комментарии Дмитрий Минайчев на форуме

Из заметки Финама:

Помимо этого, сообщается, что существующий акционер Baring Vostok Fund V Nominees Limited (“BVFVNL”), а также аффилированная компания BV Special Investments Limited (“BVSIL”) в ходе частного размещения приобретут акции или ADS на сумму $67,5 млн. Другой акционер, АФК «Система» (“Sistema”), также приобретёт акции или ADS на сумму $67,5 млн. Размещение состоится по цене IPO на общую сумму $135 млн.

Я чет не понял, получается Система в кэш не выходит, а наоборот, вбухивает еще бабла в компанию?

Тимофей Мартынов, Всем привет. спасибо за отдельный форум) Насколько я понял, будет допэмиссия, где Баринг и АФК еще немного докупят акций… Как правильно писали ниже, это будет поддержкой акции на начальном этапе.

Дмитрий Минайчев, я так понимаю, что если все пойдет не так, это будет поддержкой.
А если все пойдет по плану, то сольют и их.

Банда Анонимов, Возможно… Но я думаю, что эти покупки будут использовать для роста акции. В общем, я жду роста на 10 — 20% за первую неделю. Падения не жду. На выходе на бирже акций, начну ловить поспекулировать. Если будет рост больше 20% это будет ваще круто!

Дмитрий Минайчев, да, я тоже жду примерно того же и с той же целью.
Вдолгую у меня сильные сомнения. И я думаю, что 1 квартал еще нарисуют, а второй будет совсем грустный.

Банда Анонимов, вообще в среднесроке, многое будет зависеть от новых технологий и подходов для улучшения логистики, ибо это основная проблема всего интернет ритейла. А также партнерств…
Рынок должен консолидироваться. Непопулярные интернет магазины умрут, останутся большие маркетплейсы. И узкоспециализированные площадки с физическим ритейлом за спиной (детский мир, мвидео, DNS, Петрович, и т.д.) Пока позиция Яндекса с его технологией, рекламой, баблом, и такси мне кажется наиболее перспективной как маркетплейтса. Но вопрос, хватит ли этого, для того чтобы порвать конкурентов, имеющих больше опыта на рынке…

Из заметки Финама:

Помимо этого, сообщается, что существующий акционер Baring Vostok Fund V Nominees Limited (“BVFVNL”), а также аффилированная компания BV Special Investments Limited (“BVSIL”) в ходе частного размещения приобретут акции или ADS на сумму $67,5 млн. Другой акционер, АФК «Система» (“Sistema”), также приобретёт акции или ADS на сумму $67,5 млн. Размещение состоится по цене IPO на общую сумму $135 млн.

Я чет не понял, получается Система в кэш не выходит, а наоборот, вбухивает еще бабла в компанию?

Тимофей Мартынов, Всем привет. спасибо за отдельный форум) Насколько я понял, будет допэмиссия, где Баринг и АФК еще немного докупят акций… Как правильно писали ниже, это будет поддержкой акции на начальном этапе.

Дмитрий Минайчев, я то думал АФК будет выходить на IPO, чтобы долги снижать свои.
А оказывается нет?
Когда же они собираются выходить?
Продавать в стакан?:)

Тимофей Мартынов, мое мнение: АФК не будет выходить пока из Озона. Причины:
1) Сейчас тема онлайн- ритейла получила мощное топливо для роста. И по сути только начало набирать обороты в России. Продавать растущий хайповый актив — это значит считать, что ОЗОН проиграет борьбу. Не думаю, что АФК сейчас так считает...
2) Уровень долга у АФК вполне нормальный, успокойтесь по этому поводу) Не ждите сильных уменьшений долга, если они увидят новые возможности для инвестиций, то влезут в еще большие долги.
3) ДУмаю, что Ozon будет партнериться с МТС, так как у конкурентов (Яндекс, Мэйл c вк и ali) очень много ресурсов для борьбы (деньги, реклама, технологии, управление логистикой, доставка на такси)..

Пока у Озона нормальные цифры, но весной после годового отчета и появления первой статистики за год по всем игрокам можно будет понять, проигрывают они или нет. Масштабирование действительно может принести свои плоды. даже заливание баблом актив для ценовых войн может сработать… На кону очень большой рынок, поэтому деньги в него сейчас вбухивать не скупятся!

Дмитрий Минайчев,

1. ОЗОН борьбу уже проиграл — это, правда, пока не всем очевидно. Проблема в том, что у него нет вменяемого позиционирования. Проще — нет концепции.
ВБ — шмотки дешманские и палево брендов. Ламода — шмотки подороже. Алиэкспресс — дешевое говно и т.п.
А что ОЗОН? :) Все подряд и ничего.
На чем они будут зарабатывать не понятно спустя 21 год. Как считает АФК никто не знает, но из нормального ритейла там только ВЧ. Но он про другое.

