дополняйте в жж, у кого нет  - http://dijap.livejournal.com/768532.html

1) Четко наметившаяся в последние 3 недели остановка в тренде по отставанию EM от DM. Это касается и акций, и валют, и бондов. Что интересно, на EM в главных лидерах — Бразилия. Это либо перетасовка из России в Лат.Америку, либо ротация все-таки из долларовых активов. Интересная заметка Citi, в которой аналитики отмечают, что движений, как в мае прошлого года в ответ на рост ставок в США, на EM уже не будет. Вчера Citi предложил покупать 5-летние бразильские облигации, тремя днями раньше закрыли тактический шорт по рублю.

2) В США явно намечается разворот тренда не только по таким драйверам, как BioTec, но и по факторной экспозиции Growth в целом. Действительно Growth и Div+Repurchases показали за 2 года историческое ралли, вышли на хаи по коэффициентам. По ритейлу разворот уже три недели назад пошел в США. Тащили рынок финансы и авто, но в целом везде с моментумом по прибыли есть проблемы. Маржа на относительных хаях, коэффициенты тоже в зоне 70-90%, если не брать отдельные эпизоды кризисов (когда коэффициенты резко растут из-за коллапса по прибыли). Все больше пишут про аналогии с 1987-м, Минипузыри на смоллкапах и т.п., но в целом можно порасти, если катастроф не будет. Европа еще дороже стоит, а с ростом и прибылью там дела в среднем хуже. Хотя есть отдельные сектора типа Materials, где коэффициенты у минимумов, но там Китай и угроза Value Trap.

( Читать дальше )