На прошлой неделе мы писали о технических признаках неблагополучия на графике нефти, индекса ММВБ, Газпрома, МТС, Норильского Никеля и некоторых других активов («медвежьи расхождения»)  и писали также о том, что в такой ситуации акции покупают только самые «смелые инвесторы». На этой неделе смелым инвесторам предстоит проявить свои лучшие качества, потому что в мире начался «большой бада-бум» (это из фильма «Пятый элемент»). Большой «бада-бум» это обвал котировок акций на мировых биржах. Это когда просыпаешься и видишь, что японские акции обвалились на 6,5%. Что касается нашего рынка, то уже на прошлой неделе индекс ММВБ-10 не смог закрепиться выше ноябрьского максимума 4500 пунктов. Это было сигналом, что инвесторов в феврале вряд ли ждет спокойная жизнь, какая была в 2017 году.

Завершив пятницу массовыми продажами, три крупнейших американских биржевых индекса по итогам прошлой недели потеряли свыше 3%, начав февраль на пессимистичной ноте и это тоже был «бадабумовский» сигнальчик. Наш рынок ориентируется на динамику сырья и на динамику рынка США. В прошлом году фундаментальными факторами роста рынка США были снижение налогов, увеличение прибыли компаний и хорошая макроэкономическая статистика. В этом году фактором падения является рост доходности казначейских облигаций. На прошлой неделе 10-летние «казначейки» дошли до 2,85%, что является самым высоким уровнем за последние четыре года. При этом всего 18 месяцев назад их доходность была на рекордном минимуме. Дополнительной причиной служат показатели по уровню заработной платы в отчете Бюро трудовой статистики США, который был опубликован в пятницу. После выхода этого отчета участники рынка стали ожидать более агрессивной монетарной политики ФРС по части повышения ставок в ближайшем году. Среди американских инвесторов усиливается скептицизм в отношении состояния фондового рынка. Один из вопросов, который беспокоит инвесторов, – насколько было разумно со стороны администрации Трампа проводить снижение налогов на этой стадии оздоровления экономики, отмечает YahooFinance. «Вопрос в том, убила ли налоговая реформа бычий рынок или же она является ошибкой в бюджетной политике», – сказал сооснователь DataTrek Research Николас Колас.

Рынок вчера слабо отреагировал на публикацию санкционного списка 114 российских чиновников и 96 бизнесменов. Фигуранты списка инвесторам известны давно и никаких сюрпризов не произошла – у инвесторов было время подготовиться. Если иностранным инвесторам в обозримом будущем запретят владеть ОФЗ, то дело другое… Полет индекса ММВБ вниз процентов на 5 гарантирован. По-прежнему отмечу наличие медвежьих технических сигналов на графике акций МТС, Газпрома, Норильского Никеля, есть медвежьи сигналы и на графике нефти.


 

Фондовый рынок США завершил торги вторника падением. Goldman Sachs отмечает присутствие признаков коррекции. «Наш рыночный индикатор Bull/Bear от Goldman Sachs находится на повышенных уровнях, но по-прежнему низкая базовая инфляция и продолжающаяся мягкая монетарная политика позволяют ожидать скорее коррекции, нежели начала медвежьего рынка», – написал в заметке в понедельник главный стратег по глобальным фондовым рынкам в Goldman Sachs Питер Оппенхаймер. Стратег отмечает, что такого долгого периода без 5%-ной коррекции по индексу S&P 500 не было с 1929 года. И хотя риск начала медвежьего рынка низкий, стартег Goldman Sachs не будет удивлен, если в ближайшие несколько месяцев на рынке будет проведена переоценка. «В рамках бычьего тренда нередко бывают откаты на 10% и больше, – говорит Оппенхаймер. – Среднестатистическая коррекция в рамках бычьего тренда на рынке составляет 13% за четыре месяца, причем  всего за четыре месяца после нее рынок восстанавливается».

Вчера индекс ММВБ показал отрицательную динамику. На повышение играли только самые смелые трейдеры, но их было мало. Во-первых, на графике нефти, Норильского Никеля, МТС есть «медвежьи» сигналы.  Во-вторых, не было ясности по новому пакету санкций США против РФ. В-третьих, вчера упал китайский фондовый индекс (и сегодня он падает), поэтому отношение у инвесторов к развивающимся рынкам стало настороженным.

Индекс развивающихся стран MSCI Emerging Markets (EEM) вчера снизился на 1,52%. Развивающиеся страны накапливают госдолг, и это может стать проблемой для инвесторов, считают аналитики Citi. Во многих развивающихся странах наблюдается сильный экономический рост, национальные валюты этих стран укрепляются по отношению к доллару, и их рынки сильно привлекают иностранных инвесторов относительно высокой доходностью облигаций. Тем не менее, такие улучшения экономических показателей не отразились на бюджетных показателях, отмечает аналитик Citi Дэвид Люблин.«Со времен мирового финансового кризиса наблюдается более-менее линейный рост госдолга развивающихся стран к ВВП, – говорит Люблин. – Хотя в нескольких странах в 2008-2016 гг. произошло снижение долгового бремени, масштабы этого снижения далеко не настолько велики, как масштабы роста в ряде других стран». Особенно сильное беспокойство у аналитика вызывают страны Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Восточной Азии. Недавно S&P понизило суверенный рейтинг Бразилии, указав в качестве причины, что «прогресс в работе над значимыми реформами, нацеленными на своевременное исправление структурных бюджетных несоответствий и борьбу с увеличением объема госдолга, оказался слабее, чем ожидалось». Инвесторам следует отнестись к этой новости как к сигналу о том, что не всё сейчас хорошо, считает Дэвид Люблин из Citi.«Слабый доллар и благоприятные разрывы между реальными процентными ставками и ростом ВВП позволяют считать, что на данный момент потенциальные проблемы с госдолгом остаются в тени, – добавил Люблин. – Но, по нашему мнению, риск проявления этих проблем следует иметь в виду.