Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Новабев. Параллельно компания провела квазисплит, но давайте отделять мух от котлет.

📌 Что в отчете?

Скажу честно я ждал от отчета намного большого и цифры сильно разошлись с моими ожиданиями, так как эффективный ретейлер — это главный бенефициар в текущей экономики, но отчет говорит об обратном:

— Выручка. Выросла на 14% до 70 млрд. И это плохой результат ❌, так как это соответствует примерно годовой инфляции, хотя количество магазинов Винлаб выросло на 10% до 1800.

— Операционная прибыль. А вот себестоимость и коммерческие расходы на месте тоже не стоят и растут более быстрыми темпами: рост себестоимости на 25% до 36 млрд и на 20% коммерческих до 13 млрд. Как итог операционная прибыль упала на 10% до 4.5 млрд. Очень плохой результат 🚫

— Долг. У компании вырос чистый долг с начала года с 14 до 22 млрд! А долг, взятый в 2024, сильно дороже старого, так как взят в эпоху высоких ставок, поэтому процентные расходы сожрали половину операционной прибыли ‼️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Займер. Попутно компания объявила 12 рублей к ранее заплаченным 4 рублям (при цене акций в 170 рублей) в виде дивидендов за один второй квартал.

📌 Что в отчете?

— Чистая процентная маржа. За 6 месяцев упала с 9.7 до 9 млрд, как-то дела у компании расходятся с первоначальными планами менеджмента перед IPO. Или это были не планы, а красивая ширма?

— Резервы. Компания за 6 месяцев зарезервировала 3 млрд под ожидаемые кредитные убытки против 1.4 млрд годом ранее (в 1 квартале был создан резерв 1.8 млрд). Пока у меня складывается ощущение, что компания специально занижала резервы перед выходом на IPO для более высокой оценки ⚠️

— Прибыль. Из-за создания больших резервов и роста административных расходов прибыль упала более чем в два раза с 4 до 1.7 млрд 🔽

— Плохие активы. У компании балансовая стоимость выданных займов составляет 32 млрд при этом 25 млрд являются дефолтными (просрочка более 60 дней)‼️ Под все выданные кредиты у компании сформированы резервы на 19 млрд.

( Читать дальше )

Компания Южуралзолото заслуженно падает на последних негативных новостях, хотя цены на золото пробивают новые максимумы. Коротко выскажу мнение об этой ситуации.

📌 Что происходит?

В последние дни прилетели две негативные новости по компании из-за претензий со стороны государства:

— Ростехнадзор пришел. Ростехнадзор остановил на 90 суток добычу золота на уральских месторождениях компании. Ничего хорошего тут нет, так как добыча будет простаивать целый квартал, а расходы на персонал будут капать + непонятно сколько есть запасов золота для обработки и реализации. Скорее всего такое постановление связано с тем, что в июле уже была новость по поводу прорыва на построенной компании дамбе из-за чего компании светит штраф на 3 млрд рублей (приличная сумма при EBITDA в 30 млрд) ❌

— ФНС пришел. ФНС пришел к мажоритарию компании господину Струкову и взыскал с него денег на 750 млн. Да это никак не влияет на бизнес компании, но звоночек сильный 🔔, который говорит о проблемах мажоритария с государством. Так кое-кто может оказаться запертым дома, как мажоритарии Селигдара.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Европлан. Отчет нормальный, но не все так радужно и дальше будут проблемы, которые подтвердил сам менеджмент, но обо всем по порядку.

📌 Что в отчете?

Я не буду сравнивать результаты 2 квартала 2024 со 2 кварталом 2023 года, потому что рост относительно прошлого года сильно искажает текущую картину. Можно, конечно, похвалить компанию за хорошо проделанную работу за последний год, но обойдутся. Так что в отчете:

— Чистый процентный и непроцентые доходы (ЧПД и ЧНД). ЧПД во втором квартале составил 6.2 млрд против 5.7 млрд в первом квартале (10% рост), а ЧНД 3.8 млрд против 3.2 млрд (рост 18%). И вроде все прекрасно, так чистые доходы выросли 8.8 до 10.1 млрд. Но дальше начинаются проблемы.

— Рост резервирования. Весь рост был убит созданием резервов на 1.7 млрд против 0.5 млрд годом ранее. И это очень негативный сигнал, который говорит о фундаментальных проблемах в текущем периоде ⚠️

— Прибыль на уровне 1 квартала. Как итог чистая прибыль за 2 кваратл осталась на уровне первого квартала в размере 4.4 млрд. Плохой сигнал для растущего бизнеса!

( Читать дальше )

Тут был недавно отчет за 1 полугодие у компании Софтлайн, но мне лень подробно ковыряться в нем, так как компания для меня уже давно попала в список «Мутных товарищей» (и это я максимально дипломатично выражаюсь), что было в очередной раз продемонстрировано в конце июня.

📌 Что в отчете?

Я принципиально не буду подробно разбирать это «добро», да и ничего хорошего там нет. Да, выручка выросла на 40%, вышли на положительный трак по операционной прибыли, но по итогу все равно получили убыток, так как процентные расходы по долгу все сожрали ❌

📌 Почему негативно отношусь к Софтлайну 🧐

Я давно негативно отношусь к данным товарищам, и пока мое скептическое мнение меня не подводит, которое сформировано следующими вещами:

— Постоянные допки и SPO. Я всегда негативно отношусь к компаниям, которые занимаются не бизнесом, а мутками с акционерным капиталом через допки. И в июне компания порадовала ее верных фанатов допкой на 76 млн акций, что увеличило число акций до 400 млн. Фантики в обмен на деньги, по-моему — это отличный бартер 🤣

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Делимобиль. Отчет для такого бизнеса нормальный, но общая конъюнктура может укатать котировки данной компании ниже плинтуса. Но обо всем по порядку.

