Полководец Тимофей Мартынов решил пролить на нас всех, в эти выходные, золотой дождь, не тот, который получил Славик и Димон в одной из серий по неопытности, а самый настоящий — рублевый.

Наша цель — определить на что влияет пятничное решение ЦБ повысить ключевую ставку на 1%, с 7,5% до 8,5%.

Для того, чтобы прийти к этой цели, нам необходимо решить несколько задач:
1. Почему ставка была повышена и как прогнозировать это самое повышение;
2. Для чего Центральный Банк России повышает/понижает эту самую ставку.

Итак, погнали.

1. Почему ставка была повышена и как прогнозировать это самое повышение?
Для ответа на этот вопрос можно применить два логических метода: анализ ожиданий рынка и анализ первичных данных.

1.1. Анализ ожиданий рынка.
В качестве результирующей части, в рамках ожиданий рынка, можно выделить положение Кривой бескупонной доходности (КБД Московской биржи), а также ставку RUONIA. КБД показывает различные горизонты ожидания рынка, а RUONIA краткосрочные.
Для того, чтобы понять изменение ключевой ставки в рамках КБД достаточно посчитать дюрацию любой ОФЗ на день изменения ключевой ставки в прошлый раз (19 сентября 2022 года — 7,5%) и на дату ожидаемой изменении ставки (21 июля 2023 года — 8,5%).

( Читать дальше )

Краткие выводы:
1. Компании-эмитенты ищут возможность не исполнять Указ Президента по выпуску замещающих евробондов. Их надежда на получение соответствующего решения Правительственной комиссии.
2. Минфин хочет внести изменения в статью НК РФ №214.1, чтобы можно было подтвердить фактические расходы понесенные при покупке замороженных евробондов, чтобы в замещающих бондах не возникла 100% налоговая база.
3. Замещать субординированные еврооблигации банки в теории готовы — если будут решены регуляторные вопросы, как это сделать, и получены соответствующие разъяснения от ЦБ, отмечают в большинстве кредитных организаций, имеющих в обращении суборды. В пресс-службе ЦБ «Интерфаксу» сообщили, что рассматривают необходимость внесения определенных изменений, чтобы у банков была возможность включить замещающие облигации в капитал.

МОСКВА, 14 июля. /ТАСС/. База для расчета НДФЛ при замещении локальными облигациями евробондов, выпущенных российскими организациями и купленными до 1 марта 2022 года, будет уточнена. Соответствующая поправка в Налоговый кодекс была одобрена комитетом Госдумы по бюджету и налогам в рамках подготовки ко второму чтению законопроекта, направленного на реализацию основных положений налоговой политики.

«Кроме этого, к нам поступало много обращений от различных организаций, банков. У нас есть обязанности выпускать замещающие еврооблигации. И с тем, чтобы операции по замещению, то есть когда одни еврооблигации меняются на облигации, выпущенные внутри России, чтобы не возникало налоговых последствий, предусматривается норма о том, что правопреемство осуществляется в плане сроков владения и в плане учета исторических затрат на приобретение еврооблигаций в том случае, когда будут продаваться потом уже облигации, которые выпущены как замещающие вместо еврооблигаций», — рассказал замглавы Минфина РФ Алексей Сазанов в ходе обсуждения поправок к документу.

( Читать дальше )