комментарии Тимур Гайнетьянов на форуме

Обзор акций Абрау-Дюрсо. Дорогая тёмная лошадка рынка виноделия⁠⁠

Компании практически нет на радарах инвест домов. Она, относительно, небольшая.

• Чем Занимается?
Компания выпускает игристые и тихие вина, сидр, крепкие алкогольные напитки, энергетические и безалкогольные газированные напитки, и даже артезианскую воду. Компания также развивает своё туристическое направление на берегу Черного моря в поселке Абрау-Дюрсо.

Данный вид бизнеса хорошо ложится в концепцию «защитного» актива. Защитный актив — это компания спрос на продукцию которой остаётся стабильным и во время кризиса. В [условно] плохие времена спрос на алкоголь растёт, так 2022 и 2023 поставили рекорды в этом плане. В [условно] хорошие времена, растёт спрос на премиальные напитки, тогда более слабый рост потребления компенсируется ростом маржинальности бизнеса растёт.

• Какая динамика и сколько зарабатывает?
Посмотрев на годовой отчёт по итогам 2023 года (рис 1) и мы увидим существенный рост выручки 266,3 млн → 439,5 млн руб (+65% г/г). Чистая прибыль выросла на несколько порядков 18,7 млн → 1,08 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индия -> Моди -> РФ -> Нефть

Премьер-министр Индии Нарендра Моди на следующей неделе посетит Москву с первой зарубежной поездкой, после того как вступил в должность главы правительства.

Источник: rbc-ru.turbopages.org/turbo/rbc.ru/s/politics/02/07/2024/6683bad09a7947169bb3acd5

Напомню, что Си Цзиньпин тоже в первую зарубежную поездку поехал в РФ.

А потом отдельные товарищи рассказывают, что у РФ вообще и у компаний РФ [в которые автор инвестирует] в частности нет особых перспектив и вообще всё плохо. Жалко конечно таких ребят. Если бы у РФ не было особых перспектив, то и лидеры крупнейших стран бы к нам не ездили в первую очередь.

Для справки: Индия является вторым по величине чистым импортером нефти. А от РФ основной поставщик нефти в Индию — Роснефть $ROSN, основной, но не единственный 😉

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индия -> Моди -> РФ -> Нефть

Премьер-министр Индии Нарендра Моди на следующей неделе посетит Москву с первой зарубежной поездкой, после того как вступил в должность главы правительства.

Источник: rbc-ru.turbopages.org/turbo/rbc.ru/s/politics/02/07/2024/6683bad09a7947169bb3acd5

Напомню, что Си Цзиньпин тоже в первую зарубежную поездку поехал в РФ.

А потом отдельные товарищи рассказывают, что у РФ вообще и у компаний РФ [в которые автор инвестирует] в частности нет особых перспектив и вообще всё плохо. Жалко конечно таких ребят. Если бы у РФ не было особых перспектив, то и лидеры крупнейших стран бы к нам не ездили в первую очередь.

Для справки: Индия является вторым по величине чистым импортером нефти. А от РФ основной поставщик нефти в Индию — Роснефть $ROSN, основной, но не единственный 😉

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Страх Европы и рост импорта удобрений из РФ. 

Financial Times (FT) сухо констатирует, что Европейские мощности не могут конкурировать из-за дороговизны газа, что крупные игроки уводят производства с рынка ЕС в Китай и США, где издержки ниже. На этом страх за обеспечение продовольственной безопастности растёт.

Источник: www.ft.com/content/8d4e6543-f210-4a26-9bed-93fd0c35b6e6

В статье как положено обвиняются коварные компании РФ которые пользуются[!] недорогим газом сами поэтому поставщики удобрений могут давать цену существенно ниже европейских при этом оставаясь хорошо прибыльными. На этом импорт отдельных удобрений из РФ растёт.

Тема отказа от газа РФ и как следствие роста издержек аккуратно обходится стороной или упоминается в скользь.