2. Долг похрену, согласен, но тут вопрос в том, что все боятся, что влезут без отдачи.

3. Это все фигня и давно пройденный этап. Про партнерство с ОЗОНОм в МТС, к примеру, были мысли еще лет 5-7 назад. Ничего особо там не светит. Разве что выдавать заказы через офисы РТК, но это так себе идея )

Цифры не нормальные все же. Оборот 66 и убыток 20%.
При этом они хитро не детализируют логистику — я уверен, что они маркетплейсом ее субсидируют...
ОЗОН сливает ВБ что понятно уже сейчас — посмотрите цифры роста. Хотя отчеты ВБ никто не аудирует.
Ценовые войны вести с маржой 10%? Да вы извращенец, батенька :))

Банда Анонимов,
1. WB я не обсуждаю, они молодцы, че. Считаем его пока законным железным лидером. Но про проигранные битвы рано делать выводы: рынок только начал обороты, карта может перекроиться еще 100 раз.
Насчет ниш — не спорю. Однако, если народ будет за всякой хурмой (все подряд и ничего) лезть в ОЗОН, то и перетянуть популярность тоже смогут...

4. Про ценовые войны — Яндекс так рынок такси завоевал. И я понимаю, что там еще сервис, бренд, и технологическая реализация была хорошая. Но демпинг сыграл одну из ключевых ролей. И да, я понимаю, что тут другая ситуация, что здесь демпинг не прокатит, так как у конкурентов тоже полно бабла для демпинга

#ozon #мысливслух

Выход на биржу интернет-ритейлера Ozon этой осенью одна из самых хайповых тем среди инвесторов.
Если вкратце, то компания продаст порядка 20% акций за 1 $ млрд., будет оценена чуть больше чем 5 $ млрд. Эта капитализация будет чуть меньше, чем у Мейл.ру.
Оценка большая, особенно учитывая, что Ozon до сих пор приносит убыток. Дорого же так, потому что на фоне пандемии интернет-ритейл получил преимущества и толчок для сильного роста.
Я не участвовал в IPO, но очень вероятно, что куплю в первый день торгов на бирже. Думаю, есть все предпосылки для роста за неделю акций на 20%. Но нужно понимать, что это спекуляции и с таким же успехом акция может и упасть на 10%, но шансы на это меньше, все-таки размещение организовывают серьезные компании в США, акции будут поддерживать они и основные мажор акционеры OZON — АФК Система.

Для себя я решил, что потенциально на горизонте полугода Ozon интересная бумага: отчеты за этот год показывают двукратный рост оборота, превышающий многих конкурентов.
Однако, помогут ли деньги от IPO, получится увидеть минимум через год.

⚠️ на данный момент рынок интернет ритейлинга только набрал обороты и сейчас на него устремились все:

— Яндекс с Маркетом. Убыточен, в 2-3 раза меньше оборота, чем ozon, однако растет возможно лучшими темпами. Яндекс готов вливать кучу денег в Маркет. Поддержкой для Маркета видится и другие ресурсы компании: реклама, технологии, сервисы логистики, доставка через яндекс.такси.

— мэйл.ру, работает над развитием ритейла внутри соцсети ВКонтакте.
А также владеет долей в русской алиэкспресс.
Ресурсов меньше, чем у Яндекса, но они аналогичные.

— Сбер. Уже масштабировал свою доставку на всю Россию и теперь хочет добавить к ней еще и саму торговлю. Слухи были и о покупке Ozon, и о покупке МВидео. В общем, денег у Сбера ооочень много и он продолжит битву за рынок ритейла.

Обычные ритейлеры тоже на месте не стоят и выходят в онлайн. Лучше всего это удается пока МВидео.
Детский мир, Пятерочка, Магнит также набирают обороты.

За Ozon пока виден громкий бренд, большой опыт, бОльшый размер и популярность в интернете. Отчет за 2020, который мы увидим только весной, однозначно покажет отличную картинку. А вот как будет проходить битва за онлайн-ритейл, мы увидем немного позже!

Из заметки Финама:

Помимо этого, сообщается, что существующий акционер Baring Vostok Fund V Nominees Limited (“BVFVNL”), а также аффилированная компания BV Special Investments Limited (“BVSIL”) в ходе частного размещения приобретут акции или ADS на сумму $67,5 млн. Другой акционер, АФК «Система» (“Sistema”), также приобретёт акции или ADS на сумму $67,5 млн. Размещение состоится по цене IPO на общую сумму $135 млн.

Я чет не понял, получается Система в кэш не выходит, а наоборот, вбухивает еще бабла в компанию?

