комментарии Мартынов Данила на форуме

Александра Мельникова, Евгений Кипнис, аналитики «Альфа-Банка».

«О`Кей» в минувшую пятницу, 28 октября, представила операционные результаты за 3 квартал 2016 года. Выручка за 3 квартал 2016 года выросла на 6,3% г/г, что немного выше 5,8% г/г в 2 квартале 2016 года. Главным фактором роста выручки стало увеличение торговых площадей на 8,6% г/г, в основном в формате дискаунтеров (где они почти утроились в годовом сопоставлении). Торговые площади сегмента гипермаркетов выросли на 5,8% г/г. Между тем, LfL-продажи снизились на 0,4% г/г в 3 квартале 2016 года (против роста на 2,3% г/г во 2 квартале 2016 года) на фоне снижения на 1,4% среднего чека, что отчасти компенсировал рост трафика на 1,1% г/г. Без учета дискаунтеров выручка выросла всего на 2,6% г/г (5,6% г/г за 9 месяцев 2016 года), что предполагает риски для прогноза роста выручки на 2016 год (компания ожидает 5-8% г/г без учета дискаунтеров). Мы также видим риски снижения рентабельности в 2016 году в результате инвестиций в формат дискаунтеров и с осторожностью смотрим на перспективы этого формата из-за крайне сильной конкуренции.

Аналитики «Атона».

«Роснефть» направила Банку России обязательное предложение о выкупе акций у миноритариев «Башнефти». Согласно российскому корпоративному законодательству, «Роснефть» обязана сделать такое предложение держателям обыкновенных акций после приобретения 60,2% обыкновенных акций «Башнефти» в октябре этого года. Хотя мы не видели, чтобы в СМИ упоминалась цена выкупа, «Роснефть» должна установить цену в соответствии с ценой сделки — 3,7 тыс руб. за обыкновенную акцию.

Новость «ПОЗИТИВНА», и хотя рынок уже отреагировал на нее в пятницу (обыкновенные акции «Башнефти» выросли на 4,4%), цена оферты предполагает премию ~13% к текущей рыночной цене. «Роснефть» может потратить до 64,1 млрд руб., по нашим оценкам, в случае, если правительство Башкортостана не продаст свою долю (оно много раз заявляло, что хочет остаться акционером компании), и до 205 млрд руб. в противном случае («Башнефть» держит 2,3% обыкновенных акций в форме казначейских акций). Мы считаем новость «ПОЗИТИВНОЙ» с точки зрения восприятия для российского фондового рынка, поскольку она демонстрирует, что «Роснефть» не пытается обойти это обязательное предложение и, таким образом, снимает соответствующие опасения.

Аналитики «Промсвязьбанка». 

«Роснефть» может предложить оферту миноритарным акционерам «Башнефти». По данным газеты «Ведомости», «Роснефть» 28 октября направила в ЦБ оферту на выкуп акций у миноритариев «Башнефти», сообщила компания в пятницу вечером после закрытия торгов на Московской бирже. «Роснефть» готова купить до 55 466 137 обыкновенных акций (37,5%). Цена выкупа не указана. Но госкомпания сообщила, что максимальный размер обязательств не превысит 206 млрд руб. 

Исходя из объема выкупаемых акций и суммы сделки, «Роснефть» готова заплатить за одну обыкновенную акцию «Башнефти» 3732 руб., что близко к той цене, которая была при приватизации. В то же время это на 14,3% выше текущих рыночных котировок, что делает привлекательным участие в выкупе. Мы считаем, что в нем, скорее всего, примут участие только миноритарные акционеры, доля которых оценивается в 11,7%. При этом правительство Башкирии в ней участвовать не будет, что может сохранить шанс на привлекательный дивиденд по привилегированным акциям.

 Аналитики «Атона».

Промежуточные дивиденды «ЛУКОЙЛа» в размере 75 руб./акция предполагают рост примерно на 15% г/г (год назад «ЛУКОЙЛ» заплатил 65 руб. на акцию) и соответствуют нашим ожиданиям. Тот факт, что «ЛУКОЙЛ» продолжает демонстрировать темы роста дивидендов, измеряемые двузначными показателями в рублях, является «ПОЗИТИВНЫМ» и поддержит акции «ЛУКОЙЛа» — рост дивидендов остается ключевым элементом инвестиционной истории компании.

Аналитики «Промсвязьбанка». 

