Экспериментальный портфель #3 не только завершил прошлую неделю максимальным за свою историю ростом, но и приблизился к доходности в 15% годовых. Возможно, вернется к 20%. Позиции на наступающую неделю по сравнению с прошедшей не меняются.




@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru

После решения добавить в портфели PRObonds бумаги ЧЗПСН-Профнастил возник вопрос, что для этого продать? Предполагалось, что будут уменьшены доли в «АгроЭлитах». Но лучше дождемся повышения их котировок. В портфелях есть бумаги, формально, не соответствующие сроку удержания, это облигации ЛЕГЕНДЫ. К тому же с 10 октября по ним начнется амортизация. В итоге, +5% активов для ЧЗПСН, -5% для ЛЕГЕНДЫ, с сохранением объективного уважения к эмитенту.



( Читать дальше )

Давно сформулировал ценовое правило. «Если участники торгов считают, что рынок на вершине, то он у подножия». Обратные вариации имеют ту же прогнозную силу. Вариацию на тему формирования ценового дна – тоже.

Вчера британский фунт совершил стремительный рывок вверх. Сопровождался этот рывок массой примерно таких экспертных комментариев и заголовков:
— «Фунт подорожает на 6% при согласовании сделки в рамках Брекзита — опрос Reuters»
— «…фунт говорит «прощай», отправляясь на $1.35»
— «Ралли фунта продолжится после поражения Джонсона»
В такой эмоциональной обстановке отлично формируются не развороты, а ценовые отскоки, которые через день-два возвращают цены сложившуюся, в данном случае падающую тенденцию. Через неделю можем свериться

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds


( Читать дальше )

Из рубрики «это интересно». Доля американского доллара в мировых резервах (https://t.me/bcs_express/4897) превышает доли прочих валют вместе взятых. Если, политически, мир и перестал быть моноцентричным, то финансовый моноцентризм даже как-то слишком налицо. Невзирая на упреки и тенденции.



@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru 

С октября прошлого года, когда была запущена импульсная стратегия спекулятивных сделок (она и существует самостоятельно, и включена в портфель PRObonds #2), прошло 9 спекуляций (несколько из них – парные, сразу в двух параллельных контрактах). Первые восемь завершились в плюс или ноль (тоже плюс, но пренебрежимо маленький), последняя уходит в уверенный минус. Сработал стоп-приказ на закрытие половины короткой позиции в золоте. Накопленный с начала октября 2018 года доход чистой спекулятивной позиции сократился до 20,5%. Если золото продолжит рост, при достижении спот-ценой 1 600 долл./унц, доходность снизится до 20%. Осторожности стало больше, терпимость к риску снизилась. Задача удерживать хотя бы 20% годовых (в данном случае не важно, в какой валюте) осталась. И почему бы ей не продолжать исполняться! 



( Читать дальше )

Суперсодержательная статья от РБК (https://www.rbc.ru/economics/03/09/2019/5d67b1419a7947c19e1c26fe). Основной вывод которой: «суммарные запасы наличности на счетах расширенного правительства России (включая региональные правительства и внебюджетные госфонды) по итогам 2018 года достигли 13,4% ВВП». И, предположительно, значительно увеличились в 2019 году. Пока цивилизованный мир накапливает долги и потенциальные невозвраты, консервативные российские власти увеличивают денежную подушку, которая в нынешнем году, видимо, превратит нашу страну в нетто-кредитора (запасов и фондов больше, чем долгов). Ближайшие годы при таком денежном изобилии могут оказаться годами инвестиционного и экономического прорыва.




