«Газпром» на этой неделе должен опубликовать финансовые результаты за 1 квартал 2016 года по МСФО. Мы ожидаем, что выручка составит 1 530,2 млрд руб. (-19% кв/кв), поскольку снижение в 1 квартале 2016 года цен на газ, привязанных к цене нефти, вслед за падением цен на нефть не было компенсировано ростом объемов экспортных продаж в страны дальнего зарубежья примерно на 20% г/г за счет эффекта низкой базы.
Однако мы ожидаем роста EBITDA (+32% кв/кв), а эффект курсовых разниц в связи с укреплением рубля в 1 квартале 2016 года должен поддержать чистую прибыль «Газпрома»; мы ожидаем, что она составит 357,7 млрд руб., в том числе и благодаря прибыли 105 млрд руб. от курсовых разниц. Учитывая, что неблагоприятная макроэкономическая ситуация начинает сказываться на рентабельности компании в этом году, мы ожидаем, что «Газпром» продемонстрирует достаточно слабый показатель FCF в 1 квартале 2016 года, едва удерживающийся в положительной зоне.
Мы сомневаемся, что показатели компании оказывают значительное влияние на ее котировки, и на телеконференции ожидаем узнать, собирается ли «Газпром» пересмотреть свои капзатраты на 2016 год, как обычно, в сентябре, а также услышать новую информацию о проектах экспортных трубопроводов компании, особенно о «Южном потоке» и «Турецком потоке».
В общем, очтеты не имеют значения.
Имеет значение только планы по расходам на трубы
если будут строить трубы — не будет прибыли
сократят стройку — будет прибыль
