комментарии Козлов Юрий на форуме

Сургутнефтегаз: дивидендные ожидания + корпоративная интрига

Сургутнефтегаз сегодня представил свою бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 9 месяцев 2019 года:

Выручка компании за этот период немного прибавила – на 2,3% (г/г) до 1,18 млрд рублей, в то время как чистая прибыль рухнула сразу в пять с лишним раз до 115,8 млрд рублей. Учитывая специфику бизнеса Сургутнефтегаза, это вовсе неудивительно, ведь итоговый финансовый результат компании очень чувствителен к изменению курса доллара США по отношению к российской валюте.

Если посмотреть на прикреплённую картинку ниже, то можно увидеть, что за минувшие 9 месяцев 2018 года проценты за владение «кубышкой» и прибыль от продаж (непосредственно, операционная деятельность компании) в ltm-выражении практически не изменились, в то время как переоценка «кубышки» уже второй квартал кряду находится в отрицательной области. И будет там находиться по итогам всего текущего года, если курс доллара на момент 31 декабря не превысит 69,5 рублей (значение на конец 2018 года). Объясняется это весьма просто: за 9 месяцев 2018 года рубль несколько ослабел по отношению к доллару, в то время как в этом году российская валюта чувствует себя более уверенно к американской – а это значит, что валютная «кубышка», пересчитанная в рублях, в прошлом году пополнилась, а в этом году немного прохудилась.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ очень оригинально утирает нос всем скептикам!

Банк авансом засчитает себе доход от продажи Tele2, что поможет выполнить цель по чистой прибыли за 2019 год в 200 млрд рублей, неоднократно озвученную топ-менеджментом. По крайней мере, выступление финансового директора ВТБ Дмитрия Пьянова на состоявшемся «Дне инвестора ВТБ» наталкивает именно на такие мысли.

Международные стандарты отчетности допускают отражение прибыли и результатов сделки в периоде, когда были определены её параметры, объяснил Пьянов, а подписание документов может произойти позже. «Мы хотим использовать этот принцип и сказать, что все параметры по продаже нашего пакета акций Tele2 определены в 2019 г. И у нас есть однозначные доказательства этого: и директива правительства, и отчеты оценщика, все они сосредоточены в 2019 г.», ­– продолжил он. По его словам, в январе или феврале 2020 г. сделка будет подписана, взамен Tele2 ВТБ получит денежные средства и акции «Ростелекома». В IV квартале ВТБ переоценит пакет акций Tele2 независимо от того, когда будет завершение сделки, пообещал Пьянов: «В этом смысле рисков для прибыли 2019 г., по нашему мнению, нет».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АЛРОСА: рост производства, на фоне падения продаж

Источник

АЛРОСА представила свои операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2019 года:

➡️ Запуск новых месторождений и рост добычи на уже существующих месторождениях поспособствовали росту добычи алмазов как по итогам 3 квартала (+ 15% г/г до 12,1 млн кар), так и по итогам 9 месяцев 2019 года (+12% до 29,7 млн кар).

➡️ При этом продажи алмазов в натуральном выражении продемонстрировали снижение на 5% (г/г) до 6,4 млн кар по итогам 3 кв. 2019 года и на 13% (г/г) до 25,3 млн кар за 9 месяцев. Основное давление оказала неубедительная динамика продаж камней ювелирного качества, которая по сравнению с прошлым годом не досчиталась порядка 14%, и немаловажную роль в этом играют торговые войны между США и Китаем – напомню, эти страны играют, мягко говоря, не последнюю роль в мире по спросу на ювелирную продукцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЛУКОЙЛ: коротко о главном
Источник

Ну что ж, вот и наступило 16 октября, когда ЛУКОЙЛ запланировал дать рекомендации по промежуточным дивидендам. И вместо традиционно консервативных рекомендаций по поводу их размера мы увидели настоящий прорыв в этом направлении! Но обо всём по порядку:

1️⃣ По результатам 9 месяцев 2019 года Совет директоров компании рекомендовал выплатить акционерам 192 рубля на одну акцию (!), что стало очень приятной неожиданностью для участников рынка и гораздо выше ожидаемых 100-105 руб. Таким образом, промежуточная дивидендная доходность (ДД) за 9 месяцев текущего года по текущим котировкам не только оценивается выше совокупной ДД за прошлый год, но и вообще почти наверняка станет рекордной для компании, после выплаты итоговых дивидендов за 2019 год.