Исходя из текущей стоимости акций «ЛУКОЙЛа», дивидендная доходность по ним оценивается в 2,4%. По нашим оценкам, по итогам 2016 года чистая прибыль ЛУКОЙЛа ожидается на уровне 310 млрд руб., т.е. при дивидендной политике в 25% акционеры могут рассчитывать на выплаты порядка 15 руб./акцию, что суммарно дает 90 руб./акцию или доходность в 2,9%.

Станислав Клещевглавный аналитик ВТБ24
Из бумаг обращаем внимание на Мегафон. Снижение котировок до цены выкупа, установленной независимым оценщиком (557 руб.), в сочетании с высокими дивидендными выплатами и перспективами продажи башенной инфраструктуры позволяют говорить о достаточно комфортном уровне для покупки акций на средне- долгосрочную перспективу. Большой объём торгов по акциям компании в ходе вчерашней торговой сессии даёт надежду на контратаку «быков» от текущих ценовых отметок. Правда, не забываем про риски ноября – вероятное исключение бумаг сотового оператора из базы расчёта MSCI Russia. Обращаем внимание, что Мегафон сейчас выглядит технически лучше чем МТС, акции которой после дивидендной отсечки так и не нашли сил для закрытия образовавшегося гэпа и вывалились вниз после 1.5-недельной консолидации.

Аналитики «Атон».

Правительство может продать группу НМТП совместно с «Транснефтью». Министерство экономического развития рассматривает возможность приватизации своей доли (20%) в группе «НМТП» совместно с долей «Транснефти» (35,5%). Это будет контрольная доля, поэтому можно ожидать существенную премию к рынку. 

Наше мнение. Мы много раз писали, что такой вариант очень вероятен и, несомненно, имеет смысл. Группа «НМТП» — очень привлекательный актив для инвесторов, и вполне вероятно, что они готовы будут заплатить премию за контрольную долю. Пока все еще нет ясности относительно того, как могут быть объединены доли «Траснефти» и правительства, поскольку часть доли «Траснефти» (25%) принадлежит группе «Сумма» через СП с «Траснефтью». Но это скорее технические моменты, на наш взгляд. Правительство планирует продать свою долю в 2017 году. Новость позитивна для акций группы НМТП, которые, на наш взгляд, остаются недооцененными.

Аналитики «Атон».

«Яндекс» опубликовал сильные результаты по МСФО за 3 квартал 2016 года, прогноз на 2016 повышен.
Компания опубликовала сильные результаты, чуть выше консенсус-прогноза. Повышение прогноза было позитивно воспринято инвесторами, поскольку акции компании выросли вчера на 5% на NASDAQ. Более того, мы считаем, что прогноз компании выглядит консервативным, и выручка «Яндекса» может превысить верхнюю границу диапазона, принимая во внимание высокий сезон в 4К. Мы ожидаем, что акции компании восстановятся на фоне сильных результатов после снижения на 17% с августа.

 

Аналитики «Промсвязьбанка».

По данным газеты «Ведомости» Минэкономразвития предлагает совместить приватизацию госдоли в Новороссийском морском торговом порту (НМТП) с продажей доли «Транснефти». Государству принадлежит 20% крупнейшего российского портового холдинга (в него входит и Приморский торговый порт), госкомпания контролирует еще 35,5%. Об этом говорится в письме Минэкономразвития в Минтранс от 17 октября.

Таким образом, может быть реализовано 55,5% акций НМТП. Его текущая рыночная стоимость составляет 61,8 млрд руб. Мы думаем, что такая схема продажи может быть связана все с тем же дефицитом бюджета и желанием государства получить как можно больше средства от приватизации. Так, если «Транснефть» реализует свой пакет НМТП, то сможет выплатить полученные от него средства в виде дивидендов в казну. Потенциальный приобретатель Группа «Сумма», правда, с ней еще придется решить вопрос совместного владения пакетом НМТП. Тем не менее, если такая схема продажи будет реализована, то это позитивно для акций НМТП (т.к. возможна продажа будет с премией) и для акций «Транснефти» (увеличение дивидендных выплат).

Алексей Кокинаналитик корпорации «Уралсиб» 

Вчера НОВАТЭК  провел телеконференцию по результатам 3 кв. 2016 г.

В своей презентации Марк Джетвей сделал акцент на возможности наращивания добычи углеводородов, в основном жидких, в условиях, когда основные месторождения дочерних компаний вступили в стадию зрелости, для которой характерно снижение добычи. Поскольку НОВАТЭК стремится сохранить, но не увеличить, долю на российском рынке природного газа, рост добычи жидких углеводородов возможен за счет замещения сокращающихся объемов сухого газа более жирным из новых, менее крупных, месторождений, а также уже эксплуатируемых ачимовских и валанжинских пластов.

