Ozon выбрал удачное время для IPO — Фридом Финанс
IPO поможет привлечь в компанию ресурсы, необходимые для развития. Общий объем займов и кредитов составляет 4,1 млрд руб. За год объем финансовых расходов составил 147 млн руб., но он мог вырасти в 1 полугодии нынешнего года.
Американская площадка, на мой взгляд, выбрана потому, что там уже торгуется актив «Системы», и организаторы размещения будут предлагать ее фондам, инвестирующим в МТС в том числе. Кроме того, сейчас в США бум IPO, и Ozon, на мой взгляд, хорошо в него впишется. Сейчас удачное время для IPO маркетплейсов, поскольку они демонстрируют хороший рост. Выбор Nasdaq в качестве площадки позволит привлечь больше средств и повысить ценность бренда «Системы».Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
По оценкам на основе метода чистых активов, стоимость Ozon составляет 30-60 млрд со средним значением в 42 млрд руб.
Но проблема в том, что оценка на основе ЧА традиционно наиболее консервативная – не позволяет увеличить оценочную стоимость за счет прогнозных прибыли и выручки или на основе каких-либо среднеотраслевых показателей сравнительного анализа финансовых мультипликаторов.
Рыночные оценки, сформированные на основе указанных выше методик, составляют до 200-300 млрд руб. Однако, учитывая, что компания по-прежнему не генерирует стабильного положительного чистого финансового результата, более сильными представляются именно консервативные оценки.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
stanislava, ИК Фридом Финанс вообще не парит то, что стоимость привлечения денег (на 19 год, на 20й еще выше, по ходу) у ОЗОН 11.3% (Страница F-27), а маржа чуть выше 10% (F-20).
При этом текущие долги 10 ярдов (F-14), дебиторка 20 ярдов (F-13).
И накопленный убыток 45 ярдов (F-3).
Все это при обороте 66 ярдов.
Сразу видно, что компания стоит «до 200-300 млрд руб.», к бабке не ходи :))
Банда Анонимов, Ну, если ярд зелени привлекут, то всё погасят: и кредиторку и долги.
khornickjaadle, все верно — «ярд зелени» уйдет на погашение накопленного убытка и долгов.
Ну так а дальше что?)
Надо вложить еще ярд т.к. надо снова финансировать оборот, только он уже в 1.5 раза больше.
И снова будет убыток.
То есть через год надо делать SPO еще на ярд, чтобы погасить долги 2020...
Бизнес-модель 88 лвл )
Банда Анонимов, Там почему убыток — коммерческие расходы на развитие больше, чем валовая прибыль. Не хотят отставать от ВБ, наверное. У ВБ за 2019 год — 35 ярдов коммерческие расходы, у Озона — 25. Если ярд получат, то подтянутся к ВБ. Убыток, думаю, ещё долго будут рисовать.
khornickjaadle, Откройте страницу 93 отчета.
Валовый доход 22, а затраты на его обслуживание 25.
Динамику посмотрите — там растет быстрее всего продажи своего товара, у которых а) фронт-маржа 10%, б) высокая капиталоемкость (кредиторка).
Две основных статьи — себестоимость товара и фулфиллмент растут пропорционально обороту.
Даже человек со средним умом поймет, что «развитие» это когда вы вваливаете сейчас, но завтра у вас затраты растут медленнее оборота.
А тут тупая прямая зависимость. То есть никакого «развития» нет — закапывают бабло в убытки и все.
Не говоря о том, что «развитие» это CAPEX, а тут OPEX.
Поэтому они никуда не подтянутся.
И, да, повторю раз ПЯТЫЙ — по обороту второй игрок это Ситилинк. ОЗОН третий.
Можете назвать показатели, из которых видно, что «рост» когда-то будет хотя бы без убытков?
