На каждом рынке есть свой эталонный индекс — туда входят самые крепкие фишки, поэтому инвестиции в них считаются наиболее безопасными.

В нашем случае это индекс Мосбиржи — сейчас в нем 49 компаний, при этом на Сбербанк, Лукойл и Газпром приходится около 40% его веса. По факту именно они определяют его движение — если эти фишки падают, то и индекс пойдет вниз.

С отдельными секторами примерно та же картина — почти 50% занимает нефтегаз, за которым идут финансы (22,8%) и металлы и добыча (14%). На всех остальных — ритейлеров, стройку, IT, транспорт, химию, телекомы — приходится лишь 15% веса!

При этом размер компании не всегда дает ей место под солнцем. Например, Роснефть с ее огромной капитализацией занимает лишь 3,84%, а Газпромнефть (шестое место по размеру) вообще не попала в индекс из-за низкого фри-флоата.

Тут важен не только размер, но и другие параметры — ликвидность, работа с акционерами, раскрытие отчетности и т. д. Поэтому если эмитент ведет себя плохо, то его отсюда исключают — и сейчас на выход стоят Селигдар, Мечел и Самолет.

Рынок в очередной раз удивляет — вчера он поднялся выше отметки в 3300 пунктов, хотя еще пару месяцев назад в это мало кто верил.

Но для наших акций это совершенно нормально, ведь они всегда реагировали на геополитику. Причем реагировали очень бурно — за неделю они могли улететь в космос, а потом за пару дней рухнуть на самое дно. Сейчас мы видим первый сценарий, но и про второй забывать тоже нельзя.

В текущем росте меня смущает несколько моментов. Начнем с того, что рынок ожидает от переговоров слишком многого — многие уже заговорили о Пасхальном мире, хотя сторонам еще нужно согласовать свои позиции. И сделать это будет ой как не просто..

В этом вопросе слишком много противоречий, а пойти на уступки — это значит показать свою слабость. И быстрый мир возможен лишь при одном раскладе — Трампу нужны ситуативные союзники, чтобы справиться с так называемым дипстейтом.

В общем, тут все очень сложно и запутанно, поэтому перейдем ко второму моменту :) Меня немного напрягает, что облигации не растут вместе с акциями — то есть, «умные деньги» не радуются этим переговорам. Либо они что-то знают, либо просто более трезво оценивают ситуацию.

Мы наконец пробили отметку в 3000 пунктов — так высоко рынок не был с лета прошлого года, а с недавних минимумов он вырос уже на 26%.

И хотя на вечерке индекс откатился обратно, настроение остается умеренно позитивным. Да и штурм такой серьезной отметки — это важный сигнал для трейдеров, которые могут поддержать этот рост своими «лонгами».

📊 Так куда же двинется рынок?

Сразу говорю, что у меня нет кристального шара — будущего не знает никто, и мы можем лишь прикидывать наиболее вероятные сценарии. К тому же на рынок влияют все те же факторы — это геополитика, ключевая ставка и отчеты компаний.

Причем влияют именно в таком порядке — то есть, отчеты сейчас не так важны, как настроение инвесторов в целом. Мы видим это по поведению рынка — компании отчитываются откровенно плохо, но это не мешает индексу карабкаться вверх.

Далее идет ключевая ставка, с которой тоже еще не все ясно — впереди новое заседание, где нас может ждать очередной сюрприз. Я не говорю о ее повышении — достаточно будет жесткой риторики, чтобы инвесторы пересмотрели свои ожидания.

Рынок сползает все ниже и ниже — его не останавливают ни сильные уровни, ни слабеющий рубль, ни историческая недооценка акций.

Спасибо Sid_the_Sloth за обложку :)

Мы попали в идеальный шторм, когда рынку просто не дают опомниться — мало нам было санкций и ключевой ставки, так к ним добавились налоги и остывающая экономика. Хотя в последнем есть свои плюсы, но ЦБ этого замедления пока не замечает.

