...

...

...

Динамику такого важного показателя, как USDRUB, важно понимать в контексте движений глобальных финансовых рынков. Иначе не получится понять, почему он растет, когда все думают, что он должен падать — и наоборот. 

Все дело в так называемом керри-трейде. Одна из основных идей на мировых финансовых рынках с осени прошлого года – керри-трейд с валютами развивающихся рынков на фоне оживления глобальной экономики и выхода таких больших стран, как Россия и Бразилия, из рецессии. 

Инвесторы до сих пор неохотно инвестируют в фондовые рынки развивающихся стран, однако керри-трейд стал и остается очень популярной темой, благо что текущая доходность там действительно высокая: 12% в Турции, 9% в Бразилии, около 8% в России, 7,5% в Южной Африке.
 


Поскольку обычно керри-трейд делается с плечом для увеличения доходности (на примере рубля: заем в USD -> конвертация в RUB -> покупка ОФЗ -> РЕПО ОФЗ для займа в USD -> и снова по кругу), то это генерирует дополнительный спрос на рубли, препятствуя его ослаблению. Керри-трейд конкретно в рубле базируется на нескольких вещах: 

( Читать дальше )

Фонды с фиксированной доходностью сокращают длинные позиции по доллару США восьмую неделю подряд. Это стало самым продолжительным периодом распродаж за последние семь лет. 



Фонды сократили длинные позиции по доллару США на 39 345 фьючерсов и опционов до 65 936 контрактов, или минимума с июля, приводит данные Комиссия по торговле сырьевыми фьючерсами США для завершившейся 28 февраля недели, передает Bloomberg. 
Короткие позиции по 30-дневным фьючерсам на ставку ФРС выросли на 29 536 до 213 291 контракта. Эти данные стали максимальными с 2006 года. Так, хедж-фонды распродают доллары рекордно долгий срок с 2010 года. Длинные позиции по доллару рассчитываются на основе позиций фондов с фиксированной доходностью по восьми валютным парам. «Хедж-фонды зашли слишком далеко в своих надеждах и мечтах», — сказал эксперт Bloomberg. 

Цены на нефть вернулись к снижению на торгах в понедельник на фоне данных о растущей буровой активности на сланцевых месторождениях в США и заявлениях главы ФРС о готовности повысить ставку уже на мартовском заседании. 

По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, за неделю хедж-фонды сбросили контракты на нефть WTI на 17,5 млн баррелей, а кроме того, продали 9,3 млн баррелей «бумажной» нефти в короткую в расчете сыграть на снижении котировок. 

«Высокая степень следования квотам на добычу нефти и повышение прогноза роста спроса вызвали улучшение оценок международными организациями скорости движения к равновесию на рынке жидкого топлива и дальнейшему росту «бычьего» настроя инвесторов. Риски со стороны спроса и предложения сохраняются, при этом в отношении сланцевой нефти мы ожидаем умеренно высокого роста добычи в связи с циклическим ростом издержек и грамотной информационной политикой ОПЕК», — говорится в опубликованном макроэкономическом бюллетене Центрального Банка России «О чем говорят тренды». 

Инвесторы начинают сомневаться в ралли нефти. Неспособность нефтяного рынка вырваться из наиболее ограниченного диапазона более чем за десятилетие приводит к снижению интереса инвесторов, сообщает Bloomberg. 

После достижения максимума на прошлой неделе хедж-фонды сократили ставки на то, что цены на американскую нефть будут расти, поскольку растут опасения, что рынок вновь становится уязвимым к падению. 

Ранее «бычьи» настроения были основаны на оптимизме по поводу того, что сокращение добычи ОПЕК способствует восстановлению баланса на рынке. Сейчас рекордные запасы нефти в США усиливают сомнения в такой перспективе. 



( Читать дальше )

Все больше экспертов уверены, что рост доллара продолжится и в следующем году, однако Марк Кадмор из Bloomberg предупреждает, что реальность может оказаться совсем иной. 

Он рассказывает, что последние две недели провел в Нью-Йорке, где встречался с различными представителя финансовой индустрии, и все они в один голос говорят о росте американской валюты в следующем году. Надо отметить, что вообще однобокое мнение участников рынка редко когда оправдывает ожидания. Основная идея — повышение процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы, которая основывается на растущей инфляции, которая в последнее время действительно пошла вверх. 

К тому же после выборов в президенты резко повысились инфляционные ожидания. 

Однако эксперты почему-то не учитывают другой немаловажный момент. Крепкий доллар сам по себе является серьезной преградой для роста потребительских цен, укрепление американской валюты вскоре, наоборот, может вызвать дефляционное давление, а этом в свою очередь сделает дальнейшее повышение ставок нецелесообразным. 

К слову, уже сейчас крепкий доллар съедает 44% от доходов компаний из индекса S&P 500, которые в основном приходят из-за пределов США и Южной Америки. 

Сейчас рынок отыгрывает потенциальные реформы Дональда Трампа, среди которых репатриация корпоративных прибылей. Однако уже сейчас есть сомнения в целесообразности использования этой идеи в качестве руководства при торговле на финансовых рынках. Дело в том, что до сих пор нет ясности, когда Трамп начнет реализовывать свои реформы. Многие экономисты утверждают, что случится это не раньше 2018 г. Кроме того, нет гарантии, что законодательная власть поддержит все его начинания. 

Ну и, наконец, надо сказать, что доллар и так очень сильно вырос и все эти ожидания уже сейчас включены в котировки. 


( Читать дальше )