ответы на форуме

В целом хороший отчет. Все финансовые показатели растут (кроме чистой прибыли, в которой есть заморочки, с которыми я не смог разобраться; менеджмент утверждает, что смотреть надо на Adjusted Net Profit, который тоже растет).
Порадовала стабильная позиция по поиску в русском сегменте, не сдаётся врагу наш гордый (Варяг) Яндекс. Такси второй квартал в финансовом плюсе, темпы роста есть, хоть и не трёхзначные. Насколько я понимаю, Яша хочет купить ещё один агрегатор — Везёт, тогда доля рынка будет круче и прибыль должна вырасти. Годовой отчет, думаю, будет интереснее.

Александр Е, я бы не согласился.
Как по мне, так отчёт нейтрально позитивный.
Способность к погашению долгов (ликвидность компании) завышена (неэффективность), финансовая зависимость занижена, рентабельность упала в 1,5 раза, чистая прибыль упала на 2,62% (без учёта яндекс.маркета).
Положительные ожидания: годовой отчёт, включение в индекс msci (май 2020), наведение порядка в расходах компании, дивиденды, определенность в законодательстве.

oaotayler, я не соглашусь с вашим комментом. Почему ликвидность завышена? Оборотные активы 43 ярда, обязательства 32, ликвидность отличная.
ЧП упала — смотрите пояснения в отчете по скорректированной ЧП.
Насчёт рентабельности претензий вообще не понимаю, рентабельность ебитды возросла за 3 мес на 29%, за 9 мес на 39%.

Александр Е, подскажите в отчете минус 72 процента чистая прибыль, разве это ничего не значит?

ФСК на этот раз порадовала реально хорошим отчётом. Выручка подросла в размере ожиданий, тариф на передачу энергии с 3 кв подняли на 5,5%, в итоге эти доходы поднялись на 5,2%. Вопреки моим ожиданиям, себестоимость не стала расти пропорционально и поднялась всего на 2%, поэтому валовая и чистая прибыль показали хороший рост на 13%.
В целом моё видение по бумаге нисколько не изменилось (https://smart-lab.ru/blog/560558.php и продолжения), я по-прежнему жду от ФСК дивиденды на уровне прошлогодних, 1.5-1.6 копеек, соответственно цену бумаги 20-22 копейки к отсечке. Сильную поддержку оказывает ЦБ со снижением ставки, соответственно 22 копейки становятся очень даже реальной целью и неплохой апсайд уже есть.
Но не спешу заходить в бумагу, идея о консолидации Россетей в единую компанию мне кажется очень негативной, стоит просто сравнить дивдоходность ФСК и Россетей, а также риторику Мурова и Ливинского. Первому я доверяю, второму нет.

Александр Е, консолидация к 2030 году да и то вилами по воде писано

В целом хороший отчет. Все финансовые показатели растут (кроме чистой прибыли, в которой есть заморочки, с которыми я не смог разобраться; менеджмент утверждает, что смотреть надо на Adjusted Net Profit, который тоже растет).
Порадовала стабильная позиция по поиску в русском сегменте, не сдаётся врагу наш гордый (Варяг) Яндекс. Такси второй квартал в финансовом плюсе, темпы роста есть, хоть и не трёхзначные. Насколько я понимаю, Яша хочет купить ещё один агрегатор — Везёт, тогда доля рынка будет круче и прибыль должна вырасти. Годовой отчет, думаю, будет интереснее.

Александр Е, я бы не согласился.
Как по мне, так отчёт нейтрально позитивный.
Способность к погашению долгов (ликвидность компании) завышена (неэффективность), финансовая зависимость занижена, рентабельность упала в 1,5 раза, чистая прибыль упала на 2,62% (без учёта яндекс.маркета).
Положительные ожидания: годовой отчёт, включение в индекс msci (май 2020), наведение порядка в расходах компании, дивиденды, определенность в законодательстве.

