Итак, в понедельник пара евро-доллар вырвалась вверх из диапазона 1.05-1.08 и показывала отметку 1.09. Общепринятое объяснение следующее: провал попытки Трампа отменить Obamacare ставит под сомнение его способность провести в силу другие законопроекты, в том числе по стимулированию экономики. А если не получится стимулирования, значит, не состоится и пресловутая “трампляция”, значит и доллару не с чего расти. В этом рассуждении есть определенная логика. Но возможно, дело просто в том, что евро-доллар поднялся существенно выше верхней границы диапазона 1.08-1.10, после чего начали срабатывать «стопы».

Для нас же важно, что Казначейство США на этой неделе размещает 4-недельные билли на 55 млрд долл. третью неделю подряд. Как следует из таблицы по чистым размещениям/погашениям, по биллям на этой неделе чистое привлечение составляет 39 млрд долл. Цикл погашения короткого долга кончился, это видно из того, что в вышеуказанной таблице цифры в скобках (означающие чистое погашение) сменились цифрами без скобок (означающие чистое привлечение). При этом госдолг США стоит ровно на пороге с 15 марта, но, как видим, в последние недели это никак не мешает Казначейству наращивать займы с рынка. Взамен, очевидно, сокращается нерыночный, внутригосударственный долг, других объяснений быть не может. Но поскольку с рынка деньги уходят, это должно поддержать доллар.

Доллар крепнет к рублю, евро и другим мировым валютам. Поддержку «американцу» оказывают ожидания рынка по увеличению верхнего уровня процентной ставки до 1% по итогам заседания FOMC, данные будут опубликованы сегодня в 21:00 мск. Это центральное событие дня, от него будут отталкиваться инвесторы.

Особое внимание стоит уделить реакции американского фондового рынка в связи с возможностью пересмотра ставки до 3 раз в текущем году. Этот фактор может создать условия для продажи акций, что технически выглядит оправданным, так как американские индексы находятся на исторических максимумах. Однако противовесом этому выступает экономическая политика Трампа. Так, на этой неделе президент США предоставит в конгресс проект бюджета страны, где может содержаться конкретика по экономической политике. Если рынок ее найдет, то это станет хорошим поводом для роста индексов.

Вчера президент Д. Трамп впервые выступил с обращением к Конгрессу. В целом, президент повторил свои предвыборные обещания, но не добавил конкретики по их реализации. В блоке про внешнюю политику Россия не упоминалась, но был сделан акцент на поддержке НАТО. Д. Трамп в очередной раз подтвердил намерение бороться с ИГИЛ. Но общий внешнеполитический посыл был миролюбивым. В целом, выступление президента было больше сконцентрировано на внутренней политике.
Д. Трамп продолжает придерживаться идей протекционизма, в том числе опираясь на реформу миграционной политики, призванной улучшить условия работы для самих американцев. Планы по строительству стены на границе с Мексикой остаются в силе.
Вопрос источников финансирования реформы здравоохранения, налоговых реформ с льготами для среднего класса, дополнительных инвестиций в инфраструктуру и роста расходов на оборону остался без ответа. Отсутствие конкретики не произвело впечатления на рынки.
В ходе вчерашних выступлений два влиятельных члена ФРС отметили большую готовность ужесточить денежно-кредитную политику в ближайшее время. Это вызвало довольно резкий скачок ожиданий относительно повышения ставки уже на заседании 14-15 марта (с 50% до 82%, хотя неделю назад оценка вероятности не превышала 34%). Хотя доходности 10-летних трежериз отреагировали на это слабым ростом (до 2,4%), индекс доллара DXY вырос до 101,7 п.
Глава ФРБ Нью-Йорка У. Дадли сказал, что доводы в пользу ужесточения стали «намного более вескими» в последние месяцы. По словам главы ФРБ Сан-Франциско Дж. Уильямса, повышение процентной ставки будет «серьезно рассматриваться» членами ФРС на заседании в марте. Напомним, что недавно глава ФРБ Далласа Р. Каплан и глава ФРБ Филадельфии П. Харкер подчеркнули необходимость дальнейшего постепенного повышения ставки ФРС.
Напомним, что ключевым событием второй половины недели станет выступление главы ФРС Дж. Йеллен и ее заместителя С. Фишера 3 марта (пятница) на тему перспектив экономического роста и монетарной политики. Важно отметить, что эти выступления станут последними со стороны членов Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США до заседания 14-15 марта («неделя тишины» была продлена на 3 дня).
Мы не ожидаем повышения ставки ФРС на ближайшем заседании. Считаем, что это произойдет в июне и в сентябре/декабре, предполагая повышение учетной ставки два раза в 2017 г.