Тимофей Мартынов, Всем привет. спасибо за отдельный форум) Насколько я понял, будет допэмиссия, где Баринг и АФК еще немного докупят акций… Как правильно писали ниже, это будет поддержкой акции на начальном этапе.

Дмитрий Минайчев, я так понимаю, что если все пойдет не так, это будет поддержкой.
А если все пойдет по плану, то сольют и их.

Банда Анонимов, Возможно… Но я думаю, что эти покупки будут использовать для роста акции. В общем, я жду роста на 10 — 20% за первую неделю. Падения не жду. На выходе на бирже акций, начну ловить поспекулировать. Если будет рост больше 20% это будет ваще круто!

Из заметки Финама:

Помимо этого, сообщается, что существующий акционер Baring Vostok Fund V Nominees Limited (“BVFVNL”), а также аффилированная компания BV Special Investments Limited (“BVSIL”) в ходе частного размещения приобретут акции или ADS на сумму $67,5 млн. Другой акционер, АФК «Система» (“Sistema”), также приобретёт акции или ADS на сумму $67,5 млн. Размещение состоится по цене IPO на общую сумму $135 млн.

Я чет не понял, получается Система в кэш не выходит, а наоборот, вбухивает еще бабла в компанию?

Тимофей Мартынов, Всем привет. спасибо за отдельный форум) Насколько я понял, будет допэмиссия, где Баринг и АФК еще немного докупят акций… Как правильно писали ниже, это будет поддержкой акции на начальном этапе.

Дмитрий Минайчев, я то думал АФК будет выходить на IPO, чтобы долги снижать свои.
А оказывается нет?
Когда же они собираются выходить?
Продавать в стакан?:)

Тимофей Мартынов, мое мнение: АФК не будет выходить пока из Озона. Причины:
1) Сейчас тема онлайн- ритейла получила мощное топливо для роста. И по сути только начало набирать обороты в России. Продавать растущий хайповый актив — это значит считать, что ОЗОН проиграет борьбу. Не думаю, что АФК сейчас так считает...
2) Уровень долга у АФК вполне нормальный, успокойтесь по этому поводу) Не ждите сильных уменьшений долга, если они увидят новые возможности для инвестиций, то влезут в еще большие долги.
3) ДУмаю, что Ozon будет партнериться с МТС, так как у конкурентов (Яндекс, Мэйл c вк и ali) очень много ресурсов для борьбы (деньги, реклама, технологии, управление логистикой, доставка на такси)..

Пока у Озона нормальные цифры, но весной после годового отчета и появления первой статистики за год по всем игрокам можно будет понять, проигрывают они или нет. Масштабирование действительно может принести свои плоды. даже заливание баблом актив для ценовых войн может сработать… На кону очень большой рынок, поэтому деньги в него сейчас вбухивать не скупятся!

Из заметки Финама:

Помимо этого, сообщается, что существующий акционер Baring Vostok Fund V Nominees Limited (“BVFVNL”), а также аффилированная компания BV Special Investments Limited (“BVSIL”) в ходе частного размещения приобретут акции или ADS на сумму $67,5 млн. Другой акционер, АФК «Система» (“Sistema”), также приобретёт акции или ADS на сумму $67,5 млн. Размещение состоится по цене IPO на общую сумму $135 млн.

Я чет не понял, получается Система в кэш не выходит, а наоборот, вбухивает еще бабла в компанию?

Тимофей Мартынов, Всем привет. спасибо за отдельный форум) Насколько я понял, будет допэмиссия, где Баринг и АФК еще немного докупят акций… Как правильно писали ниже, это будет поддержкой акции на начальном этапе. Причем после докупки и допки у АФК с 43% доля размоется до 39%. АФК кроме бумажной переоценки ничего не получит — но если раньше 43% оценивали условно в 0,4 млрд$ (а многие даже и не учитывали долю в цене Системы), то теперь 39% будут оценивать в 2,5 млрд.$. Для этого недавно АФК взяла еще кредит у СБЕРА.

IPO Ozon может привлечь внимание к бумагам АФК, спровоцировав их рост — QBF
Ozon Holdings PLC можно назвать одним из ключевых игроков в отечественном сегменте интернет-коммерции, число клиентов платформы по состоянию на 30 сентября 2020 года составило 11,4 млн человек. Большая часть выручки компании, 79%, формируется за счёт оказания услуг, остальное – за счёт непосредственной продажи товаров. Ozon диверсифицирует источники дохода, последние годы наращивая прибыль за счёт первого направления.