📌 Коротко про отчет

На самом деле в отчете у Делимобиля нужно смотреть только на несколько вещей:

— Темпы роста. Выручка выросла на 46% до 12 млрд, компания смогла конвертировать это в рост EBITDA на 10% до 2.8 млрд, что не самый плохой показатель, но на этом плюсы заканчиваются, так как дальше начинается жесть.

— FCF. Компания активно развивается и ей нужно увеличивать свой автопарк, поэтому это нормально, что FCF у компании отрицательный. Но иметь за полгода отрицательный FCF более чем на 2 млрд (общий баланс 37 млрд) — это непозволительная роскошь в период высоких ставок.

— Долговая нагрузка. Процентные расходы выросли в 2 раза до 2 млрд ‼️ Компания отдала почти всю свою EBITDA на обслуживание процентов ‼️ Соотношение чистого долга к EBITDA составляет уже 3.7 ⚠️ И да, тут надо учитывать арендные обязательства, потому что у компании есть обязательства по выкупу автопарка, если, конечно, она не хочет его потерять.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании X5, пока это, наверное, лучший отчет из всех вышедших отчетов (их уже около 30), но есть пару рыночных моментов, которые могут негативно повлиять на котировки после возобновления торгов, но обо всем по порядку.

📌 Что в отчете?

Усаживайтесь поудобнее! Потому что это не отчет, а суперкачественный контент:

— Выручка. Выросла за 1 полугодие на 26% 🔼 до 1 851 млрд, как Вам такие темпы роста? Более того выручка во 2 квартале 2024 выросла на 9% к первому кварталу 2024 🔼

У компании растет и количество покупателей, и средний чек, что говорит о качественном развитии бизнеса! Положительная динамика наблюдается по всем видам магазинов от дискаунтера Чижика до привычных Пятерочек и Перекрестков. Может хватит хвалить компанию? Нет, не хватит!

— Операционная прибыль и чистая прибыль. Компания смогла конвертировать рост выручки в операционную прибыль на 35% до 82 млрд. Самый большой рост расходов наблюдается в расходах на персонал (рост на 27% до 156 млрд), вот что дефицит рабочей силы делает! Но компания справляется успешно в отличии от Fix Price 🍏

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Совкомфлот. Отчет скорее негативный, но я бы не стал сильно ругать компанию, так как на бизнес сильно влияют внешние факторы, которые менеджмент не контролирует. Но обо все по порядку.

📌 Что в отчете?

— Выручка. В рублях вроде все неплохо, так как выручка без учета рейсовых расходов осталась на том же уровне в 92 млрд, но вот в долларах падение составило 17%. Вот так включение танкеров в SDN — список негативно влияет на доходы компании, а это еще далеко не все танкеры туда попали!

— Операционные прибыль и прибыль. В итоге операционная прибыль рухнула с 50 до 33 млрд, так как стоимость расходов не стоит на месте, а динамика по прибыли совсем печальная: 19 млрд в 1 квартале и 10 млрд во 2 квартале 🔽

— Кубышка. У компании почти нулевой чистый долг (127 млрд кэша против 121 млрд долгов, но в июле отдали 23 млрд кэша на дивиденды за 2023 год), поэтому компания получает небольшой процентный доход, так как кредиты были взяты давно и под низкие ставки. Баланс у компании здоровый ✔️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании ИнтерРАО. Пару интересных моментов в отчете можно отметить.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 10% до 728 млрд. От компаний, которые привязаны к тарифам, большего не ждешь ⛔️

— Операционная прибыль. А вот расходы росли быстрее выручки, так как рост составил 12% до 671 млрд, поэтому операционная прибыль упала с 65 до 61 млрд 📉

— Кубышка. Некоторые неопытные инвесторы могут закричать, увидев строку денежные средства: «Караул! Кубышка пропала!». Но все с кубышкой в порядке, несмотрая на то, что по данной строке произошло падение с 403 до 220 млрд. Во-первых, компания открыла долгросрочные депозиты на 40 млрд. Во-вторых, у компании выросли краткосрочные депозиты на 10 млрд, а еще были куплены облигации на 80 млрд.

А куда делись еще 60 млрд из кубышки и 80 млрд заработанных за 1 полугодие? Компания не профукала эти деньги как любимый VK 📱, а направила на важные дела: выплатила дивиденды за 2023 год на 34 млрд, отправила на Сapex 43 млрд, выкупила 3% cобственных акций на 12 млрд, а еще приобрела несколько компаний на 17 млрд.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Ростелеком. Ничего интересного и нового отчет не показал.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 9% до 353 млрд (динамика одинаковая по обоим кварталам), ничего выдающегося. Если посмотреть более детально, то компанию вверх продолжают тянуть сегменты Мобильная связь (рост 14%), Цифровые сервисы (рост 15%) и Видеосервисы (рост 19%). Тянут компанию вниз сегменты Фиксированный интернет (рост 5%), Оптовые услуги (рост 0%) и Фиксированная телефония (падение 8%).

— Операционная прибыль. Немного выросла с 58.5 до 62.6 млрд. Основной рост в операционных расходах наблюдался в заработной плате (рост с 79 до 93 млрд) и амортизационных отчислениях (с 73 до 81 млрд).

— Долг. Из 62 млрд операционной прибыли компания отдала 37 млрд на финансовые расходы, а все потому, что у компании долгов на 510 млрд, такую махину дорого обслуживать, так как еще половина долга привязана к ставке.

Как-то не хочется покупать такое добро в эпоху высоких ставок, так как старые кредиты по низким ставкам придется рефинансировать под более высокие ставки.

( Читать дальше )