Запуск QE Банка Японии 4 апреля пока не привел к притоку японских
денег на глобальные рынки: объем нетто-покупок иностранных
облигаций сокращается с начала апреля (-8,7 млрд долл. за неделю к
20 апреля). Вероятно, локальные инвесторы предпочитают продавать
иностранные облигации и вкладывать полученные средства в
стремительно растущий фондовый рынок страны. Тем не менее мы не
сомневаемся, что в самое ближайшее время направление денежных
потоков от QE развернется, а его бенефициаром станут в том числе и
долговые рынки ЕМ, включая российский.
Напомним, Банк Японии ежемесячно выкупает активы, включая прежде
всего гособлигации страны на 70 млрд долл. При этом около 75%
гособлигаций Японии находятся во владении частных японских
инвесторов (доля зарубежных держателей – 4%). В этом свете
определяющей является именно динамика вложений «внутренних»
инвесторов, которые получат значительные объемы «высвобожденной» в
рамках QE ликвидности.


( Читать дальше )