Стейблкоин UST весной 2022 года входил в тройку крупнейших с капитализацией в $19 млрд. Его внезапная отвязка от доллара США привела к кризису ряда криптопроектов, включая Three Arrows Capital и Celsius Network. До Квон уверял сообщество, что денег в фонде попросту не хватило для обеспечения ликвидности UST. Однако новые подробности дела вынуждают усомниться в его честности.

Капитализация UST, $млрд. Источник изображения: coinmarketcap.com

UST являлся алгоритмическим стейблкоином проекта Terra, его курс поддерживала внутренняя монета LUNA и криптовалютный фонд (преимущественно в BTC) объемом в $3 млрд. Проект выглядел многообещающе, из-за чего LUNA единственная из ТОП-10 обновила рекорд в 2022 году, а в DeFi блокчейну удалось занять второе место после Ethereum.

До сих пор точно не установлено, что явилось причиной краха: плохой баланс системы, внешняя атака по стабильности UST или же злоупотребление доверием инвесторов. Когда UST потерял привязку к USD, фонд LFG был истощен за несколько часов, а LUNA обесценилась.

Проект Terra (LUNA) еще недавно обладал капитализацией в $40 млрд, а его стейблкоин UST входил в тройку лучших. Поскольку над проектом трудилась большая команда разработчиков, бренд был узнаваем, а сообщество – сплоченным, валидаторы приняли решение о перезапуске Terra. Однако даже бывшие инвесторы все меньше верят в успех, а к руководителю До Квону появляются новые претензии.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Большинство участников и независимых экспертов призывали компанию к выкупу и сожжению LUNA для восстановления стоимости. Но валидаторы проголосовали за создание новой ветки из блока genesis, переименование старой монеты в Luna Classic (LUNC) и отказ от поддержки стейблкоина.

Новые LUNA или LUNA2 подлежат раздаче держателям LUNC и UST на основе двух снимков. На первом этапе инвесторы получат 30% от зафиксированного объема, а последующие средства в срок от полугода до четырех лет.

Крах третьего по величине стейблкоина UST проекта Terra и последующий обвал LUNA привел к значительной коррекции целого ряда монет, а сектор децентрализованных финансов (DeFi) «похудел» практически вдвое до $88 млрд.

Казалось бы, такой удар по алгоритмическим стейблкоинам должен отпугнуть участников от инвестиций в подобные проекты, однако зеркальный проект USDD от Tron за месяц собрал инвестиций на $1 млрд, а блокчейн вышел на третье место по сумме заблокированных средств (TVL) в DeFi. По этой же причине внутренняя монета TRX демонстрирует рост в 2022 году.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

UST и USDD представляют собой алгоритмические стейблкоины с привязкой к американскому доллару. За обеспечение курса отвечает связка стейблкоина с внутренней монетой. В UST – это LUNA, а в USDD – TRX.

Крах Terra был вызван неспособностью команды удержать курс UST: каскадные распродажи вызвали кризис ликвидности, а LUNA полностью обесценилась. Проект с $40 млрд капитализации в считанные дни растерял 95% веса. Скептики произошедшее называют очередным подтверждением несостоятельности алгоритмических стейблкоинов как класса активов.

Криптовалютная сфера сталкивается с институциональным кризисом, поскольку рушится доверие к стабильным монетам. И если на падение небольших проектов мало кто обращал внимание, то обвал третьего по капитализации стеблкоина UST (Terra) вызвал настоящий переполох. Капитализация UST рухнула с $18,7 млрд до $1,4 млрд, а монета-балансир LUNA обесценилась (подробнее в предыдущих статьях).

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Стабильные монеты являются связующим звеном между фиатом и криптовалютами, облегчая обмен и оценку валютных курсов. Их влияние сложно переоценить, поскольку подавляющее большинство криптовалютных бирж использует стейблкоины в качестве базовой валюты для котирования прочих инструментов.

После падения UST напора продавцов, спасающих свои сбережения, не выдержал стейблкоин DEI проекта DEUS Finance. DEI, так же как и UST, является алгоритмической стабильной монетой.

На прошлой неделе мы рассказывали о драматичном падении блокчейна Terra, еще в апреле входившем в ТОП-10 рейтинга с капитализацией в $40 млрд. Сеть не смогла удержать курс алгоритмического стейблкоина UST, из-за чего монета-балансир LUNA обесценилась за несколько дней. При этом до сих пор неизвестно, использовала ли команда в полной мере имеющийся криптовалютный резерв в $3,5 млрд для спасения системы.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Паритет UST и USD поддерживался за счет сокращения, либо же увеличения предложения LUNA. Поскольку спрос на UST оставался высоким из-за обещанных 20% годовой доходности от стейкинга, LUNA демонстрировала рост и стала единственной из ТОП-10 монетой, обновившей максимум в 2022 году.

