Несмотря на наибольшую капитализацию Bitcoin, майнинг Ethereum требует меньше вложений, а отдача наступает раньше. И даже статус Bitcoin, как «хранилища ценности», не играет майнерам на руку.

Источник изображения: arcane.no

Bitcoin многие сравнивают с цифровым золотом – о таком замещении в предпочтениях инвесторов писали в ведущих банковских организациях, включая Goldman Sachs и JPMorgan. Сеть является наиболее децентрализованной и защищенной, однако не поддерживает смарт-контракты, а скорость (TPS) ограничена семью операциями в секунду.

С 2020 года институциональные инвесторы (компании с вложениями от $1 млн) стали ведущей инвестиционной силой для криптовалютного рынка. Появились ETF на спотовый и фьючерсный Bitcoin, увеличилось число публичных майнинг-компаний и инвестиционных фондов. Даже западные государственные пенсионные фонды не гнушались инвестициями в Bitcoin.

Источник изображения: BofA Global Research

Во многом это явилось результатом активной печати долларов со стороны ФРС для обеспечения федеральных программ по поддержке населения и бизнеса. Так, американская криптобиржа Coinbase зафиксировала четырехкратное увеличение пополнений ровно на сумму стимулирующих выплат в $1200 в апреле 2020 года. В те дни Bitcoin стоил $7 тыс.

Затянувшаяся консолидация, как правило, приводит к резкому разряжению на финансовых рынках. На протяжении четырех месяцев Bitcoin «кружит» вокруг $40 тыс., а развязка может произойти уже на следующей неделе.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Объем торговли бессрочными фьючерсами на Bitcoin (без фактической поставки криптовалюты) в прошлом году сравнялся по объему со спотовым рынком из-за большого притока спекулянтов и краткосрочных инвесторов. Однако в последние восемь месяцев фиксируется значительное падение объемов торгов производными инструментами: со средних $70-80 млрд до текущих $31 млрд в сутки.

Центральноафриканская Республика стала второй страной в мире после Сальвадора, принявшей Bitcoin в качестве официальной валюты. Опыт Сальвадора в полной мере раскрывает, почему этот шаг не окажет существенного влияния на экономическое положение страны. Котировки Bitcoin также проигнорировали эту новость.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

В борьбе с инфляцией Сальвадор в начале нулевых вывел из обращения собственную валюту, заменив ее долларом США. Это позволило стабилизировать экономику, но привело к ряду негативных последствий.

Сальвадорцы в поисках работы активно иммигрируют в более развитые страны, продолжая поддерживать финансово своих родственников. В 2019 году объем переводов на родину составил 1/5 от ВВП или $6 млрд. От 5% до 10% этой суммы присвоили себе международные платежные системы, львиная доля из которых отошла Western Union. Президент Сальвадора Наиб Букеле одними из ключевых целей принятия Bitcoin назвал снижение издержек за трансграничные переводы и уменьшение влияния американского доллара на экономику.

Краткосрочные держатели Bitcoin, чьи монеты на кошельках пролежали менее 155 дней, в основной своей массе уже зафиксировали убытки. Теперь же многие из них обратились к коротким позициям на фьючерсные контракты Bitcoin, в расчете получить прибыль от падения криптовалюты. Фьючерсные контракты позволяют покупать и продавать криптовалюту без ее фактической поставки.

За удержание фьючерсного контракта начисляется комиссия, которая может быть положительной или отрицательной. В выходные ставка финансирования на биржах деривативов ушла в отрицательную зону. Это свидетельствует о перевесе продавцов, которые готовы платить комиссию за удержание короткой позиции.

Источник изображения: coinglass.com

При этом соотношение длинных и коротких позиций с 1:1 при цене Bitcoin в $47 тыс. достигло 1:3,5 по текущим ценам, сообщает аналитик из TSD. Резко выросла вероятность падения цены к уровню девятимесячного минимума в $35,7 тыс.

На протяжении четырех месяцев Bitcoin колеблется в районе $40 000, из-за чего все чаще участниками рынка даются диаметрально противоположные оценки относительно будущего тренда.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Аргументами в пользу роста Bitcoin выступают: сокращение предложения на криптовалютных биржах из-за оттока монет на холодные кошельки; возвращение китов к покупкам; накопление монет долгосрочными держателями (LTH), несмотря на плавающий убыток.

По оценкам Glassnode, краткосрочные держатели (менее 155-дневного периода) в большинстве своем уже потратили монеты, зафиксировав убытки. Таким образом, эта группа перестала оказывать значительное давление на цену, и она стабилизировалась.

15% долгосрочных держателей также находятся в убытке, но продолжают хранить монеты в ожидании будущего роста. Более того, значительный объем добавленных LTH монет в период с августа по ноябрь теперь демонстрирует убыток, который обычно наблюдается на окончании крупного медвежьего цикла.

На прошлой неделе мы обсудили, почему Bitcoin падает, несмотря на покупки со стороны криптоэнтузиастов и активное накопление монет. От падения цены страдают не только инвесторы, но и майнеры. Насколько у них плохи дела?

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Сеть Bitcoin «запрограммирована» создавать блок каждые 10 минут. Для поддержания скорости на одном уровне используется изменение сложности вычисления. Так, при росте числа майнеров сложность возрастает, а при сокращении общей вычислительной мощности – падает.

От ноябрьских максимумов Bitcoin рухнул уже на 44%, однако сложность сети и общая вычислительная мощность продолжают ставить рекорды. Проще говоря, майнеры подключают новые установки, несмотря на значительное падение цены. Неужели майнинг настолько прибылен?

В конце марта соучредитель блокчейн-проекта Terra До Квон заявил о намерении создать резерв из Bitcoin для обеспечения ликвидностью стейблкоина UST. За три недели компания потратила $1,5 млрд, а баланс адреса увеличился до 42,4 тыс. BTC. Это приближает ее к Tesla, чьи криптовалютные активы оцениваются в 43,2 тыс. BTC.

Источник изображения: bitinfocharts.com

UST является алгоритмическим стейблкоином, а его эмиссия математически связана с денежной массой внутренней монеты LUNA. В случае повышенного спроса на UST валидаторы LUNA получают дополнительное вознаграждение. Если спрос падает, часть LUNA сжигается. Проще говоря, разработчик не может напечатать больше UST, если того захочет.

Скорость оттока Bitcoin на адреса пользователей превысила 96 тыс. BTC в месяц, а суммарный баланс криптовалютных бирж достиг минимума середины 2018 года – 2,47 млн BTC. В накоплении участвуют как мелкие игроки, так и киты. Так почему же ходл-настроения не приводят к росту цены?

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Причина в том, что основной инвестиционной силой для криптовалют с 2020 года служат институциональные инвесторы – крупные компании с вложениями от $1 млн. Их интерес в значительной степени влияет на текущие цены.

В начале марта киты (>1 тыс. BTC) не поддержали интерес мелких игроков к накоплению Bitcoin, продолжая реализовывать запасы. Однако их расчеты на поход к уровню в $30 тыс. из-за ухудшения макросреды и повсеместного ужесточения регуляторами монетарной политики не оправдались. Скорее, напротив, возрос интерес к более быстрым и децентрализованным платежным решениям. Это побудило китов в конце марта присоединиться к креветкам (<1 BTC) в накоплении монет.

Криптофауна по состоянию на январь 2021 г. (классификация агентства Glassnode)

Последняя неделя оказалась наиболее сильной в показателях сбережения: суммарный баланс криптовалютных бирж снизился до уровней августа 2018 года и составил 2,47 млн BTC, а скорость оттока достигла 96,2 тыс. BTC в месяц.