В абсолютном выражении промежуточные дивиденды точно станут максимальными за всю историю компании – об этом смело можно говорить во всеуслышание уже сейчас.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЛСР: противоречивые операционные показатели за 9 месяцев 2019 года

Источник

Группа ЛСР представила свои производственные результаты за 9 месяцев 2019 года:



Объём проданной недвижимости за этот период снизился сразу на 22% (г/г) до 486 тыс.кв м, причём Москва оказалась единственным регионом присутствия компании, где количество заключённых новых контрактов выросло по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (+4%), и ключевую роль в этом сыграл устойчивый спрос на квартиры в ЖК «ЗИЛАРТ», который оправдывает статус флагманского проекта компании. В свою очередь, в Санкт-Петербурге продажи недвижимости снизились на 29%, в Екатеринбурге – на 30%.

Зато пересмотр ценовой политики и всё больший акцент Группы ЛСР на ценах, а не на объёмах, обусловил рост средней стоимости квадратного метра жилплощади по итогам 9 месяцев 2019 года на 17% (г/г), благодаря чему в рублёвом выражении стоимость заключённых контрактов компании не досчиталась всего 9%. Но здесь нужно не забывать ещё и про эффект высокой базы прошлого года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк в 2020 году заработает больше 1 трлн рублей по ожиданиям Минфина

Источник

Если верить Ведомостям, то российский Минфин заложил в проект федерального бюджета на 2020-2022 гг. получение от Сбербанка в 2020 году дивидендов на сумму 217,1 млрд рублей. Это следует из пояснительной записки к бюджету, и, исходя из расчёта нормы выплат в 50% от ЧП по МСФО (как недавно пообещал Герман Греф на встрече с президентом Владимиром Путиным), ориентирует нас на чистую прибыль банка по итогам 2019 года в размере 908,6 млрд рублей (прямое умножение 217,1*4 здесь не работает, т.к. в расчёт надо добавить ещё префы).

При этом Минфин ожидает, что выплаты в российский бюджет с годами будут только расти: в 2021 году от Сбербанка должно поступить 254,6 млрд рублей (вот он, триллион+ прибыли!), в 2022 году – уже 282,5 млрд.

Правда, здесь нужно верить, что Сбербанк действительно перейдёт на норму выплат в размере 50% от ЧП по МСФО, чего ранее никогда не случалось в истории банка №1, а достаточность капитала превысит необходимые для этого 12,5%, что является одним из условий такого позитивного сценария. Продажа турецкой дочки Сбербанка «Denizbank», наконец, состоялась, а значит большие шансы удержать норматив достаточности капитала по итогам 2019 года есть, ну а достижение чистой прибыли величины в 906,6 млрд рублей поверить можно, т.к. в ltm-выражении по итогам 1 полугодия она уже достигла величины в 882,4 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда мода на банковские депозиты пройдёт??
Зашёл я на сайт Сбербанка. Дай, думаю, гляну – на какие проценты по депозитам сейчас можно рассчитывать, когда ключевая ставка ЦБ в последнее время регулярно снижается и на текущий момент составляет 7%. Признаюсь, давно этого не делал, а потому ничего, кроме улыбки на лице и искреннего сочувствия к бедным вкладчикам, увиденная информация у меня не вызвала.