Пандемия оказала позитивное влияние на развитие всего сектора электронной коммерции, сказавшись и на показателях Ozon. Компания уже несколько десятилетий развивается в указанном направлении, предлагая своим клиентам приобретать товары дистанционно, что в этом году оказалось востребовано как никогда. Направление весьма перспективное. Согласно оценке INFOLine, объем российского рынка электронной коммерции на 2019 год составил 2 трлн руб., а к 2025 году прогнозируется его расширение до 7,6 трлн руб.

Ozon повышает свою рентабельность, при этом всё же оставаясь убыточным. Значительные средства интернет-ритейлер направляет на увеличение рыночной доли и привлечение числа активных пользователей, наличие убытков у быстроразвивающейся компании – вполне типичная история. В этом году несколько компаний со схожей бизнес-моделью провели успешные первичные размещения, в частности, Corsair и Snowflake.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

stanislava, А 37% роста системы с выхода инфы про IPO Ozon — это не отыгрышь этого? Но мой взгляд полный, именно по этому фиксанула систему неделю назад на 33 зайдя по 22.Как то так.Дай бог роста АФК -отличная диверсифицированная фишка.

Svetlana Baulina, отыгрыш. НО, есть довольно большая вероятность, что ozon cделает 20% за 1 день торгов, тогда система сделает еще 10%. риски подобного движения вниз практически такие же…

Судя по графику бэйбэк не спасает от продаж :( Что же будет когда он закончится?

InvestingAsHobby, да епрст… я не понимаю, зачем такие переживания? у вас акции МТС есть? вы зачем их купили? я например, чтобы получать 8% годовых в процентах, а потом когда появится причина для продажи, продать дороже, чем купил. У меня 300 средняя из них рублей 50 (часть с 2018 года держу, часть в 2019, часть докупал в этом, лень рассчитывать) вернули дивами… и я не вижу вариантов для долгосрочной просадки ниже 300… Если будет — я куплю еще, как и другие участники рынка… а в июле ценник будет выше 350, к гадалке не ходи…

Дмитрий Минайчев, Купил как защитный актив, пересидеть месяц. А оно повалилось как никому ненужный шлак. И судя по всему валиться так может ещё долго, а мне надо выйти, чтобы больше не заходить сюда. А купить нормальные бумаги.

InvestingAsHobby, не повезло… но деньги лучше парковать в облигах.

Не… ну как МТС упал? МТС вырос. Он в 2019 250 руб. стоил, а сейчас 317!!! Я помню по 270 руб. его продавал...

А так, судя по показателям у МТС все неплохо… Долг, правда, растет, что не есть хорошо… но в целом все нормально.

Dur, учитывая текущие реалии, я бы сказал, что долг у него вырос намного меньше рыночного… а ведь данный кризис вкупе со снижением ставок это хороший момент чтобы его увеличить:
1) в кризис можно подешевле купить компанию, у которой появились фин. трудности
2) долг сейчас можно взять под меньший процент

Этим пользуется большая доля компаний сейчас, Ростелеком, например.
Возможно, МТС пока не видит выгодных вариантов, которые успешно можно интегрировать в экосистему…

Судя по графику бэйбэк не спасает от продаж :( Что же будет когда он закончится?

InvestingAsHobby, да епрст… я не понимаю, зачем такие переживания? у вас акции МТС есть? вы зачем их купили? я например, чтобы получать 8% годовых в процентах, а потом когда появится причина для продажи, продать дороже, чем купил. У меня 300 средняя из них рублей 50 (часть с 2018 года держу, часть в 2019, часть докупал в этом, лень рассчитывать) вернули дивами… и я не вижу вариантов для долгосрочной просадки ниже 300… Если будет — я куплю еще, как и другие участники рынка… а в июле ценник будет выше 350, к гадалке не ходи…

Дмитрий Минайчев, Ну если не понимаете, тогда и причин нет никаких у вас переживать!)) я вот то же не понимаю, покупал по 334 перед дивами, выросли до 342-3-5 с копейками, перед отсечкой резко упали, после дивидендов, катятся вниз ГЭП и не думают закрывать, катятся еще ниже! То что там их выкупают ладно то же понятно! Но и продают усиленно прямо в руки!)) Уже наверно не осталось такой компанией которые ГЭП не закрыли, уж тут явно тема не защитного актива! И не факт еще что на 300 тормазнутся растеряв весь многолетний рост! Что это за выкуп такой, который роняет стоимость компании???

Ewgeny, а вы хотели побырику бабла срубить? Взять перед дивами, получить дивы, подождать пару неделек, пока закроется гэп и выйти из актива? забавно) Да в этом году рынок дикий был и таких случаев много было, но это не правило, которое постоянно работает. Для такого «постоянства» необходимо, либо чтобы рынок постоянно рос (как это было условно в 2019), либо, чтобы он не падал, а компания была компанией роста… Не переживайте, летом продадите в безубыток…

Дмитрий Минайчев, Ничего я не хотел побырику срубить!))оснований для падения стоимости акций нет, если верить отчетам, на курс доллара акции не влияют, пандемия не закончилась! А вот действительно ли это выкуп так влияет на такое падение то же не факт!)) Джае Ростелеком закрыл ГЭП, отменил промежуточные дивы, и даже на это волне растет!)) А тут уж да хорошо бы если б к лету! а возможно есть более веские причины о которых мы не знаем!))

