S&P ПОНИЗИЛО СУВЕРЕННЫЙ РЕЙТИНГ РФ ДО «СПЕКУЛЯТИВНОГО» УРОВНЯ «ВВ+», ПРОГНОЗ НЕГАТИВНЫЙ.  Страшно, ужасно, но не критично.


Для того чтобы понять какой эффект может иметь понижение данного рейтинга надо понимать на что он влияет. Итак, любой банк, как известно, следит за своим балансом и делит свои активы, то есть вложения, на условно говоря «надежные» и «ненадежные». Естественно, что большинство банков  как по своим внутренним правилам, так и по правилам регуляторов большую часть средств держат в «надежных» активах. Для «ненадежных» активов выделяются обычно незначительные финансовые ресурсы и к их учету на балансе банков могут быть применены понижающие коэффициенты и тому подобное. Обычно чем меньше рейтинг у актива, тем меньше выделяется лимит на его покупку.


Конечно же  отдельно взятая финансовая организация может пойти на сознательный риск и увеличить свои вложения в рискованные активы в целях извлечения повышенной прибыли. Однако это частности, в целом же уровень рейтинга напрямую влияет на совокупные лимиты, которые могут быть вложены в актив с тем или иным рейтингом.

( Читать дальше )

Ни одно правительство не застраховано от ошибок и от неправильного пути развития. Но на то есть система выборов и демократические принципы, которые позволяют менять власть и в корне менять ошибочный курс развития государств. 
 

Европа, выбрав в экономическом развитии путь «затягивания поясов», сделала ошибку, и казалось бы, эта политика пришла к тупику, причем к тупику, при котором существующая в Европе власть не хотела осознавать свои ошибки и менять вектор развития. Но тупиков в политическом процессе не бывает, если власть в Европе не готова меняться, то ситуация будет менять саму власть. На то она и демократия, для того чтобы ошибки носили ограниченный характер.
 

Греция проголосовала за «евроскептиков» и тем разрубила «гордиев узел» долгового кризиса в Европе, который бушует с 2010 года. Да, возможно такие результаты выборов не являются позитивными для еврозоны, но они в лучшую или худшую сторону выдернут ситуацию с долгами с мертвой точки. Да, возможно греки объявят дефолт, но как говориться, движение — это жизнь. Первое время будет тяжело, но после пожара будет рост, что явно лучше, чем нахождение в болоте в течение многих и многих лет. 
 

( Читать дальше )

25 января в Греции пройдут выборы, в которых по прогнозам победят «евроскептики». Для ЕС такой поворот событий может означать начало процесса развала Еврозоны, поскольку Греки могут создать первый прецедент. Для евро естественно такое событие будет очень негативным фактором, который будет вполне достаточным основанием для дальнейшего сильного падения курса евро к доллару, вплоть до паритета. Многие игроки на валютном рынке, почти не сомневаются в таком повороте событий и сейчас, почти все смело продают евро и почти все уверенны в его дальнейшем падении. Дополнительно, многие участники рынка ожидают полноценный запуск европейского QE от ЕЦБ, что так же придает им уверенности в дальнейшем падении евро.
 

Однако, в этой логике можно найти основания для сомнений в слабости евро. Выборы в Греции и QE ожидаемы и поэтому во многом уже в цене, евро за последнее пол года, уже упал почти на треть к доллару и поэтому, в значительной степени учел негативные ожидания.
 

( Читать дальше )

По итогам 2014 года кредитование в США пусть хоть и не быстро, но все же начало расти, несмотря на сворачивание QE. В декабре 2013 года кредитный портфель банков в США по данным ФРС был равен 10 086 млрд. долларов, к декабрю 2014 года этот показатель увеличился 10 844 млрд. долларов, сейчас он продолжает расти, и к 7 января достиг отметки 10 939 млрд. долларов. Безусловно это позитивно для экономики, и это именно то, чего и хотели достигнуть в ФРС все последние годы.
 

