На этой неделе произошло нечто фундаментально-важное. Значимое событие несправедливо проигнорированное.
Совокупный ВВП стран-участниц БРИКС(+Бангладеш, Египет и ОАЭ) превзошёл оный у стран G7(Канада, Франция, Германия, Япония, Британия, ЕС).



Считаю, огромный позитив для российского инвестора. О каких санкциях и изоляции в этом контексте теперь может идти речь? Многополярный мир уже здесь.

Российско-американская двусторонняя Президентская комиссия. Регулярные рабочие группы, постоянный диалог, обширное сотрудничество по целому спектру областей. Инвестиции и проекты.


Заметили как прямо у нас на глазах ушла целая эпоха? Как произошёл некий тектонический сдвиг о котором будут писать в учебниках истории как о поворотном пункте, точке невозврата?

Приведу несколько эпизодов той России, которая начала растворяться и трансформироваться всего какие-то 10 лет тому назад. Буквально вчера. Эпизоды эти, сегодня звучат как некое эхо из параллельной вселенной. Словно из фанфика про альтернативную историю.

• В 2001 году Путин и Буш имели дружеские взаимоотношения. Джордж Буш сказал: «Путин прямолинейный и искренний человек», приглашая его на своё ранчо в Техасе.
• В 2001 году Россия и США подписали соглашение о сотрудничестве в области вооружений и сокращении ядерного оружия.
• В 2002 году организован совет Россия — НАТО, по вопросам военно-политического сотрудничества и совместной безопасности

( Читать дальше )

1. Китай если не абсолютный технологический лидер сегодня, то можно смело сказазать, что во многих областях имеет компетентность и способность конкурировать с развитыми экономиками ориентированными исключительно на эти самые области.

2. Российско-китайское сотрудничество повышается, углубляется и расширяется благодаря текущей политической ситуации и расстановке сил. Оно не сиюминутно, а скорее долгосрочно. Первый международный визит Си после переизбрания на третий срок — в Россию. В 2019 году российско-китайские отношения официально были определены сторонами как «отношения всеобъемлющего партнерства и стратегического взаимодействия, вступающие в новую эпоху».

3. Россия, очевидно, отстающая во многом страна, отчаянно нуждающаяся в технологиях вроде той же планарной литографии. Производстве современных полупроводников, микросхем, электроники в целом. Огромная потребность российских войск на поле боя в высокотехнологичном, хоть и гражданском DJI Mavic от молодой китайской компании, кажется одновременно чем-то нелепым и удручающим. Менее нелепым, но всё же, является отсутствие компонентов иностранного пр-ва для танкового прицела ПНМ «Сосна-У» для Т-72Б3.

( Читать дальше )

Призываю таких же как и я сам, адептов Кейнса и Баффета, Богла и Грэма порассуждать о том, актуально ли стоимостное инвестирование на российском фондовом рынке.





Про неактуальность:

Что-то не особо припоминаю, чтобы кто-либо из них упоминал в книжке такие вещи как «закрытая отчётность в связи с санкциями» или «геополитические риски» или «рост на новостях» или «квази-частные компании». Там много про недооценку, про неэффективность рынка, про мультипликаторы, дисконтированный денежный поток, внутреннюю стоимость, устойчивость и риски связанные с переоценкой.

Возьмём тот же Газпром. Недавно он выстрелил наверх практически из ничего, из приезда Си и реплики Путина «буду краток, переговоры прошли успешно», это вам напоминает больше спекуляции, Кейнсианский конкурс красоты и мнимые ожидания или тщательное изучение структуры бизнеса с подведением собственной оценки отличной от рыночной?

И это наш локомотив, лидер нашего индекса, наш эталон корпоративного управления. Что остаётся говорить про такие «Публичные» акционерные общества как СургутнефтегазП, Система АО...?

( Читать дальше )

Микропредистория:
В начале 20-го века в США не было регулярной военной промышленности. Во времена конфликтов и воин, гражданские производства вставали на военные рельсы, например Ford выполнял военный государственный заказ. Идея была в том, что когда конфликт будет разрешён — нет нужды в узкоспециализированной военной машине, нужно развивать гражданскую отрасль. Ближе к середине 20-го века, когда Германия полностью превратилась в военную-фабрику, тем же путём были вынуждены пойти и в США — создав регулярную военную-промышленность, целью которой было(за редким исключением) лишь разрабатывать и производить оружие, системы вооружения, снаряды, технику.

Когда кончилась вторая мировая война, когда появилось ЯО, средства сдерживания и горячие континенты превратились в точки, ВПК никуда не делся, ему нужна была подпитка в виде огня, пороха, крови…

Влияние оружейников простиралось до самых высоких кабинетов и в какой-то момент государство стало работать на ВПК, а не наоборот, осыпая тех государственными контрактами, основу которых составляли зреющие и вялотекущие конфликты во всём мире, со времён второй мировой США были участниками нескольких десятков военных интервенций.

