комментарии Ассоциация инвесторов "АВО" на форуме

Спор инвесторов с ПАО «Россети» и его последствия для рынка облигаций

Опубликован материал о ходе судебного спора инвесторов и эмитента #Россети. 

Инвесторы увидели угрозу институту досрочного погашения облигацийВедомостиJune 21, 2023

Российские инвесторы испугались позиции Банка России о том, что при рассмотрении споров о досрочном погашении облигаций в связи с реорганизацией компании следует учитывать ее финансовое состояние – это позволит эмитенту исполнять обязательства по своему усмотрению, что ставит под угрозу весь институт оферт по облигациям (право на досрочное погашение). Об этом говорится в письме председателя Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексея Афонина первому зампреду ЦБ Владимиру Чистюхину (есть у «Ведомостей»).

Конфликт вокруг оферты по облигациям «Россетей» возник после того, как в сентябре 2022 г. компанию присоединили к Федеральной сетевой компании Единой энергетической системы (ФСК ЕЭС). Держатели бондов «Россетей» пошли судиться с компанией за право досрочного погашения по номинальной стоимости, которое закреплено п. 2 ст. 60 Гражданского кодекса (ГК). Во многих случаях цена номинала выше стоимости бумаг на вторичном рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ассоциация инвесторов заявила о неправильном взимании налога с дивидендов
С дивидендов налог должны удерживать в конце года или при выводе средств с брокерского на банковский счет. Это соответствует статьям Налогового кодекса и позволит всем участникам рынка заработать больше, уверены в АВО

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) заявила о некорректном механизме удержания налога на доходы физических лиц (НДФЛ) при зачислении дивидендов на брокерский счет . Письма с запросами, планируется ли изменение механики удержания НДФЛ с учетом уже действующих положений Налогового кодекса, ассоциация направила в Сбербанк и ВТБ (письма есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).

По мнению экспертов ассоциации, исчисление и удержание налога должно производиться не в момент поступления дивидендов на брокерский счет, а либо по окончании налогового периода, либо при выводе средств с брокерского на банковский счет. В подтверждение своей позиции в АВО сослались на положения п. 4 ст. 214, п. 7, п. 10 ст. 226.1 Налогового кодекса.

Ранее АВО уже удалось добиться взаимопонимания с крупнейшими брокерами по вопросу удержания НДФЛ с купонного дохода по облигациям согласно ст.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АВО продолжает работу над справедливым порядком удержания налога с доходов частных инвесторов

В 2023 году по инициативе Ассоциации был запущен процесс перехода крупнейших брокеров на справедливое удержание НДФЛ с купонов зачисляемых на брокерский счет. СБЕР, ВТБ, Финам и ряд других брокеров согласились с нашими доводами и уже перешли на новый порядок, часть брокеров анонсировала такой переход в ближайшее время.

При этом брокеры продолжают практиковать неоднозначный подход к удержанию НДФЛ по доходам в виде дивидендов, поступающих на брокерский счёт.

В связи с многочисленными обращениям частных инвесторов — владельцев акций АВО начала взаимодействие с участниками рынка для обеспечения перехода на корректный механизм удержания НДФЛ при зачислении дивидендов в периметр брокерского счёта (п. 4 ст. 214, п. 7, п. 10 ст. 226.1 НК РФ) — исчисление и удержание налога должно производиться не в момент поступления суммы дивидендов, а по окончании налогового периода (либо при выводе средств с брокерского на банковский).

Уверены, что дальнейшее развитие начатой брокерами политики по более справедливому налогообложению фин.результата частных инвесторов будет способствовать росту культуры инвестирования, повышению взаимного уважения и гармоничному развитию финансового рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ИЭК Холдинг

В декабре 2022 г. ООО «ИЭК Холдинг» разместило дебютный выпуск биржевых облигаций, который привлёк большой интерес со стороны как институциональных, так и частных инвесторов.

08.06.2023 г. по приглашению эмитента представители Ассоциации приняли участие в запуске нового производственного корпуса Группы в г.Ясногорске (Тульская обл.). Инвестиции в строительство и оборудование новых цехов составили 1,3 млрд рублей.

Благодаря внедрению роботизированных линий, интеллектуальных систем управления и новейших IT-решений, выпускаемая продукция способна заменить оборудование ведущих европейских брендов.
Полная загрузка производственных мощностей ожидается уже к концу 2023 года, что обусловлено растущим спросом со стороны потребителей и уходом части иностранных поставщиков с российского рынка.

