РДВ закрыли идею роста Россетей.
Россети: очевидная недооценка схлопнулось. Для дальнейшего роста нужны действия менеджмента.
Стоимость Россетей почти сравнялась со стоимостью дочек. В конце марта Россети стоили 200 млрд, а их пакеты в дочках 300 млрд, апсайд был 55%.
• Сегодня капитализация Россетей почти 300 млрд, а рыночная стоимость пакетов в дочках 340 млрд, апсайд сократился до 14%.
Если Россети будут выплачивать дивидендами все дивиденды дочек, доходность акции составит 7.6%. Это нормальная дивидендная доходность для российского рынка.
• Теоретически, Россети могут платить дивидендов больше, чем получают от дочек, за счёт накопленного кэша. Однако, такие дивиденды будут неустойчивыми.
Чтобы капитализация росла дальше, нужны конкретные действия менеджмента. В пятницу состоится встреча менеджмента Россетей с миноритариями.
• На встрече источники РДВ ждут подробности по оптимизации капекса и снижению операционных расходов и потерей в сетях.
• Чтобы увеличить дивиденды до 50% прибыли МСФО, Россетям необходимо оптимизировать управление и получить контроль над денежными потоками. Для этого необходимо провести консолидацию ФСК и всех МРСК под Россетями, считает источник РДВ.
Источники РДВ сокращают позицию в Россетях. С марта акция прибавила 53%. Источники, которые входили в акцию по 97 копеек, сокращают 2/3 позиции — таким образом, они возвращают первоначальные вложения и рискуют только заработанной прибылью.
РоманП., Нехило заработали, могут и закрыть позу.