( Читать дальше )

1. Мы вернулись в режим годовой давности, где основным правилом распоряжения с валютой было «Бюджетное правило», никто тогда не кричал про девальвацию, просто business as usual.
2. Эта мера безусловно ослабит рубль, сделает доллар дороже, соответственно поднимутся и рублёвые прибыли экспортёров(+ Минфин предлагает освободить «Газпром» от уплаты налога по повышенной ставке).
3. Гораздо большее значение имеет новое бюджетное правило, где предполагается, что отныне все доходы превышающие 8 триллионов рублей собирать в ФНБ, как в валютах дружественных стран, так и в рубле.

Закон о новом бюджетном правиле позволяет в принципе запустить операции по покупке (продаже) иностранной валюты дружественных стран, такой как юань, за счет дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета. Минфин уже подготовил поправки в правила проведения расчетов в связи с формированием и использованием дополнительных нефтегазовых доходов бюджета, которые должны вступить в силу 1 января 2023 года. Сумма покупок (или продаж) иностранной валюты будет определяться как разность ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов (рассчитанного в том числе на основе фактически сложившихся котировок Urals и курса рубля) и базового месячного объема нефтегазовых доходов с учетом ежемесячной корректировки на разницу между фактическим и ожидавшимся объемом дополнительных нефтегазовых доходов за предыдущий месяц.

В общем инфляция в США сокращается с пика в ~7% до таргета в ~2%(впечатляет, они смогли укротить её при ставке 4.33%). На этом фоне растёт золото и биткоин, так же рубль, что намекает нам на ослабление доллара и что подтверждается через U.S. Dollar Index (DXY).

Выходит, что корелляция между инфляцией и золотом в какой-том мере обратная? Или это справедливо лишь на краткосрок-среднесрок, а в лонге всё равно золото отыгрывает всю инфляцию?

Да, с ростом инфляции все ожидают ужесточения монетарной политики и дохости по безрисковым бондам растут, а золото не имеет доходности, соответственно немного притормаживает, НО, мы имеем ситуацию при которой падение инфляции приводит к падению валюты, это срабатывает накопительный эффект? Почему сейчас всё наоборот?

Почему золото дорожает в цикле сокращения инфляции? Почему валюта обесценивается в цикле сокращения инфляции?

По мотивам. Жизнерадостный Шадрин из 2011 года нагоняет депресняк в 2022-м.

@Александр Шадрин, иногда наступает момент в жизни, когда стоит задуматься, тем ли ты занимаешься.

Не называю себя экспертом, не беру деньги за свою аналитику, тем не менее в те же дни я писал о диаметрально противоположном S&P500 — 4500, пора вниз.

В курсе ли вы, что теперь в России производится «москвич»? Даже электромосквич! Потрясающая новость. Импортозамещение и самодостаточность.
Наверняка, если в курсе, то знаете, что это на самом деле просто китайский JAC JS4 с переклеенными шильдами, но вот чего вы скорее всего не знаете, так это то, что JAC JS4 производится целиком в Китае, полностью вплоть до собранных колёс и наклееных плёнок, а затем РАЗБИРАЕТСЯ на УЗЛЫ, пихается в контейнеры и везётся в РФ под видом запасных частей, без VIN, чтобы здесь из этих узлов его собрали вновь, зарегистрировали, выдали паспорт транспортного средства и присвоили VIN произведённой в РФ автомашины.

Наиболее проста и примитивна SKD 0 (полностью готовые автомобили разбирают на небольшое количество крупных узлов, как-то снимают различные элементы и детали вроде сидений, внутренней

( Читать дальше )

Аккаунт Трампа в Twitter сегодня был разблокирован. О чём я писал ещё в октябре Покупка Twitter за 44 миллиарда $. Что это?

Предистория

Почти 2 года назад в самой свободной и демократической стране в мире(ну той, где ещё убили действующего президента и его брата министра юстиции), разом заблокировали и лишили голоса бывшего президента и кандидата в президенты Дональда Трампа, на всех крупнейших платформах. Номинально, причиной стал мятеж в главном Капитолии, месте заседания конгресса(ничего, что конгрессменов там не было, толпу направляли федеральные агенты под видом мятежников, а охрана фактически открыла ворота). Буквально на этой неделе, после «народного голосования»(даже если и были против, всё бы было подкручено куда надо) на странице нового владельца Твиттера — Илона Маска, Трамп был возвращён в инфополе. Стоит ли говорить, что всё это голосование не более, чем показуха и полный абсурд, ибо причины по которым Дональд был заблокирован изначально, не имеют под собой никакой, кроме политической, основы.

( Читать дальше )