Во время экскурсии по новому производству представители эмитента поделились опытом реализации проекта, рассказали о нюансах строительства и преодолении сложностей, возникавших в связи с санкционными ограничениями, а также поделились дальнейшими планами расширения и диверсификации производства.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин допустил отмену НДФЛ на доход от замещающих бондов до конца года
На текущий момент ряд эмитентов  уже провели обмен евробондов на замещающие облигации. В Ассоциации владельцев облигаций (АВО) заявили о проблеме с налогообложением рублевого дохода по таким бумагам из-за валютной переоценки.

Из-за того, что еврооблигации изначально приобретались при более сильном рубле, а их замещение происходило при более слабом, у инвесторов возник дополнительный доход в рублях (в иностранной валюте номинальная стоимость бумаг не изменилась). Эта разница является базой для начисления НДФЛ, так как обмен облигаций по общему правилу (статья 567 ГК РФ) признается встречным договором купли-продажи. То есть инвестор, передавая изначальные еврооблигации эмитенту в оплату замещающих облигаций, совершает их «продажу».

«Однако, по экономической сути физическое лицо просто продолжает владеть замещенной ценной бумагой, которую оно приобретало за иностранную валюту. В такой ситуации налогообложение данного лица выглядит избыточным и несправедливым», — аргументируют в АВО.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин предложил отменить льготы по НДФЛ почти на все зарубежные бумаги
Сужение круга бумаг, подпадающих под налоговую льготу на долгосрочное владение, уже не окажет значимого влияния на спрос инвесторов, считает член совета Ассоциации владельцев облигаций Александр Беркунов. «Есть масса более весомых факторов, например риски санкционных ограничений на владение бумагами эмитентов из недружественных стран, причем ограничений с обеих сторон. В целом такое решение идет в русле политической логики, а не рыночной», — говорит эксперт.

Спрос на бумаги, которые не будут подпадать под льготу, снизился, считает и директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артем Тузов. «Такие ценные бумаги для инвесторов из России уже сейчас интересны только по спекулятивным соображениям. Поскольку обеспечить свои акционерные права российский инвестор уже сейчас не может», — добавляет он.

Подробнее на РБК:
www.rbc.ru/finances/06/06/2023/647dd3949a7947a7673c09a0

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Высокий суд Ирландии принял решение о ликвидации двух «дочек» ГТЛК
Высокий суд Ирландии принял решение о ликвидации двух дочерних компаний ГТЛК в Ирландии – GTLK Europe DAC и GTLK Europe Capital DAC – после того, как кредиторы сообщили об отсутствии возможности у компаний «вернуть чистый дефицит почти в $1,6 млрд», пишет Reuters.

Уточняется, что основным бизнесом компаний является лизинг самолетов. В 2022 г. компании группы ГТЛК попали под санкции Великобритании, США и Евросоюза, что привело к невозможности осуществлять выплаты по еврооблигациям.

Заявление о ликвидации компаний Высокий суд Ирландии должен был рассмотреть 29 мая, однако 26 мая «дочки» подали заявку на назначение эксперта после решения российского правительства списать долги на сумму $1,5 млрд, писал Bloomberg. Процедура экспертизы предназначена для компаний, которые имеют потенциал к выживанию и восстановлению. 

 

В результате Высокий суд решил отклонить просьбу о назначении экспертизы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как мы на данный час оцениваем ситуацию с ликвидацией европейских "дочек" ГТЛК?

Ситуация никак не касается тех облигаций, которые выпущены в российской инфраструктуре. Если у облигации первые две буквы ISIN RU, то эмитентом является российская ГТЛК и решения ирландского суда на нее не распространяются. Компания обслуживает такие облигации. Если первые две буквы ISIN – XS, то это еврооблигации и решение суда об эмитентах этих еврооблигаций. Всего по сведениям cbonds у группы компаний ГТЛК 6 выпусков еврооблигаций на сумму 3,25 млрд долларов. Платежи с февраля 2022 года по ним не совершаются, облигации не обслуживаются. Эмитентом всех шести выпусков является ирландская GTLK Europe Capital DAC (эта компания не ведет деятельность, а является SPV), гарантами являются российская АО «ГТЛК»(владельцем компании является Российская Федерация), и ее дочерняя компания — ирландская GTLK Europe DAC (компания, которая вела лизинговую деятельность на западе). GTLK Europe DAC в свою очередь владеет более чем 50-ю дочерними компаниями, которые созданы для структурирования конкретных сделок, часть из которых обременены залогами в пользу третьих лиц, которые участвовали в финансировании сделок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россети иск

Инвесторы предъявили «Россетям» иски на общую сумму в 20 млрд рублей, пытаясь добиться досрочного погашения облигаций при реорганизации компании.

