Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило кредитный рейтинг  Голландии, лишив страну тройной А Какой символизм. Спрэд между 10-летними немецкими гос. облигациями и голландскими бондами почти не сдвинулся с места. Это многое значит для политики Нидерландов, хотя никогда не унывающий Йерун Дейсселблум заявил, что понижение рейтинга до АА+ станет прекрасной мотивацией для более активных реформ. Мы очень рады за г-на министра и за его мотивацию. Агентство S&P так или иначе заявило о том, что страна ступила на «темную сторону». Динамика роста дохода на душу населения «остается устойчиво низкой» по сравнению с аналогичными странами. Экономика при этом, согласно прогнозам, сократится на 1.2% в этом году. А рост доходов на душу населения, в среднем, составит -0.1% за период с 2006 по 2016 годы. Объем производства достигнет пиковых значений не раньше, чем в 2017 году. Реальные доходы сокращаются быстрее, чем в Великобритании, хотя в Британии корректировки вызваны совсем другими факторами (ростом инфляции и снижением курса фунта). В итоге — результат похож лишь внешне, но по содержанию, отличается, как день и ночь. Голландские должники попали в ловушку. Цены на жилье упали на 20% по сравнению с максимумами, и, скорее всего, продолжат двигаться вниз. Около 16% ипотечных кредитов уже дороже недвижимости, на покупку которой они были выданы. Задолженность голландских домохозяйств приближается к 110% от ВВП, а совокупный частный и государственный долг в стране — к шокирующим 300% от ВВП. Намного больше, чем в Италии. 


( Читать дальше )

Понизив ставку в ноябре, ЕЦБ купил себе страховку против неблагоприятной экономической динамики, поэтому никаких срочных мер пока больше не требуется. В ноябре инфляция в Еврозоне, измеренная по гармонизированному индексу потребительских цен, выросла до 0.9% в годовом исчислении, а опережающие индикаторы постепенно восстанавливаются. Таким образом, у ЕЦБ появилось немного места для маневра. Таким образом, скорее всего на заседании 5 декабря Центробанк не станет снижать учетную ставку. Экономические прогнозы, вероятно, будут пересмотрены в сторону понижения, а прогноз по инфляции на 2015 год останется ниже целевого значения. Но это лишь доказательство того, что в ноябре Центробанк принял верное решение, понизив ставку. Однако сохраняются некоторые риски, включая дезинфляцию, сокращение объема кредитования и рост курса евро. Вероятно, ЕЦБ будет  вынужден в ближайшее время снова принять меры, чтобы обеспечить в регионе ликвидность, соответствующую выбранному политическому курсу. В следующем году ЦБ может реализовать еще одну программу LTRO, ориентированную на повышение объемов кредитования в малом и среднем бизнесе. Среди прочих возможных мер следует отметить сокращение требований к резервам, или приостановку аукционов, направленных на стерилизацию последствий SMP.


( Читать дальше )

Евро вырос до самого высокого уровня за месяц, поскольку азиатские акции восстановились после потерь, пишет агентство Bloomberg, а законодатели в Германии, крупнейшей экономике из 17-наций региона, достигли коалиционного соглашения, а также договорились  о заработной плате и увеличении расходов.  Также евро укрепился против большинства 16 основных валют на фоне спекуляций  том, что отчет, публикуемый в пятницу, покажет сильную инфляцию, устраняя необходимость смягчения денежно-кредитной политики Европейского центрального банка, отмечает агентство.
В то же время куда более правдоподобным объяснением увеличения спроса на единую валюту выглядит ссылка на собственно европейские новости. «Евро повышается на новостях о том, что Германия близка к достижению коалиционного соглашения, а также  после того, как валюта пробила ключевой психологический уровень», —  сказал Шинихиро Кадота, валютный стратег Barclays Plc в Токио. «Однако, я не думаю, что евро  продолжит сильный рост отсюда», — добавил он.  Немецкий канцлер Ангела Меркель, лидер христианского союза, договорилась о создании правительственной коалиции с левоцентристами из Социал-демократической партии Германии, говорилось ранее в сообщении в Twitter. Соглашение позже подтвердил пресс-секретарь ХДС Аксель Боймер. Соглашение достигнуто около 5 утра сегодня в Берлине после 17 часов переговоров. Таким образом, Меркель может быть вновь приведена к присяге уже в декабре. Это будет ее третий срок на посту канцлера. Партии пришли к соглашению по целому ряду вопросов, включая уровень минимальной заработной платы, более низкий пенсионный возраст и изменения в порядке получения двойного гражданства. Как сообщает BBC,  ставка минимальной заработной платы в Германии с января будущего года составит 8.50 евро в час. Договоренности предполагают также, что не будет никакого увеличения налогов,  что для ХДС/ХСС было ключевым.