Ewgeny, я вижу причины:
1) Переток на хае вакцин инвестиций с защитных бумаг в цикличные в ноябре (нефть, газ, банки и прочее)
Переток может закончиться в любой момент.
2) Байбек еще не окончен. Никакого удовольствия выкупать бумаги по завышенной цене у МТС нет. Держать цену в необходимом коридоре на таком тонком рынке как ММВБ не составляет труда для ребяток.
а на Ростелеком не смотрите, у них поддержка государства. Новыми заказами обеспечены на 5 лет вперед. И они агрессивно занимаются поглощениями… на текущий момент это хорошая стратегия. Я покатался в них в этом году и после дивов. Но в следующем опять зайду, скорее всего долгосрочно.

Судя по графику бэйбэк не спасает от продаж :( Что же будет когда он закончится?

InvestingAsHobby, да епрст… я не понимаю, зачем такие переживания? у вас акции МТС есть? вы зачем их купили? я например, чтобы получать 8% годовых в процентах, а потом когда появится причина для продажи, продать дороже, чем купил. У меня 300 средняя из них рублей 50 (часть с 2018 года держу, часть в 2019, часть докупал в этом, лень рассчитывать) вернули дивами… и я не вижу вариантов для долгосрочной просадки ниже 300… Если будет — я куплю еще, как и другие участники рынка… а в июле ценник будет выше 350, к гадалке не ходи…

Дмитрий Минайчев, Ну если не понимаете, тогда и причин нет никаких у вас переживать!)) я вот то же не понимаю, покупал по 334 перед дивами, выросли до 342-3-5 с копейками, перед отсечкой резко упали, после дивидендов, катятся вниз ГЭП и не думают закрывать, катятся еще ниже! То что там их выкупают ладно то же понятно! Но и продают усиленно прямо в руки!)) Уже наверно не осталось такой компанией которые ГЭП не закрыли, уж тут явно тема не защитного актива! И не факт еще что на 300 тормазнутся растеряв весь многолетний рост! Что это за выкуп такой, который роняет стоимость компании???

Ewgeny, а вы хотели побырику бабла срубить? Взять перед дивами, получить дивы, подождать пару неделек, пока закроется гэп и выйти из актива? забавно) Да в этом году рынок дикий был и таких случаев много было, но это не правило, которое постоянно работает. Для такого «постоянства» необходимо, либо чтобы рынок постоянно рос (как это было условно в 2019), либо, чтобы он не падал, а компания была компанией роста… Не переживайте, летом продадите в безубыток…

Судя по графику бэйбэк не спасает от продаж :( Что же будет когда он закончится?

InvestingAsHobby, да епрст… я не понимаю, зачем такие переживания? у вас акции МТС есть? вы зачем их купили? я например, чтобы получать 8% годовых в процентах, а потом когда появится причина для продажи, продать дороже, чем купил. У меня 300 средняя из них рублей 50 (часть с 2018 года держу, часть в 2019, часть докупал в этом, лень рассчитывать) вернули дивами… и я не вижу вариантов для долгосрочной просадки ниже 300… Если будет — я куплю еще, как и другие участники рынка… а в июле ценник будет выше 350, к гадалке не ходи…

Ozon выбрал удачное время для IPO — Фридом Финанс
IPO поможет привлечь в компанию ресурсы, необходимые для развития. Общий объем займов и кредитов составляет 4,1 млрд руб. За год объем финансовых расходов составил 147 млн руб., но он мог вырасти в 1 полугодии нынешнего года.

Американская площадка, на мой взгляд, выбрана потому, что там уже торгуется актив «Системы», и организаторы размещения будут предлагать ее фондам, инвестирующим в МТС в том числе. Кроме того, сейчас в США бум IPO, и Ozon, на мой взгляд, хорошо в него впишется. Сейчас удачное время для IPO маркетплейсов, поскольку они демонстрируют хороший рост. Выбор Nasdaq в качестве площадки позволит привлечь больше средств и повысить ценность бренда «Системы».

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

По оценкам на основе метода чистых активов, стоимость Ozon составляет 30-60 млрд со средним значением в 42 млрд руб.

Но проблема в том, что оценка на основе ЧА традиционно наиболее консервативная – не позволяет увеличить оценочную стоимость за счет прогнозных прибыли и выручки или на основе каких-либо среднеотраслевых показателей сравнительного анализа финансовых мультипликаторов. 