Не буду вдаваться в детали и подробно останавливаться на линейке вкладов, но мне было достаточно взглянуть на условия, которые предлагает мне мой Сбербанк Премьер (для условных сумм до 5 млн рублей это предложение можно считать одним из самых выгодных) — 5,45%! Вдумайтесь только в эти цифры – это какие-то слёзы, а не проценты. Просто замораживание денег на неопределённый срок, да и только.



Вот скажите честно: вы были бы рады ежемесячному пассивному заработку в 4 500 рублей с миллиона вложенных рублей? Думаю вряд ли. Вот и я категорически не понимаю, почему растущий тренд по банковским накоплениям россиян никак не удаётся переломить, а их сумма (если говорить о депозитах физических лиц) уже уверенно приближается к 30 трлн рублей. Боюсь даже представить себе гипотетическое влияние хотя бы 1% от этой суммы на рынок акций: при среднедневном обороте около 50 млрд рублей это будет соответствовать объёму торгов за 6 дней! Правда, этот пример весьма условный, ведь большая часть (прежде всего консервативно настроенных) инвесторов предпочтут рынку акций более надёжные инструменты для преумножения своих средств (например ОФЗ + налоговые вычеты по ИИС), но для понимания влияния этих сумм пример очень даже неплохой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ: ударный июль

Источник

ВТБ представила неаудированные финансовые результаты по МСФО за 7 месяцев 2019 года, которая оказалась несколько противоречивой и вызвала смешанные чувства, но всё-таки больше с положительным оттенком и надеждами на успешный 2019 год.


Итак, с одной стороны чистая прибыль с января по июль сократилась на 13,7% (г/г) до 97,3 млрд рублей, однако июль оказался очень сильным для банка с финансовой точки зрения и отметился ростом чистой прибыли сразу на треть до 20,5 млрд рублей (по сравнению с самым жарким летним месяцем прошлого года).

Правда, если заглянуть поглубже в отчётность, то можно увидеть, что такая прыть оказалось возможной исключительно благодаря вдвое меньшим отчислениям в резерв в июле текущего года – с 10,6 до 5,7 млрд рублей, в то время как чистые комиссионные доходы отметились сдержанным ростом на 3,9% (г/г), а чистые процентные доходы и вовсе немного снизились на 0,6% до 38,0 млрд рублей. Не трудно сделать вывод, что удержать июльские темпы до конца года будет, мягко говоря, сложновато.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Детский мир: нельзя не купить!

Глава АФК «Система» Владимир Евтушенков на полях Восточного экономического форума взял и заявил, что Детский мир снова не продаётся. С лёгкой обидой добавив, что ниже 35 млрд рублей холдинг не намерен расставаться с таким классным активом, хотя переговоры по-прежнему так или иначе ведутся с тремя потенциальными покупателями.

Для тех, кто забыл, спешу напомнить, что контрольный пакет акций Детского мира (около 52%), находится у АФК Система.


У меня по-прежнему нет в портфеле акций Детского мира, но руки начинают чесаться, когда на растущем российском рынке хочется что-нибудь купить, но почти всё улетело вверх. Да-да, за исключением Детского мира, который продолжает болтаться вблизи уровня 90 рублей (±), заставляя меня всерьёз вспоминать все его «заслуги» и перебирать возможные драйверы для потенциального роста котировок в ближайшем будущем:

✅ Процентные ставки в стране постепенно снижаются (в частности — сегодня ключевая ставка снизилась до рекордных за последние пять лет 7%), а значит дивидендные бумаги автоматически становятся всё более привлекательными (Детский мир относится именно к этой категории)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ стал ещё на шаг ближе к щедрым дивидендам

Во Владивостоке сегодня стартовал Восточный экономический форум (ВЭФ), кулуары которого в первый же день своей работы порадовали акционеров ВТБ массой приятных новостей.