Однако как мы полагаем ни QE и ни действия ФРС не является причиной роста кредитования в США в 2014 году. Мы считаем, что причина кроется в завершении 8 цикла спада кредитования начавшегося в 2007 году. И далее кредитование продолжит рост почти независимо от действий регулятора. Именно рост кредитования в США наряду со сланцевой индустрией и стали основным локомотивом американской экономики в прошлом году. В 2015 году процесс роста кредитования продолжиться и дефляционная спираль, в которой находиться американская экономика, закончиться. Все бы хорошо, кроме одного НО! Вместе с завершением дефляции придет инфляция, к которой ФРС сегодня на наш взгляд не готова.
 

( Читать дальше )

В СМИ ходит много разговоров и слухов по поводу финансового состояния Украины сейчас. Мы решили разобраться и посмотреть.
 

Итак, государственный долг Украины на 1.12.2014 составлял: внутренний номинированный в гривнах 442 млрд. гривен (вырос на 158 млрд. гривен с начала года). Внешний в пересчете на гривны был равен 595 млрд. гривен или 39,7 млрд. долларов (вырос, 2,2 млрд. долларов). За 2014 год внутренний долг вырос за счет заимствований и процента. В текущий момент доходности по внутреннему долгу в гривнах превышает 30% годовых. Внешний долг вырос в гривенном выражении в основном за счет обесценения гривны и займа у МВФ, в долларовом выражении проценты не столь велики.
 

Бюджет Украины на 2015 год предполагает доход в размере 475 млрд. гривен и расходы в размере 527 млрд. гривен. Соответственно дефицит бюджета будет равен 52 млрд. гривен. Из расходов: министерство социальной политики 97,5 млрд., пенсионный фонд  90,6 млрд., министерство финансов 185,9 млрд. Всего по перечисленным статьям 374 млрд. гривен. На все остальное соответственно всего 153 млрд. гривен. В части на все остальное, сокращено почти все, что можно было сократить. Некоторые государственные ведомства с численностью персонала 500 человек финансируются в размере всего 7 млн. гривен за весь год, то есть по 14 тысяч гривен на одного человека. Такой уровень расходов в размере около 1 тысячи гривен в месяц на человека, фактически означает полное замораживание деятельности ведомств.
 

( Читать дальше )

Тем, кто любит торговать по волнам Эллиота, возможно, будет интересна нынешняя картина в графике цен на золото. Ниже представлены три графика на месячном и недельном таймфреме. Не все конечно согласятся с нашими зарисовками, в особенности «медведи» по золоту, но тем не менее мы думаем, что цены на золото сейчас разворачиваются вверх. Причем разворот носит не просто локальный характер – нынешний разворот далее приведет к новым историческим рекордам.

Считаем, что графики сами все говорят и не нуждаются в комментариях



( Читать дальше )

Тем, кто хоронит нефть и рубль, не стоит забывать один очень важный фактор – Исламское Государство. Хоть сейчас от туда и нет больших новостей, и явные риски для нефтяной индустрии региона не просматриваются, тем не менее, этот фактор является огромной миной для всего региона.

Да, американцы пока сдерживают натиск ИГИЛ  с помощью курдов, Ирана и бомбардировок, но стоит признать, что это является именно сдерживанием наступления ИГИЛ, а не его устранением. В это же время силы ИГИЛ только растут и то, что Халифат сейчас не предпринимает активных действий, вовсе не означает того, что через, например, полгода его деятельность не активизируется ставя под угрозу нефтяной промысел Ирака и сопредельных государств. По сообщениям СМИ  недавно части сирийской оппозиции бригады Ярмук, в полном составе перешли на сторону ИГИЛ. В данном случае главное не то, что ИГИЛ стал сильнее на 2000 вооруженных и обученных боевиков, а главное то, что уже не в первый раз вооруженные подразделения переходят на сторону ИГИЛ. В этом ключе где гарантии того, что в будущем те же курды не перейдут на сторону ИГИЛ, пусть даже частично или подразделения Иракской армии не повернут свои штыки против властей в Багдаде.

