комментарии Remenua на форуме

URL

Красный

Может «кратный» рост?

Remenua, стату по байьбэкам еще собрать надо

Тимофей Мартынов, А откуда вы берете остальную стату?
так вообще стата по байбекам есть в 4 форме движ капитала (это если вы как-то из пдф парсите).

В таблице Фундаментального Анализа на мой взгляд не хватает 2 важных строк:

1. Суммы потраченной компанией на байбек.
Компания может делиться с акционерами прибылью 2 способами: дивы и байбек. Дивиденды в таблицы есть, байбека нет.

2. Суммы казначейских акций (вроде так называется), короче суммы акций выкупленных у акционеров. Эта сумма напрямую влияет на расчет цены акции.

Сегодня думал за банк Санкт-Петербург.
В их отчетности есть строка, которая существенно влияет на прибыль: Доходы по цб.
При этом по сути показатель год к году скачет как не в себя.
то + 6 млрд, то минус 0,7
Интересно какой будет доход на таком рынке как сейчас.
Кажется тут можно увидеть +4 за квартал.
В связи с чем интересно: учтено ли это в оценке?

Долго ходил вокруг данной бумаги.
Совершенно очевидно менеджмент выполнит таргеты по стратегии не в 2025, а в 2022 году.
Выручка уже 640 млрд за 2021 будет. +10% и 700 млрд выполнено, как заявлено в стратегии.
При том что в последние 3 года рост выручки по 15+% уверен, что 700 млрд будет в 2022.
По индикаторам акция должна стоить около 140, если P/S, P/b, P/e просто сохранят свои значения.
Долго не мог объяснить себе почему тогда сейчас так дешево — апсайд 50% же ж?!

Мой вывод — Ростелеком драйвят жадины.
Они реально не делятся с акционерами.
Если посмотреть на дистрибуцию Ebitda, то 10% идет на дивы, 15% на проценты, оставшиеся 75% на погашение долга и увеличение капитала (активов).
Стоимость долга у ребят 9% годовых, Рентабельность активов 2,5-3%

Иными словами из прекрасной ебитды акционер получит 25%, а остальное вложат под 3% в активы или под 9% в гашение кредитов.
То есть в сущности компания растет, но акционеру с этого ничего интересного.
Поэтому пока решил остаться в стороне.
В стороне Русагро :)

Я больше пишу о том, что они не знают как управлять своей стоимостью.
Предположим вырастит прибыль почти в 2 раза и дивиденды станут двузначными.
11%
Вы точно хотите вложиться в акцию, которая через 3 года будет приносить по 11% годовых?
Не слишком заманчиво.

Я больше про то, что им достаточно выкатить внятную стратегию.
Объявить нормальные дивиденды.
А если нужен капитал под кредиты, то провести СПО.
И акции в течении года будут стоить 100+

Это правда очень смешно.
Ребята в презентации инвестора пишут на 50 слайде:
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ БСПБ СИЛЬНЕЕ МНОГИХ БЕНЧМАРКОВ, НО…
РЫНОК ИРРАЦИОНАЛЕН

Добавить к этому то, что «Доходы по цб» сократились с 6 млрд в 2017 до -0,7 в 2019 и жалких 2,5 в 2020.
Карл убыток в 2019! Когда рынок вырос на 28%
Ребята вам подсказать идею по оптимизации? Отдел по работе с ЦБ на улицу и тарите етф на бенчмарк. Хотя бы будете не так сильно в минусе.

А если серьезно, ну конечно у банка такая низкая цена акций.
Что собственно написано в стратегии?
Темп роста выручки в 7% ежегодно.
14% темп роста прибыли.
При этом если сохранятся их текущие показатели то с текущей цены инвестор заработает что-то типа 30% CAGR.
Что-то около 6% див доходности.
Байбека нет, планов по росту дивидендов нет.
С чего тут бурно расти?!

Это в сравнении с двузначными темпами роста Сбера, Тинька и ВТБ.
Очевидно, что Тинек улетает в космос, а БСПБ стоит.

В общем если банк даже в стратегии такое пишет, то нет веры, что они точно знают, что делают.

А есть понимание куда ушли 493 млн в инвест деятельности.
Парни выдали займов, а на что, кому и для чего я как-то не уловил.

А есть понимание чем объясняется -300 млн текущего денежного потока?
Компания какие-то комментарии об этом давала?
Я смотрю у парней 2 года подряд растут запасы по 300 млн в год — чего они там запасают-то так активно?

По отчету ПиУ у них себестоимость продаж 800 млн
По расшифровке статьи запасы у них на 500 млн сырья и на 200 млн товаров
То есть по сути парни в 2021 могут вообще похоже сырье не закупать :)

Может я чего-то про Аэрофлот не понимаю, но в отчете за 4 квартал основной причиной сокращения прибыли были названы: укрепление рубля и рост стоимости керосина.
Последние дни нефть дорожает и рубль крепит.
Акции аэрофлота почти не реагируют.

Коллеги, я внимательно прочел положение о див политике и возник вопрос:
как вы считаете возможно ли в рамках патриотической повестки, что будет принято решение по привилигированным акциям платить 15% от номинала, а все дивиденды пускать на обычку?

1. ЦБ не владеет привилигированными акциями
2. Привилигированные акции на 60% у неризидентов.
3. В политике написано, что банк «стремиться выплачивать одинаковый дивиденд».

Вот это «стремиться» меня прям пугает.
Буду рад за ваши мысли.

Remenua, а что именно пугает? Он и выплачивает одинаковый дивиденд в рублевом выражении.

Geist, есть ощущение, что ничто не мешает выплачивать разный дивиденд, кроме доброй воли менеджмента.

Коллеги, я внимательно прочел положение о див политике и возник вопрос:
как вы считаете возможно ли в рамках патриотической повестки, что будет принято решение по привилигированным акциям платить 15% от номинала, а все дивиденды пускать на обычку?

1. ЦБ не владеет привилигированными акциями
2. Привилигированные акции на 60% у неризидентов.
3. В политике написано, что банк «стремиться выплачивать одинаковый дивиденд».

Вот это «стремиться» меня прям пугает.
Буду рад за ваши мысли.