На этой неделе рынок постоянно меняет направления движения внутри дня. Вы думаете, что управляете исправной машиной, но во время движения обнаруживаете необычно большой свободный ход рулевого колеса. Поворачиваете руль налево, но это не значит, что машина также повернет налево. Траектория ее движения непредсказуема. Если на рынок поступают плохие новости, это не значит, что он будет снижаться. Сырьевой индекс DBC снизился на 0,7%, индекс американской нефтянки NYSE ARCA OIL & GAS INDEX также снизился на 0,27%, индекс развивающихся рынков EEM снизился на 0,42%, но это все  не помешает сегодня открыться нашему рынку с повышением. Плохие новости будем отыгрывать на следующей неделе уже после квартальной экспирации.
 
 Соединенные Штаты и Европейский союз готовы ввести запрет на сотрудничество с Россией в области разработки новых нефтяных месторождений (Bloomberg). Запрет коснется сотрудничества и поставок технологий для глубоководного бурения в Арктике и добычи сланцевых пород. На негатив эта новость не тянет. Если в мире примерно 30% нефти добывается на шельфе, то у нас эта цифра гораздо скромнее и по прогнозам только к 2020 году составит всего лишь 4%. Что касается сланцевых технологий, то Россия в обозримом будущем не будет заниматься их промышленным внедрением. Это экономически невыгодно. Западные технологии потребуются России еще не скоро – пока хватает своих традиционных месторождений. Есть реальная проблема повышения извлекаемости традиционной нефти.  В этой области мы пока отстаем: извлекаемость месторождений порядка 30% (на Западе уже 40 %).
 


( Читать дальше )

Представляю новое видео «Подробно о еврооблигациях». Знаю, что учебные и общеобразовательные видео это нерейтинговые материалы, но и что с того? Мы пашем свое маленькое поле — может быть кому то пригодится и этот материал, а за рейтингом мы гонимся.

В 2016 – 2017 году будет «перезагрузка рынка» и подобные материалы выйдут на первые места, а дешевые понтовщики,  позирующие на фоне прокатных машин, уйдут на третьи роли.
 

Рублевый индекс ММВБ сегодня показывает нейтральную динамику – продавцы опционов «Пут» не дадут упасть рынку перед экспирацией. После экспирации и заседания ФРС США, которое состоится на следующей неделе, вероятен откат котировок. Кто-то из инвесторов держит акции в портфеле, потому что верит в поступательное движение к миру на Украине. Кто-то держит акции, потому что из вчерашнего доклада о крушении самолета, не ясно из какого оружия он  был уничтожен, что сковывает антироссийскую компанию. Я бы не был столь наивен насчет скорого мира на Украине и насчет самолета. Политикой не занимаюсь, но как только эксперты вывезут обломки с места крушения или по крайне мере их полностью обследуют,  они заговорят по-другому. А пока обломки самолета выступают в роли заложников. Обломки будут вывезены, и можно будет  говорить, что самолет сбили… боевые гуси российской  армии или другую подобную чушь. Сравнительно безопасно сейчас можно продавать декабрьский фьючерс на индекс РТС, открывать короткие позиции на споте  рискованно – «быки» могут «вынести» индекс ММВБ в район 1520 пунктов прежде чем индекс поедет вниз.


( Читать дальше )

По итогам вчерашнего дня наш рынок показал позитивную динамику. Быки воспаряли духом, когда узнали, что ЕС отложил обсуждение санкций против России  до 10 сентября. Предварительный отчет о причинах крушения малайзийского «Боинга» инвесторов не напугал потому что не содержал новой информации.
 
По случаю прошедшего  Дня финансиста сделал опрос участников рынка о вероятной динамике рынка до конца года. Есть у нас на рынке «быки», есть «медведи», но почти нет тех, кто готов был разыгрывать «унылый боковик». Совершенно напрасно. «Унылый боковик» сейчас наиболее актуален. Америка готовит новый пакет санкций против России, которые затронут энергетический и финансовый секторы, снижение сырьевых рынков продолжается. Наконец графики мировых индексов буквально кричат о близкой коррекции. Вчера мы рассказали об индексе развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM), который достиг верхней границы мартовского повышательного канала (от него он снижался уже несколько раз). Фондовые индексы развивающихся стран будут или стоять на месте или снижаться (вчера индекс снизился на 1,24%). Сегодня предлагаю рассмотреть на недельный индекс All Country World от компании Morgan Stanley, который включает в себя акции 47 стран. Этот инвестиционный индикатор буквально кричит о вероятной коррекции. В августе «быки» не смогли преодолеть майские максимумы и в данные момент технические индикаторы нам сигнализируют о медвежьих расхождениях на недельных графиках. Надо быть внимательнее. Ведь как развивалась Кукуевская железнодорожная катастрофа. Машинист поезда доложил о размытии насыпи, но телеграф не работал и очередной поезд ушел на перегон. Сейчас у нас похожая ситуация – фондовую насыпь начало размывать негативной динамикой мировых индексов, но зато телеграф работает (телеграфные  «точек» и «тире» (код Морзе) на графике —  технические индикаторы).

