комментарии Михаил Ритчер на форуме

Провальное IPO Coinbase
На закрытии первого дня торгов акции криптовалютной биржи Coinbase (тикер COIN: NASDAQ) упали на -14%. При этом относительно референсной цены в 250$ рост составил почти 32%. Провал или успех?

Листинг криптобиржи на реальной бирже — это уже прорыв, который показал значимость цифровых активов. Криптоактивы больше не какие-то непонятные монетки, а реальные активы имеющие ценность. Спорить о том какую ценность они несут — тоже самое, что доказывать консервативному инвестору из девяностых значимость диверсификации активов.

В то же время, акции упали в первый день торгов, как это обычно и бывает при прямом размещении бумаг. Coinbase не привлекала дополнительные средства, но продала почти половину своих акций.

Токенизированые акции Coinbase под тикером COIN торгуются также и на бирже Binance, где их можно купить да BUSD.

Рынок криптоактивов все больше проникает в реальный мир и отрицать их значимость нет смысла.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Неделя многообещающих IPO
На этой неделе сразу три интересные компании начнут свои торги на бирже.

Наиболее интересной является компания Coinbase. Инвесторы уже оценили её в 100 миллиардов долларов. По нашей оценке компания должна стоить ещё дороже — около 150 миллиардов долларов. Риск в том, что компания продаёт почти 45% своей доли. Это самая крупная продажа доли за последние несколько лет. Обычно продают 12-20%. Поэтому в первы день торгов увидим падение котировок.

Среди других интересных IPO компаний можно отметить APP и TSP

AppLovin (тикер APP) — американская компания, которая предоставляет платформу для маркетинга и монетизации мобильных игр. Программные решения предоставляют разработчикам мобильных приложений передовые инструменты для развития их бизнеса за счет автоматизации и оптимизации маркетинга и монетизации своих приложений.

Выручка AppLovin за 2020 год составила $1451 млн., Growth 46%, чистый убыток $ 125,93 млн.

TuSimple Holdings (тикер TSP) американская компания, основана в 2015 году, разработали технологию автоматизации грузоперевозок. Бортовое программное обеспечение точно фиксирует дорожную среду на расстоянии до 1000 метров вперед, используя модели прогнозирования, которые оценивают скорость транспортного средства, намерения водителя, планируют более точные и безопасные траектории движения для грузовиков-полуприцепов. Точность планирования движения основана на запатентованных алгоритмах машинного обучения, платформа использует постоянно увеличивающуюся базу для моделирования. Этот анализ данных обучает программное обеспечение более точному прогнозированию того, как среда, окружающая грузовой автомобиль, изменится в реальном времени.

Выручка за 2020 год составила $2 млн., Growth 160% чистый убыток $178 млн

Рынок IPO оживает вместе с ростом фондовых индексов. Сегодня-завтра ожидаем обновления исторических максимумов индекса NASDAQ100.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Twitter хочет купить Clubhouse
С одной стороны, упущенная возможность, с другой — возможная продажа бизнеса за четыре миллиарда долларов. Именно такую сумму Twitter готов заплатить за покупку бизнеса Clubhouse. Пока ведутся переговоры.

Байден готов пересмотреть повышение корпоративного налога ниже 28%. Данный вопрос будет обсуждаться в ближайшие недели с вице-президентом и представителями от партий. Сигнал положительный.

ФРС хоть и видит риск роста инфляции, но он контролируемый. Главный таргет- безработица и сильный рынок труда.

На фоне таких положительных новостей растут фондовые индексы S&P500 и NASDAQ100 в азиатскую сессию почти на один процент.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

S&P500 обновил исторический максимум
Давно такого не было и вот опять. Фондовые индексы США продолжают рост, а S&P500 обновил исторические максимумы. Ликвидности на рынке хватает для того, чтобы толкать цены на акции вверх.

ФРС не будет повышать процентные ставки и менять свою кредитно-денежную политику несмотря на снижение уровня безработицы. Причины и последствия я писал во вчерашнем посте.

Ближайшие пару месяцев новостой фон будет о повышении корпоративных налогов. Сегодня министр финансов США Джанет Йеллен призовёт до введения глобального минимального порога корпоративного налога.