@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  

( Читать дальше )

Падение фунта к доллару США имеет 12-летнюю историю. Если сейчас за фунт дают 1,2 доллара, то в далеком 2007-м давали больше 2-х. Нынешние котировки фунта стерлингов минимальны как по отношению к доллару, так и по отношению к евро. Но сами минимумы не новы. Фунт уже стоил так дешево в 2016-17 годах. И тогда британская валюта резко развернулась, набрав около 15% к доллару и около 10% к евро.  Сегодня шансы на повторение прошлого сценария малы. Впереди неизбежный Brexit, сценарий которого сейчас мало кто возьмется спрогнозировать. Отток капитала из страны – около 40 млрд. фунтов за год. И это отражение настроения инвесторов. Скорее всего, настроения еще не на своей нижней точке. А нагнетание напряженности вокруг выхода Великобритании из Евросоюза будет их только ухудшать. Прохождение знаковой отметки в 1,2 по паре GBP|USD – плохой знак для «быков» по фунту. Накопленные, но еще не вылившиеся на торгах, тревоги с легкостью отправит фунт еще на 5-10% ниже. И произойти это может в течение сентября-октября. Еще до самого факта Brexit.

( Читать дальше )

Мой прогноз по ставке на 6 сентября — снижение на 0,25%, с 7,25% до 7,00%. Думаю, прогноз находится в общем консенсусе участников рынка. На этот консенсус опирается и Банк России в своих решениях.

Кроме этого, аргументов «за», пожалуй, два, и они убедительны. Первый: общемировая тенденция снижения ставок. Рынки спокойны, и это позволяет Банку России сосредоточиться в оценках внешнего финансового окружения ни на детализации рисков, а на отслеживании поведения прочих центральных банков. Если соответствовать этому поведению, снижать ставку нужно, и по курсу рубля это не должно ударить. 

Второй: стимулирование экономики. А экономика, судя по оценкам и макропрогнозу Минэка, замедляется. И это наиболее важный аргумент в пользу смягчения ДКП.

Насчет шага снижения. Отечественный ЦБ мог бы снизить ставку и на 50 б.п., до 6,75%. Однако страхи турбулентности на внешних финансовых площадках вряд ли позволят совершать столь серьезные шаги. Последняя коррекция глобальных рынков состоялась менее года назад, и тогда Банк России ставку тактически повышал, как минимум, в целях устойчивости рубля. Сейчас, кстати, рубль снова не в лучшей форме. Так что страхи неблагоприятного развития финансовых событий не умозрительны. А ДКП Банка России обещает быть взвешенной, с определенным оптимизмом.

( Читать дальше )

ПАО «ЧЗПСН-Профнастил». Мы приняли решение добавить облигации второго выпуска эмитента в портфели PRObonds.

Купон 13,75% (YTM 14,5%), погашение в мае 2022 г., первая амортизационная выплата (20% займа) – в мае 2020 г.

Бумаги будут добавлены в портфели на 5% от капитала. Под это будет сокращена доля облигаций либо ТД «Мясничий» третьего выпуска, либо «ОбъединенияАгроЭлита» одного из выпусков.

4 сентября в 19-30 на Youtube-канале PRObonds проведем подробный разбор эмитента.

( Читать дальше )

Евро снизился к доллару до минимальных значений за два года. К рублю котировки евро стабилизировались в районе 73 рублей за евро. Какая судьба ждет европейскую валюту? С высокой вероятностью тренд ослабления еще не окончен. Евросоюз – это образование с децентрализованной и рискованной политикой, слабой экономикой, гигантскими долгами и бездоходной валютой. Ответьте себе, зачем бы вы стали сегодня покупать евро? И стали ли бы? Единственным евровым инструментом, приносящим заметный доход (по крайней мере из широкодоступных) являются, да-да, 30-100-летние гособлигации. Они растут и сильно. Но все же зарабатывать на них – виртуозная спекуляция. В остальном пустота.

С одной стороны, дешевеющая валюта, казалось бы, повышает конкурентоспособность экономики в глобальном пространстве. С другой, и это ближе к действительности, подкашивает доверие и к валюте, и к экономике, закладывая инфляционные ожидания, которые в скором времени способны реализоваться в самом нездоровом для валюты и экономике ключе.

( Читать дальше )