На минувшей неделе укрепление рубля продолжилось. По итогам торговой пятидневки курс USD/RUB опустился на 1,19%, до уровня 72,84, а курс EUR/RUB снизился на 0,75%, закрывшись на отметке 86,24. В результате рублевая стоимость бивалютной корзины из доллара США и евро сократилась на 0,99%, до отметки 78,87.

Благоприятный внешний фон способствовал росту глобального спроса на рисковые активы, в том числе на российские валюту и акции. Также поддержку рублю оказали нефтяные цены, стабилизировавшиеся вблизи своих максимальных за последние пять месяцев отметок.

Помимо этого, окончание сезона дивидендных выплат привело к сокращению спроса на иностранную валюту на валютном рынке и, как следствие, снижению давления на курс рубля.

Также можно отметить вышедшие на прошлой неделе данные по ВВП России за II квартал 2020 года. По предварительной оценке, показатель сократился на 8,5% (г/г) в сравнении с приростом на 1,6% (г/г) в I квартале, что оказалось лучше ожиданий аналитиков в ‑9,0% (г/г). Примечательно, что в еврозоне ВВП снизился за аналогичный период на 15% (г/г), в Германии – на 11,7% (г/г), а в Штатах – на 9,5% (г/г). Таким образом, российская экономика продемонстрировала более высокую устойчивость в ходе текущего кризиса в сравнении с ведущими странами, несмотря на существенное падение цен на энергоносители.

Риск-факторы для рубля ослабевают

На прошедшей неделе падение курса рубля приостановилось. По итогам торговой пятидневки курс USD/RUB снизился на 0,90% до отметки 73,71, а курс EUR/RUB опустился на 0,77%, закрывшись на уровне 86,89. Таким образом, рублевая стоимость бивалютной корзины из доллара США и евро сократилась на 0,84% до отметки 79,64.

Одним из ключевых факторов, способствовавших укреплению национальной валюты, стало окончание сезона дивидендных выплат, во время которого иностранные акционеры российских корпораций конвертировали полученные дивиденды в доллары и евро.

Помимо этого, поддержку рублю оказали растущие цены на «черное золото»: котировки нефти марки Brent после длительной консолидации перешагнули уровень $45,0 за баррель. Следует отметить, что на текущей неделе на нефтяном рынке сохраняется позитивная динамика в ожидании заседания ОПЕК+, которое намечено на 17-18 августа. На этой встрече пересмотр квот на добычу не планируется, однако интерес будут представлять оценка организацией текущего состояния рынка нефти и прогнозы по потреблению на ближайший год. Учитывая явные признаки восстановительных процессов в мировой экономике, риторика ОПЕК+ может измениться в позитивную сторону, что поддержит нефтяные цены и, соответственно, российский рубль.

На минувшей неделе российский рубль оказался под мощным давлением. За пять торговых дней курс USD/RUB повысился на 3,71% до отметки 74,39, а курс EUR/RUB подскочил на 4,77%, закрывшись на уровне 86,89. В итоге рублевая стоимость бивалютной корзины из доллара США и евро выросла на 4,19% до отметки 79,69.

На динамику курса национальной валюты оказывал влияние целый ряд факторов. Одной из основных причин снижения рубля стала конвертация дивидендов российских корпораций в валюту нерезидентами. В частности, на прошлой неделе на счета номинальных держателей и профучастников были зачислены дивиденды ПАО «Газпром» и ПАО «ЛУКОЙЛ» на общую сумму приблизительно $8,2 млрд.

Еще одним негативным фактором для рубля стало сезонное ухудшение текущего счета РФ, что вкупе со снижением экспортной выручки от продажи нефти и газа уменьшило предложение иностранной валюты на рынке.

Кроме того, можно отметить эффект реализации отложенного спроса на товары с высокой долей импорта после снятия карантинных мер и покупки валюты со стороны населения в связи с открытием авиасообщения с Турцией.

Прошедшая неделя ознаменовалась ослаблением российского рубля: валютные пары USD/RUB и EUR/RUB прибавили 1,65% и 2,86%, закрывшись на отметках 71,90 и 82,27 соответственно.