( Читать дальше )

   День финансиста России – профессиональный праздник работников финансовой сферы, выпадающий на 8 сентября. В этот день в 1802 году Александр I образовал Министерство финансов в России.
    Финансист – специалист, осуществляющий крупные денежные операции на законной основе. Сегодня в российской финансовой системе работают профессионалы, отличающиеся добросовестностью, ответственностью, компетентностью, хорошо разбирающиеся в бюджетном и налоговом законодательстве.

На вчерашних торгах индекс ММВБ показал отрицательную динамику. Унылый боковик продолжается, но под экспирацию индекс ММВБ могут и приподнять. Одна их причин унылого боковика — снижение сырьевых цен, другая: приостановка роста развивающихся рынков. Вчера индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) снизился на 1,18%. На графике видно, что индекс с марта пребывает в восходящем канале и на прошлой неделе достиг его верхней границы. Учитывая неоднозначную статистику из Китая, сложно ожидать, что этот индекс пробьет наверх верхнюю границу канала и перейдет в более агрессивный канал. Более вероятно снижение или «топтание» индекса на месте. Отечественный индекс MSCI Russia Capped Index (ERUS)не смог преодолеть максимумы августа и вчера снизился на 1,29%, 200-х дневная средняя оказалась «быкам» не по зубам. 


Наверное, биржевые быки хотели бы принять пачку таблеток «озверина» и погонять медведей как Кот Леопольд гонял наглых мышей в известном мультфильме, но ситуация на Украине не позволяет это сделать. Заключенное временное перемирие это далеко не мир, да и соблюдается ли перемирие? Пока мы видим, что обе стороны конфликта яростно обвиняют друг друга в нарушении перемирия, заключенного в прошлую пятницу в Минске. Рынок может расти и в такой ситуации, но не должно быть угрозы ввода новых санкций против России. Пока такие угрозы есть, особенно со стороны США. Новые же санкции Евросоюза  включают запрет на кредитование и финансирование из государств ЕС крупных российских компаний,  среди которых «Роснефть», и «Газпром нефть».  Конфликт на Украине это всерьез и надолго. Учимся работать на рынке в полувоенной ситуации. Администрация США потерпела политическое поражение в Ираке, Афганистане, Ливии и независимая политика, которую проводит Владимир Путин ей как гость в горле. Теперь пытаются отыграться на России, натыкав вблизи ее границ ракеты.  Очередные выборы президента США состоятся 8 ноября 2016 года и после них ситуация может измениться в лучшую сторону, а пока «перегрузка» отношений вместо «перезагрузки».

( Читать дальше )

Сегодня рынок показывает негативную динамику. Публикация предварительного отчета следственной комиссии о катастрофе самолета компании Malaysian Airlines MH17 состоится во вторник, в 12.00 по московскому времени и этот факт сильно нервирует инвесторов. Мое частное мнение, что с вероятностью 70% после публикации отчета рынок полетит наверх. В цену акций заложены самые негативные ожидания по отчету. А в отчете, скорее всего, есть некие общие фразы, что запуск ракеты произошел с территории контролируемой определенными силами, или какие-то другие общие фразы.
 
Под экспирацию «быки» могут поднять индекс ММВБ в район 1520 пунктов и драйвером роста выступят «Сбербанк» и «Газпром» (сегодня эти акции показывают динамику хуже рынка, потому что они наиболее спекулятивны, а сегодня день коррекции). «ЛУКОЙЛ» и «Норильский никель» будут хуже рынка — на их графиках есть «медвежьи сигналы». «ЛУКОЙЛ» в сентябре может снизиться в район 2050 или 2000 пунктов, «Норильский никель» в район 7100 или 7150 (в рамках коррекции).  После экспирации рынок может пойти вниз. Посмотрим как будет развиваться ситуация на других рынках. На недельном графике индекса S&P-500 видно, что по мере его роста объемы торгов снижаются, видны также «медвежьи расхождения». Значение индекса находится вблизи верхней границы конверта Бол. профессионалы в таких случаях не покупают.