Сначала член наблюдательного совета ВТБ Михаил Задорнов в интервью ТАСС поделился, что хочет поднять вопрос о выплате промежуточных дивидендов уже на одном из осенних заседаний наблюдательного совета банка, подчеркнув при этом, что данный вопрос будет обсуждаться, исходя из финансовых результатов ВТБ за 9 месяцев 2019 года, а также в зависимости от темпов роста портфелей, потребности в капитале и регулятивности в целом.

Любопытно, но затем глава ВТБ Андрей Костин в тех же кулуарах ВЭФ отметил, что банк пока не планирует выплачивать промежуточные дивиденды, так как в них нет никакой потребности и никто из акционеров не предлагал рассмотреть этот вариант (!?). Зато из его уст прозвучали куда более важные слова, что уже по итогам 2019 мы можем рассчитывать на совокупные дивиденды ВТБ из расчёта 50% от чистой прибыли по МСФО, без ограничений темпов роста! Да, на рынке и раньше появлялись слухи относительно такого сценария, но когда эти слова исходят из уст Андрея Костина – это дорогого стоит.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русгидро - скрытый Газпром?

Русгидро отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2019 года:

Как уже было объявлено ранее, выработка электроэнергии в отчётном периоде оказалась под давлением, снизившись на 13,1% (г/г) из-за повышенной водности в аналогичном отрезке прошлого года и ниже среднемноголетних значений на сей раз. Однако, несмотря на это, выручка компании осталась примерно на прошлогоднем уровне, благодаря росту цен на рынке на сутки вперёд (РСВ), отметившись скромным падением на символические 0,2% до 200,8 млрд рублей.

А вот операционные расходы скромничать не стали и продемонстрировали рост сразу на 7,2% до 163,1 млрд рублей, по большей части из-за заметного увеличения затрат на топливо (с 34,3 до 38,0 млрд) и покупную электроэнергию (с 20,0 до 24,6 млрд), плюс самая затратная статья «Вознаграждения работникам» выросла с 37,2 до 39,1 млрд. Как результат – падение операционной прибыли почти на 30% до 38,2 млрд рублей, показателя EBITDA на 15,3% до 50,8 млрд и чистой прибыли на четверть до 29,4 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЛСР: не смотрите на падение чистой прибыли вдвое!

ЛСР отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2019 года:


Выручка компании за этот период по сравнению с прошлым годом не досчиталась 10% (г/г) и довольствовалась результатом в 46,6 млрд рублей, однако произошло это исключительно из-за бухгалтерского эффекта, связанного с переходом на новый стандарт отчётности МСФО 15. Как вы помните, операционные результаты ЛСР за первые 6 месяцев текущего года оказались весьма неплохими, отметившись как ростом заключённых новых контрактов, так и введённых в эксплуатацию квадратных метров, а потому к бизнесу компании никаких вопросов нет и быть не может.

С этим же бухгалтерским эффектом связано падение чистой прибыли ЛСР ровно наполовину до 1,86 млрд рублей (18,60 руб. на акцию) и скорректированного показателя EBITDA – на 18% до 7,82 млрд. рублей, которые также попали под давление из-за изменения в учёте значительного компонента финансирования, который больше не капитализируется в себестоимости, а относится на расходы периода. Зато операционный денежный поток по сравнению с прошлым годом удвоился и достиг 1,3 млрд рублей на фоне устойчивой динамики продаж, а остаток свободных денежных средств вырос за минувшие полгода до 66,4 млрд рублей, что должно поддержать способность компании продолжать выплачивать щедрые дивиденды (последние пять лет на выплаты направляется около 8 млрд ежегодно).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Распадская: песенка спета

Помнится, 19 февраля 2019 года я в своём Телеграм-канале торжественно написал, что зафиксировал часть прибыли в акциях Распадской по 158 рублей, а оставшуюся часть позы решил держать «стратегически, до наступления ясности с дивидендами, дальнейшей политикой Евраза в отношении дочерней компании и другими фундаментальными факторами, которые так или иначе определят вектор дальнейшего развития Распадской в обозримом будущем». Ну что я скажу, 28 августа 2019 года, ровно за день до моего юбилея, лично для меня эта ясность наступила, и я благополучно избавился от всех акций компании сегодня по 1️⃣2️⃣9️⃣ рублей:


Компания сегодня утром по московскому времени представила свою финансовую отчётность по МСФО за 1 полугодие 2019 года, которая отметилась ростом выручки на 5% до $569 млн и снижением чистой прибыли и EBITDA – на 6% и 2% до $211 млн и $297 млн соответственно. Но все эти цифры в данный момент не столь важны, как решение Совета директоров по дивидендам – вот это действительно считалось большой интригой для участников рынка. И в очередной раз надежды миноритариев были разбиты в пух и прах, а Распадская решила заплатить за 1 полугодие минимально допустимые по принятой див. политике 2,5 рубля на акцию. И это притом, что компания заработала в отчётном периоде 30 центов (в грубом приближении это порядка 20 рублей!). Ж – жадность!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МРСК Волги: второе полугодие должно улучшить финансовую картину

Дочки Россетей в минувшую пятницу всем нам дали пищу для размышлений, дружно опубликовав свои полугодовые финансовые отчётности по МСФО. Обновлённые картинки и текущий взгляд на МРСК ЦП и МРСК Центра я вчера представлял в своём Телеграм-канале, а вот на МРСК Волги отдельно остановлюсь в том числе и здесь, на Смартлабике.

В целом, финансовая отчётность МРСК Волги по МСФО за 1 полугодие 2019 года вписывается в общую картину отчитывающихся дочек Россетей, и пока не радует сильными результатами. Но на то есть и свои внутренние причины. 

Если в случае с МРСК ЦП было оказано давление на выручку, из-за прекращения выполнения функций гарантирующего поставщика в одном из регионов, то у МРСК Волги разовым фактором стал прошлогодний подарок от Минтранс РФ в размере более полумиллиарда рублей, который как раз и был отражён в финансовой отчётности компании по МСФО за 6 месяцев 2018 года по статье «Прочие доходы». Разумеется, годом позже на подобный бонус рассчитывать уже не приходилось, а потому операционная прибыль оказалась под серьёзным давлением, снизившись сразу на 37,5% — с 3,50 до 2,19 млрд рублей. Хотя и без прошлогоднего «подарка» от Минтранса падение операционной прибыли также оказалась бы весьма ощутимым — примерно на четверть. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Московская биржа: третий год прибыль на одном уровне, а котировки всё ниже

Источник: https://t.me/invest_or_lost/994

Московская биржа представила финансовую отчётность за 1 полугодие 2019 года:


✅Одна из главных целей менеджмента на текущий год – рост комиссионного дохода с двузначной динамикой – пока что выглядит выполнимой: по итогам 1 полугодия комиссионные доходы выросли на 10,9% до 11,4 млрд рублей, благодаря росту объёма комиссий практически на всех рынках, что соответствует динамике последних нескольких лет. Отрадно, что основной бизнес Мосбиржи год от года демонстрирует уверенный рост, а комиссионные доходы ежегодно обновляют свой исторический максимум.

✅Чистые процентные доходы по-прежнему остаются под давлением, на фоне низких процентных ставок в стране, но за счёт уверенной динамики комиссионных доходов их вклад в итоговый результат неминуемо снижается. А если вспомнить, что ключевой ставке ЦБ снижаться по большому счёту уже некуда (каждое новое снижение будет даваться с большим трудом), то сохраняется надежда, что и чистые процентные доходы совсем скоро окончательно нащупают своё дно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГМК Норильский Никель отчитался о сильных финансовых результатах по МСФО за 6 месяцев 2019 года. Тезисное подведение итогов минувшего полугодия, наиболее значимые моменты для компании по итогам опубликованной отчётности, и целое море полезных картинок: t.me/invest_or_lost/966

.