Одним из ключевых факторов, способствовавших удешевлению рубля, стало сокращение Банком России продаж иностранной валюты с 10,2 млрд до 5,7 млрд в рублевом эквиваленте. Помимо этого, дополнительное давление на национальную валюту оказала конвертация дивидендов иностранными владельцами российских акций. 

Еще одним негативным моментом для рубля стала публикация июньских данных по промышленному производству в РФ: показатель снизился на 9,4% (г/г) в сравнении с сокращением на 9,6% (г/г) в мае, что оказалось на 1,5 п.п. хуже усредненных аналитических прогнозов. Следует также отметить, что в июне был зафиксирован прирост безработицы в России на 0,1 п.п., до 6,2%. В то же время валовый выпуск страны демонстрирует постепенное восстановление: в июне снижение ВВП составило 6,4% (г/г) после сокращения на 12,0% (г/г) и 10,7% (г/г) в апреле и мае соответственно.

На прошедшей неделе российский рубль укрепился к американской и европейской валютам до отметок 69,44 и 77,65 соответственно благодаря позитивному воздействию ряда внутренних и внешних факторов.

Так, ключевым событием прошлой недели на российском рынке стало заседание Банка России, по итогам которого было объявлено о снижении ключевой ставки на рекордный шаг в 1 процентный пункт до 4,5%.

По словам председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, переоценка дезинфляционного эффекта, возникшего в результате коронавирусного кризиса, подтолкнула регулятора к принятию решения о более масштабном смягчении денежно-кредитной политики, чем предполагалось ранее. В части оценки текущего состояния экономики Набиуллина отметила, что во втором квартале падение спроса окажется более глубоким, а восстановление растянется на более длительный срок, чем Банк России предполагал полтора месяца назад. Согласно прогнозам ЦБ РФ, основные эффекты карантинных мер будут отражены в экономических показателях за второй квартал, а в третьем и четвертом кварталах последует восстановление экономики. При этом Банк России ожидает полного возвращения ВВП к докризисному уровню не ранее первой половины 2022 года.

Общий взгляд

На уходящей неделе негативные настроения на мировых финансовых рынках были обусловлены выступлениями американских чиновников и общим скептицизмом инвесторов в отношении быстрого восстановления глобальной экономики. Так, во вторник, в ходе слушаний в Сенате, ведущий эксперт Белого дома по борьбе с коронавирусом – врач-инфекционист Энтони Фаучи сделал акцент на том, что, если США станут слишком быстро возобновлять работу предприятий, риски новой вспышки Covid-19 существенно возрастут, а очередное распространение инфекции не только приведет к росту жертв, но и серьезным образом затруднит восстановление экономики. В среду давление на рынки оказало выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, заявившего, что текущая рецессия существенно хуже любой другой, отмечавшейся после Второй мировой войны, а восстановление экономики будет более трудным и длительным, чем ожидалось ранее. Пауэлл призвал Конгресс договориться о дополнительной финансовой поддержке, в то время как республиканцы отказываются одобрять новый пакет стимулирующих мер объемом $3 трлн, разработанный демократами. Результаты голосования определят дальнейшую динамику мировых фондовых рынков. 

На данном этапе, вопреки договоренностям по снижению добычи нефти странами ОПЕК+, нефтяной рынок на фоне упавшего спроса по-прежнему находится под навесом переизбытка предложения. Так, по оценкам экспертов ОПЕК, глобальный спрос на «черное золото» в 2020 году упадет на 6,8 млн баррелей в сутки, до 92,82 млн баррелей в сутки, и наибольшее падение из-за блокировки крупнейших экономик специалисты картеля ждут во втором квартале.

Усугубляют ситуацию действия Саудовской Аравии. Королевство, несмотря на дружественные заявления, продолжает активно предлагать свою нефть на традиционно российских рынках сбыта. К примеру, на майские поставки для азиатского региона Эр-Рияд снизил цену на $3-$5. Эксклюзивные предложения были приготовлены и для европейских нефтепереработчиков. В результате были увеличены поставки в Италию, Турцию, Францию, Польшу и Грецию. И хотя у отечественных нефтяников благодаря трубопроводам есть фора в виде более дешевой логистики, агрессивные действия Саудовской Аравии, несомненно, ухудшают и без того непростую ситуацию с продажей нефти.

Самым крупным на паре доллар-рубль является восходящий тренд марта 2012 года, он лежит на уровне 40,3 рубля.