При реорганизации держатели облигаций вправе требовать их досрочное погашение по номинальной стоимости, которая во многих случаях превышает текущую стоимость бумаг на вторичном рынке
Общая сумма требований к «Россетям» от институциональных держателей бондов, пытающихся добиться их досрочного погашения, составила 20 млрд рублей, заявил представитель компании в ходе судебного заседания Арбитражного суда Московского округа по иску банка SIAB, который является одним из держателей облигаций. Всего в арбитражных судах рассматривается шесть дел против «Россетей», приводят «Ведомости» слова представителя компании.

Помимо институциональных инвесторов, четыре физлица добиваются досрочного погашения облигаций «Россетей». Все они члены Ассоциации владельцев облигаций (АВО). 💼

www.forbes.ru/investicii/490274-investory-pred-avili-rossetam-iski-na-obsuu-summu-v-20-mlrd-rublej?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Налогообложение НКД

Вчера Правительством РФ внесен в Государственную Думу законопроект, предусматривающий, в т.ч. изменение подходов к налогообложению купонного дохода по облигациям.

Ассоциация с 2021 г. вела диалог с Банком России, представителями исполнительной и законодательной власти о необходимости изменения подходов, применяемых брокерами при налогообложении купонного дохода и устранении как двойного налогообложения, так и фактического завышения удерживаемых сумм #НДФЛ  - когда налог удерживался со всей суммы купона, а не с финансового результата.

Поправки в ст. 214.1 НК РФ внесут в налоговое законодательство понятие накопленного купонного дохода (НКД) и установят, что суммы НКД, уплаченные при приобретении облигации, будут уменьшать первый купонный доход, полученный после её приобретения. Вступление изменений в силу предусмотрено через месяц после официального опубликования закона. Его принятие мы ожидаем не позднее июля 2023г.

Внесение изменений в Налоговый кодекс обеспечит справедливое налогообложение доходов инвесторов, а также приведёт к снижению волатильности и повышению ликвидности долгового рынка, т.к. инвесторы смогут приобретать облигации без финансовых потерь, не дожидаясь обнуления НКД.  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин объяснит брокерам «справедливый» механизм удержания НДФЛ с купонов
Материал издания Ведомости о проблеме удержания НДФЛ с купона, с нашими комментариями. Автор статьи достаточно подробно раскрыла суть вопроса. Спойлер: торжество справедливости близко.

Софья Шелудченко, Артём КульшаMay 29, 2023

Ведомство готовит поправки в Налоговый кодекс

Минфин решил исключить двоякую трактовку в вопросе налогообложения купонов по облигациям. Ведомство готовит законопроект, который предусматривает соответствующие поправки в Налоговый кодекс, сообщил «Ведомостям» управляющий директор управления электронными рынками Сбербанка Стас Портненко и подтвердил представитель Минфина. Изменения носят уточняющий характер – они должны устранить неоднозначную трактовку законодательства профучастниками, из-за чего инвесторы иногда несут потери, пояснил Портненко.

Минфин уже подготовил изменения в Налоговый кодекс – они зафиксируют, что при выплате купонного дохода депозитарием брокеру сумма налога будет удерживаться не депозитарием, а брокером при последующей выплате дохода с брокерского счета или при расторжении брокерского договора, подтвердил представитель ведомства. «Таким образом будет исключена неопределенность, которая может возникнуть при толковании действующих норм кодекса», добавил он. Сейчас зачастую налог удерживается сразу, в момент поступления на брокерский счет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ будет справедливо удерживать НДФЛ с купона.

Напомним, СБЕР перешел к такому порядку  удержания налога с 1 января 2023 года
www.sberbank.ru/ru/person/investments/broker_service/faq/7462?question=23244

P.S.: как всё начиналось t.me/Bondholders/243

Об изменении порядка удержания НДФЛ по купонам

25.05.2023Новости для инвестораУважаемые клиенты, информируем Вас о том, что с 1 июня 2023 года изменится порядок удержания НДФЛ при выплате купонного дохода на брокерский счет клиента-физического лица.В настоящий момент Банк удерживает НДФЛ в момент зачисления купонного дохода по облигациям российских организаций на брокерский счет.С 01.06.2023 Банк будет исчислять и удерживать НДФЛ с купонного дохода, поступившего на брокерский счет:

• при выводе денежных средств;
• по окончании налогового периода;
• при расторжении Соглашения.