Учитывая большой объём денег в обращении, инвесторы готовы будут вкладывать деньги в более рисковые активы, коими являются акции молодых компаний (IPO) и криптовалюты. Поэтому данные рынки продолжат рост в ближайшее время.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Три триллиона долларов в инфраструктуру США
Президент Джо Байден вчера анонсировал стратегию развития инфраструктурных проектов. Налоги будут повышены до 28%, преференции сняты, минимальный налог установлен на уровне 15%. Планируют собрать даа триллиона долларов.

Основная часть денег будет направлена на развитие транспортной и медицинской инфраструктуры, а также на поддержку малого бизнеса.

Рынок положительно воспринял данную новость. Фондовые индексы США выросли на полтора процента.

Компания Coursera (тикер COUR) успешно вышла на IPO, собрав 518 миллионов долларов (4,3 миллиарда долларов рыночная капитализация). В первый день торгов рост составил +36%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфраструктурные проекты Байдена будут негативно восприняты рынком
Последний день квартала на фондовых рынках США начинается ростом котировок индексов S&P500 и NASDAQ100 на азиатской сессии. Рост небольшой — меньше половины процентов.

Триггером сегодняшних движений на рынке станет выступление Президента США Джо Байдена. Президент должен представить программу инфраструктурных проектов на общую сумму более трёх триллионов долларов. По предварительным ожиданиям, инвесторы могут воспринят негативно выступление так как не будет подробностей куда пойдут деньги, но будет сказано, что часть денег на финансирование проектов будет получена из-за увеличения налогов для компаний и богатого населения (доход свыше 400000$ в год).

В то же время, проблема возникает на рынке труда. Безработица начала снижаться медленнее, а темпы роста заработных плат ушли в отрицательную зону. Люди не готовы выходить на работу так как есть пособие по безработице, а компании не готовы подписать заработную плату. Учитывая, что ФРС обращает внимание на данный рынок в первую очередь, то повышения ставок раньше второй половины 2022 года точно ждать не стоит.

Итог остаётся неизменным: акции и дальше продолжат свой рост, небольшую часть портфеля уже можно начинать аллоцировать в облигации. Рост начнётся после первых корпоративных отчетов в середине апреля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ребелансировки портфеля, IPO Coursera
Последняя неделя квартала. Фондовые рынки продолжают находится в боковом диапазоне. Пятничный рост фондовых индексов США закончился движением в полтора процента. Азия внесла свои коррективы, падение составило пол процента, но уже виден отскок. Ждём продолжения роста в американскую сессию.

Судно, перекрывшее Суэцкий канал, сдвинули с места. Движение по каналу ещё не началось. Ожидаем скорого восстановления. Мировая торговля потеряла около семьдесят миллиардов долларов за время простоя. Зато выросли цены на нефть и другое сырье и спекулянты-трейдеры заработали.

Такой рост цен, на фоне монетарной и бюджетной политики стимулирования в США приведёт к скорому росту инфляции. В текущие значения доходностей облигаций уже заложен возможный рост, поэтому добавление в портфель долгосрочных облигаций на небольшой процент будет хорошей идеей.

Сезон IPO активно продолжается. На этой неделе стартуют торги одной из самых крупных платформ онлайн-образования Coursera.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвесторы боятся повышения процентной ставки ФРС
После последнего выступления главы ФРС Джерома Пауэлла инвесторы воодушевились тем, что пролётные ставки не будут подниматься до 2023 года, ожидаемая инфляция будет ниже чем ожидалось на пол процента и темпы роста ВВП США будут выше предыдущих прогнозов. Но...

Ситуация в реальном мире совсем другая. Как я вчера и писал, около шести триллионов долларов ждут своего времени, чтобы влиться в экономику США. Когда люди начнут больше тратить, компании начнут больше зарабатывать и пойдёт экономический цикл роста. В этом цикле надо покупать и удерживать ранее купленные акции и выкупать просадки.

Такое действие есть смысл делать до тех пор пока доходность 10-летних гособлигаций США не превысит 2,6%. Это критический уровень ожидаемой инфляции, когда компании уже начнут терять, а не зарабатывать от роста цен.

Учитывая, что двадцатилетние гособлигации уже дают такую доходность, то инвесторы будут её также добавлять в портфель для хеджирование и диверсификации рисков.

Поэтому Stable-портфель MRP — сейчас будет самым оптимальным для долгосрочного инвестирования.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стимулы на 3 триллиона долларов от Байдена
Закончился период ролловера фьючерсный контрактов на фондовые индексы, рынок подрос, старые новости исчерпали свою актуальность и сейчас начинается новая волна информационной накачки.

