Главным мотивом предстоящего года, я полагаю, станет инфляция. Она хорошо разгоняется и, больше того, многие уже имеющиеся эпизоды повышения цен ещё не нашли своего отражения в официальной отчётности. На затравку вам рисунок 1, цены на подержанные машины в США. С декабря 2019-го года они поднялись сразу на 70%. Кроме того, нынешняя инфляция решительно отличается от той, которая наблюдалась, например, в нулевые годы. Запредельная денежная масса, дефицит квалифицированной и мотивированной рабочей силы, разрушение производственных цепочек. Мне кажется, в наличии все предпосылки, чтобы инфляция приняла самоподдерживающийся характер.



Рисунок 1 — индекс цен на подержанные автомобили в США.
Но в России и других странах периферии инфляция окажется выше. Сегодня она бьёт, в основном, по товарам, тогда как услуги пока ещё находятся в стороне. Чем больше доля товаров в потребительской корзине, тем выше, при прочих равных условиях, получается и инфляция. Больше того, если Европа и другие богатые страны всё ещё могут питать иллюзии, что повышение цен вдруг остановится и в итоге им не потребуется никакого увеличения зарплат и пособий, то Россия уже вынуждена увеличивать их. Вкупе с новыми ковидными ограничениями и резко возросшими рисками для всего малого и среднего бизнеса, это условия для идеального инфляционного шторма.

( Читать дальше )

Оригинал: http://zmey.club/forecast/228-prognoz-na-2019-god.html

2019-ый будет годом медведей. Индекс S&P пробил восходящий тренд и теперь предлагает инвесторам расплатиться за десятилетие безумного роста. Зная привычку S&P к асимметрии, можно предположить, что нисходящее движение, порождённое 3,5-летним циклом, и дальше будет развиваться стремительно и закончится уже летом, но последующая судьба индекса это не возобновление подъёма, а длительный боковик с большой амплитудой (рисунок 1). В номинальном выражении индекс не упадёт ниже отметки 1800, но относительно денежной массы это будет существенно ниже уровней 2009-го года.


Рисунок 1 — циклический прогноз по индексу S&P500.
Картина по доходности 10-летних облигаций отличается от S&P только одним — здесь глобальный тренд бычий и сейчас он не разворачивается, а, напротив, лишь набирает обороты, так что текущее падение, опять же возникшее по вине 3,5-летнего цикла, является тривиальной коррекцией. Это падение также продлится до лета и достигнет, как минимум, уровня 2.50, но дальше я прогнозирую стремительный V-образный разворот и быстрое возвращение к вершине уходящего года. На графике имеется полностью сформированное двойное дно, так что глобальные цели находятся в районе 4-5 (рисунок 2).

( Читать дальше )

Оригинал: http://zmey.club/opinion/153-neft-i-fyuchersnaya-krivaya.html

В последнее время отмечаю устойчивые изменения фьючерсной кривой по нефти. Дальние контракты дешевеют относительно цены спот и эта тенденция не уходит даже при падении котировок. По данным на 1 августа контракты с поставкой через один год (как по BRENT, так и по LIGHT) всё ещё торгуются в контанго, однако премия к спот-цене уже не покрывает даже текущей инфляции. Насколько это опасно для рынка нефти? Как это связано с котировками и стоит ли вообще делать какие-то выводы?

Рисунок 1 — фьючерсная кривая по нефти LIGHT. 
Красная линия — спот-цена в долларах 2017-го года (левая шкала), 
синяя — значение индикатора (правая шкала).
Работать сразу со всей кривой в данном случае неудобно, поэтому вместо неё я использую только один индикатор — разницу в процентах между склеенными контрактами №14 и №2. По времени до истечения разница между ними равна одному году, что автоматически избавляет нас от сезонности; контракт №1 не участвует в расчётах, поскольку накануне экспирации часто «отклеивается» от фьючерсной кривой. Положительная разница соответствует торговле в контанго, отрицательная — в бэквардации.

Как видно из графиков (рисунки 1-2), описанный индикатор находится в тесной взаимосвязи с ценой — контанго всегда появляется на впадинах рынка, а бэквардация на вершинах. Мнения почему возникает например, бэквардация существуют самые разные (от обычных спекуляций до локального дефицита на физическом рынке), но все они ведут к общему выводу — производители считают цену завышенной. Да, именно производители, поскольку это они своим хеджем опускают дальние фьючерсы вниз.

Разумеется, что производители также иногда ошибаются и период времени с 2003-го по 2005-ой годы, когда бэквардация нисколько не препятствовала росту цены, наглядно иллюстрирует эту возможность. Наличие в истории подобного происшествия это явное указание на то, что кроме абсолютных значений индикатора нужно смотреть ещё и его динамику — истинная дороговизна нефти должна подтверждаться не только глухой бэквардацией, но и её увеличением по мере дальнейшего роста цены.

( Читать дальше )

Жижа молодцом! Мой прогноз на медленное, но верное снижение котировок пока что сбывается, хотя интуиция с каждым днём всё настойчивее говорит о необходимости изменить свои представления о будущем. На этой неделе нефть обновила низы августа и достигла ключевых уровней, на которых решится её судьба, по крайней мере, на ближайшие несколько месяцев. Сейчас самое время заняться поиском альтернативных разметок.

Вероятно, большая волна С является терминальной (рисунок 1). С точки зрения расширений Нили, короткая С-волна С<A будет идеальным завершением плоской коррекции, в которой В принимает форму двойного зигзага. Волна 1 только кажется мегаобвальной — в логарифмических координатах она составляет далеко не критичные 1.87 от волны 3. Подразделения 1 и 3 моноволны, которые разрешается ставить в любую позицию кроме W,Y и Z. Сочетание времён единственный минус терминальной структуры.

( Читать дальше )

Обновляем разметку по нефти. Бурный рост в последних числах августа оказался неприятным сюрпризом, но он нисколько не изменил глобальной медвежьей картины. Волна 3 по обоим сортам получается сегментированной, а вот её цели придётся опустить пониже. Полагаю, что волна 3 составит 0,786 от волны 1 — это предельное соотношение в импульсах с растянутой первой. Классическая пропорция 0,618 не позволяет нам уместить подразделения (3-5), не нарушая никаких правил. Таким образом, теоретические цели третьей волны составляют 33.4 по Бренту и 30.6 по Лайту.

( Читать дальше )

Привет смартлабику! Утрое сегодня доброе, но не для всех, конечно. Публикую детальный разбор волновой картины по нефти с указанием всех использованных мной правил и норм. На сегодня чёрное золото едва ли не самый интересный инструмент для анализа и я не случайно выбрал именно его. Как положено, картинку разбираем сразу на всех волновых уровнях, начиная с глобального.

На рисунке 1 отражена стоимость нефти в номинальных и постоянных долларах с 1860-го года. Видно, что стадии роста чёрного золота напоминают всплески, которые длятся порядка 10 лет; фазы падения занимают куда больше времени. Нетрудно предположить, что волна роста с 1998-го по 2008-ой год завершена и сейчас нефтя находится в начале глобального даунтренда. Вершина 2008-ого года явно выделяется на фоне всех остальных и у меня нет никаких сомнений, что именно она является истинной. Ставим возле неё циферку 0.

Рисунок 1 — цены на нефть с 1860-го года в номинальных и постоянных долларах. Источник -

( Читать дальше )