( Читать дальше )

Европейский  центральный  банк  (ЕЦБ) рассматривает  возможность  запуска  новой программы долгосрочного кредитования (LTRO) тех европейских банков,  которые согласятся профинансивровать промышленный сектор еврозоны. Об этом сегодня сообщает Sueddeutsche  Zeitung  без ссылки на какие-либо источники. По сведениям газеты, кредиты в рамках нового раунда LTRO могут быть  выданы на 9-12 месяцев, а не на три года, как прежде.
Президент ЕЦБ Марио Драги и другие члены совета управляющих неоднократно упоминали о возможностях проведения дополнительных операций с ликвидностью, чтобы помочь хрупкому восстановлению  экономики еврозоны и обеспечить поток кредитов для  частного сектора. ЕЦБ продлил банкам более триллиона евро ($ 1360 миллиарда) дешевых кредитов на три года посредством двух долгосрочных операций по рефинансированию в конце 2011 года и начале 2012 года. Но на этот раз рассматривается вариант, при котором доступ к финансированию через LTRO будут иметь только те банки, которые согласятся передать деньги в кредиты промышленным, торговым и сервисным предприятиям, пишет Sueddeutsche Zeitung. Эта новость пришла после того, как представители  ЕЦБ стали сообщать на прошлой неделе, что центральный банк открыт для принятия новых мер по поддержанию экономики еврозоны, поскольку инфляция остается значительно ниже цели.  


( Читать дальше )

Противоречивые комментарии и заявления со стороны членов Управляющего совета ЕЦБ и политиков других Центробанков создают на рынке волатильность и неопределенность. «Очевидно, что противоречивые комментарии, исходящие от представителей разных центральных банков или «источников» говорят о том, что в узких политических кругах идут жаркие споры о будущем монетарной политики. FOMC активно обсуждает время сокращения программы покупки активов, а ЕЦБ концентрируется на дополнительных мерах, которые могут потребоваться в случае усиления дефляционных давлений», — отмечают аналитики Australia and New Zealand Banking Group (ANZ). «Мы считаем, что на данном этапе Европейский центральный банк прибегнет, скорее, к корректировке заявления о намерениях, а члены Управляющего совета будут подчеркивать изменения при каждом удобном случае. Не исключено, что посылая противоречивые сигналы, Центробанк преднамеренно создает неопределенность на рынке в надежде замедлить или ослабить ростиЕвро.

