Скептикам относительно Российского рынка акций в частности и экономики России вообще, стоит не максимизировать проблемы, а трезво смотреть на вещи. Санкции и противодействие Запада которого боятся инвесторы, в виде например падения цены на нефть ниже 100 долларов и удержание ее там в течении длительного времени именно сейчас, как на реакцию по крымскому вопросу со стороны Запада сейчас ждать не стоит. Однако и оптимистам не стоит забывать о том, что мы зависимы от цен на нефть и слабость нашего торгового баланса и положение в карте мирового разделения труда  налицо.
 
По своему, правы и скептики и пессимисты. Запад действительно не может оперативно отреагировать и быстро сделать что то, что может существенно навредить России. Но цены на нефть хоть и не сейчас, а в будущем, имеют все шансы действительно уйти под 100 долларов за баррель надолго. И дело тут вовсе не в Украине и Крыме.
 
Даже без Крыма, Запад итак намеревался атаковать цены на нефть, то есть Запад и до Майдана, осуществлял антироссийские действия, которые сопоставимы с санкциями по своей сути и значимости.


( Читать дальше )

Сказка про связь реальной экономики и печатного станка не выдерживает критики, по одной простой причине. Сейчас всяческая связь QE и кредитования в США полностью отсутствует.
 
По данным ФРС, совокупный банковский кредит коммерческих банков в США, в декабре 2012 года составлял 9 957 млрд. долларов, это же значение на конец 2013 года составляло 10 099 млрд. долларов. В итоге получается, что за год объем кредитов в США вырос на 142 млрд. долларов, увеличившись на 1,4%. В это же время, как известно ФРС посредством количественного смягчения вливало по 85 млрд. долларов в месяц, что за 12 месяцев составляет сумму равную 1020 млрд. долларов. В итоге получается, что эффективность QE составляет 14%. То есть на каждые напечатанные 100 долларов, объем кредитования растет всего на 14.
 
Такая низкая эффективность, позволяет смело говорить о полной бесполезности QE для реального сектора экономики. Поскольку напечатанные деньги не доходят до реального сектора экономики и соответственно ни как не влияют на реальный сектор. Соответственно, связь между занятостью и количественным смягчением, на которую ориентируются рынки, полностью придумана ФРС как ширма. Успехи и провалы американской экономики не зависят от количественного смягчения в том виде, в котором это хотят представить власти США.


( Читать дальше )

Странные вещи происходят в мире. В США, как мы и писали ранее, отток капитала, тем не менее доллар пока что чувствует себя хорошо. С другой стороны, развивающиеся рынки чувствуют себя архи-плохо на фоне рынков западных. Одной из таких причин явно является некоторый протекционизм стран Запада в отношении потоков капиталов, фонды по странным причинам не идут на рынки развивающихся стран, несмотря на всю дешевизну.
 
С другой стороны, Китай начал либерализацию своей финансовой системы, и по последним высказываниям китайского руководства, КНР уже не скрывает своих намерений сделать юань мировой резервной валютой. Регулярно поступает информация о том, что закупки золота Китаем продолжают оставаться рекордно высокими. В то же время Китай не публикует свои данные с о запасах золота с 2009 года, по большому счету скрытно накапливая золотой запас, который впоследствии, возможно, будет золотым обеспечением юаня.
 
Китай недавно почти открыто заявил о том, что более не намерен покупать иностранную валюту, после чего сделал поправку, что евро это не касается, что явно говорит о том, что Китай имел ввиду именно доллар США. Также Китай уже успел заключить огромное количество договоров с различными государствами о своп линиях и торговле в юанях.


( Читать дальше )

Пока рынок болел болезнью эйфории по поводу QE, пока его внимание заслоняли баталии по долгу, экономика продолжала жить. Сейчас по мере того как эмоции начинают утихать, рынок все более и более, начинает обращать внимание на саму экономику.
 
Отчеты компаний в США  не выглядят ужасающими, но и не выглядят замечательными. Оглядываясь назад, с высоты почти 1750 пунктов по S&P500 волей не волей, встает вопрос, а не сильно ли высоко находиться фондовый рынок США,  не перестарались ли спекулянты с ростом американского рынка.
 
Пока динамика рынка США не похожа на полноценную коррекцию вниз, рынок все еще топчется возле своих максимумов, больших продаж пока не заметно, умы инвесторов пока только переваривают информацию. Да и поводов для снижения пока вроде бы и нет.
 
Но есть один важный фактор, который может в итоге спровоцировать полноценную коррекцию на рынке США.
 
Баталии по долгу правительства США, имеют еще один немаловажный аспект. Теперь все плохие данные по экономике, можно списать на эти баталии. То есть, теперь Американцы, могут себе позволить показать плохие данные по экономике, не опасаясь того, что рынок может воспринять это как остановку процесса посткризисного восстановления экономики. И главное, плохие данные в таком случае не смогут дискредитировать политику Обамы.


( Читать дальше )

На рынке всегда спрос определяет предложение. Фундаментальный анализ, отчетности компаний, сегодняшние реалии, перспективы в будущем — это лишь факторы которые формируют спрос и предложение на рынке.
 
Количественное смягчение в США, естественно, является фактором, который увеличивает совокупный спрос. Более того, количественное смягчение и огромное количество денег создает дополнительный фактор, который играет в пользу спроса в виде снижения «жадности» денег. То есть, у самих денег создается проблема в виде вопроса о том, где этот кэш припарковать. А это, в свою очередь, является достаточным оправданием для увеличения таких показателей как P/E и P/S, то есть отношения капитализации к прибыли и выручки компаний. Понижается требовательность инвесторов к такому значению как дивидендная доходность бумаг. И вероятно, можно даже сказать, что в определенной степени возникает конкуренция денег в борьбе за парковку во все различные активы.
 
В данный момент, политика Обамы продолжится еще какое-то время, и печатный станок ФРС будет продолжать работать, увеличивая объем ликвидности. Следовательно, с этой точки зрения стоит ожидать роста американского фондового рынка. Но вероятно стоит выделить еще один момент. Американский рынок зависит от объема денег вообще, то есть следует учитывать не только те деньги, которые увеличивают объем ликвидности, но и те деньги, которые перетекают через границу США. То есть в данном случае важна динамика оттока и притока капитала в Соединенные Штаты. С начала текущего года, ФРС постоянно вливает деньги, с другой стороны у США наметился отток капитала. Который стал нивелировать работу печатного станка и затормозил ралли американского фондового рынка.


( Читать дальше )