( Читать дальше )

На прошлой неделе отечественный рынок показал позитивную динамику, что совпадает с динамикой основных мировых рынков. Основными событиями, повлиявшими на динамику котировок, стали заседание ЕЦБ и обнародование Президентом  России плана из семи шагов по урегулированию украинского кризиса. По итогам заседания ЕЦБ было решено снизить три ставки: базовая ставка была понижена до 0,05% годовых, ставка по депозитам – до — 0,2%, ставка по маржинальным кредитам – 0,3%. Также было решено запустить программу по приобретению обеспеченных активами ценных бумаг. К сожалению эти два события не определяют среднесрочную динамику рынка. Мирных переговоров было много, но все договоренности нарушаются. Нет нормальных субъектов переговоров, а люди участвующие в переговорном процессе не полностью не контролируют вооруженные силы и со стороны Украины и со стороны ДНР и ЛНР. Наблюдатели ОБСЕ, работающие в зоне вооруженного конфликта на востоке Украины, заявили в выходные о взаимном ночном минометном обстреле. Что касается объявленной ЕЦБ программы выкупа бумаг, обеспеченной активами, то непонятно как она скажется на динамике фондовых индексов Франции и Германии. В США после объявления аналогичных программ фондовый рынок рос, а вот в Японии рынок рос на опережение объявления программы, а после ее запуска снижался.

( Читать дальше )

В данный момент биржа торгуется с повышением. На саммите в Уэльсе представители НАТО должны объявить о новом пакете санкций в отношении России, связанных с кризисом на востоке Украины. Как правило, после объявления очередных санкций наш рынок начинает расти, поэтому санкций спекулянты не бояться. Санкции направлены на контролируемые государством российские нефтяные и оборонные компании и банки. Но к тому моменту как их действие найдет негативное отражение в отчетности, спекулянты успеют много раз продать акции. В перспективе нескольких недель скорее надо бояться коррекции мировых рынков. Медведи, в том числе биржевые,  мастера подкрадываться неожиданно за счет особой постановки ступни. Мы тут копейки зарабатываем в боковом диапазоне, а если медведи нанесут удар, потеряем рубли.
 
Беспокоит то, что индекс MSCI All Country World в июле и в августе не смог преодолеть июньский максимум. При этом на недельном и дневном графике есть выраженное медвежье расхождение по индикатору RSI. Возможно это мелочь, но сентябрь часто становится неблагоприятным месяцем для рынков. В Америке возможна фиксация прибылей по окончанию финансового года, ЕЦБ приступит к приобретению обеспеченных активами ценных бумаг только в октябре. На Украине перед досрочными выборами в Верховную Раду ситуация будет оставаться напряженной. Хотя в начале недели я рекомендовал спекулятивные покупки, но сейчас приходится быть осторожным в рекомендациях.

Не хочется быть кассиром, который продает железнодорожные билеты, зная, что насыпь размыло и уже завтра может произойти страшная Кукуевская катастрофа. В модельном портфеле удерживаем «длинные» позиции. Локально индекс РТС может  вырасти до 1270 пунктов, но покупать акции «на отскок» уже поздно. В среду на рынке мы увидели неплохой рост, но это всего лишь яркое стеклышко из блеклой  мозаики фондового рынка последних недель. Дивидендный фактор перестал быть драйвером рынка,  новых драйверов пока не появилось.  Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) в августе поставил рекорд, а отечественный индекс MSCI Russia Capped Index (ERUS) в этот момент самый момент был на 5% ниже прошлогоднего закрытия. С тех пор ситуация не улучшилась. Если на мировых рынках начнется снижение, наши индексы могут стать островками стабильности… на два или три дня, 

     Рост индекса ММВБ вчера составил 0,55%. «Быки» довольно близко подошли к локальному максимуму 1469,4 (от 21.08.14) но не решились на его штурм. Несмотря на умиротворяющие заявления некоторых политиков, мы видим обострение ситуации вокруг города Мариуполь. Реализация мирного сценарий на Украине сейчас маловероятна. Мы видим, что женевские встречи политиков перетекают в берлинские, затем в минские, а ситуация на Украине остается напряженной. Россия проводит независимую политику и это является угрозой существующему мироустройству с точки зрения США, поэтому они решились на безрассудные антироссийские действия. Разумеется, каштаны из огня за США таскают другие. Те кто экономически слабее те и таскают. Вице-премьер Дмитрий Рогозин вчера написал в социальной сети: «виртуальная войнушка  – что может быть лучше для отвлечения их внимания от непроходящих проблем экономической стагнации. Вот потому-то НАТО – истеричная дочь Холодной войны – наконец встрепенулась и ждет новых приключений».  Как это верно! Шансы на то, что НАТО вдруг прозреет и перестанет дестабилизировать ситуацию на границе с Россией невелики. Сейчас речь идет о поставках на Украину снаряжения, но наблюдатели армии Новороссии уже заметили американский танк в донецком аэропорту.

( Читать дальше )