( Читать дальше )

Не успела еще нефть упасть, а США показали рост ВВП на 5%. У нас нет сомнений в том, что эта цифра скорее назначена, нежели реальное положение в экономике США. Рост на 5% при растущем долларе  вызывает очень большие сомнения.  


Вопрос не в том, почему  экономика США такая замечательная на фоне проблем в мировой экономике, а вопрос в том, почему США показали столь высокую цифру. А это как мы полагаем необходимо для поддержания «мыльного пузыря» на рынке США. Властям США уж явно не выгодно падение фондового рынка, поскольку это спровоцирует негативные последствия для всей экономики. Видимо цифра в 4%, как ожидали аналитики, не будет способствовать росту S&P500 и фондовый индекс все же развернется вниз. Это нужно предотвратить, поэтому Америке нужны очень хорошие данные по статистике.  


Но помимо желания должны быть и возможности. Учитывая падение нефти, которое в основном было уже в следующем 4-м квартале, это все же  дает маневр статистам в США поиграть с инфляцией, которая снизиться за счет падения нефти. Не важно что нефть сыграет по результатам 4-го квартала, главное то, что сейчас есть информация и знание того, что за счет инфляции можно будет поднять ВВП США на бумаге. Поэтому хороший рост экономики можно посчитать за счет низкой нефти уже в третьем квартале, украв у четвертого.  

( Читать дальше )

Совершенно непонятно, какие цели преследует ЦБ РФ и из каких логических соображений действует. Если рассмотреть вопрос об инфляции, с которой якобы борется ЦБ, то тут действия совершенно неадекватны. В России инфляция низкая и с ней нет необходимости бороться. Дело в том, что инфляцию можно разделить на 3 составляющих — это цены на импорт, цены на сырье и добавленная стоимость. Так вот основная прибавка инфляции сегодня формируется за счет цен на импорт и цен на сырье, внутренней составляющей почти нет. Повышением ставки, цены на импорт и сырье не остановить.
 

Центробанк говорит о том, что повышением ставки хочет сократить спекуляции, но тогда возникает вопрос. При ставке 17% и более, вряд ли кто-то будет выдавать кредиты, ровно как и брать кредиты, тогда что делать банкам с деньгами? Если они не будут кредитовать, то им ничего не остается кроме как спекулировать. 
 

Центробанк говорит об импортозамещении, но опять же вопрос, о каком импортозамещении и инвестициях можно говорить без кредита. 
 

( Читать дальше )

Не так давно, на заре начала эпохи дорогой нефти в начале нулевых, был период, когда достаточно активно обсуждались нефтяные запасы России и возможности ее добычи. Тогда можно было услышать оценку о том, что запасов нефти доступных на тот момент к добыче хватало всего на 15 лет. Речь идет не о запасах нефти вообще, а о запасах, которые можно добыть при учете развития инфраструктуры.  

То есть, образно говоря, нефти возле Тюмени осталось мало, хватит ее на 15 лет. Другие запасы есть, но они лежат в глухой тайге и тундре, и для того что бы их добыть, нужно в другом месте построить еще один город Тюмень. Это значит, что для сохранения уровня добычи, через 15 лет, которые сейчас сократились до 5 лет, нужно очень много инвестировать в «нефтянку» и освоение новых территорий. Это значит, что России необходимо очень много тратить на капитальные затраты. При цене 100 долларов и выше такие затраты по карману, при цене 60 — нет.  

Инвестиционное сообщество и экономисты, спорящие сейчас о том, какова себестоимость нефти и зачем США ударили по ценам, этот фактор подзабыли. Но, скорее всего, американцы это не забыли и, более того, имеют по этому поводу свои просчеты.  

( Читать дальше )