Добрый вечер,

Статья была написана 10 сентября, когда в рынке была заложена ставка 18%. Это был консенсус, растиражированный также многими СМИ. Поэтому 18% — отправная точка.

11 сентября вышли данные по инфляции за август и за 3-9 сентября, на которые MOEX отреагировал снижением. Если смотреть по сделкам репо по корзине КСУ на 3 месяца, после выхода этих данных рынок уже прайсил ставку ЦБ 19% (отсюда и снижение MOEX на данных по инфляции).

13 сентября в 13-30 выходит релиз со ставкой 19%. Она уже в цене, рынок практически не реагирует и стоит на уровне закрытия предыдущего дня (небольшой рост с утра ушел на ставке, и по итогу индекс в нуле). Далее ЦБ говорит, что допускает рост до 20% и рынок теряет 1%.

13 сентября в 15-00 начинается пресс-коференция, и с первых секунд рынок начинает отрастать нон-стопом и уходит далеко наверх к концу дня и на следующий день (5-6% в сумме). Ставку подняли аккуратно, всего на 1 п.п., немного припугнули, экономика и инфляция по ряду пунктов показывают замедление. Вряд ли это можно назвать жесткой риторикой. Рынок ее не увидел, да и вообще жесткость — понятие очень субъективное. Скорее всего, рынок готовится к завершению цикла ДКП, где 20% в октябре будет край. Предпосылки есть.

Резюмируя: рынок снизился до заседания ЦБ уже 11 сентября, как будто ЦБ уже поднял ставку до 19% 11 сентября, а риторика была мягкой. Не раллирует рынок на жесткой риторике.