Американский миллиардер  Джон  Полсон, известный  своими  инвестициями  в  золото,  изменил  позицию  в отношении драгоценного металла, который в прошлом году называл «своей лучшей долгосрочной инвестицией», пишет на своем сайте  Bloomberg со ссылкой на  источник,  знакомый  с ситуацией. В четверг на  встрече  с  клиентами Полсон  заявил,  что  не намерен инвестировать  дополнительные  средства  в  свой  фонд  PFR  Gold  Fund, ориентированный на рынок золота,  поскольку  перспектива усиления инфляции в США остается для него в настоящий момент загадкой. Полсон прославился тем, что угадал, сделав ставку на рост цен на золото в  2009  году. Он рассчитывал на то, что вливание ликвидности мировыми центральными банками после кризиса 2008 года подстегнет спрос на такой защитный актив как золото. Так и произошло: инвесторы использовали золото в качестве инструмента хеджирования инфляционных рисков. Однако с начала 2013 года цена золота упала на 26% и может снизиться по итогам года впервые за 13 лет, поскольку инвесторы теряют доверие к  металлу в  связи  с  ожидаемым ужесточением денежной политики ФРС. PFR Gold Fund с начала 2013 года потерял 63%  своей  стоимости,  его  объем сократился до $370 миллионов с $1 миллиарда на конец 2012 года. В октябре совокупная стоимость активов фонда уменьшилась на  1,2%. Фонд  Полсона  намерен  сохранить  позиции  в  акциях золотодобывающих компаний и будет ждать экспирации  опционов  на золото, имеющихся в его портфеле. 

По словам аналитиков Credit Suisse, барьер на уровне 1.3548/38 остановил рост евро, спровоцировав мощнейшие распродажи и формирование разворотной свечи на дневном графике. Падение привело к прорыву трендовой линии поддержки, которая сейчас проходит в области 1.3497, и усилило негативную динамику в краткосрочном периоде. Если пара сумеет преодолеть 61.8% коррекции на уровне 1.3404, ее ждет практически беспрепятственное снижение к 1.3359 и, возможно, повторное тестирование 1.3295/94 — это недавний минимум и 50% коррекции роста в октябре-июле. Отсюда, вероятно, начнется восходящая коррекция, а затем новая медвежья волна, которая приведет евро к 200-дневной скользящей средней на 1.3230/18. В рамках этой стратегии Credit Suisse открывает короткую позицию по евро/доллару от 1.3470 со стопом на 1.3546 и целью на 1.3295.

Европейские рынки слегка повышаются, а евро укрепляется к доллару на спокойных торгах в понедельник на фоне государственных праздников в США и Франции.
Рынки акций будут открыты, однако поскольку в США отмечается День ветеранов, а во Франции – День перемирия, объемы торгов, вероятно, будут низкими. По информации от трейдеров, к концу утра объем торгов по индексу Stoxx 600 был примерно на 25% ниже 20-дневной скользящей средней.
Основные европейские индексы зафиксировали 0,2%-ный прирост, а американские фьючерсы незначительно выросли перед началом сессии в США.
На фоне других индексов заметный прирост показал португальский PSI 20, прибавивший 1,3%. Цены на 10-летние государственный облигации достигли шестимесячного максимума вслед за тем, как в пятницу Moody's Investors Service повысило прогноз по облигациям португальского правительства с «негативного» до «стабильного».
Евро несколько укрепился к доллару – до 1,3380, показав восстановление от пятничных уровней, когда доллар резко вырос после того, как октябрьский отчет о занятости вне сельского хозяйства США оказался значительно сильнее ожиданий, увеличив шансы на начало сворачивания стимулов ФРС в конце этого или начале следующего года.
«Недавняя серия неожиданных в хорошем смысле данных по экономике США – индексы менеджеров по снабжению, индексы Института управления поставками, ВВП и, наконец, сильные индикаторы по рынку труда в пятницу – увеличила риск более раннего сворачивания программы. Но, на наш взгляд, ФРС может использовать форвардные ориентиры, чтобы обозначить, что денежно-кредитная политика останется крайне мягкой значительно дольше, чем ожидается сейчас», — заявил Клаус Баадер, главный экономист Societe Generale в АТР.
До конца недели ожидаются данные об экономическом росте в ЕС /четверг/, которые могут усилить аргументы в пользу дальнейших денежно-кредитных мер ЕЦБ после неожиданного снижения ставки на прошлой неделе.
«Данные по ВВП Франции, Германии и Италии за 3-й квартал, по нашему мнению, вероятно, покажут, что экономический рост в еврозоне продолжает оставаться слабым, — отметил Баадер. – Возможности ЕЦБ по стимулированию роста традиционными методами, например, снижением ставки процента, практически исчерпаны. Но существует большое число других, нестандартных способов».
«Мы сомневаемся, что ЕЦБ прекратит проведение стимулирующей политики», — добавил он, заметив, что возможно осуществление новой долгосрочной операции рефинансирования.
На корпоративном фронте акции швейцарского фармпроизводителя Novartis выросли после того, как компания заявила, что продаст свое подразделение диагностических приборов для переливания крови испанской Grifols SA, чтобы сосредоточиться на развитии своего стратегического бизнеса.
Бумаги биофармацевтической компании Shire подорожали после того, как она объявила о покупке разработчика препаратов против редких заболеваний ViroPharma Inc. за 4,2 млрд долл, или 50 долл за акцию. Сделка может укрепить профиль роста выручки компании в кратко- и долгосрочной перспективе.
Акции RSA Insurance, торгуемые в Лондоне, резко упали на опасениях, связанных с ее ирландским подразделением – в воскресенье вечером компания сообщила, что поручила PwC провести его финансовую проверку.
Акции Deutsche Telekom снизились, после того как компания объявила о приобретении GTS Central Europe за 546 млн евро /730 млн долл/ у группы частных инвестиционных фондов в рамках пересмотра восточноевропейского бизнеса.
В Великобритании в фокусе были телевизионные компании, после того как BT Group в выходные купила права на показ двух европейских футбольных чемпионатов в течение трех лет. Бумаги British Sky Broadcasting резко упали, акции ITV понизились, но акции BT Group слегка выросли в цене.

