Сегодня рассмотрим стратегию усреднения стоимости, или dollar-cost averaging (DCA). Это стратегия, при которой активы покупаются с определенной периодичностью независимо от их цен. То есть инвестор игнорирует ситуацию на рынке и не ищет лучшего момента для покупки. Такой подход подойдет тем, у кого нет возможности/времени/желания (нужное подчеркнуть) следить за новостями, читать отчеты, смотреть графики, искать точку входа и т.п.
Данная стратегия имеет место в нескольких случаях: при вложении крупной суммы частями или регулярными вложениями с определенной периодичностью (например раз в месяц). Рассмотрим наиболее частый случай, когда покупки делаются регулярно с периодичностью раз в месяц.
Для примера возьмём акцию Сбербанка. Временной интервал — с начала 2019 года.
Сбербанк опубликовал финансовые результаты за апрель 2024 г.:
— чистый процентный доход 209,4 млрд р. (+17,8% г/г);
— чистый комиссионный доход 59,7 млрд р. (+15% г/г);
— Чистая прибыль 131,1 млрд р. (+8,6% г/г).
В апреле чистая прибыль Сбера выросла, а рентабельность капитала составила 23,6%. Активность как корпоративных, так и розничных клиентов была достаточно высокой, что привело к росту кредитного портфеля на 1,4% за месяц. Средства физических лиц выросли на 2%. Также несмотря на высокую ключевую ставку физические лица продолжают брать кредиты.
Всего с начала года чистая прибыль составила 495,1 млрд р. при рентабельности капитала в 22,4%. Чистый комиссионный доход за 4 месяца 2024 г. увеличился на 8,3% г/г до 225,4 млрд р. Операционные расходы составили 289,7 млрд р. и выросли за 4 месяца 2024 г. на 22,4% г/г. Отношение расходов к доходам составило 25,6%. Чистая прибыль Сбера за 4 месяца 2024 выросла на 5,1% г/г до 495,1 млрд р. при рентабельности капитала в 22,4%.
Сбер в июле выплатит дивиденды в размере 33,3 руб. на акцию (10,4%). Последний день покупки для получения дивидендов 11 июля. Доходность по текущим ценам получается такая же как в прошлом году. Сейчас стоимость акций справедлива. До максимума октября 2021 г. еще далеко, тогда акции Сбербанку стоили 383 р. за штуку.
Сбербанк недавно представил финансовые результаты за декабрь и 2023 год по РПБУ.
В декабре:
— чистая прибыль составила 115,6 млрд.р (-7,9% г/г);
— рентабельность капитала (ROE) 21%;
— чистый процентный доход 223,5 млрд.р (+26,4% г/г);
— чистый комиссионный доход 80,4 млрд.р (+19,3% г/г).
Снижение чистой прибыли произошло в результате увеличения отчислений в резервы и операционных расходы.
Итого за 2023 год:
— чистая прибыль 1493 млдр.р.;
— рентабельность капитала (ROE) 24,7%;
— чистые процентные доходы 2 333,7 млрд. р. (+36,6 г/г)
— чистые комиссионные доходы 716 млрд. р. (+16,6% г/г);
— операционные расходы составили 842.7 млрд р. (+25.7% г/г).
Данные за 2023 г. не учитывают события после отчетной даты.
Дивиденды
Исходя из расчета 50% от чистой прибыли по РСБУ Сбер может выплатить акционерам 33 р. на одну акцию (доходность 12%). Но есть нюанс: согласно дивидендной политике компания выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО при уровне коэффициента достаточности капитала в размере 12,5% (с 2019 г. этот показатель выше 13,4%).