Мы полагаем, что на горизонте трех-пяти лет такой подход к поддержанию добычи вполне реалистичен и оптимален, но мы ждем новую стратегию НОВАТЭКа, которая может прояснить долгосрочные планы компании в отношении строительства новых заводов СПГ или диверсификации за счет газохимического сектора. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.

Яндекс: 3К16 по US GAAP – снова лучше ожиданий. Несмотря на некоторую осторожность менеджмента в ходе телеконференции, отношение рынка к бумагам и перспективы компании остаются позитивными.

Аналитики ФГ БКС 

Черкизово: операционные результаты за 3К16 – восстановление цен. Хотя динамика за 9M16 оказалась ожидаемо слабой, восстановление цен на мясо к/к создает довольно неплохие перспективы для позитивного разворота.

 

Аналитики ФГ БКС  

Мегафон: СД рекомендовал дивиденды за 3К16 с доходностью 4.2% – умеренно позитивно. Высокие совокупные дивиденды, которые должны быть выплачены в 2016 г. (агрегированный DPS = около RUB 80.4 на акцию с доходностью 14%), должны поддержать котировки.

 

Аналитики ФГ БКС  

Россети: 9М16 по РСБУ – рост прибыли за счет переоценки «дочек». Хотя на первый взгляд рост чистой прибыли по РСБУ позитивен, в его основе лежит повышение рыночной стоимости сетевых компаний группы, а не улучшение операционной динамики. Кроме того, эффект на дивиденды по обыкновенным акциям будет, скорее, нейтральным.

 

Аналитики ФГ БКС 

 

НЛМК: прогноз 3К16 по МСФО – сильные результаты за счет лага, в фокусе – перспективы. Мы ожидаем, что результаты НЛМК подтвердят наш краткосрочный позитивный взгляд на бумаги компании. В то же время в центре внимания окажутся прогнозы менеджмента.

 

Аналитики ФГ БК  

 

Лукойл: Роснефть решила расторгнуть контракт Башнефти с Лукойлом. Пока не ясно, какое фундаментальное влияние новость окажет на Лукойл, однако с точки зрения отношения инвесторов к акциям событие негативно. Тем не менее этот шаг был ожидаем, после покупки Роснефтью госдоли в Башнефти.

 

Аналитики ФГ БКС  

 

Башнефть: СД Роснефти одобрил сделку на $1.5 млрд – позитивно. Выкуп акций Башнефти у миноритариев – один из вариантов использования суммы, который оказал бы существенную поддержку как «обычке», так и «префам» компании. 

 

Аналитики ФГ БКС  

Роснефть: правительство готовит директиву по продаже 19.5% Роснефти – нейтрально. Несмотря на намерение найти стороннего покупателя, мы считаем маловероятной продажу доли в Роснефти стратегическому инвестору.

 

Аналитики ФГ БКС  

Новатэк: телеконференция – реализация проекта «Ямал СПГ» идет по графику, прогноз капзатрат снижен – позитивно. Прогноз капзатрат на уровне RUB 35 млрд на 2016 г. RUB 28-30 млрд на 2017 г., что ниже наших оценок, создает позитивный риск повышения нашей оценки.

 

 Аналитики «Атон».

Вчера X5 Retail Group провела День инвестора в Москве, и мы представляем его основные итоги ниже.

— Основная цель по-прежнему заключается в достижении лидерских позиций на рынке: ритейлер планирует занимать 15% рынка к 2020 году. Этот рост может быть достигнут за счет перехода компании доли рынка традиционной розницы, а также более мелких и слабых сетей.
— Программа переоборудования магазинов (запущенная в 2013) приближается к финальному этапу — уже более 90% магазинов «Пятерочка» и почти 50% магазинов «Перекресток» работают по новой концепции.
— «Пятерочка» продолжит агрессивную экспансию: планируется открыть около 2 000 новых магазинов в 2017, сместив географию в сторону регионов и небольших городов (с населением от 3-5 тыс. человек).
— «Перекресток» демонстрирует постепенное восстановление благодаря эффекту от переоборудования, а также других инициатив, включая изменение ассортимента и более жесткий контроль над затратами.

Наше мнение. В целом мероприятие произвело на нас хорошее впечатление, хотя никакой принципиально новой информации мы не услышали. Мы ожидаем, что эффект от программы переоборудования магазинов будет постепенно уменьшаться, в то время как сохранение агрессивных темпов роста продолжит оказывать поддержку результатам. Мы сохраняем нашу рекомендацию «покупать» по компании.