В целом хороший отчет. Все финансовые показатели растут (кроме чистой прибыли, в которой есть заморочки, с которыми я не смог разобраться; менеджмент утверждает, что смотреть надо на Adjusted Net Profit, который тоже растет).
Порадовала стабильная позиция по поиску в русском сегменте, не сдаётся врагу наш гордый (Варяг) Яндекс. Такси второй квартал в финансовом плюсе, темпы роста есть, хоть и не трёхзначные. Насколько я понимаю, Яша хочет купить ещё один агрегатор — Везёт, тогда доля рынка будет круче и прибыль должна вырасти. Годовой отчет, думаю, будет интереснее.

Александр Е, А когда годовой отчет?

Папа Жабр, в феврале наверно

Александр Е, Спасибо. Далеко, далеко.

В целом хороший отчет. Все финансовые показатели растут (кроме чистой прибыли, в которой есть заморочки, с которыми я не смог разобраться; менеджмент утверждает, что смотреть надо на Adjusted Net Profit, который тоже растет).
Порадовала стабильная позиция по поиску в русском сегменте, не сдаётся врагу наш гордый (Варяг) Яндекс. Такси второй квартал в финансовом плюсе, темпы роста есть, хоть и не трёхзначные. Насколько я понимаю, Яша хочет купить ещё один агрегатор — Везёт, тогда доля рынка будет круче и прибыль должна вырасти. Годовой отчет, думаю, будет интереснее.

Александр Е, А когда годовой отчет?

Очень крутой отчет вышел у mail.ru. Этой компанией заинтересовался буквально на днях, после того как почитал про историю рунета на хабре (https://habr.com/ru/company/ua-hosting/blog/469341/).
Данные в пресс-релизе (https://corp.mail.ru/en/press/releases/10500/) отличаются от данных отчетности (https://corp.mail.ru/media/files/mail.rugroupifrsq32019.pdf), т.к. группа покупала новые бизнесы. Если смотреть пресс-релиз, то просто хорошо — все показатели хорошо растут (выручка за 9 мес на 23%, чистая прибыль на 22%). Если смотреть отчетность, то вообще суперкруто, 7 млрд чистой прибыли против убытка 3 млрд в прошлом году.
Жаль, что торгуется только в Лондоне, было бы интересно прикупить акций и этой компании в добавление к Яндексу, тем более что мэйл.ру является прямым конкурентом Яндекса на нескольких рынках (у Яндекса — Еда, у мэйла — Delivery Club; у Яндекса Такси, у мэйла Citymobil).

Александр Е, окей, 500 за комментарий дня к отчету твои! Спасибо

Данные в пресс-релизе отличаются от данных отчетности, т.к. группа покупала новые бизнесы.

Александр Е, не так там много было покупок (там менее 1млрд за 3кв19, при этом выручка по МСФО 33.6 млрд, а скорректированная — pro forma 21.4 млрд). В основном, речь идет о том, как учитывать доходы в отчетном периоде. МСФО не очень гибка в этом вопросе, трудно учитывать срочные контракты-продажи-лицензии, которые растянуты на многие кварталы. Это общая проблема ИТ и подобных компаний. Примерно похожие проблемы у девелоперов, где жизненный цикл проектов также велик и МСФО малопоказательна, приходится верить на слово внутренним расчетам компаний. Хотелось бы, конечно в отчете и презентации увидеть больше деталей относительно всех этих корректировок. Тем более в этом квартале расхождение зашкаливает (21.4 vs 33.6). За 9 месяцев 60 млрд vs 70 млрд, т.е. за первые 6 мес этих расхождений практически не было.