Компания обещает в ближайшее время выступить с подробным отчетом о причинах последовавшего обвала.

Terra до последнего был одним из многообещающих проектов: его стейблкоин занимал третье место по капитализации с $18 млрд в рейтинге стабильных монет, в секторе DeFi он уступал только Ethereum, а монета-балансир LUNA единственная из ТОП-10 обновила исторический максимум в 2022 году. Падение оказалось настолько громким, что привлекло внимание министра финансов США Джанет Йеллен.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Своей целью Terra называла создание моста между традиционными финансами и криптовалютами. Для этого проект запустил несколько стейблкоинов, включая привязанный к доллару США UST. За соответствие курса 1:1 отвечает алгоритм взаимодействия UST и LUNA, внутренней монеты системы с плавающим курсом. Из-за этого UST называют алгоритмическим или децентрализованным стейблкоином. О преимуществах и недостатках этого подхода мы не раз писали, в том числе, в последней статье.

В то время как большинство монет подверглось распродаже, а криптовалютный рынок демонстрирует 7%-ую коррекцию, TRX проекта Tron уверенно растет в цене. Все дело в запуске нового стейблкоина USDD и желании Джастина Сана догнать по капитализации блокчейн Terra.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

05 мая состоялся запуск алгоритмического стейблкоина USDD, привязанного к американскому доллару в соотношении 1:1. За соответствие курса отвечает привязка USDD к внутренней монете TRX. Если цена USDD снижается, арбитражеры могут за стейблкоин получить TRX на сумму в $1. Соответственно, при росте USDD арбитражеры тратят TRX на сумму в $1 и получают USDD.

В конце марта соучредитель блокчейн-проекта Terra До Квон заявил о намерении создать резерв из Bitcoin для обеспечения ликвидностью стейблкоина UST. За три недели компания потратила $1,5 млрд, а баланс адреса увеличился до 42,4 тыс. BTC. Это приближает ее к Tesla, чьи криптовалютные активы оцениваются в 43,2 тыс. BTC.

Источник изображения: bitinfocharts.com

UST является алгоритмическим стейблкоином, а его эмиссия математически связана с денежной массой внутренней монеты LUNA. В случае повышенного спроса на UST валидаторы LUNA получают дополнительное вознаграждение. Если спрос падает, часть LUNA сжигается. Проще говоря, разработчик не может напечатать больше UST, если того захочет.

LUNA (Terra) – единственная монета из ТОП-10, которой удалось обновить исторический максимум в марте. При этом соучредитель компании Do Kwon обмолвился в конце прошлой недели о планах приобрести Bitcoin на $10 млрд для обеспечения резерва стабильной монеты UST. Это привело к росту Bitcoin на 7%.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

UST – алгоритмический стейблкоин сети Terra с привязкой к доллару США в соотношении 1:1. В отличие от Tether или USDC для обеспечения ликвидности компания не использует резервы в валюте или иных активах, вместо этого денежная масса UST связана с монетой LUNA. При дефиците UST валидаторы LUNA получают дополнительное вознаграждение, а при избытке UST часть LUNA сжигается.

Система неплохо сбалансирована и уже доказала жизнеспособность при кризисе сторонних проектов, использующих UST. Однако в компании решили усилить позиции стейблкоина, дополнив резервом из Bitcoin на $10 млрд. Такая сумма обозначена в качестве итоговой цели, на первом же этапе будут задействованы имеющиеся в фондах $3млрд.

Еще не утихли предупреждения отдельных участников рынка о наступлении криптозимы, как одна из перспективных сетей продвинулась по капитализации до седьмого места, а ее монета вот-вот обновит ATH (all time high). Речь идет о LUNA (Terra).

LUNA – монета проекта Terra, имеет плавающий курс и алгоритмически связана со стейблкоинами сети, например, UST. Если спрос на стейблкоины растет, валидаторы LUNA получают дополнительное вознаграждение. При падении же спроса и избытке монет часть их сжигается системой. К алгоритмическим стейблкоинам проявляют повышенный интерес, поскольку их эмиссия не связана с волей издателя, проще говоря, нельзя напечатать больше для извлечения прибыли.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Снижение стоимости LUNA зимой было связано не только с общей коррекцией криптовалютного рынка, но и с проблемами одного из партнеров проекта – Даниэля Сестагалли. В январе общественности открылось, что на должность финансового управляющего в Wonderland Сестагалли взял неоднократно судимого за мошенничество Макла Патрина (он же Омар Дханани). Мы подробно рассказывали о скандале в своей статье. Поскольку UST был косвенно связан с Wonderland, он также подвергся распродаже и проверке на устойчивость.