Привет, котаны!

Настало время отчитаться о наших результатах за 1-й квартал. В целом, начало года можно считать неплохим: доходность портфеля составила 7.1%, что чуть лучше бенчмарков (+1.4% к S&P500 и +4.3% к NASDAQ Composite). Учитывая, что на отчетный период пришлась катастрофическая просадка акций технологического сектора, многие из которых сейчас далеки от своих недавних максимумов, во второй квартал мы смотрим с оптимизмом. Отдельно хотели бы отметить верную ставку на производителей оборудования в полупроводниковом секторе: Applied Materials прибавил с начала года +55%, Lam Research +26%. Скоро стартует сезон отчетностей, который приведет к ребалансировке портфеля.

Target price: стоит ли овчинка выделки?

Любому инвестору, державшему в руках отчет equity research ведущего глобального или российского инвестбанка, знакомы жирные цифры целевой цены (target price) в верхнем углу первой страницы отчета. Как правило, эта целевая цена определяется на основе DCF-модели и основана на простой идее – стоимость компании равна величине ее будущих денежных потоков, скорректированных по ставке дисконтирования. Стоит или нет в принципе ориентироваться на инвестбанковские прогнозы – вопрос отдельный (хотя бы ввиду очевидного конфликта интересов, т.к. эмитенты сами нанимают банки, чтобы те «объективно» их оценили). Речь о другом – стоит ли в текущей рыночной конъюнктуре в принципе опираться на DCF-анализ при принятии инвестиционных решений на фондовом рынке?