Интересно наблюдать за конкурентной борьбой Магнита и Х5. Обе компании на ходу перестраивают бизнес и делают это по-разному.
Отчётность Х5 показывает, как помирает бренд Карусель: средний чек растёт лучше других магазинов, но покупателей меньше, падает выручка. Решили часть гипермаркетов закрывать, часть переформатировать в Перекрёстки. По-моему, это стратегически верное, но сильно запоздалое решение. Тенденции в экономике на падение доходов давно очевидны, народ меньше ездит на машинах в дорогие гиперы и больше закупается в дешманских пятёрочках и магнитах. У Магнита в этом плане изначально была более жизнеспособная модель (много дешёвых магазинов «у дома» и совсем мало гиперов), в сторону которой сейчас движется Х5.
Бизнес Х5 пока растёт, в основном за счёт открытия новых магазинов. Но этот рост не бесконечен, рано или поздно остановится. И что тогда? Смотрим на сопоставимые продажи L-F-L за 9 месяцев (квартал к кварталу думаю нет смысла смотреть, сезонность всё-таки), видим довольно грустные 4,7 роста продаж. На уровне инфляции (думаю, ниже скрытой инфляции). Средний чек растёт на унылые 2,5%.
В целом отрасль можно сказать стагнирует. Открытием новых магазинов можно поднять выручку, но снижение потребительского спроса этим не скомпенсировать. Откроют ещё несколько тысяч пятёрочек и магнитов, что тогда? Будут конкурировать между собой ценами? Это убьёт и так низкую рентабельность в 2%. Причём у Магнита есть заделы для расширения (косметика, аптеки, вертикальная интеграция), у Х5 таких возможностей пока не видно.
В целом думаю, что и Х5, и Магнит своё дно ещё не нашли. Поэтому наблюдаю, с интересом, но со стороны.

Александр Е, взял приз за лучшие комментарии к отчету!
Спасибо!

(А за скрепышей и стикеры от меня как родителя – луч ненависти обоим! )

Александр Е, поясни плиз

Падение акций Саратовского НПЗ более логичное развитие событий в дальнейшем. Многие купившие акции раннее рассчитывали акции скинуть на хороших результатах за 3кв, так как в 4кв ожидается убыток и его значений никто конкретно не знает. На фоне этого мало кто захочет массово входить в эти акции, двигая цену вверх, наоборот спрос на них исчезнет. И маркетмейкер легко сможет переставить ценник на 13, а то и на 12 рублей. Что бы забрать эти акции задешево, если кому то на этом промежутке понадобятся деньги. Поэтому нас дальше ждет боковик со снижением, и все кардинально изменится по результатам годового отчета, когда будет известен убыток 4кв и мы сможем посчитать дивиденды, возможно даже и скачек процентов на 20% вверх. Так что все те кто хотели спекульнуть на результатах третьего квартала и продать за 17, предлагаю купить за 12-13 и ждать отчет, дай бог убыток не превысит 3 ярдов!)))))

Роджер (веселый)., и вы в сказочники записались...
3 ярда убытков. Ню ню…

Саша Пушкин, я не говорю и сам надеюсь на меньшее, но быть может все что угодно, когда происходят реконструкции. Или вы точно знаете их бизнес планы?

Роджер (веселый)., последний убыток был если не ошибаюсь 1,2 млрд. 3 — это что-то сильно много.

Александр Е, а я сам надеюсь на такие цифры, а готовясь к худшему предполагаю и такой вариант, завод не корпорация он работает строго по плану и сомневаюсь, что в его планы заложили прибыль в два раза больше прошлогодней, процентов на 10%-20% это нормально. А руководство завода не заинтересована не в невыполнении плана, так и в сильном его перевыполнении, они найдут куда деньги деть и как издержки записать.

Какая разница как выводить деньги из компании? Можно и дебиторкой и дивами. Посмотрите тут же Систему и её дочки поднимают как только могут… Главное вывести и поднять! Дивдоха ниже 10% по префам не будет. Выше многих голубых фишек. Сидеть и не дергаться докупать на просадках!

РоманП., зачем докупать на просадках?
Каков в этом практический смысл?

Pinkin, всё просто дивы мин 1624р писал до этого. А могут быть и больше 1900-2100р. Ставка летом 6%. Вот и считайте всё что выше 10% нужно брать.

РоманП., каким образом Вы определили «дивы мин 1624р», если:

1) нет рекомендации СД по распределению прибыли;

2) нет абсолютно никакой гарантии того, что по итогам года (4 квартала) часть (громадной) дебиторской задолженности не спишут как безнадёжную, что приведёт к практически никем не ожидаемому убытку (рынок любит неожиданности — все мы это прекрасно знаем) по итогам всего 2019 г.

?