Во вторник, 28 февраля, единая европейская валюта по отношению к доллару на утренних торгах умеренно укрепляется после положительного изменения днем ранее.
Вчера, в понедельник, валютная пара EUR/USD в течение сессии поднималась вплотную к отметке 1,063, но в последующие часы растеряла выигрыши и ограничилась небольшой прибавкой по итогам торгового дня.
Доллар вчера пребывал под давлением на фоне неуверенности инвестиционного сообщества в том, что Дональд Трамп сумеет убедить Конгресс и американцев в наличии у него реальной программы фискального стимулирования.
Напомним, Трамп сегодня выступит перед Конгрессом и в своей речи, как ожидается, затронет широкий спектр вопросов, начиная со здравоохранения и заканчивая налогами. В силу непредсказуемости риторики нового американского лидера, от него можно ожидать довольно резких комментариев, способных подействовать на нервы игрокам валютного рынка. Вместе с тем, для оживления долларовых быков достаточно будет услышать от Трампа обещания в самое ближайшее время представить план фискального стимулирования, о котором он говорил ранее.
Из важной макроэкономической статистики вчера в США публиковались только данные по заказам на товары длительного пользования за январь – показатель увеличился на 1,8%, как и ожидалось. Сегодня ожидается более важная статистика – пересмотр американского ВВП за четвертый квартал, а также выйдут чикагский индекс деловой активности и индекс потребительского доверия (оба за февраль).

Стоимость золота в понедельник утром снижается после достижения ранее в ходе торгов нового максимального уровня с середины ноября 2016 года, свидетельствуют данные торгов.
По состоянию на 10.09 мск цена апрельского фьючерса на золото на нью-йоркской бирже Comex опускалась на 0,10 доллара, или на 0,01% — до 1258,30 доллара за тройскую унцию. Ранее стоимость драгметалла достигла максимального уровня с 10 ноября 2016 года в 1259,85 доллара. Стоимость майского фьючерса на серебро увеличивалась на 0,13% — до 18,43 доллара за унцию.
Удорожание золота было связано с публикацией протокола заседания ФРС США, проходившего 31 января — 1 февраля. Согласно документу, регулятор может повысить базовую процентную ставку достаточно скоро, так как ситуация в экономике страны улучшается и предложения президента США Дональда Трампа по экономической политике могут помочь ускорить рост. В частности, некоторые участники заседания высказали мнение, что было бы целесообразно повысить ставку на предстоящей встрече Центробанка в марте.
С другой стороны, политика Трампа, которая предполагает введение новых мер стимулирования экономики, в частности увеличение бюджетных расходов и сокращение налогов, вызывает большую неопределенность. В связи с этим регулятор не исключил, что потребуется какое-то время, чтобы перспективы для экономики США стали более ясными.
Инвесторы посчитали, что ФРС США не станет повышать ставку на заседании в марте из-за данной неопределенности, что негативно повлияло на торги американской валютой и привело к удорожанию золота. Теперь стоимость драгметалла снижается в рамках коррекции и на фиксации инвесторами прибыли, полученной в ходе предыдущего ралли.
Влияние на цены на золото также может оказать выступление Дональда Трампа в Конгрессе, которое состоится во вторник. Предполагается, что президент даст более подробную информацию по поводу заявленного ранее амбициозного налогового плана, а также раскроет детали относительно расходов на инфраструктуру. В то же время, инвесторы не исключают, что президент может вовсе ничего нового не рассказать.