Один из крупнейших фондов индустриальной недвижимости «Рентал ПРО» под управлением – ООО УК «А класс капитал» выходит на Московскую биржу в формате IPO. Начало торгов ожидается в июне – книга уже открыта, и инвесторы могут подавать заявки через своих брокеров – опция доступна только для квалифицированных инвесторов.

Почему компания выбрала именно формат IPO:

1. Сделку покрывают независимые аналитики;

2. Независимый юридический комплаенс;

3. Стабилизационный период по поддержанию котировок — 1 месяц;

4. Локап период. Продавец и УК принимают на себя обязательства не осуществлять продажу и дополнительную выдачу Паев соответственно в течение 90 дней с момента IPO.

5. Ликвидность торгов будет поддерживать маркетмейкер.

Основным преимуществом ЗПИФа относительно инвестиций в другие активы является то, что ПИФ занимается приобретением индустриальной недвижимости, недоступной рядовому инвестору.

Критерии отбора недвижимости Управляющей компании достаточно просты и понятны:

Fix Price отчитался за 2023 год. Годовая выручка компании за 2023 год выросла на 5,1% г/г до 292 млрд рублей, а в отдельном 4-ом квартале она ускорилась до +7,8% г/г.

Чистая прибыль выросла на 67% г/г в 2023 году, а уровень чистой рентабельности за год — 12,2% — рекордный за всю историю компании! Это самый высокий показатель среди публичных ритейлеров.

Компания выполнила свой прогноз по росту сети, которая выросла до 6,4 тыс. магазинов (прибавили 751 магазин — чистые открытия). В 2023 году магазины сети появились в Монголии и Армении. Отмечу, что рост в России по числу торговых точек составил +13%, а на иностранных рынках +16%. 

Компания кратно нарастила продажи в регионах, что стало важным драйвером роста. В 4-ом квартале они выросли в 3 раза и уже идут с достаточным отрывом от продаж в Санкт-Петербурге.

Fix Price — крупнейшая в России и одна из ведущих в мире сеть магазинов низких фиксированных цен отчиталась за 3-ий квартал 2023 года.

Выручка за 3-ий квартал выросла на 6,3% до 74,5 млрд рублей.

Компании удается сдерживать затраты, при растущей инфляции, поэтому мы видим улучшение рентабельности валовой прибыли и скорректированной EBITDA.

Рентабельность чистой прибыли остается на высоком уровне в 10% (лучшая в секторе). За 3-ий квартал компания заработала более 7,4 млрд рублей.

Расширение сети продолжается. За 3-ий квартал было открыто 123 магазина — это немного ниже, чем было во 2-ом квартале. 

Но компания отмечает, что план по открытиям был смещен в сторону более маржинального 4-ого квартала. План по открытиям 750 магазинов в год остается в силе.

Последние дни акции Софтлайн искали своё равновесное значение, корректируясь после значительного роста с IPO.

 

Логично, что рынок ищет справедливую оценку, так как компания начала торговаться совсем недавно.

В сети распространяются слухи о грядущей допэмиссии. Выпуск регистрировался еще до IPO для квалифицированного инвестора, но сделка не состоялась. Теперь же он стоит на паузе. Полагаю, что его могут разморозить, и хорошо бы для какого-то M&A или другого проекта, который впоследствии сделает бизнес еще прибыльнее и дороже.

На мой взгляд, допэмиссия уже заложена в цену. Для долгосрочного инвестора гораздо важнее, куда движется компания в плане масштаба бизнеса. А здесь есть позитивные ожидания, так как с последними приобретениями компания нарастила свою долю рынка.

Самолет опубликовал операционные и финансовые показатели по управленке за 1-ое полугодие 2023 года.

Во втором квартале рост продаж составил 36%. За полугодие продали 550 тыс. квадратных метров, что также выше прошлого года на 14%.

Доля заключенных договоров с ипотекой составило 86% за 1-е полугодие 2023 г. Ипотечный рынок стабилизировался во втором квартале после изменения льготных программ, и спрос начал расти.

В деньгах продажи поставили квартальный рекорд. 2-ой квартал к прошлому году оказался лучше на те же 36%.

Компания Fix Price отчиталась за 1 квартал — бизнес продолжает наращивать операционные и финансовые показатели.

Тезисно мои мысли по отчёту:

👉  Выручка составила 65,9 млрд рублей и выросла на 5,2% год к году из-за влияния высокой базы прошлого года (потребители делали активные покупки из-за макро ситуации). Такие показатели можно ожидать от всех ритейлеров в 1 квартале.

👉 По открытию магазинов Fix Price продолжает выдерживать план: в 1 квартале 2023 года открыли 185 новых магазинов

👉 Компания активно расширяет географию продаж — первые 2 магазина появились уже в Монголии. Помимо этого Fix Price уже представлен во многих странах СНГ и в каждой из них органически растет. Потенциал роста в этих странах огромен т.к. конкуренция невысокая. В среднесрочной перспективе это хороший драйвер для роста.

Вчера вечером Прайм со ссылкой на комментарий Самолета написал о рекомендации менеджмента технически перенести выплату оставшейся на этот год суммы дивидендов на период после Нового года. 

С одной стороны — можно было бы расстроиться, ведь я не получил 3,4% рублей дивидендами от текущей цены. С другой стороны — компания не отменила эту выплату, а саму операцию технически перенесла на следующий год (так, например, сделал ЛУКОЙЛ и обещанные дивиденды за 21 год вчера утвердил).

Есть ли повод для тревоги?

Судя по ценам в Москве (предполагаю, что в Московской области схожая динамика) — финансовые показатели Самолета должны быть плановыми,  EBITDA по итогам года должна вырасти на 100% г/г с 29 до 60+ млрд рублей.


Ипотека под 0,01% уходит в небытиё, но вот про льготную ипотеку еще ничего неизвестно — возможно в этом месяце узнаем планы правительства по ее реструктуризации. В кризисе выживают сильнейшие и крупнейшие игроки, открытые рынку. На фоне остальных игроков из отрасли, компания сильно выделяется и является более открытой, данный факт совершенно точно добавляет ей очков.

    Интересные новости из мира девелоперов, и вновь от «Самолета». На прошлой неделе компания объявила о планах запуска собственного цифрового банка, сегодня — о создании ЗПИФ «Самолета» на базе собственной недвижимости.

Почему это может быть интересно инвесторам:
• В основе фондов будет ликвидная жилая и коммерческая недвижимость из портфеля «Самолета» — одного из крупнейших и наиболее быстрорастущего девелопера в России.
• Доходность инвестора в фонды будет складываться из роста стоимости недвижимости и арендного денежного потока. При этом целевая доходность ожидается в районе 15% годовых, что, к слову, довольно неплохо в условиях, когда депозитные ставки не превышают 7-8%.
• При этом компания готова предложить инвесторам в ЗПИФ минимальную гарантированную доходность, если целевые показатели не будут достигнуты.
• Линейка фондов будет доступна всем частным инвесторам (в том числе и неквалифицированным) уже до конца года. Минимальный порог входа 50 тыс. рублей. Покупка доли в ЗПИФ «Самолета» будет доступна уже до конца этого года.

    Продолжаем следить за «Самолетом» и ждем публикации результатов за 3кв 2022 года