P.S.
Полагаю, что на данный момент целесообразнее исходить из того, что «дивы мин 0р», как мне видится.

Pinkin, причём тут дебиторка устав прочитайте про дивы на префа.

РоманП., как вариант, спишут часть дебиторки как безнадёжную к получению, тем самым обнулив ЧП или даже образовав убыток по итогам года, и тут уже Устав будет, можно сказать, бесполезным, т.к. 10% от ЧП, равной нулю = 0 руб. дивиденда на преф (при убытке тоже = 0 руб. дивиденда на преф).

Pinkin, это статья 199 часть 2. Всем уже ясно, что хотите преф на 13к видеть, но зачем такую ерунду придумывать. Тут вам не МРСК ЦП, тут крепкий бизнес.

Александр Е, а чем мрск ЦП не угодил?
То что пинкин её стихами с рисунками затролил ещё ни о чем не говорит ))
В своей отрасли — не хуже, чем снпз в своей.

Евдокимов Сергей, показатели ЦП пока что падают, котировки снижаются второй год и могут совсем рухнуть, если с дебиторкой не разберутся. У СНПЗ таких финансовых проблем нет от слова совсем.

Александр Е,
Сечин есть, а проблем нет. Уверены, что так бывает ?!

Узрею кеш вместо дебиторки — признаю перевес. А пока слова.

Какая разница как выводить деньги из компании? Можно и дебиторкой и дивами. Посмотрите тут же Систему и её дочки поднимают как только могут… Главное вывести и поднять! Дивдоха ниже 10% по префам не будет. Выше многих голубых фишек. Сидеть и не дергаться докупать на просадках!

РоманП., зачем докупать на просадках?
Каков в этом практический смысл?

Pinkin, всё просто дивы мин 1624р писал до этого. А могут быть и больше 1900-2100р. Ставка летом 6%. Вот и считайте всё что выше 10% нужно брать.

РоманП., каким образом Вы определили «дивы мин 1624р», если:

1) нет рекомендации СД по распределению прибыли;

2) нет абсолютно никакой гарантии того, что по итогам года (4 квартала) часть (громадной) дебиторской задолженности не спишут как безнадёжную, что приведёт к практически никем не ожидаемому убытку (рынок любит неожиданности — все мы это прекрасно знаем) по итогам всего 2019 г.

?

P.S.
Полагаю, что на данный момент целесообразнее исходить из того, что «дивы мин 0р», как мне видится.

Pinkin, причём тут дебиторка устав прочитайте про дивы на префа.

РоманП., как вариант, спишут часть дебиторки как безнадёжную к получению, тем самым обнулив ЧП или даже образовав убыток по итогам года, и тут уже Устав будет, можно сказать, бесполезным, т.к. 10% от ЧП, равной нулю = 0 руб. дивиденда на преф (при убытке тоже = 0 руб. дивиденда на преф).

Pinkin, это статья 199 часть 2. Всем уже ясно, что хотите преф на 13к видеть, но зачем такую ерунду придумывать. Тут вам не МРСК ЦП, тут крепкий бизнес.

Александр Е, а чем мрск ЦП не угодил?
То что пинкин её стихами с рисунками затролил ещё ни о чем не говорит ))
В своей отрасли — не хуже, чем снпз в своей.

Из годового отчёта за 2018 стр.7: "… Мы провели анализ перспективных для экспансии регионов и выбрали более 400 населённых пунктов для открытия магазинов в ближайшие 2-3 года...". В каждом населённом пункте открыть могут как минимум 1 магазин — значит сеть может прирасти ещё на 400-450 магазинов. Неудивительно, что запасы товара растут: растёт сеть — увеличиваются запасы.

khornickjaadle, а почему рост запасов не связывается с низкой покупательной способностью. Если продуктовый ретэйл просел по этому показателю то обувь это тоже касается. Не думаю что запасы растут пропорционально экспансии сети.