Сначала из негатива: денег на счетах казначейства США, корреспондентские счетах банков и населения значительно больше чем при обычном функционировании экономики. Сейчас это около шести триллионов долларов. Эта, огромнейшая массив денег абсолютно не задействована из-за страха нового локдауна, страха, от возможной нехватки вакцины с одной стороны и страха вакцинации с другой. Как только эти риски уйдут вся эта масса денег будет направлена в рынок: потребительские траты вырастут, что спровоцирует рост инфляции. Поэтому ФРС будет раньше чем заявила принимать меры по более жесткой монетарной политике.

Из, относительно, позитива: ходят слухи, что Байден хочет ещё один пакет стимулов на 3 триллиона долларов. Такие слухи, позитивно влияют на фондовый рынок, но введение дополнительных денег за бездействие плохо для экономики.

Поэтому уже сейчас нужно прибегать к диверсификации инвестиционного портфеля между акциями, облигациями, золотом и криптовалютой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фондовые рынки США восстанавливаются после длительной коррекции
Понедельник для фондовых индексов США (S&P500, NASDAQ100, DJ, Russel) закрылся в зелёной зоне. Рост составил от одного до трёх процентов по разным индексам.

Быстрее всего восстанавливались акции технологического сектора. Причина: новые локдауны в Европе и риск третьей волны коронакризиса.

В то же время, инвесторы готовятся к новому сезону IPO компаний. Только за эти две недели ожидается дольше десяти размещений. Среди них облачный сервис DigitalOcean, платформа онлайн-образования Coursera, SaaS платформа для управления цифровым маркетингом SEMRush.

С начала года, путём IPO компаниями было привлечено свыше 32,4 миллиардов долларов, что составляет почти половину от денег, которые были привлечены путём IPO в рекордном 2020 году, а прошло всего три месяца.

Спрос растёт, все больше возможностей есть для участия в IPO и, обязательно, свой инвестиционный портфель нужно диверсифицировать компаниями с перспективных быстрорастущих рынков.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Коррекция закончилась. Фондовые рынки вверх
Несмотря на положительные новости и от правительства США в виде принятия пакета стимулов размером 1,9 триллиона долларов и от ФРС о том, что стимулирующая политика будет продолжаться сколько нужно, — фондовые рынки находились в боковом диапазоне.

Причина — экспирация квартальных фьючерсов. Инвесторы, которые максимально склонны к риску, покупали фьючерсные контракты на фондовые индексы, тем самым увеличивали свою позицию. Дополнительно использовались опционный контракты. В итоге, за неделю до экспирация инвесторы фиксируют свои позиции по истекающему контракту и покупают следующий по времени (июньский) фьючерсный контракт.

Поэтому, на неделе — начало реализации предыдущих положительных новостей и набор новых позиций по фьючерсам. Фондовые рынки вверх, длинные облигации во флэте, золото — вверх.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Коррекция закончилась. Фондовые рынки вверх
Несмотря на положительные новости и от правительства США в виде принятия пакета стимулов размером 1,9 триллиона долларов и от ФРС о том, что стимулирующая политика будет продолжаться сколько нужно, — фондовые рынки находились в боковом диапазоне.

Причина — экспирация квартальных фьючерсов. Инвесторы, которые максимально склонны к риску, покупали фьючерсные контракты на фондовые индексы, тем самым увеличивали свою позицию. Дополнительно использовались опционный контракты. В итоге, за неделю до экспирация инвесторы фиксируют свои позиции по истекающему контракту и покупают следующий по времени (июньский) фьючерсный контракт.

Поэтому, на неделе — начало реализации предыдущих положительных новостей и набор новых позиций по фьючерсам. Фондовые рынки вверх, длинные облигации во флэте, золото — вверх.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банки под ударом. Фондовые рынки падают
Вчера на фондовых рынках США произошло падение сразу по всем классам активов. Фондовый индекс S&P500 и NASDAQ100 падают повти на три процента, что является самым сильным однодневным падением.

Основная причина падения — это подписаний в воздухе вопрос о продлении нулевого норматива пол активные операции банков. Суть в том, что банки могут активно торговать на рынке капитала (покупая/продавая акции, облигации) и под данные операции им не надо резервировать дополнительный капитал. 31 марта 2021 года истекает срок действия льгот и пока неизвестно продлит ли их ФРС. На предыдущем заседании Дж.Пауэлл отказался комментировать данный вопрос, поэтому ждём решения в течении недели.

