Мои 5коп к отчету Группы Черкизово по результатам 2021 года.
Отмечу рост практически всех финансовых показателей: Выручка, Чистая прибыль, Активы, Собственный капитал — это позитив;
При этом, рост Активов по большей части произошел за счёт роста заёмного капитала (+21%), а не собственного капитала (+12%) — это негатив;
Однако, рост долгов происходит на фоне снижения стоимости обслуживания обязательства с 4,26% до 2,75% потому, что удалось довести долю субсидированных кредитов до 56%. — это позитив
Если я правильно понял смыл фразы:
Разница между рыночной ставкой и пониженной ставкой равна Ключевой ставке Банка России («Ключевая ставка») и компенсируется Министерством
сельского хозяйства аккредитованным банкам.
, то Черкизово выигрывает от повышения Ключевой ставки. Например Черкизово взяло кредит под 10% годовых и ключевой ставкой 4,25 то эффективная ставка кредиты была б 5,75% (10-4,25), но тот же кредит при текущей ключевой ставке ( 9,5%) уже будет иметь эффективную ставку 0,5% в год ( 10-9,5)… я не знаю что произойдет если рыночная ставка окажется ниже Ключевой ставки, но однозначно такое фондирование на руку и акционерам Компании.
Я так же хочу обратить внимание. что Расходы на покупку сырья выросли за год на 30,46% а выручка выросла всего на 23,6, что может в дальнейшем повлиять как на рост маржи за счет догоняющего эффекта роста выручки, так и на снижение рентабильности за счет эффекта ножниц, если рост продаж будет упираться в падения покупательской способности.
Как следствие идет падение г/г рентабельности продажа с 11,8% до 10,7% и рентабельности инвестиций с 18,8% до 14%
Про дивиденды:
Черкизово объявило о доплате дивидендов за 2021 год (к уже выплаченным 85,27 рублям) в размере 130,24. Годом ранее выплаты были 182,74 (134 и 48,74) соответственно. Удивительно но сумма выплат дивидендов за 2 полугодие 2020 и 2021 года оказались одинаковыми. Тонкость оказалась в увеличении количестваакций переданных в качестве оплаты за Тамбовскую индейку.
134р*41047014шт=5,5млрд р.
130,24*(41047014шт+1175000шт)=5,5 млрд
@Тимофей Мартынов поправь в карточке Черкизова константу «Количество акций ао» с 41 млн до 42,2млн.
При этом за 2020 год было выплачено ровно 50% от чистой прибыли 7,5 лярдов из 15.
Аналогичным образом я предполагаю, что Черкизово в октябре объявит о доплате в размере 69,84 рубля.
Дивидендная доходность к цене 31,12,21 по итогам года составит 6,79% ( до выплаты НДФЛ) или 5,9% чистыми.
Мои ожидания:
Я ожидаю продолжение ценовой инфляции на конечную продукцию быстрее рост расходов на сырьё, что потенциально может принести + 8,8млрд к чисто прибыли.
Я ожидаю рост прибыли от сегмента Индейка за счет консолидации в отчетности Краснобора и Тамбовской Индейки и повышения эффективности.
Я ожидаю выплату 200р дивидендами по итогам 2021 года, что с учетом увеличения количества акций будет соответствовать обьему выплат 2020 года.
Я ожидаю что рост активов, выручки, ЧП и капитала приведет к обновления максимальных цен на акции Черкизова 3312,5
Что мне не понятно:
операционный убыток сегмента мясопереработка в размере 3 млрд рублей — это так и задумано, как один из каналов реализации курицы и свины или оно тоже должно быть прибыльно на операционном уровне?
Авто-репост. Читать в блоге
>>>