Самый яркий [но не единственный] пример BASF (крупнейшая в мире химическая группа), за последние несколько лет сократила свою деятельность в Европе, включая бизнес по производству удобрений, и вместо этого сосредоточила новые инвестиции в США и Китае, где издержки ниже. Разбирали это пару лет назад в контексте «Разрушения спроса» на наш газ в Европе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Страх Европы и рост импорта удобрений из РФ. 

Financial Times (FT) сухо констатирует, что Европейские мощности не могут конкурировать из-за дороговизны газа, что крупные игроки уводят производства с рынка ЕС в Китай и США, где издержки ниже. На этом страх за обеспечение продовольственной безопастности растёт.

Источник: www.ft.com/content/8d4e6543-f210-4a26-9bed-93fd0c35b6e6

В статье как положено обвиняются коварные компании РФ которые пользуются[!] недорогим газом сами поэтому поставщики удобрений могут давать цену существенно ниже европейских при этом оставаясь хорошо прибыльными. На этом импорт отдельных удобрений из РФ растёт.

Тема отказа от газа РФ и как следствие роста издержек аккуратно обходится стороной или упоминается в скользь.

Самый яркий [но не единственный] пример BASF (крупнейшая в мире химическая группа), за последние несколько лет сократила свою деятельность в Европе, включая бизнес по производству удобрений, и вместо этого сосредоточила новые инвестиции в США и Китае, где издержки ниже. Разбирали это пару лет назад в контексте «Разрушения спроса» на наш газ в Европе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс допку планирует на 20%

Коллеги, тут паника у многих случилась, выдыхаем. Общая рекомендация читать первоистончик. Если открыть пояснительную записку (рис 1), то там указанно, что (1) на 4 года (2) не более 20% (3) мотивационная программа для сотрудников (4) в первый год количество акций не увеличится более чем на 2%, последнее не точно 😄

 

Но сама история с душком. Скорей всего большая часть в итоге перейдёт ТОП менеджменту, иначе как мотивировать работать. А заплатят за это [как обычно] миноритарии.

Совсем другая была бы история если бы акции для мотивации персонала выкупали с рынка. Но мечты-мечты.

Компания в целом не в моём периметре интереса, так как не платит дивиденды. Просто 5 человек уже спросило за 15 минут. Вот ответ для всех сразу

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок продавил Минфин и получил рекордную за 9 лет доходность в ОФЗ

Доходности ОФЗ с начала года росли каждый месяц. Или если перефразировать, то тело облигаций падало в цене каждый месяц в этом году (рис 1). Символическая плюс был только в Январе.

Сегодня прошли очередные аукционы Минфина, данные аукционы интересны сразу по нескольким моментам:

— В первую очередь тем, что в этот раз Минфин занял в том числе через аукционы с фикс ставкой, через выпуск ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2. Последний раз через аукционы с фиск ставкой занимали 22 Мая через выпуск ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 

Можно обратить внимание, что размещённый объём и тогда (11,157 млрд руб) и сейчас (15,87 млрд) копеечный по меркам Минфина. (рис 2 и 3)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мини практикум по подсчету «Политического веса». 

Выходит новость: 

 

Коллеги, мы видим как «политический вес» реализовывается в деньги. Но ещё такие новости позволяют нам [обывателям] вести счет. Т.е. мы на счёт компании ставим «+» в разделе «политический вес».

 

Писал уже несколько раз, что повышение налогов, это не «ужас-ужас» для многих компаний на рынке (для многих, но не для всех).

Что такое политический вес и как его считать писал 11 Ноября и 12 Ноября. Вещь очень практичная.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль укрепляется, секта «Ждём доллар по писят» просыпается

Кто больше хотя бы пары лет на рынке могут спокойно сказать: «Эту серию я уже видел». Мы смотрим бесконечный сериал: «Приключения рубля и его друзей». Несмотря на то, что общий сюжет нам понятен [рубль будет слабеть], сценаристы подкидывают нам разные сюжетные арки чтобы мы не заскучали.

