Новость: ЦБ РФ в пятницу опубликовал статистику по внешнему
долгу Российской Федерации, где привел оценку вложений
нерезидентов в локальные ОФЗ по состоянию на 01/10/2013.
Комментарий: Согласно оценкам регулятора, размер вложений
иностранных инвесторов на локальном рынке ОФЗ на начало 4К13
достиг 26,3 млрд долл. (+5% кв/кв) или 851 млрд руб. в рублевом
эквиваленте (+4% кв/кв). Доля рынка на отчетную дату составила
25%. Объем вложений по итогам 1 полугодия при этом был
немного пересмотрен вниз с 25,7 млрд долл. до 25,0 млрд долл.,
доля рынка соответственно была понижена до 24%.
Практически неизменная в 3К13 доля участия иностранных
инвесторов на локальном рынке не выглядит неожиданной,
учитывая, что даже в более сложных условиях предыдущего
периода крупные игроки предпочитали сохранять свои позиции в
локальных бумагах. Например, один из крупнейших инвесторов-
нерезидентов на российском рынке – Норвежский государственный
пенсионный фонд – в течение 2К13 увеличил размер позиций в
рублевом долге на 14% кв/кв в рублевом эквиваленте до 102 млрд
руб. (или 3,11 млрд долл.).

Минфин РФ в полном объеме разместил предложенный выпуск 10-летних ОФЗ
Объем спроса по верхней границе установленного диапазона доходности на облигации федерального займа выпуска 26215 на сегодняшнем аукционе составил 17,578 млрд. рублей, говорится в сообщении Минфина РФ. Объем предложения составлял 10 млрд. рублей по номинальной стоимости. 
  
Размещенный объем выпуска составил 10 млрд. рублей, выручка от размещения — 9,828 млрд. рублей. 
  
Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 97,7030% от номинала, средневзвешенная цена — 97,7426% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 7,46% годовых, по средневзвешенной цене — также 7,46% годовых. 
  
Предполагаемый интервал доходности ОФЗ 26215 на сегодняшнем аукционе был объявлен Минфином РФ вчера в диапазоне от 7,42% до 7,47% годовых. 
  
Дата погашения ОФЗ 26215 — 16 августа 2023 года, ставка полугодового купона — 7% годовых

Глобальные рынки и еврооблигации

• После сентябрьского заседания FOMC и повышения определенности относительно будущего главы ФРС мы ожидаем роста аппетита к риску.
• Главной темой осени 2013 г. могут стать не риски сокращения QE3, а рост ожиданий сохранения периода низких процентных ставок в США более длительный, чем закладывается рынком сейчас, период.
• В 4К13 ожидаем снижения доходности UST 10 до 2.40-2.50% при возможном росте чуть выше 2.90% к концу 2013 г.
• Нефть марки Brent снизится с текущих $108/барр. до $100-102/барр. к окончанию 2013 г. «Сирийскую угрозу» для цен на нефть мы считаем минимальной.
• Мы рекомендуем инвесторам наращивать позиции в длинных еврооблигациях с целью удержания их по крайней мере в ближайшие 2-2.5 месяца.
Внутренний рынок и рублевые облигации

• Замедление инфляции к концу года до 5.5-5.7% г-н-г может позволить ЦБ снизить ставки на 25-50 бп в ноябре-декабре.
• ЦБ может приступить к циклу понижения ключевых процентных ставок на 100 бп в ближайшие 12 месяцев при реализации государственных планов уменьшения инфляционного давления в экономике.
• Бивалютная корзина в сентябре может вырасти до RUB 36.30 при укреплении курса рубля ниже RUB 32.0 за доллар. Однако к окончанию 4К13 возможен откат к RUB 36.7 по корзине и RUB 32.5 по доллару.
• Мы считаем вложения в сегмент ОФЗ крайне привлекательными в перспективе ближайших 6 месяцев и ожидаем снижения доходности 14-летнего выпуска ОФЗ 26207 до 6.5%, отметка 7.00% может быть достигнута уже в этом году.




( Читать дальше )

Объем спроса по верхней границе установленного диапазона доходности на сегодняшнем аукционе по ОФЗ 26215 составил 15,419 млрд. рублей, говорится в сообщении Минфина РФ. Объем предложения составлял — 10 млрд. рублей.
Размещенный объем выпуска составил 10 млрд. рублей, выручка от размещения — 9,792 млрд. рублей.
Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 97,5050% от номинала, средневзвешенная цена — 97,6558% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 7,49% годовых, по средневзвешенной цене — 7,47% годовых.
Предполагаемый интервал доходности ОФЗ 26215 на сегодняшнем аукционе был объявлен Минфином РФ вчера в диапазоне от 7,45% до 7,50% годовых.
Дата погашения ОФЗ 26215 — 16 января 2023 года, ставка полугодового купона — 7,0% годовых.

