Источник: Госкомстат, Отчет ЦБ РФ

Обратим внимание на один очень маленький график, из которого можно сделать очень серьезные выводы.

1. Безработица в России сейчас находится на минимальном уровне с 2015 года.
2. Это будет провоцировать рост заработных плат.
3. Рост зарплат будет поддерживать потребительский и инвестиционный спрос с одной стороны, а с другой попадая на себестоимость продукции, работ, услуг — будет отражаться на росте цен. То есть будет выражаться в инфляции.
4. Инфляция будет провоцировать рост инфляционных ожиданий со стороны тех, у кого идет рост зарплат, то есть работающего населения.
5. Это значит, в текущих условиях существует риск скатывания в гиперинфляцию, а раз это понимаем мы, то ЦБ это понимает еще лучше.
6. Учитывая это, ЦБ продолжит ужесточение ДКП. Поэтому ключевая ставка продолжит расти.

А теперь о позитивном)) Выводы, которые можно сделать уже сейчас на основании всего лишь текущего графика.
1. Поскольку сейчас рекордная занятость — то это говорит о том, что интенсификация экономики тоже близка к пределу.

#инверсия_и_S&P500
Неделя на Америке закрылась негативным образом. И в следствие этого не будет лишним еще раз освежить в памяти, что вообще-то в США сейчас наблюдается инверсия кривых доходностей между длинными 10-летними облигациями и короткими 2-летними.

Инверсия является важнейшим фундаментальным индикатором прогноза рецессии и, как следствие, снижения фондового рынка. На графике я постарался достаточно понятно изобразить влияние инверсии на индекс sp500.

Что резко бросается в глаза?
Несколько ключевых моментов:
1. Падение наступает не сразу, а с временным лагом не менее полугода.
2. Инверсия, которая наблюдается сейчас — имеет беспрецедентный масштаб как по длительности, так и по глубине.

Нам остается только предполагать, каким может быть падение в тех условиях, которые рисует представленный график.

Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»

Всем доброе утро!
Будет ли Россия легализовывать криптовалюту?
Крайне интересной вчера прозвучала новость о том, что на базе Санкт-Петербургской фондовой биржи будут реализованы торги криптовалютой, в том числе Биткоином…правда сделано это будет тогда, когда власти РФ ее легализуют.

Мысль интересная. Сегодняшние минусы криптовалюты заключаются в том, что торги проводятся на иностранных площадках. То есть, если рассуждать по-крупному, то крипта нужна не для возможностей спекулятивных операций и размножения крипто-хомяков, она нужна для эффективного обхода санкций – это раз, для привлечения иностранного капитала пусть даже дружественных или квази-дружественных государств через криптовалюту (опять же минуя риск санкционного преследования) – это еще один аргумент. Если бы власти сделали такой ход, то приток капитала будет таким, что позитивные эффекты будет сложно переоценить.

И неспроста глава СПБ Биржи об этом заговорил. Видимо вопрос прорабатывается. В качестве доказательств можно привести то, что, например, Мосбиржа предложила сделать центральный депозитарий стран БРИКС не отдельным юр.

#утренняя_аналитика
Всем доброе утро!
«Израиль и Палестина»: влияние на мировые рынки в целом и российский в частности.

Без претензии на роль оракула, но логика жизни подсказывает, что чаще всего в конфликтах вина лежит на обеих сторонах. Представим себе испанскую корриду. В логике корриды бык – это агрессор, а кто такой тореадор? – Провокатор. В итоге — жаль быка, почти всегда. Но иногда бывает жаль и тореадора, когда он зазевался. Поэтому, по-человечески, безусловно МОССАД прохлопал ушами и в результате «Бык», которого они дразнили 50 лет, все-таки пошел на агрессию.

Страны Запада – поддержали Израиль, не разбираясь в сути. Страны мусульманского мира – встали на сторону ХАМАС. Самая мудрая и единственно правильная позиция сейчас у РФ – за переговоры. А тем временем ситуация выглядит как беспрецедентная. И это окажет влияние на рынки.

30 сентября 2023 была анонсирована сделка между США и Саудовской Аравией, согласно которой США предоставят саудитам гарантии безопасности, поддержат оружием, решат вопрос по программе мирного атома, а в обмен на это Эр-Рияд установит дип.отношения с Израилем и……в качестве «маленькой вишенки на тортик»(маленькое такое условие) — увеличит добычу нефти, совершив демарш в ОПЕК+.

#RTSI, Недельный график
Косвенным подтверждением, что доллар не остановится на отметке 100 руб. является ситуация в Индексе РТС. Картина вырисовывается шортовая и цели внизу предельно понятны. нам остается к размышлению только как это будет? За счет чего? Сверх резкого ослабления валюты или одновременного существенного снижения фондового рынка на фоне девальвации? Согласен, звучит странно. Но ситуация в индексе РТС вполне реально может смотреть в сторону Южной части графика, и рубль подошел к важной отметке 100 руб… Нужна реакция. Нужно видеть, что ЦБ командует парадом, а не рубль со спекулянтами командуют банкирами. Иначе ситуация, которая сейчас крайне интересна, может стать еще интереснее в скором времени.

Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»

#утренняя_аналитика
Всем доброе утро!
В очередной раз признаны несостоявшимися аукционы по размещению ОФЗ 26243, ОФЗ 52005. Квартальный план по привлечению займов Минфина не выполняется, а квартал заканчивается на этой неделе. Проблема… только для кого?

Расходы бюджета по отношению к доходам имеют дефицитное соотношение, несмотря на то, что публично Мишустин рапортовал о профицитном августе. Все всё понимают. Задачи, которые стоят и решаются, требуют средств. Допускаю, что расходные статьи они не сокращаются, а наоборот растут. И источников быстрого наполнения сейчас не так и много. По сути –внутренний карман. А «внутренний карман» — он не то, чтобы не резиновый. Он просто не хочет давать вдолгую даже по таким ставкам. Напомню, что только купонная ставка по ОФЗ 26243 9,8% и фиксируется на 15 лет. Но нет. «Мало» — говорит инвестор.

Это очередной сигнал того, что ставка будет расти дальше, а доходность ОФЗ расти соответственно. И получается картина таковой, что и рынку расти – нет нужных драйверов, и ОФЗ покупать – не покупают, а наоборот продают.

#утренняя_аналитика

Всем доброе утро!
Если смотреть на вчерашнее поведение индекса ММВБ, то первое восприятие или, как выразился Иван, «ощущение» складывается таким, что коррекция вчера показала свое завершение. И все же торопиться не следует, а особенно в работе на рынке. Еще раз остановимся на факторах, которые мешают воспринимать текущую обстановку как ура-позитивную.

Укрепление рубля. Вероятность сохраняется, поскольку тут надо смотреть с недельного масштаба, а там мы видим и поглощение на вершине, и первый откат, и отскок. В итоге сейчас Доллар/Рубль сейчас показывает границы 92-98, но по всей очевидности они локальные. Сильно долго доллар не удержится в этих отметках и уйдет вниз, для начала — на 90 руб.

Положение дел в ОФЗ. В очередной раз у Минфина проблемы с размещением длинных ОФЗ. Это картина нехорошая. Это будет продолжать давить на цены гособлигаций. Мы видим подтверждение этому на графике RGBI. Видно, что движение вниз продолжится. Это сильный фактор давления на рынок, поскольку «премии за риск» при дивидендных историях уже становятся отрицательными. Тем временем, наша ключевая ставка продолжит расти, еще больше увеличивая интерес к госбумагам.

#утренняя_аналитика
Всем доброе утро!
Предлагаю проанализировать итоги прошедшей недели. Это поможет сориентироваться на неделе предстоящей. Считаю это важным, поскольку ситуация продолжает оставаться непростой, причем на всех рынках без исключения.

Перспектива рубля.

Ситуация на российском рынке находится в сильной взаимосвязи с курсом Рубля. Поэтому начнем с фундаментала по курсу нашей нац.валюты. В пятницу было заседание ЦБ. Ставка была поднята осторожно, на 1%, однако на пресс-конференции глава ЦБ сообщила, что «Ставка может оставаться высокой длительное время, до достижения результатов, которые будут говорить об устойчивом характере снижения инфляции».

Поэтому из слов Набиуллиной можно задаться вопросом: «Если особый фокус внимания ЦБ на устойчивый характер снижения инфляции, то возможно ли это при ослаблении курса рубля?» Понятно, что нет. То есть сценарий ослабления рубля не должен являться приоритетным и для нас. Таким образом, мы видим реакцию ЦБ на недавнюю девальвацию, когда курс нарисовал выше 100 руб. за доллар, после этого мы увидели боковик 92-98 рублей.

#утренняя_аналитика
Всем доброе утро!
Рынок вчера решил маленько потрепать нервишки… Часть моих стопов тоже была задета, снизив долю в бумагах по портфелю автоследования с 70% до 48%. Страшного ничего не произошло, стоп на то и стоп, чтобы ошибка была исправимой. А теперь давайте посмотрим на ситуацию.

Индекс ММВБ.
Пролив был достаточно сильным, объемным, агрессивным, но он может оказаться локальным дном. Почему я так считаю? Рынок падал без какого-либо фундаментала. Значит, господствовали эмоции, а учитывая, что память инвесторского комьюнити очень непродолжительная, то все забудут о вчерашнем проливе, так и не поняв его причин. Мы можем допустить чисто технически, что цель снижения по Индексу пока 3100п, поскольку это ближайшая поддержка. Но опять же, если не было особых глобальных причин, то вчерашней мини-паникой может все и закончиться.

Остается ложкой дегтя… – активные продажи ОФЗ. Рынок переоценивает облигации в расчете на резкое повышение ставки?…Или что-то еще закладывается крупными игроками, которые понимают, что-то… Нам этого знать не дано.