 

Курс на завтра 82,62. Источник: www.cbr.ru/

Но Арку где он сильно укрепляется из-за санкций мы уже видели летом 2022. Краткий пересказ серии: из-за санкций предложения валюты становится в моменте много, а спрос на валюту в моменте падает. В итоге происходит перекос кривой спроса и предложения (рис 1) и рубль укрепляется слишком сильно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль укрепляется, секта «Ждём доллар по писят» просыпается

Кто больше хотя бы пары лет на рынке могут спокойно сказать: «Эту серию я уже видел». Мы смотрим бесконечный сериал: «Приключения рубля и его друзей». Несмотря на то, что общий сюжет нам понятен [рубль будет слабеть], сценаристы подкидывают нам разные сюжетные арки чтобы мы не заскучали.

 

Курс на завтра 82,62. Источник: www.cbr.ru/

Но Арку где он сильно укрепляется из-за санкций мы уже видели летом 2022. Краткий пересказ серии: из-за санкций предложения валюты становится в моменте много, а спрос на валюту в моменте падает. В итоге происходит перекос кривой спроса и предложения (рис 1) и рубль укрепляется слишком сильно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Nvidia стала самой дорогой компанией в мире.

В прошлом году преодолела отметку в $ 1 трлн.

В этом году уже $2 трлн.
И всего 3 месяца ушло чтобы увеличить капитализацию с $2 трлн до $ 3 трлн.

А 3 года назад смелым прогнозом был рост «всего» до 1 трлн. А сейчас стоит 3,3 трлн.

Забавно как рынок может быстро переоценить актив. Тогда в 2021 весь рынок казался очень дорогим и Nvidia была не исключением. Рынок РФ сейчас тоже многим кажется очень дорогим, через три года посмотрим насколько он был сейчас дешевым 😉

Сбер $SBER, МосБиржа $MOEX, может быть Диасофт $DIAS или Астра $ASTR и много других компаний, каждая из них может легко удвоиться в цене за ближайшие пару лет, кто-то с нашего рынка вырастет в три и более раз. И куча будет людей которые потом скажут «ну это было очевидно» так же как сейчас многие пишут про Nvidia

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин выходит с займами. Любителям ОФЗ лучше не спешить

Немного контекста в котором Минфин выходит с займами.

12 Июня аукцион не проходил, так как был День России. 5 Июня и 29 Мая аукционы не проходили «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации».

Последний прошедший аукцион Минфина был месяц назад (22 Мая). Тогда Минфин занимал через длинные ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7
Удачным этот аукцион явно не назвать, тогда привлекли всего 14 млрд руб. Это примерно в 5 раз меньше плана.

До этого аукцион 15 Мая признали несостоявшимся «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен».

Получается последний «нормальный» аукцион прошёл 8 Мая, тогда через выпуски ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 и ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 Минфин смог занять ~75 млрд руб (рис 1)

Источник: minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_66=305849-rezultaty_provedennykh_auktsionov_po_razmeshcheniyu_gosudarstvennykh_tsennykh_bumag_v_2024_godu_na_23.05.2024

И если мы посмотрим на RGBI (Индекс государственных облигаций РФ), то с 8 Мая он упал с 113,2 до 106,3 (рис 2). Тем кто привык ориентироваться на рынок акций может показаться что это не много, нет, для облигаций это очень много. Рост доходностей ОФЗ по всей кривой составил более 1,5%. Из чего мы делаем достаточно простой вывод — Перерыв в размещении не помог Минфину вернуть оптимизм на рынок ОФЗ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Закат нефтедоллара.

 

Источник: ria-ru.turbopages.org/turbo/ria.ru/s/20240617/neft-1952999781.html

— Что произошло?

Соглашения о безопасности которое было подписано 50 лет назад (8 июня 1974) между Саудовской Аравией и США, истек, и продлевать его саудиты отказались. Благодаря этому соглашению в обиход вошло выражение «нефтедоллары». 

 

— А что в документе?

Этот документ обязывал саудитов продавать нефть только за доллары. А теперь такого ограничения больше нет. Сам по себе отказ от продления не значит, что «Скоро этой вашей Америке кирдык», это лишь отражает общие настроения и отношения к США вообще и к ограничениям связанных с торговлю долларами в частности. 