Второй по знаковости тренд на паре – восходящий тренд января 2013 года (50 рублей).

Третий по значимости восходящий тренд января 2018 года (около 62,8 рубля).

Стоит обратить внимание на уровень коррекции по Фибоначчи 61,8% (74,15 рубля) к падению бумаг с января декабря 2016 года по январь 2018 года. Если он закрепится как поддержка, то целью пары станет исторический максимум и уровень коррекции по Фибо 161,8% (104,3 рубля).

Инвестору на российской бирже

Если вы решили предать рынок акций и переметнуться в стан валютных спекулянтов, соблазнившись динамикой доллара в феврале и марте 2020 года, помните, что в долгосрочной перспективе даже консервативные вложения в акции в 3-4 раза обыгрывают курс доллара к рублю. Тем не менее, в текущей ситуации важно помнить о диверсификации активов, и если вы давно мечтали об американском портфеле, пора им заняться. На российском рынке выбирайте акции, которые выигрывают от роста доллара. Только выбирайте их не по совету аналитиков, а с помощью совмещенных графиков, делая исследования за несколько лет. Функционал для создания совмещенных графиков вы найдете на finam.ru в разделе «Про рынок»: https://www.finam.ru/profile/moex-akcii/sberbank/compare/?set=1

На прошлой неделе на биржевых торгах российский рубль укрепился по отношению к доллару, но снизился по отношению к европейской валюте, достигнув отметок 73,44 и 80,53 соответственно, в частности, благодаря возобновившемуся аппетиту к риску в связи со стабилизацией на мировых рынках.

Кроме того, ключевую поддержку рублю оказал рост цен на «черное золото» после сообщений о том, что страны участницы ОПЕК+ договорились о сокращении мировой нефтедобычи примерно на 13%. Так, в мае-июне снижение нефтедобычи странами ОПЕК+ составит 9.7 млн. баррелей в сутки, с июля до конца 2020 года – 7,7 млн баррелей в сутки, далее, до мая 2022 года – 5,7 млн баррелей в сутки. США, Бразилия и Канада добавят к снижению, по оценкам, еще 3,7 млн баррелей в сутки за счет падения производства, вызванного снижением цен. Мексика, согласно общему подходу, должна была бы снизить добычу в первые два месяца на 400 тыс. баррелей в сутки, однако она согласилась только на 100 тыс. баррелей в сутки.

На прошлой неделе на биржевых торгах российский рубль укрепился по отношению к доллару, но снизился по отношению к европейской валюте, достигнув отметок 76,39 и 82,59 соответственно.

Поддержку рублю оказал рост цен на «черное золото» на фоне ожиданий заключения нового соглашения между ОПЕК и рядом других ведущих нефтяных стран, включая Россию и возможно США, которое приведет к сокращению суммарных объемов добычи сырья. Примечательно, что Россия выразила свою готовность снизить добычу нефти, если к ней присоединятся страны ОПЕК и США. Существует вероятность того, что совместными усилиями удастся сократить 10% мировых поставок. В целом по итогам всей минувшей недели «черное золото» добилось исторически рекордного в процентном выражении выигрыша в 31,8%.

Из важной макроэкономической статистики в РФ был опубликован индекс потребительских цен, который в марте вырос на 0,6% по сравнению с увеличением на 0,3% месяцем ранее.

На международной арене валютная пара EUR/USD закрылась на отрицательной территории на фоне бегства инвесторов в американский доллар в качестве защитного актива и валюты фондирования. Из важной макроэкономической статистики в еврозоне был опубликован индекс экономических настроений, который в марте резко снизился до 94,5 пункта со 103,4 пункта в предыдущем месяце. Падение индикатора стало самым значительным с начала его расчета в 1985 году, а само его значение достигло минимума с августа 2013 года. В США был обнародован индекс потребительского доверия, которые в марте упал со 132,6 пункта до 120 пунктов, что стало минимальным значением с июля 2017 года. Так же вышли крайне плохие данные по рынку труда, согласно которым занятость в несельскохозяйственном секторе резко снизилась на 701 тыс., что является худшим результатом за последние 11 лет. Помимо этого, уровень безработицы резко подскочил с 3,5% до 4,4%, а доля участия в рабочей силе упала с 63,4% в феврале до 62,7% в марте.