Андрей, Возможно, что это связано и с низкой покупательной способностью населения. Судя по данным с 2014 года, в 2015 и 2016 году сеть вообще не росла
, а запасы росли. С 2018 года рост запасов опережает рост сети. Возможно, что в 2014 году рост сети опережал рост запасов, когда сеть выросла почти на 70% за год, просто нет данных ранее по компании. Думаю, что логично, когда рост запасов опережает рост сети.

khornickjaadle, возможно, это подготовка к открытию новых магазинов. Чтобы открыть одновременно 10-20-30 магазинов и сразу же завезти в них товар, надо, чтобы он уже был закуплен и лежал в распределительном центре. Возможно, это объяснение.

Александр Е, Да. видимо так. Они не берут под реализацию товар, а оплачивают сразу заказ на производство. Сам, кстати, так делал, когда бизнесом занимался.

кто пишет про безоблачный 20 год, напомню что цена процессинга (от которой прибыль зависит на 100 процентов) может быть любой абсолютно, ну вот совсем (нет никакой политики типа индексация на размер инфляции, или не ниже чем за прошлый год, опускали и в полтора раза год к году запросто)

и исторически это прослеживается, есть только зависимость, что в год ремонта роснефть ставит цену немного выше, что бы не так критично проседала прибыль (а НПЗ один из крупнейших налогоплательщиков области)

буду откровенен, сам все сдал выше 14500, так как сейчас начинается уже голое казино и с убытком за 4 квартал (хотя думаю чистая див.доха не упадет ниже 1500 на акцию никак) и самое главное с ценой процессинга на 20 год

а так как я бумагой уже долго торгую, опыт показывает что зайти в нее всегда дают возможность по адекватному ценнику

witkacy, как бы в этот раз не ошиблись вы....
Предыдущий опыт на бирже зачастую обманчив. А фундамент говорит про дивы в 20%…

Саша Пушкин, да я руку на пульсе держу)
как цены процессинга будут опубликованы сразу же приму решение

а о каком фундаменте вы говорите, если он меняется каждый год по воле роснефти?)

witkacy, фкндаментал есть. Имхо цена процессинга растёт не за красивые глаза, а для того, чтоб создавать новую дебиторку взамен старой, которую по идее Рлснефть должна погашать. Такая схема позволяет Роснефти не платить заводу живых денег и пользоваться его баблом как своим. Обратная сторона: рост чп и соответственно налогов, что возможно так же оговорено с регионом…

Саша Пушкин, даже чуть большая цена переработки уже была в 15 году, а потом в 17 ее срезали в полтора раза, так что все это казино до выхода сущфакта

ну и можете в график акции и размер дивидендов заглянуть как такие кульбиты могут отразиться, падение с 15000 на 9000, именно поэтому я в такую угадайку играть не хочу, апсайда тут 2000 вверх максимум, а вниз можно и на 5-6 прокатиться запросто

witkacy, тариф на переработку — это субсидия материнской Роснефти на плановый ремонт НПЗ в год ремонта, на следующий год он снижается.

Andrey Vlasov, есть ремонт или нет — тариф каждый год поднимается.

Александр Е, вроде нет.
...
В 2016 — 3186 руб./т.
В 2017 — 2537 руб./т.
…

604 900 700/249 337=2426 рубля на акцию. 4 кв участники судя по котировке ожидают убыток в 2 млрд, да и есть много участников которые сливают по факту отчета! Если учесть ставку ЦБ РФ весной 2020 в 6,5% цена на преф при ЧП в 4-5 млрд будет 17 000-18 000, но будет также зависеть от итогов отчета за 1 кв 2020

Владимир Ш, а почему 2 млрд. убытков? в прошлые годы максимум 1.2 млрд. был убыток

Роман Ранний, ну и ЧП в кв была 1 млрд, может и 1 млрд или 800 млн, отчет надо ждать, но уже запас есть

Владимир Ш, мне интересней всего что покупают те люди которые префы по 14600 продают?!
Сейчас вариантов практически нет что бы получить дох. чистыми 10+ годовых.
Может кто в комментариях напишет я тоже куплю)
Можно акции можно облигации, но только сопоставимой надёжности, а не шлак всякий который завтра дефолт объявит!

Роман Ранний, МГТС какой-нибудь.
Но у Саратова я думаю будет выше 10% дивдоха за 2019. А уж за 2020…

Александр Е, возможно, но у них что один МГТС в портфеле?