Это падение стало самым долгим в истории, и не все инвесторы оказались к этому готовы. Ведь гораздо проще, когда акции резко падают и потом поднимаются, чем когда они медленно катятся в пропасть. Признаюсь честно, даже меня с моим запасом прочности этот рынок уже напрягает :)

Хотя все данные говорят о том, что дно где-то рядом — мы снизились до уровней 2022 года, а с учетом накопленной инфляции ушли еще ниже. Если же смотреть на показатель P/E, то он сейчас на 45% ниже исторических значений — даже в кризисном 2014 году было лучше.

Вот мы и узнали, кто обрушил российский рынок — нерезиденты нашли окошко и просто залили его своими бумагами. В этом им помогли некоторые наши брокеры, которые заработали на этом неплохую комиссию.

Все это стало ясно еще пару дней назад, когда объемы продаж вернулись к уровням начала СВО. Тогда иностранцы бежали из наших активов, а без них такая волна продаж просто невозможна. И самый яркий пример — это акции Новатэка.

Только взгляните на эти объемы (выделены синими стрелками):

У иностранцев Новатэк был одной из любимых компаний — им нравились и его перспективы, и неплохие дивиденды. Поэтому они владели 80% акций, находящихся в свободном обращении — по факту они могли укатать их котировки в пол. Именно это они и сделали в феврале 2022 года.

Сегодня же подключились наши умники, которые по сути стали посредниками — на внебирже они скупали акции у нерезидентов, переводили их на торговый счет и продавали по рыночным ценам. Отсюда и такой безумный навес, который придавил весь наш рынок.

От своих пиков российский рынок упал уже на 23% — акции растеряли весь годовой рост, а некоторые из них рухнули до многолетних минимумов.

*спасибо Sid_the_Sloth за обложку :)

Мы попали в идеальный шторм — на рынок давит целый ряд негативных факторов, многие из которых будут с нами еще довольно долго. Давайте обо всем порядку.

Цены на нефть продолжают падать — бочка Brent торгуется уже ниже 80 долларов. Конфликт на Ближнем Востоке вроде как потушили, а главные потребители нефти — Китай и США — переживают не лучшие времена. Есть надежда на заседание ОПЕК, но до него еще целых полтора месяца.

Рубль же остается крепким — доллар топчется в районе 90, а юань опустился ниже 12 рублей. Из-за проблем с платежами падает импорт, и выровнять торговый баланс пока не получается. А еще инвесторы боятся, что торги юанем тоже остановятся.

Инфляция и не думает замедляться. Цены растут по целому ряду причин — дефицит отдельных товаров и высокий спрос, низкая безработица и рост зарплат, бюджетные стимулы и кредитное и безумие. В общем, с этим все сложно и инфляцию так быстро не победишь.

Пока наш рынок ищет очередное дно, предлагаю отвлечься на одно интересное исследование. Его вновь провели аналитики «Альфа-Банка», за что им большое инвесторское спасибо :)

На рынке есть мнение, что лучше брать акции только крупных компаний — мол, они уже проверены временем, их бизнес устойчив и приносит хорошие дивиденды. Так ли это на самом деле?

Аналитики провели такой эксперимент — они взяли десять отраслевых индексов, выделили в каждом из них самую крупную компанию и составили «портфель титанов».

Каждый месяц они проверяли капитализацию компаний, и если какая-то из них теряла свое лидерство, то ее заменяли новым лидером. Всего же с 2014 года в этом портфеле побывало 20 эмитентов — то есть, «титаны» рынка редко кому уступают свое место :)

За последние десять лет доходность «портфеля титанов» составила 147% (без учета дивидендов), в то время как индекс Мосбиржи прибавил 115,3%. Единственный раз «титаны» уступили индексу в конце 2021 года, но потом быстро вернули свое преимущество.