АЛРОСА: компания твёрдая как алмаз, но хрупкая
Источник: https://t.me/invest_or_lost/959

Если в ваш огород кинули камень, то не спешите с выводами, — алмазы при добыче ничем не отличаются от обычных грязных камней ©

Ну что ж, добрался теперь и я до финансовой отчётности Алроса по МСФО за 1 полугодие 2019 года, которая ожидаемо отметилась слабыми результатами по всем фронтам: по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка упала на четверть до 127,9 млрд рублей, показатель EBITDA не досчитался 37% от своего прошлогоднего результата, довольствуясь значением в 56,5 млрд рублей, а чистая прибыль снизилась на 36% до 37,5 млрд рублей. Вряд ли для кого-то это стало большим сюрпризом, ведь с января по июнь текущего года динамика продаж алмазно-бриллиантовой продукции демонстрировала серьёзную слабость, на фоне глобального снижения спроса и неблагоприятной ценовой конъюнктуры на этом рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТМК: текущая картина
Источник: t.me/invest_or_lost/955

ТМК в минувшую пятницу представила финансовую отчётность по МСФО за 1 полугодие 2019 года:

Производственные результаты компании с января по июнь текущего года отметились снижением общего объёма отгрузки труб на 3% (г/г) до 2,0 млн тонн, причём падение было зафиксировано как в сегменте бесшовных труб (-3%), так и в сегменте сварных труб (-4%):

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юнипро: отчётность хорошая, рост дивидендов в силе

Источник: t.me/invest_or_lost/927

Юнипро отчиталась по МСФО за первые 6 месяцев 2019 года:


На фоне повышения цен на рынке на сутки вперёд (РСВ) и роста выработки электроэнергии, вызванного повышением спроса и эффектом низкой базы (в прошлом году энергоблок №7 Сургутской ГРЭС-2 находился на капитальном ремонте), выручка Юнипро с января по июнь уверенно выросла сразу на 13,6% до 42,7 млрд рублей.

Показатель EBITDA порадовал ещё более уверенной динамикой более чем в 20%, достигнув по итогам полугодия значения в 16,5 млрд рублей, при этом рентабельность по EBITDA уже третий квартал кряду держится на рекордно высоком уровне за последние годы, что не может не радовать. Отрадно, что Юнипро повысила свой прогноз по EBITDA на весь 2019 год: ещё в марте компания прогнозировала этот показатель в диапазоне 26-28 млрд рублей, а уже сейчас эта цифра увеличена до 28-30 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Финансовые результаты НЛМК по МСФО за 1 полугодие: а кто ждал чудеса?
Источник: t.me/invest_or_lost/819

НЛМК представил свои финансовые показатели по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2019 года:



Начало цикла капитальных ремонтов на производственных площадках НЛМК привело к снижению производства стали по итогам 1 полугодия 2019 года сразу на 6% (г/г) до 8,2 млн тонн. При этом объём продаж за первые 6 месяцев удалось нарастить на 4% (г/г) до 8,9 млн тонн, благодаря реализации запасов, накопленных в конце прошлого года. Однако из-за более низких цен на стальную продукцию (по сравнению с прошлым годом) выручка компании по итогам минувшего полугодия всё-таки снизилась на 4% до $5,67 млрд. 

Правда, на фоне роста объёма продаж стальной продукции с высокой добавленной стоимостью и соответствующему увеличению доли высокомаржинальной продукции издержки удаётся сдерживать на стабильном уровне, благодаря чему себестоимость реализации практически не изменилась, составив $3,89 млрд. Однако этот фактор, понятное дело, оказался не способен противостоять падению доходов, связанному со снижением цен на металлопродукцию, а потому операционная прибыль НЛМК по итогам 1 полугодия 2019 года снизилась на 19% (г/г) до $1,15 млрд, показатель EBITDA не досчитался 17% и довольствовался результатом в $1,43 млрд, а чистая прибыль и вовсе рухнула более чем на четверть – до $796 млн:

Авто-репост. Читать в блоге >>>