Если льготы будут продлены, то банки направят зарезервированный капитал на рынок, что поспособствует росту цен на облигации.

Сейчас же банки, наоборот, продажи облигации и освобождают деньги под резервы. Из-за этого доходность 10-лётных гособлигаций США достигла отметки 1,75%, а 20-летних превысила 2,6%. Такие доходности привлекательны для консервативных инвесторов и деньги с рынка акций тоже направляются сейчас на рынок облигаций.

В итоге, аллокация в облигации части капитала становиться как никогда кстати, в то же время, подешевевшие акции тоже интересны для инвестирования. Поэтому уже сейчас можно распределять свой портфель пополам в эти два классы активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В ожидании решения о процентной ставке ФРС
До пятницы, дня экспирация квартальных опционов, рынок будет находиться во флейтовом диапазоне. Главный драйвер роста сегодня, будет выступление главы ФРС и решение о процентной ставке.

В принципе, каких либо изменений не ожидается, поэтому будем внимательно слушать о том, что скажет г-н Пауэлл. Раньше он уже заявил о том, что ФРС беспокоит и рост инфляции из-за слишком мягкой монетарной политики. Рынок воспринял такое заявление негативно, поэтому если сегодня это же заявление повториться — можно ожидать снижение фондовых индексов.

Более того, доходности по 20+ летним облигациям уже достигли 2,4%, что является привлекательным для набора позиции.

Поэтому, диверсификация между акциями и облигациями будет одним из инструментов для хеджирование рисков. Также уже есть смысл хеджировать позиции в акциях опционами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Байден собирается поднять налоги
После новости о подписании пакета стимулов в США и начале распространения чеков на 1400$ некоторым вынужденно безработным американцам, на рынке возник риск быстрого роста инфляции. За прошлый месяц она поднялась на 0,3% (1,4% vs 1,7% г/г) и вплотную приближается к таргету. Но с августа месяца 2020 года, ФРС таргетирует не просто годовую инфляцию, а принимает более гибкие меры по тергетированнию средней за год инфляции на уровне 2%. Тоесть, если на начало года инфляция была 1,4%, то на конец — ФРС может допустить и 2,6%. Сейчас приоритетом для них является уровень безработицы, который планируется вернуть до докризисного уровня.

Если ФРС не будет сдерживать инфляцию и принимать более жёсткие меры, этим займётся государство, тем самым сгладив рыночные страхи.

Согласно предвыборной программе Байдена — планируется поднять корпоративный налог с 21% до 28%. Кроме того, будет введено ряд других жестких фискальных мер. В частности:


1. Повышение ставки корпоративного налога до 28% с 21%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новый сезон на рынке IPO
Вчера Президент США подписал пакет стимулов тем самым ввёл его в действие. Рынки отреагировали положительно, показав рост на более чем два процента. S&P500-индекс обновил исторические максимумы.

Позитив на рынках продолжается и это видно, как по обновлению исторических максимумов индексов, так и по компаниям которые выходят или недавно вышли на IPO.

Вчера Coupang (корейская Rozetka) провела листинг на бирже NYSE под тикером CPNG собрав в ходе IPO рекордные 4,5 миллиарда долларов. Это крупнейшее за последние годы IPO в первый день торгов показало прирост +40%, а при открытии рост был на +77%.

Roblox, который вышел на IPO путём прямого листинга, за два дня показал прирост +65%, при этом акции можно было купить на вторичном рынке в первый же день.

За прошлую неделю 17 компаний подали заявки в SEC с намерением провести IPO. С учётом ранее поданных форм S-1, на ближайшие два месяца нас ждёт жаркий сезон IPO-компаний из перспективных, быстрорастущих секторов рынка.

Инвесторский позитив, пакет стимулов и разумно растущая инфляция — основные драйверы роста фондового рынка в ближайшее время.

Сезон начинается — готовьтесь!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пакет стимулов США принят. Что дальше?
Фондовые рынки показали стремительный рост в преддверии принятия пакета бюджетного стимулирования в США. Ну что ж, пакет принят и он включает

1. Стимулирующие чеки на $1,400
2. Пособие по безработице в размере 300 долларов в неделю
3. 3000–3600 долларов для детей
4. 100% субсидии на медицинское страхование
5. Государственная / местная помощь в размере 350 млрд долларов США
6. Распространение вакцины на 14 млрд долларов
7. Помощь на аренду жилья в размере 25 млрд долларов

Согласно опросам, половина денег выплачена в виде пособий по безработице молодому населению будет отправлена на покупку акций. По приблизительным оценкам — это 150 миллиардов долларов.

