Подробнее о компании писал здесь 👉 t.me/barbados_bond/36

Основные показатели:

1. Выручка — 6 094 млн. р. (+17,8% к 2023г.);
2. Себестоимость — 3 753 млн. р. (+8,3% к 2023г.);
3. Коммерческие расходы — 1 259 млн. р. (+33,8% к 2023г.);
4. Прибыль от продаж — 1 082 млн. р. (+41 % к 2023г.);
5. Проценты к уплате — 673 млн. р. (+43,8 % к 2023г.);
6. Долгосрочные КиЗ — 667 млн. р. (-38,3% к 2023г.);
7. Краткосрочные КиЗ — 2 119 млн. р. (+45% к 2023г.);
8. Чистая прибыль — 133 млн. р. (-2,9% к 2023г.).

На первый взгляд типичная отчетность компании, которая развивается на заемные ресурсы. Выручка растет выше темпа официальной инфляции, затратами компания управляет хорошо, в итоге прибыль от продаж увеличилась на 41%. Но значительная часть прибыли съедается ростом процентных платежей по обслуживанию долга (см. п. 5).

Кроме того нашел в прочих расходах сильный рост затрат на факторинг до 140 млн. р., видимо для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности эмитент начал активно использовать продажу дебиторки факторинговым компаниям.

За 25 дней со старта проекта стоимость портфеля увеличилась до 1 018 тыс. р. При этом в стоимости не учтены купон и амортизация по Интерлизингу 1Р-7, которые будут выплачены сегодня. Формально на 08.03.25г. доходность составляет 26,3% годовых. С учетом купона и амортизации по Интерлизингу доходность составит 35+% годовых, все идет по плану.

В целом прошлая неделя порадовала, наконец-то помогатор в ГТЛК распродал свою позицию и бумага ушла выше номинала. Жду подобного в Балтийском лизинге и ЛСР.

Остальные активы вели себя в рамках ожиданий, пришел первый купон от Интерскола, портфель начал активно генерировать денежный поток для рефинанса.

Формирование первой версии портфеля наконец-то завершено, ожидал, что это произойдет быстрее, но позитивные новости в геополитике немного спутали карты, пришлось на ходу перестраиваться. Далее изменения в портфеле будут скорее точечными, если не случится каких-то серьезных потрясений на рынке.

Полная структура портфеля и обоснование всех сделок здесь t.me/barbados_bond