Рыночные оценки, сформированные на основе указанных выше методик, составляют до 200-300 млрд руб. Однако, учитывая, что компания по-прежнему не генерирует стабильного положительного чистого финансового результата, более сильными представляются именно консервативные оценки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

stanislava, ИК Фридом Финанс вообще не парит то, что стоимость привлечения денег (на 19 год, на 20й еще выше, по ходу) у ОЗОН 11.3% (Страница F-27), а маржа чуть выше 10% (F-20).

При этом текущие долги 10 ярдов (F-14), дебиторка 20 ярдов (F-13).
И накопленный убыток 45 ярдов (F-3).

Все это при обороте 66 ярдов.

Сразу видно, что компания стоит «до 200-300 млрд руб.», к бабке не ходи :))

Банда Анонимов, Ну, если ярд зелени привлекут, то всё погасят: и кредиторку и долги.

khornickjaadle, все верно — «ярд зелени» уйдет на погашение накопленного убытка и долгов.

Ну так а дальше что?)

Надо вложить еще ярд т.к. надо снова финансировать оборот, только он уже в 1.5 раза больше.
И снова будет убыток.

То есть через год надо делать SPO еще на ярд, чтобы погасить долги 2020...

Бизнес-модель 88 лвл )

Банда Анонимов, Там почему убыток — коммерческие расходы на развитие больше, чем валовая прибыль. Не хотят отставать от ВБ, наверное. У ВБ за 2019 год — 35 ярдов коммерческие расходы, у Озона — 25. Если ярд получат, то подтянутся к ВБ. Убыток, думаю, ещё долго будут рисовать.

khornickjaadle, Откройте страницу 93 отчета.
Валовый доход 22, а затраты на его обслуживание 25.

Динамику посмотрите — там растет быстрее всего продажи своего товара, у которых а) фронт-маржа 10%, б) высокая капиталоемкость (кредиторка).

Две основных статьи — себестоимость товара и фулфиллмент растут пропорционально обороту.

Даже человек со среднем умом поймет, что «развитие» это когда вы вваливаете сейчас, но завтра у вас затраты растут медленнее оборота.

А тут тупая прямая зависимость. То есть никакого «развития» нет — закапывают бабло в убытки и все.
Не говоря о том, что «развитие» это CAPEX, а тут OPEX.

Поэтому они никуда не подтянутся.
И, да, повторю раз ПЯТЫЙ — по обороту второй игрок это Ситилинк. ОЗОН третий.

Можете назвать показатели, из которых видно, что «рост» когда-то будет хотя бы без убытков?

Банда Анонимов, При чём здесь убытки? Озон с 2014 года никогда не был прибыльным и выручка растёт за счёт вкладов акционеров. Привлекут ярд — ещё больше вырастет выручка. По крайней мере от ВБ не отстанет Озон, а Ситилинк может и обойти. ВБ и Ситилинк развиваются за счёт кредитов. Да, набрал кредитов Озон в 2020 году. Если бы акционеры дали ещё капитала в начале 2020 года, тот и не пришлось бы занимать. Тут вопрос в другом, почему акционеры деньги дают (давали)?

khornickjaadle,
1. я немного полазил по статистике за 2019 год.
И у меня есть основания полагать, что в 2020 году ОЗОН будет 2 по обороту.
2. Насчет того, что у бизнеса задача прибыль показывать, я бы не был уже так категоричен) времена уже совсем другие… у всех разные цели… кто-то через компании деньги прокручивает, кто то от налогов уйти пытается, что прибыль на минималках…
3. Какой параметр показывает, что можем придти к прибыли… Сейчас — никаких. Через год можно посмотреть… Сейчас задача рынок захватить и пофиг на прибыль, главное не продавать 1 рубль дешевле 80 копеек, как раньше.
Примерные цифры:
В 2019 онлайн занимал типа 14% от всего ритейла. А Озон 5% от ритейла. То есть озон меньше 1% всего ритейла
В 2020 может быть картина 20%. Озон 8%. Итого озон 2%.
В 2021 — может и 4% будет, если тенденция ускорения роста сохранится...

На мой взгляд, Озон будет в позитиве и на годовом отчете, где то в конце весны 2021.

Позитив 1 — Рост рынка онлайн над всем ритейлом. Будет рисовать красивую картину перехода всех в онлайн. Наверняка переход не будет таким резким, но узнаем мы это только через 1.5 года не раньше. А пока картина очень красивая.
Позитив 2 — рост оборота быстрее рынка онлайн ритейла. Значит идет поглощение мелких конкурентов, консолидация рынка и Озон его не проигрывает.
Позитив 3 — большой оборот. Значит экономия на затратах на 1 единицу товара. Это не всегда так бывает, я знаю, но так будет (как минимум в отчете)
Позитив 4 — выход на биржу. Прозрачность, отчетность, даст основания к присвоению кредитных рейтингов более выгодных, чем текущие кредиты...