Объем спроса по верхней границе установленного диапазона доходности на облигации федерального займа выпуска 26212 на сегодняшнем аукционе составил 20,865 млрд. рублей, говорится в сообщении Минфина РФ. Размещенный объем выпуска составил 20 млрд. рублей, выручка от размещения — 19,097 млрд. рублей. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 94,5850% от номинала, средневзвешенная цена — 94,6717% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 7,82% годовых, по средневзвешенной цене — 7,81% годовых. Предполагаемый интервал доходности ОФЗ 26212 на сегодняшнем аукционе был объявлен Минфином РФ вчера в диапазоне от 7,77% до 7,82% годовых. Дата погашения ОФЗ 26212 — 19 января 2028 года, ставка полугодового купона — 7,05% годовых.

Объем спроса по верхней границе установленного диапазона доходности на облигации федерального займа выпуска 26211 на сегодняшнем аукционе составил 41,673 млрд. рублей при предложении в 11 млрд. 563,842 млн. рублей.
Размещенный объем выпуска составил 11,564 млрд. рублей, выручка от размещения — 11,281 млрд. рублей, говорится в материалах Минфина.
Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 96,8800% от номинала, средневзвешенная цена — 96,8800% от номинала. Доходность по цене отсечения и по средневзвешенной цене составила 7,61% годовых. 
         
Предполагаемый интервал доходности ОФЗ 26211 на сегодняшнем аукционе был объявлен Минфином РФ вчера в диапазоне от 7,63% до 7,68% годовых. 
         
Дата погашения выпуска 26211 — 25 января 2023 года. Ставка полугодового купона составляет 7% годовых.

Локальный госдолг: по динамике котировок ОФЗ опередили облигации других развивающихся рынков.

Доходность среднесрочных ОФЗ вчера понизилась на 4–8 бп, а на дальнем отрезке кривой зафиксирован рост доходности на 3–4 бп. Минфин объявил ориентир доходности 3-летних облигаций, составляющий 6.27–6.32% – на момент объявления это не предполагало премии к уровню вторичного рынка. Возможно, аукцион будет пользоваться определенным спросом у локальных инвесторов, учитывая ограниченное предложение в данном сегменте.

В целом по рынку котировки ОФЗ на дальнем отрезке кривой вернулись к минимальному уровню за период с июня – в частности, выпуск RFLB 28 торгуется с доходностью примерно 7.98%. При этом вполне вероятно, что как только доходность 15-летней бумаги будет превышать 8%, в очередной раз возникнет спрос со стороны локальных игроков. Однако теперь одну из возможных причин отставания долгосрочного сегмента мы видим в том, что в рамках реализации плана заимствований на 3к13 основной акцент будет делаться на облигации сроком обращения 7–15 лет, а не на среднесрочные бумаги. Соответственно, если ожидания в отношении аукционов высоки, то участники рынка, как мы полагаем, продолжат перекладываться в облигации с меньшей дюрацией. В то же время по своей относительной динамике рынок ОФЗ опережает остальные развивающиеся рынки долга. С начала года 10‑летние ОФЗ потеряли в цене всего 3% (без учета обменного курса и carry trade), тогда как локальный госдолг, например, ЮАР и Мексики подешевел за тот же период на 20%. С поправкой на курсовую разницу стоимость 10-летних ОФЗ понизилась на 10%, а котировки облигаций Бразилии, ЮАР, Индонезии и Турции упали на 25%


( Читать дальше )

разместил все 10 млрд

Минфин сегодня планирует провести аукционы по размещению облигаций федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26211RMFS в объеме 10 млрд. рублей по номинальной стоимости и выпуска № 25081RMFS в объеме 10 млрд. рублей по номинальной стоимости, говорится в информационном сообщении Минфина РФ. 
  
Размещение ОФЗ-ПД выпуска № 26211RMFS предполагается осуществить в интервале доходности от 7,38% до 7,43%; ОФЗ-ПД выпуска № 25081RMFS — в интервале доходности от 6,60% до 6,65%.
Гособлигации № 26211RMFS погашаются 25 января 2023 года, ставка полугодового купона по бумагам установлена на уровне 7% годовых. 
  
Облигации выпуска № 25081RMFS погашаются 31 января 2018 года, ставка полугодового купона составляет 6,2% годовых.
На аукционах по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26211RMFS и выпуска № 25081RMFS устанавливается код расчетов B0.

Вчера ЦБ РФ опубликовал очередную оценку внешнего долга – на 
01/07/2013. В том числе регулятор традиционно раскрыл объем 
вложений нерезидентов в ОФЗ – они составили 25,7 млрд долл., не 
изменившись по сравнению с 01/04/2013. При этом цифры за 
предыдущие периоды начиная с 01/01/2012 были пересмотрены в 
сторону роста после корректировки на данные о структуре конечных 
владельцев, полученные от Euroclear. Как мы понимаем, теперь 
публикуемая статистика гораздо лучше отражает реальную картину, так 
как включает в себя различные «proxy» инструменты, привязанные к 
ОФЗ. 
В рублевом выражении вложения иностранцев в локальный суверенный 
долг не только не сократились, но даже немного выросли – на 42 млрд 

( Читать дальше )