 

— А зачем нужны были Нефтедоллары? 

Нефтедолларовая система появилась после отказа США от золотого стандарта в 1971. Что вызвало падения курса до 10-20% по отношению к валютам других развитых стран. В США появилась двузначная инфляция. Нефтедоллары были одним из способов взять ситуацию под контроль. Так как нефть Саудитов торговалась только в долларах и доллары были нужны всем контрагентам. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БКС утром в понедельник поднял настроение упомянув Аэрофлот.

Просто для контекста:
— Аэрофлот $AFLT Во время «турбулентности» в 2020 провел доп эмиссию на 80 млрд рублей.
— Во время следующей «турбулентности» в 2022 — ещё одна 52,5 млрд рублей.

В результате этих двух действий долю миноритариев (т.е. обычных мелких инвесторов) размыли в 3,5 раза.

Вопросы на которые стоит самому себе ответить перед покупкой: а за счёт чего будет обновляться авиапарк — новая доп эмиссия?
И когда после этого ждать дивидендов?

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кто попал под санкции в Китае и чем это интересно акционерам Роснефти, Новатэк и т.д.

​​

Санкции ударившие по МосБирже $MOEX утром разобрали, что это значит для валютных торгов. 

Но это разбирали многие СМИ, тема простая и понятная. Хотел обратить ваше внимание, на то, что не особо подсветили большинство СМИ. 

США ввели санкции и против Китайских компаний. Всего против 41 юрлица. Всё под предлогом связей с РФ. 

В этом списке не «ноунейм» компании. Там много всего интересного. 

Крупные поставщики и производители Дронов, чипов, комплектующие для ПК, оборонная продукция, банковские платежные терминалы и т.п. 

Хотел бы обратить ваше внимание на одну интересную компанию из списка: Jutal Offshore Oil Service Limited ( jutal.com ) — оператор судостроительной верфи в Китае. 

Профиль компании: 

Компания обслуживает клиентов из нефтегазовой отрасли технологически продвинутым производством нефтегазового оборудования, морским инжинирингом, предоставляет услуги по созданию модулей и технической поддержке,

кстати, эта компания отгрузила модули для технологических линий проекта Арктик СПГ-2

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кто попал под санкции в Китае и чем это интересно акционерам Роснефти, Новатэк и т.д.

​​

Санкции ударившие по МосБирже $MOEX утром разобрали, что это значит для валютных торгов. 

Но это разбирали многие СМИ, тема простая и понятная. Хотел обратить ваше внимание, на то, что не особо подсветили большинство СМИ. 

США ввели санкции и против Китайских компаний. Всего против 41 юрлица. Всё под предлогом связей с РФ. 

В этом списке не «ноунейм» компании. Там много всего интересного. 

Крупные поставщики и производители Дронов, чипов, комплектующие для ПК, оборонная продукция, банковские платежные терминалы и т.п. 

Хотел бы обратить ваше внимание на одну интересную компанию из списка: Jutal Offshore Oil Service Limited ( jutal.com ) — оператор судостроительной верфи в Китае. 

Профиль компании: 

Компания обслуживает клиентов из нефтегазовой отрасли технологически продвинутым производством нефтегазового оборудования, морским инжинирингом, предоставляет услуги по созданию модулей и технической поддержке,

кстати, эта компания отгрузила модули для технологических линий проекта Арктик СПГ-2

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Про то как будет определяться теперь курс и почему внимательно следим за любителями «Китайских мембран»⁠⁠

Коллеги, то что Минфин США внес в SDN лист очередные системообразующие российские организации (МосБиржу, НКЦ, НРД) не лишает нас возможности для проведения валютных операций.

Да нам всем станет ещё чуть менее удобней. Но это не ситуация «кошмар-кошмар» и даже не «кошмар», скорее из серии «это было ожидаемо». 