Негативов тоже полно, основной заключается в том, что до сих пор непонятно, чем озон сможет выиграть у основных конкурентов (и пока это не WB, а ali, с более выгодными контрактами с продавцами) и яндекс.маркет, на стороне которого бабло, доставка, реклама и остальные плюшки от Яндекса.
Поживем-увидим, пока проспект обнадеживающий, следующая ключевая точка — отчет за год.

InvestingAsHobby, не мучайся, я тебе на русском откопал отчет
moskva.mts.ru/about/media-centr/soobshheniya-kompanii/finansovaya-otchetnost/

Дмитрий Минайчев, Спасибо. Теперь не понимаю совсем, как они этот долг будут гасить и чем.

InvestingAsHobby, ищешь проблемы, там где их нет…

Итак МТС отчиталась за 3 квартал, и я как акционер и премиум клиент выскажу своё мнение.
1) Вот тут для владеющим английским языком ir.mts.ru/home/default.aspx сделан красивый сайт рассказывающий о прелестях инвестирования в МТС. ТАм сверху нажимаю на Русский язык и тут меня компания удивляет. Пропадает красота, пропадает и сам отчёт с презентацией. Наверное он где-то есть, но явно я как инвестор говорящий на родном языке для компании, чувствую себя не привлекательным для МТС. Что подталкивает меня поменять их акции на другие альтернативы.
2) Как клиент ну тут понятно. Ничего за квартал не изменилось. Поддержка всё также регистрирует обращения, которые по большей части уходят в никуда. Как не работал нормально тариф для нотбука, так и не работает. Обрезает скорость до 20Мбит, не смотря на оплату за дополнительную опцию без ограничений. И это в МО, где телефон даёт нормальную скорость. Значит как клиента МТС меня тоже скоро потеряет, как только конкуренты сделают альтернативу.
3) Теперь по отчётности. Выручка в рублях почти не выросла. Судя по презентации +4.9% Y/Y это примерно -17% в долларах. Что явно не привлечёт иностранных инвесторов. Может пора делать презы в приоритете на русском?
4) В презентации всё те-же фишки как и в прошлой. Что-то вроде мы технологическая компания и MAU нашего приложения +19%, ну а где нам ещё баланс смотреть?
5) МТС входит в ТОП-3 экосистем РФ, по своим внутренним данным ( из презентации ).
6) Мобильная сервисная ( простите за мой перевод ) выросла на 3%, ну т.е. как и в том году.
7) Количество оффлайн магазинов продолжает сокращаться.
8) Онлайн продажи выросли на 76%, меньше чем в первом и втором квартале, но всё равно тут круто. Хотя опять же, какая была база?
9) Мне показалось, что кэш клиентов в МТС банке сильно сокращается в последнем квартале...
10) Есть небольшой рост в кредитовании
11) Денежный поток насколько я понял прогнозируется чуть меньше 2019 года
12) 415.6 млрд долга, и суммы погашений каждый год чуть ли не удваиваются по графику, выглядит для меня пугающе.
13) Выкуп бумаг вроде больше не планируется.

Вывод: Прорыва не жду, буду выходить. Сейчас много презентаций есть на NASDAQ как раз на английском языке.

InvestingAsHobby, не мучайся, я тебе на русском откопал отчет
moskva.mts.ru/about/media-centr/soobshheniya-kompanii/finansovaya-otchetnost/

Ну что, отчет за 3 квартал мне понравился:
1) Растем.
2) Снизили среднюю ставку кредитов больше 1%.
3) развиваются побочные сервисы. Тоже ввели подписку а-ля яндекс и сбер. Компания делает шаги в направлениях
— умный дом, умный город
— приставка в машину.
— медиа ТВ, онлайн ТВ.
— банки, инвест-брокер (да, пока это выглядит слабовато по сравнению с тинькоф/сбер)
— ИИ, bigdata, все такое)

В общем, как инвестора, меня все устраивает, продолжаю держать акции, их у меня больше всего в портфеле. Вижу для акции коридор 300-400 р.
Думаю, у МТС есть шанс занять свою нишу в развиваемых новых бизнесах и откусить кусок пирога у конкурентов...
Как по мне бумага сочетает качества:
— технологичная
— защитная
— высокие дивы
— фин.показатели продолжают расти
— грамотный менеджмент, стабильное поведение, ESG, вся фигня...
— пытаются открыть новые рынки

❓ IPO Ozon
Всем привет!


