🔴 Лукойл (#LKOH) – Продажа (3,5% ➡️ 0%)

В нашем портфеле присутствовали две российские нефтяные компании – Лукойл и Газпромнефть. Суммарно на них приходилось 11,3% от портфеля (3,5% — LKOH, 7,8% — SIBN). Данные компании отражали нашу ставку на рост нефтяных котировок.

До заседания ОПЕК+ и принятых на нем решениях о расширении квот для некоторых стран, была уверенность в существовании дефицита предложения нефти в мире к концу четвертого квартала 2021 года. После расширения квот, по прогнозным данным ежемесячного отчета ОПЕК, дефицит на нефтяном рынке все еще был достаточно вероятен к концу года, а соответственно, сильных коррекций на нефтяном рынке ожидать не стоило, при сохранении текущей ситуации.

Положение нефти усугубило распространение Дельта-штамма. Китай начал вводить новые локдауны и перекрывать целые города из-за единичных случаев. Закрытие международных торговых портов намекает на то, что Китай готов действовать радикально, вероятно, в том числе в продолжение торговой войны с США. Такая политика одного из крупнейших потребителя нефти сгущает тучи над котировками черного золота.

Нефть

Как и ожидалось, на нефтяном рынке началась коррекция. 18 марта котировки рухнули более чем на 7%, однако в момент обрушения в новостном фоне, что в российском, что в англоязычном значимых новостей, которые могли бы стать триггером не наблюдалось. Через, примерно, час падение стали обосновывать ужесточением ограничением в Европе, ухудшением отношений РФ и США, увеличением запасов в США (хотя по данным API они снизились вопреки ожиданиям роста). Я же больше склонен к версии со спекулянтами. Коррекция в нефти была ожидаема всеми, поэтому после пробития треугольника в районе 66,5, начали расти шорты, а рекордное количество чистых длинных стало сокращаться — вот и импульс на 7+%.

Доллар
Несмотря на обострение санкционной риторики, рубль остается в своем диапазоне 72-75.
Факторы ослабления рубля: Санкционная риторика, покупки центральным банком, инфляция.

Котировки Brent с ноября практически удвоились, а за ними отрастают и российские нефтяники. Чего же ждать дальше? Обоснован ли рост? Для ответа на этот вопрос рассмотрим отчет Международного энергетического агентства (МЭА) по выбросам углекислого газа, как на индикатор потребления нефти, газа и угля во всем мире. Также посмотрим на последний мартовский отчет ОПЕК по рынку нефти и экономике в целом.

Отчет МЭА по СО2

Основными антропогенными источниками диоксида углерода являются:

• Промышленные выбросы, связанные с процессами сгорания;
• Транспорт

Поэтому данные по выбросам тесно связаны со спросом на нефть, газ и уголь.

Сокращение выбросов в 2020 году составило 5,8% г/г. 

При этом, выбросы в развитых странах сократились значительней, чем развивающихся (в среднем на 10% против 4%). Это говорит о более жестких ограничениях во время пандемии, а соответственно о большем экономическом ущербе.