Порядок удержания НДФЛ при выплате купонного дохода на банковский счет клиента-физического лица не изменяется – НДФЛ будет удерживаться в момент выплаты купонного дохода на банковский счет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЭБИС

Об исключении  ценных бумаг из Списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже, и о прекращении торгов ценными бумагами общества с ограниченной ответственностью «ЭБИС»

В соответствии с Правилами листинга ПАО Московская Биржа Председателем Правления «05» мая 2023 года приняты следующие решения:
Прекратить с «04» августа 2023 года торги ценными бумагами.

Дополнительные условия проведения торгов отдельными облигациями ООО «ЭБИС» с 10 мая 2023 года

В соответствии с Частью I. Общая часть Правил проведения торгов на фондовом рынке, рынке депозитов и рынке кредитов ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» (ПАО Московская Биржа), утвержденных решением Наблюдательного совета ПАО Московская биржа 17 февраля 2023 года (Протокол №15) и в связи с предстоящим исключением из Списка ценных бумаг и прекращением торгов с 04 августа 2023 года установлено (https://www.moex.com/n56045/?nt=0), что с 10 мая 2023 года при подаче заявок и заключении сделок со следующими ценными бумагами:

биржевые облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав серии БО-П03 ООО «ЭБИС» 4B02-03-00360-R-001P от 28.07.2020 RU000A102101

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Непростые ОФЗ: немного о линкерах и флоатерах
Д.Александров (который с бородой :) подготовил небольшую заметку для нашей «Базы знаний». Это полезно начинающим бондовикам, прочтите. 

Материал не претендует на исчерпывающее освещение, но проливает немного света на основные параметры и некоторые торговые возможности, которые предоставляют инвестору облигации Минфина с плавающим купоном и с привязкой номинала к накопленной инфляции.

Согласитесь, заманчиво купить набор облигаций, привязанных к инфляции и динамике рыночной ставки, и не думать ни о чем до их погашения, зная, что каждая из них так или иначе позволит как минимум не потерять деньги, а как максимум – немного заработать благодаря премии в ставках купонов?На самом деле, так и есть — консервативную часть портфеля можно сформировать именно таким образом, добавив линкеры и флоатеры к фиксам и амортизационным выпускам.



bondholders.ru/knowledgebase/tpost/3gain8pv51-neprostie-ofz-nemnogo-o-linkerah-i-float

Критиковать материал как и прежде можно в @GoodBonds  💼

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Синтеком техдефолт

Синтеком техдефолт официально 

Доля (в процентах) исполненной обязанности от общего размера обязанности, подлежавшей исполнению, и причины исполнения обязанности не в полном объеме, в случае если обязанность по выплате доходов по ценным бумагам эмитента и (или) осуществлению иных выплат, причитающихся владельцам ценных бумаг эмитента, исполнена эмитентом не в полном объеме: 85%. Отсутствуют денежные средства в полном объеме.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=OvIhapHGF0il-CW6VzzC2bQ-B-B&attempt=2

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Михаил Кадочников, первый заместитель гендиректора ГТЛК
Почему до сих пор ГТЛК и ее дочерние компании не платят по выпущенным еврооблигациям, в чем их отличие от ценных бумаг других российских эмитентов, какие варианты решения вопроса предлагает компания, рассказал в интервью “Ъ” первый заместитель гендиректора ГТЛК Михаил Кадочников.

«Во-вторых, после выхода указа №430 эмитентам было рекомендовано произвести выплаты в пользу российских инвесторов путем замещения или разделения потоков платежей. У GTLK Europe была устойчивая, обособленная финансовая модель, которая не предусматривала обслуживание выплат за счет материнской компании. Источник обслуживания евробондов у нас остался за рубежом, и средств на счетах GTLK Europe сегодня достаточно, чтобы обслуживать евробонды, но они заблокированы. В случае замещения или при выборе иной схемы выплаты по еврооблигациям у материнской компании сформируется пассив, против которого в российском периметре нет актива. Это может привести к существенным негативным последствиям и разбалансировке финансовой модели госкомпании, что скажется на интересах локальных кредиторов и держателей локальных облигаций, а также наших партнерах и клиентах. Надеюсь, наши инвесторы осознают, что полученные от них при замещении еврооблигации GTLK Europe не решат обозначенную проблему.»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТД Мясничий