Пакет будет подписан в пятницу Президентом США Джо Байденом.

В то же время, вышли данные по инфляции в США, которая составила 1,7% г/г. Инфляция ускоряется, что положительно сказывается на прибылях компаний, но приближает тот день, когда ФРС заговорит о более жесткой монетарной политики. Учитывая, что американский центробанк таргетирует среднюю инфляцию, то он вполне может допустить рост инфляции до 2,6-3%. Поэтому инвестиции в долевые активы (акции) будут и далее пользоваться спросом, а приостановления роста доходностей облигаций — сигнал на, то что пора добавлять их в портфель.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пакет стимулов в США будет принят сегодня
После подписания пакета стимулов экономики США Сенатом, он был отправлен в палату представителей для окончательного одобрения. Пакет получен ещё вчера, голосование пройдёт сегодня.

Выплаты начнутся с 14 марта, как раз с момента когда прекратятся предыдущие стимулы.

Инвесторы реагируют положительно. Вчера фондовый индекс NASDAQ100 вырос более чем на четыре процента, а другие индексы — больше двух процентов.

У инвесторов появился аппетит к риску. Снова начали покупать Биткоин цена за который превысила отметку в 54000$+.

Эти две недели рынок будет находится в боковом движении и с 21.03 продолжиться рост.

За счёт того, что доходность по облигациям уже выросла до существенных значений (2,35% по 20-летних облигациях) можно начинать добавлять их в портфель.

Вывод: рост продолжается, но уже пора добавлять в портфель длинные облигации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пакет стимулов принят, но рынки падают
​​В ходе партийного голосования Сенат принял законопроект о коронавирусе на 1,9 триллиона долларов. Согласно закону будет предоставлено:

1. Прямые выплаты до 1400 долларов большинству американцев.
2. Еженедельное повышение пособий по безработице на 300 долларов до 6 сентября .
3. Расширение налоговой льготы на детей на один год.
4. $350млрд помощи штатам и местным органам самоуправлениям.
5. $170млрд помощи школам K-12 для покрытия расходов на открытие.
6. финансирование для распространения вакцины от Covid-19.

Ожидается, что Закон будет подписан президентом до 14 марта. В этот день заканчиваются выплаты по предыдущему пакету стимулом.

В то же время, инвесторы не восприняли эту новость как положительную и пока, на азиатской сессии, фондовые индексы торгуются в красной зоне. Больше всего падает технологический сектор, индекс NASDAQ100 почти на один процент, в то время как S&P500 упал меньше чем третья часть процента.

Инвесторы готовы больше вкладываться а компании у которых рост выручки начнётся после окончания локдаунов. В США некоторые Штаты уже снимают ограничения на ношения масок. Поэтому сейчас происходит ротация между дорогими технологическими компаниями и индексом широкого рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Глава ФРС обвалил рынки
Вчерашнее выступление главы американского центробанка Джерома Пауэлла взбудоражило фондовые рынки. Индексы S&P500 и NASDAQ100 закрылись падением на два процента.

Повышение процентной ставки возможно только в случае достижения максимальной занятости и средней инфляции на уровне 2% годовых. По словам Пауэлла достижение максимальной занятости вряд ли будет в этом году, а рост инфляции будет единоразово. Отсюда вывод, что ФРС таки переживает из-за роста инфляции, но и сделать пока ничего не может так как поднятие процентной ставки или жесткая монетарная политика замедлит восстановление экономики.

Такая неопределенность заставила инвесторов уйти в наличные и распродать акции и длинные облигации.

На азиатской сессии американские индексы торгуются около вчерашней цены закрытия.

В то же время, Национальный банк Украины поднял процентную ставку до 6,5% и это может быть началом цикла роста стоимости денег.

Общий вывод остаётся неизменным, добавление в портфель облигаций уже не кажется плохой идеей.

Из положительных новостей: пакет стимулом размером в 1,9 триллионов долларов обсуждается в Сенате и будет принят на выходных.

Авто-репост. Читать в блоге >>>