Чарли Мангер говорил о силе стимулов: «Думаю, что я почти всю свою сознательную жизнь был в числе 5% представителей моей возрастной группы, которые глубже всего понимали силу стимулов, но все же постоянно недооценивали ее действенность. Не было и года, когда бы я не узнавал с удивлением что-то новое о суперсиле стимулов».

Компания FedEx много лет не удавалось вовремя перегружать посылки из одного самолета в другой. Что они только не пробовали. Кто-то предложил платить рабочим не за отработанное время а за перемещение груза. Проблема мгновенно разрешилась.

Почему это важно.

Если вы самостоятельно формируете свой портфель, то понимание стимулов мажоритарных акционеров убережет вас от проблем. Задайте себе вопрос: у компании есть стимулы честно распределять прибыль через дивиденды? Если мажоритарных акционеров несколько или у менеджмента тоже есть крупные пакеты акций, то скорее всего можно не беспокоится. Если же мажоритарий один и ему наплевать на капитализацию то могут быть проблемы.

( Читать дальше )

Если мы посмотрим на отдачу от факторов роста и стоимости (дорогие и дешевые акции) за последние 10 лет то увидим полный разгром стоимости.



( Читать дальше )

Инвестировать — это просто, но не легко. Любой, кто считает иначе — идиот.
Чарли Мангер.





Я уверен, что любой из читающих эту статью с легкостью скажет какой бизнес лучше — Газпром или Новатэк, Сбербанк или ВТБ. Для этого не нужно быть оракулом из Омахи. Достаточно лишь посмотреть на результаты компаний за ряд лет.

Сложности начинаются когда вы решаете что лучше купить. Рынок (через сумму игроков) использует гандикап. Поясню это на примере. Завтра в главной футбольной лиге Испании будет игра Эйбар — Реал Мадрид. Любой, хоть немного знакомый с футболом человек, скажет что Реал абсолютный фаворит. Если вы поставите на победу Реала и угадаете, то на ставку в 1000 рублей получите 1700 (700 руб. прибыли). Если же вы поставите на победу Эйбара и угадаете, то получите уже 5150 рублей при ставке на ту же сумму.

Так же происходит и на рынке. Газпром стоит 0,3 своей балансовой стоимости а Новатэк — 3,5. И теперь вы уже перерд сложным выбором: что выгоднее? Купить дешево плохое или дорого хорошее?

Продолжение следует…