Рейтинговое агентство АО Эксперт РА информирует о том, что 25 апреля 2023 года НКО АО НРД опубликовало сообщение о ненадлежащем исполнении обязательства ООО «ТД Мясничий» по частичному погашению выпуска коммерческих облигаций серии КО-2П01 без уменьшения номинала. Согласно информационному сообщению, ООО «ТД Мясничий» – предприятие, входящее в периметр консолидации ПАО УК «Голдман Групп» на 100% – обеспечило исполнение обязательства в расчёте на 1 облигацию в размере 31,67 руб. из 90,00 руб., подлежащих к выплате 24 апреля 2023 года. Указанный факт является основанием для инициирования процедуры внепланового пересмотра действующего кредитного рейтинга ПАО «УК «Голдман Групп» (ruBB+, прогноз развивающийся).
В соответствии с требованиями законодательства агентство должно предоставить рейтингуемому лицу не менее суток на ознакомление перед выпуском пресс-релиза. Ввиду наличия регуляторных ограничений мы публикуем настоящее информационное сообщение с позицией Агентства по ситуации с компанией. Пресс-релиз об изменении кредитного рейтинга будет выпущен в ближайшее время.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Российские инвесторы жалуются в ЦБ на отсутствие выплат по белорусским евробондам

Выдержки из материала издания «Ведомости»с нашими комментариями:

Российские инвесторы уже почти два месяца ждут выплат по белорусским еврооблигациям – они пишут жалобы в Банк России и обратились напрямую в минфин республики. Инициативная группа держателей бумаг с погашением в феврале 2023 г. направила 24 апреля письмо министру финансов Белоруссии Юрию Селиверстову. «#Ведомости» ознакомились с копией документа, его подлинность подтвердил один из подписантов.
Белорусский минфин отчитался о погашении еврооблигаций на $800 млн 28 февраля, выплатив также по ним купон на $27,5 млн – все в пересчете на белорусские рубли. Помимо этого в конце февраля ведомство выплатило доходы еще по трем выпускам на $57,2 млн. Но до российских инвесторов выплаты не дошли – они держали бумаг на $500 млн, оценивал в начале марта «Коммерсантъ». Количество участников тематического Telegram-канала о ситуации с белорусскими бондами превышает 280 человек.

Инвесторы многократно связывались по прямой линии с первым замминистра финансов Республики Беларусь Дмитрием Кийко,  последний раз — 15 апреля, рассказал «Ведомостям» представитель совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГТЛК

«Государственная транспортная лизинговая компания» (#ГТЛК) в настоящий момент активно прорабатывает возможность выпуска «замещающих» облигаций, но для этого необходимо соблюсти ряд условий, которые позволят это сделать, сообщили «Интерфаксу» в пресс-службе компании

«Финансовая модель GTLK Europe была обособлена и не предусматривала выпуск еврооблигаций для финансирования деятельности материнской компании и обслуживание выплат за счет финансовой модели АО „ГТЛК“, — отметили в пресс-службе.
Таким образом, в случае замещения еврооблигаций из-за попадания под санкции дочерних зарубежных обществ у ГТЛК искусственным образом сформируются обязательства, против которых нет активов, это может привести к существенным негативным последствиям, считают в компании.
»Чтобы этого не допустить, ГТЛК предложила федеральным органам власти и регулятору финансового рынка в РФ различные конструкции по определению и формированию дополнительного источника обслуживания и погашения нового долга. Также для учета интересов российских держателей евробондов ГТЛК сформулировала предложения по процедуре обмена бумагами в российской инфраструктуре с целью сохранения периметра инвесторов, которые стали заложниками действий недружественных стран", — сообщили в ГТЛК.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Россети

АВО продолжает следить за судебными делами владельцев облигаций против Россетей.

Возможно, что #Россети готовятся заключать мировые соглашения с истцами.

В Деле А40-284261/2022 АО «УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ „ТРАНСФИНГРУП“ против ПАО „ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЕТЕВАЯ КОМПАНИЯ — РОССЕТИ“ в Определении от 11 апреля 2023 года суд установил, что «Протокольным определением суд в порядке ст. 158, 159 АПК РФ удовлетворил ходатайство сторон об отложении судебного заседания для урегулирования спора мирным путем».

Напомним, что ФСК — Россети осенью прошлого года опубликовали сообщение о возникновении права облигационеров требовать погашения своих облигаций в связи с реорганизацией, но в суде стали оспаривать данное право по самым различным основаниям. На сегодняшний день эмитент проигрывает три иска, по остальным искам заседания отложены.
Ранее по коллективному иску по реорганизационной оферте заключил мировое соглашение с физическими лицами ОАО «Джи групп».

Авто-репост. Читать в блоге >>>