📌5 причин почему мы НЕ покупаем Газпром!
1. Резко негативный новостной фон вокруг компании. На фоне истории с Навальным, даже в партии Меркель начали звучать призывы заморозить Северный поток-2, который и так уже почти год не могут достроить из-за санкций США, а теперь вообще неясно достроят ли. Денег в проект закопали много, окупится ли он вообще – вопрос тоже открытый. Киев (не хочет терять транзитные млрд), оппозиционная партия «Зеленые», американские сенаторы: все набросились на проект Северный поток-2 защищая права человека, в данном случае Навального.
2. Отчет Газпрома за 2 кв. по МСФО:
— Выручка 1,16 трлн руб. (-34,8% г/г)
— EBITDA 93,85 млрд руб. (-81,4% г/г)
— Чистая прибыль 149,2 млрд руб. (-50,4% г/г) (только за счет курса рубля)
Ожидаемо плохие результаты на фоне сильного падения цен на газ, теплой погоды и карантина в разных странах. Европейское направление просело на 50% за полгода, турецкое направление просто вымирает. На операционном уровне убыток больше 100 млрд, FCF минус 342 млрд!
3. Дивидендных подвох. Пообещали следовать своей дивполитике (выплатить 40% от скорректированной чистой прибыли) и огласили 216 млрд базу расчета дивидендов за 1 полугодие (3,5 рубля примерно на акцию). Если 2 полугодие будет суперское – может быть 8 рублей будет дивиденд по итогам года, пока еще сложно прикидывать. Есть и стоп фактор, согласно принятой дивидендной политике при превышении показателя чистый долг/EBITDA 2,5х (данный показатель уже скакнул на 2,3х и точно превысит рубеж из-за отрицательного FCF) дивиденды могут быть снижены.
4. Если заходить в рассуждения дальше, экономического эффекта в текущих условиях достройка Северного потока 2 Газпрому не дает (может сделает более дешевым транзит через Украину в будущем). Существующая труба и так не догружена в обьемах поставки, во второй трубе необходимости нет. И даже не столько в цене проблема, она в другом — в рынке сбыта, и у Газпрома проблемы с этим. Они даже опять заговорили о новой программе газификации внутри страны.
5. Техническая картина. Бумаги пробили уровень 180 руб. вниз и сохраняется потенциал уйти еще ниже к 160 руб., до локальных минимумов на ковиде.
🗣Согласны с аргументами? Ждёте Газпром по 160 руб.? Делитесь мыслями в комментариях! #GAZP
@PravdaInvest
Роман Ранний, проблема с рынком ЕС решается не просто, а очень просто — не будут покупать газ по приемлемым ценам — в РФ чтобы сбалансировать внешнюю торговлю просто сократят закупки в ЕС (таможня, тарифы, налоги ЕС овских компаний в РФ, прижать офшоры, ...) — чудес на свете не бывает, если у страны нет денег на импорт то она переходит на отечественные продукты безо всяких указаний свыше. Налог на дивиденды иностранных акционеров (или налог на всех акционеров + налоговые скидки резидентам) — тоже неплохо. Судя по массовой чернухе в продажных СМИ деньги выведенные из Яндекса хотят загнать в Газпром. 8,8% по сравнению с -1% по евро-облигам тоже не хухры-мухры…
Максим,
1) Европе придётся покупать газ по приемлемым для нас ценам. Они потребляют 500 млрд. м3 газа в год. И эта цифра растёт.
2) Себестоимость газа по трубе = $20 / 1000 м3. Себестоимость СПГ = $120-200.
3) Достаточные запасы газа (для долгосрочного снабжения) + труба (для «дешёвой» для нас доставки) есть только у России.
Никуда не денутся.
Брать пленных и решать что с ними делать будем позже. Надо только немного подождать :)