Вышедшие на прошлой неделе сильные данные США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства снова поместили в центр внимания различия в экономическом росте, и США здесь занимают особое положение, говорят в Morgan Stanley. Добавьте к этому вероятное усиление обсуждений относительно раннего сворачивания текущей политики ФРС США, и доллар США будет явно превосходить другие валюты стран Большой десятки, говорят в банке. В Morgan Stanley хотят восстановить длинные позиции по доллару США при снижениях против всех валют. В банке планируют продавать пару евро/доллар США по 1,3450 с целевым уровнем на 1,32, покупать пару доллар США/японская иена по 98,50 с целевым уровнем на 103,00, продавать пару британский фунт/доллар США по 1,6060 с целевым уровнем на 1,5750, покупать пару доллар США/швейцарский франк по 0,9150 с целевым уровнем на 0,94. В банке уже держат длинные позиции по паре доллар США/канадский доллар, начиная с 1,0420, с целевым уровнем на 1,06 и короткие позиции по паре австралийский доллар/доллар США, начиная с 0,9520, с целевым уровнем на 0,91.

Правительство США требует от Bank of America Corp (BAC) выплатить 863,6 млн долл в счет возмещения убытков, после того как суд присяжных признал банк ответственным за мошенничество с дефектными ипотечными кредитами, проданными его подразделением Countrywide, сообщило агентство Reuters на своем сайте в субботу.
В обращении, поданном в пятницу вечером в федеральный районный суд Манхэттена, правительство также ходатайствовало о применении штрафа «соразмерно платежеспособности» в отношении Ребекки Майрон, бывшего топ-менеджера подразделения Countrywide, которую суд присяжных признал виновной, отметило Reuters.
«Мы считаем, что обращение преувеличивает объем кредитов и оценку убытков от одной ограниченной программы Countrywide, которая продолжалась несколько месяцев и завершилась еще до того, как компанию приобрел Bank of America», — заявил в субботу представитель банка, сообщило агентство Reuters.
Bank of America был признан виновным в мошенничестве с кредитами, проданными его подразделением Countrywide ипотечным гигантам Fannie Mae и Freddie Mac по программе «Hustle» в 2007 и 2008 годах. Bank of America, второй крупнейший американский банк по объему активов, приобрел Countrywide в 2008 году.