Начались поползновения против ЦБ, против высокой ставки. Именно этот реализация этих поползновений заставляет меня усомниться в долгосрочном будущем. Лично за себя могу сказать: без санкций можно иметь любой ЦБ, ведь нет сложностей в выводе средств и покупке иностранных активов. Но если у нас ЦБ переломят и он начнет снижать ставку, смирится с инфляцией, то это будет куда страшнее санкций. Первое что я сделаю: продам все рублевые активы и буду покупать золото, валюту, т.е. активно выводить все накопления за периметр банковской системы. Кто сидит в акциях — даже не надейтесь, что акции смогут как-то «отыграть» ослабление курса и инфляцию. Все такие обсуждения полнейшая глупость. Экономике нужен баланс: кредиторов и заемщиков. Ставка — это главное условие. Если она будет не рыночной, не отражать текущие реалии, то никто не будет кредитовать ни Дерипаску, ни Чемезова. Ну и посыпется всё.

Вдохновившись постом про расходы на оплату труда в Х5 решил посмотреть у кого в отрасли как. 

Если смартлаб верно вбивает эту таблицу то результаты плачевны. 

У компании расходы на оплату труда  идут с коэффициентом 1,3 (30% налоги, которые в окладе и премии не фигурируют) 

Получается при расходе менее 1 миллиона в год… Человек получает менее 64 тысячи грязными или 55 тысяч чистыми?

Соответственно компании с расходами менее 500к в год… Менее 27,5 тысяч чистыми.

Инфляция в первую очередь захватывает самые бедные слои и требует повышения у них. Вот у меня мысль не покупать акции с расходами менее 500к, ибо рабочая сила у них должна утекать просто постоянно. Стоимость жизни в России не может быть менее 20 тысяч рублей в месяц. 

И очень аккуратно нужно относиться к компаниям с расходами менее 750к. Они тоже сильно подвержены будущей инфляции зарплат. В неё я действительно верю, т.к. безработица на абсолютных минимумах, доходы россиян на минимумах (падают уже 8 лет подряд). Тренд должен перевернуться и компании с большим штатом бесплатной рабской силы очень сильно от этого пострадают.  Слабый сектор — ритейл, т.к. там все на этом и держится + доставка. 

Соответственно эта доставка продуктов питания просто загнется, т.к. она не рентабельная сейчас, а при инфляции зарплат станет просто костром для денег.

Что я взял на этом обвале? Долгое время караулил префы Сургута, ждал падения ниже 38 рублей.

Сегодня перестал ждать и купил по 37,721. Пока по ним убыток, закрылись по 37,52.

Напишу как для себя почему решил взять, буду рад критике.

Недавно увидел на смартлабе пост полной доходности за последние 10 лет разных акций, у Сургута там 22,59% годовых.
Однако, сам беру его в долгосрок как дивидендный поток под 10,95% грязными. 

1) С 2010 года средняя выплата по префам 3,387 или 9% к моей цене, но я ожидаю другого потока далее.

2) Ожидание по прибыли в представлении на 1 акцию: 1,14 рублей % по депозиту (на основе последней отчётности), 2,2595 рублей за добычу нефти ожидания на основе последних 5 лет, 0,7346 рублей ежегодная переоценка кубышки (разница в таргете инфляции 4% от ЦБ и 2% от ФРС). Получается 4,1341 рубля на акцию, это и даёт 10,95% грязными. 

Подойдёт такой консервативный инструмент? В чём у него могут быть риски?

Недавно Тимофей провел анализ российских компаний, на предмет эффективности использования трудовых ресурсов, такое же сравнение можно произвести и среди всех регионов и федеральных округов. Увидим какие регионы эффективнее всего вносят вклад в добавленную стоимость на душу населения. 
ВРП буду использовать за 2019 год, Росстат 2020 ещё не обзавелся и численность граждан на 1 января 2021 года (завысим показатели, ведь за это время произошло вымирание)
Основная таблица выглядит так:
В среднем на 1 россиянина в месяц приходится 54 тысячи рублей ВРП.

По федеральным округам картина следующая:
Центр: 69929
Северо-запад: 62894
Юг: 33362
Кавказ: 19201
Приволжье: 40412
Урал: 89404
Сибирь: 44982
Дальний восток: 61253

Удивлены? Я — да. Урал оказался самым богатым федеральным округом. С Северным Кавказом удивлений нет, как и с аграрным югом (сюда можно и большую долю Приволжья приписать). 
 В чем же таится богатство Урала? В том, что Тюменская область относится к УФО. Почти 200 тысяч ВРП на человека находится именно там. Свердловская область — вторая по производству имеет лишь 49 тысяч ВРП, а Курганская и вовсе 23 тысячи.

Северсталь показывает наилучшие показатели по рентабельности и она абсолютно точно превышает требуемую доходность. НЛМК в 2014-2016 годах, скорее всего не превышал требуемую доходность на капитал. ММК в 2020 показывает также низкую доходность, взлет котировок компании для меня является неоправданным.

Посмотрим в каких странах работают компании, на сколько они зависят от курса валюты.

Сравним результаты НЛМК с Северсталью и ММК.

Посмотрим на показатели рентабельности капитала.

В явных лидерах Северсталь и если посчитать, что расходы на капитал у всех компаний одинаковые, то остается лишь посчитать рыночную стоимость этого капитала и вывести лидера, но на самом деле это не так. Долга у ММК практически нет, поэтому стоимость её капитала и требуемая доходность должна быть выше. Поэтому позиции ММК ухудшаются ещё сильнее. 

Энел Россия — энергетическая компания, которая делает ставку на низкий углеродный след. Эта энергия будет пользоваться спросом у наших экспортеров. Перспективная энергетика 21 века. Это дочерняя компания итальянской группы Enel. Отрасль электроэнергетики и теплоэнергетики. Фиксированный дивиденд 0,085 рублей на акцию на следующие два года. При стоимости в 0,913 рубль компания даёт приличную доходность. 
Список ветропарков: Мурманская область на 201 МВт, Ростовская область на 90 МВт, Ставропольский край на 71 МВт. ГРЭС на природном газе: Невинномысская ГРЭС на 1530,2 МВт, Среднеуральская ГРЭС на 1578,5 МВт, Конаковская ГРЭС на 2520 МВт

При этом компания теряла в стоимости и надо будет разобраться почему.

ROIC по годам:
2016 — 13,23%
2017 — 22,37%
2018 — 17,92%
2019 — 2,16%
Ожидаемая рентабельность за 2020 год  составляет 13,8%

При этом требуемая доходность первое время была существенно выше доходности компании. По отчету компании рублевый долг в 2016 имел среднюю ставку в 12%, в 2017 — 10,9%, в 2018 — 9,3%, в 2019 — 8,5% и стала отсутствовать валютная составляющая. В 2020 ожидается дальнейшее снижение. Учитывая факт снижения требуемой доходности как по долговому финансированию, так и по акционерному капиталу (сейчас это около 9,05%) Энел становится привлекательной инвестицией.