Ещё в прошлом году Президент обязал экспортеров продавать валютную выручку для стабилизации курса рубля. А представители Росфинмониторинга координировали действия в крупнейших компаниях для исключения «перекосов. Мера вводилась на полгода. Но в конце Апреля этот указ продлили ещё на год. 

После этого курс рубля стал торговаться в небольшом диапазоне. Сам же курс определялся рыночной ценой. Правда рынку помогали, чтобы этот курс был более «правильный».

• Что изменилось?

Теперь ЦБ будет определять валютный курс с участием доллара и евро в соответствии с указанием Банка России от 03.10.2022 №6290-У, основной которого преимущественно станут внебиржевые торги и банковская отчетность. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Про то как будет определяться теперь курс и почему внимательно следим за любителями «Китайских мембран»⁠⁠

Коллеги, то что Минфин США внес в SDN лист очередные системообразующие российские организации (МосБиржу, НКЦ, НРД) не лишает нас возможности для проведения валютных операций.

Да нам всем станет ещё чуть менее удобней. Но это не ситуация «кошмар-кошмар» и даже не «кошмар», скорее из серии «это было ожидаемо». 

Ещё в прошлом году Президент обязал экспортеров продавать валютную выручку для стабилизации курса рубля. А представители Росфинмониторинга координировали действия в крупнейших компаниях для исключения «перекосов. Мера вводилась на полгода. Но в конце Апреля этот указ продлили ещё на год. 

После этого курс рубля стал торговаться в небольшом диапазоне. Сам же курс определялся рыночной ценой. Правда рынку помогали, чтобы этот курс был более «правильный».

• Что изменилось?

Теперь ЦБ будет определять валютный курс с участием доллара и евро в соответствии с указанием Банка России от 03.10.2022 №6290-У, основной которого преимущественно станут внебиржевые торги и банковская отчетность. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер $SBER представил результаты за 5 месяцев.
Траектория роста прибыли сохраняется 📈💪

 

— Чистая прибыль за Май 133,4 млрд руб. 

— Прибыль за 5 месяцев 628,4 млрд руб. Это +7% год к году. 

 

Как и отмечал ранее с двухзначными темпами роста кредитования показывать отличные результаты будет не сложно. Держим дальше. Отличная дивидендная история на рынке в условиях коррекции всего рынка.  

 

Пока Сбер идёт на результат аналогичный прошлому году (~1,5 трлн руб)

 

#SBER

-

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доходы бюджета растут, дефицит уменьшается, но ОФЗ от этого легче не станет⁠⁠

Минфин представил предварительную оценку исполнения бюджета за первые 5 месяцев (январь—май).

Основные моменты (рис 1):
— Доходы 14,289 трлн руб. (+45,5% г/г).
— Расходы 15,272 трлн руб. (+18,9%).
— Дефицит 0,983 трлн руб. (всего 0,5% ВВП).

Отдельно стоит обратить внимание на дефицит в 0,983 трлн руб., в прошлом месяце он составлял 1,484 трлн руб., т.е. Май закрыли с профицитом в полтриллиона рублей

Ненефтегазовые доходы превышают плановый уровень и составили 9,338 трлн руб. (+34,1% г/г). Далее темп роста доходов должен сохраниться, так как темпы роста экономики должны сохраниться.

Нефтегазовые доходы тоже показывают хороший результат: 4,951 трлн руб. (+73,5% г/г). Результаты выше плана. Основная причина комфортные цены на нефть в Феврале, Марте и начале Апреля (конец Апреля из-за лагов с расчётами мы увидим в оценке бюджета за Июнь).

Падение цены на нефть ниже $80 в первую половину Июня немного расстроило, но цена быстро вернулась на уровни $80+

Нефтегазовые и Ненефтегазовые доходы выше плана, нефть вернулась выше $80. Это всё плюс для ОФЗ, ведь на этом можно было бы программу заимствования сократить. Но есть один нюанс. Объём расходов формируется исходя из предельного размера денежных средств которые предусмотрены для исполнения бюджетных обязательств

Авто-репост. Читать в блоге >>>