Александр Е, денег ни от совести, ни от точки нет. Ноль это не деньги.
А вся платежная система — это контакт который купили в 17 году, где зарабатывают хз ско, потому что большую часть отдают по маркетинговым договорам крупным агентам типа связного.
Еще раз вы посмотрели только квартал, у них есть презентация для инвесторов, там отлчетливо видно сильное падение дохода и выручки, потом они заключают договор со связными и еле как выравнивают. Терема прощайте, кошелек тоже, вот и будет киви- аналог местного вестерн юнион. Только сильно меньше, так как меньше потенциальных клиентов, мигрантов все меньше кризис в рф) тоже есть информация по их числу. А те кто приезжаюь,, уже приезжают с телефонами и знают все больше способов как перевести деньги не топая ногами в будку к тете)

Александр Е, раз вы следите, какие активы генерят прибыль? И почему прибыли выросла в 18-19 годах?

СНПЗ сугубо дивидентный актив.
Курсовой рост отсутствует как класс.

Евдокимов Сергей, с 9500 до 14000 это отсутствует? Да вы батенька спекулянт))

Тимоха, за 5 лет самый низкий показатель в секторе. Прироста нет. Падение есть.
Более старшие данные не анализировал. Возможно с их учетом иная картина.

Евдокимов Сергей, Курсовой рост будет при совершении корп событий, минимум удвоится тк оценка рынком низкая- как пример ИркЭнерго, взлет с 8 до 25 рублей

Владимир Ш, я бы сказал, оценка ниже плинтуса. Р/Е за год думаю будет ниже 2, при отсутствии долга.

Александр Е, если вы большой любитель пэе, обратите внимание на Сахалинэнерго, второй ТГК и даже Россети. Даже СНПЗ постоит в сторонке )

Евдокимов Сергей, не ну по одному показателю нет смысла оценивать. Эти конторки по дивдоходности сильно уступают СНПЗ. Мягко говоря :)

Александр Е, Совершенно верно. Смысла нет!
Правда одна из «конторок» в 25 дороже и в 50 раз крупнее НПЗ.
Ну да не суть )

СНПЗ сугубо дивидентный актив.
Курсовой рост отсутствует как класс.

Евдокимов Сергей, с 9500 до 14000 это отсутствует? Да вы батенька спекулянт))

Тимоха, за 5 лет самый низкий показатель в секторе. Прироста нет. Падение есть.
Более старшие данные не анализировал. Возможно с их учетом иная картина.

Евдокимов Сергей, Курсовой рост будет при совершении корп событий, минимум удвоится тк оценка рынком низкая- как пример ИркЭнерго, взлет с 8 до 25 рублей

Владимир Ш, я бы сказал, оценка ниже плинтуса. Р/Е за год думаю будет ниже 2, при отсутствии долга.

Александр Е, если вы большой любитель пэе, обратите внимание на Сахалинэнерго, вторую ТГК и даже Россети. По сравнению с ними и наш СНПЗ покурит в сторонке )

С Qiwi ровно такая же манипуляция как и с Яндексом, но откупали инсайдеры.
Ох уж матушка-Россия, всё договорено, обратите внимание у Яндекса рост +8,7%, а у Киви +3,3% пока месть. Кто хочет прокатится наверх, влезайте — не пожалеете! :)

IceFinExpert, что за чушь. теплое с мягким)
кто хочет убыток увидеть — берите. Компания, заработавшая на схемах, всем понятным, за год теряет 2-х финдиров. продает рокет. ищет инвестора на совесть.
не все там чисто.
а если кто обратное думает, вы приведите пример, где они заработать могу в будущем? с чего акции расти могут, кроме заинтересованности открытия?

Alex, продают совесть и рокет — уходит большой убыток из отчётности, остаются только прибыльные активы, чистая прибыль резко вверх, дивдоходность вверх. 1800 на этом легко.

Александр Е,
уходит надежда на диверсификацию, остается сомнительный бизнес по денежным переводам в Узбекистан и букмекеры.