Читаю в ленте новостей про IPO Ozon: "Sberbank CIB оценил стоимость всей компании перед размещением в $4–8,5 млрд. VTB Capital представил свой диапазон — $4,7–7,1 млрд. Goldman Sachs оценивает капитализацию Ozon в $6–12 млрд". 

Друзья, как может быть такой огромный разброс в оценках?  Вроде бы все пользуются одинаковыми методиками и одинаковыми терминалами Блумберга, а разброс оценки между разными банками – в три раза! Даже в рамках одного оценщика границы диапазона расходятся на 100%.  

Никак не могу понять: какие допущения при расчёте NPV должны отличаться, чтобы получить такую погрешность в расчётах?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Воронов Дмитрий, Думаю,
1. оценивать бизнес можно с разных сторон, разными методологиями. Сравнением с аналогом, по продажам, по прибыли, по активам, ну в общем с разных сторон подходить к вопросу...
2. Посмотрите на Яндекс — фундаментально он выше справедливых цен раза в 2. Но результат вы видите…
это рынок, и здесь мы видим zoom, который стОит (условно) как газпром.

Дмитрий Минайчев, оценщики применяют одинаковые методики и находят средневзвешенное значение стоимости компании. Как может быть такая большая разница?

Воронов Дмитрий, как человек, имеющий один из дипломов оценщика могу вам ответить — легко

Kromnomo, назовите, пожалуйста, конкретные допущения в силу которых результаты оценки могут столь существенно отличаться

Воронов Дмитрий, например процент роста выручки при доходном подходе

Kromnomo, что же он может в разы отличаться у разных аналитиков?

Воронов Дмитрий, вопросы у вас какие-то… как будто вы не следили за рыночными событиями в этом году.
Zoom, Peloton, Tesla, и другие… Рост акций в несколько раз за год...
Как оценить, с какими темпами будет переход в онлайн ритейл. Ежегодный рост в ближайшую пятилетку на 100% или на 50%? А как он изменится при победе над ковид?
Оценка будущего рынка это же тоже часть оценки..
Плюс данная оценка Goldman, на сколько я понял взята из общения с инвест компаниями… то есть, насколько расхвалил, настолько и купят… Несостоявшееся IPO дочки Alibaba прямой пример, когда желающих купить по изначальной оценке было в 10-20 раз больше, чем предложение… При таком раскладе логично поднять цену за товар…

Ох незря я деткам в портфель купил. С мая уже +117%. Походу лучшая бумага года.

vyatka, у меня средняя 8,6, была одной из самых маленьких позиций, сейчас по весу на втором месте. Жалко, до запланированного объема не смог войти)

Zagrizayats, Для того, чтобы уменьшить такие случаи сожалений, можно делать покупки лесенкой при росте, скажем на каждые 15%. Я с начала года увеличил вес Системы в портфеле с 5% до 20%. Но такой вес уже великоват для сбалансированности портфеля…

❓ IPO Ozon
Всем привет!


Читаю в ленте новостей про IPO Ozon: "Sberbank CIB оценил стоимость всей компании перед размещением в $4–8,5 млрд. VTB Capital представил свой диапазон — $4,7–7,1 млрд. Goldman Sachs оценивает капитализацию Ozon в $6–12 млрд". 

Друзья, как может быть такой огромный разброс в оценках?  Вроде бы все пользуются одинаковыми методиками и одинаковыми терминалами Блумберга, а разброс оценки между разными банками – в три раза! Даже в рамках одного оценщика границы диапазона расходятся на 100%.  

Никак не могу понять: какие допущения при расчёте NPV должны отличаться, чтобы получить такую погрешность в расчётах?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Воронов Дмитрий, Думаю,
1. оценивать бизнес можно с разных сторон, разными методологиями. Сравнением с аналогом, по продажам, по прибыли, по активам, ну в общем с разных сторон подходить к вопросу...
2. Посмотрите на Яндекс — фундаментально он выше справедливых цен раза в 2. Но результат вы видите…
это рынок, и здесь мы видим zoom, который стОит (условно) как газпром.

Чистая прибыль Новатэка по РСБУ за 9 месяцев +59%

Чистая прибыль Новатэка по РСБУ за 9 мес увеличилась на 59% г/г и составила 327,65 млрд руб..

Выручка в отчетном периоде сократилась в годовом выражении на 13,6%, до 333,25 млрд руб.

Валовая прибыль уменьшилась на 13%, до 147,8 млрд руб., прибыль от продаж — на 35,9%, до 43,4 млрд руб. Доналоговая прибыль увеличилась на 66,2%, до 358,32 млрд руб.



отчет



Авто-репост. Читать в блоге >>>

редактор Боб, Это что, продавали актив какой то? Доли в СП? откуда рост прибыли?