Некто Альберт Эдвардс (Societe Generale) очень зол на ФРС.

• центробанки ошибаются в том, что могут ликвидировать бизнес-цикл в экономике 
• чем дольше центробанки убивают волатильность рынков и экономике тем жестче будет последующий крах
• когда нибудь эти дебилы чему то научатся? — спрашивает он
• последние 6 лет американская экономика существует за счет crtl+P :)
• с учетом текущих астрономических оценок амеро-рынка, даже не нужна рецессия, чтобы упасть, достаточно небольшого страшка.
• глобальная экономика — как старый V8 двигатель, в котором работает только один цилиндр

Вот эта картинка показывает, что два источника роста всей глобальной экономики — это США и Китай.


Резкое замедление инфляции в Китае говорит о кризисных явлениях
  

В 3 квартале ЗВР Китая упали на $100 млрд. Эдвардс говорит что Китай начинает страдать от сильного реального курса юаня и ухудшения платежного баланса.



http://www.zerohedge.com/news/2014-10-23/furious-albert-edwards-lashes-out-central-bankers-will-these-morons-ever-learn  

Заголовок зирохедж: Рынок облигаций идет к МЕГАТОТАЛЬНОМУ КРАХУ КУДА ХУЖЕ ЧЕМ В 2008.
Объяснение: залоги.
И главный залог, обеспечение по кредитам сейчас — это те же кредиты, только государственные.
А госдолг выкуплен центробанками… В общем мутная статья с интригующим заголовком >>>>

***
На ту же тему:
К вчерашнему разговору о глобальный дисбалансе (пузырь на рынке облигаций): в мире еще никогда не было столько долга и при этом долг еще никогда не был так сильно переоценен, как сейчас. Тема такая: если что-то пойдет не так, только золото сохранит ценность  (когда точно произойдет коллапс бондовой пирамиды ответить невозможно). Любопытно, что этот как раз совсем и не отражено в цене золота:


Увеличение балансов центральных банков:



Судя по инфляционным ожиданиям, заложенным в TIPS, скоро нас ждет QE4! >>>
Ну и конечно ни о каком повышении ставок и близко речи быть не может:)
 
Кстати важно понимать, что укрепление доллара снижает импортные цены и прибивает инфляцию в США еще ниже.



( Читать дальше )

На этой неделе:

• четверг — заседание ЕЦБ
• пятница — нонфармы (прогноз +215к)

 
Статья в журнале Economist про арест Евтушенкова >>>
ВТБ требует с Мечела 3 млрд. Этот иск сделает Мечела официальным банкротом.
Сечин: мы просто занять хотели денег у ФНБ, а не взять нахаляву. Нам же надо новые проекты осваивать >>> 
ZH: Роснефть: мы нашли в Карском море нефти больше, чем во всем Мексиканском заливе >>>
Улюкаев: Чубайсу 100 ярдов пока не дадим, сначала законы перепишем >>>

Доллар укрепляется 11 недель подряд и стоит на хаях с 06.2010
Референдум о независимости Каталонии будет 9 ноября
Клифф Аснесс на блумберг-ТВ про инвестиционную стратегию >>> 
Джон Хассман предупреждает всех о неминуемом крахе >>> 
Статья о том, как большие банки манипулируют всеми классами активов >>> 
Китай даст $27,7 млрд на строительство желдорог к границе РФ >>>

Как на прошедшей неделе менялись объемы во фьюче S&P500


Большая апокалиптическая статья о том, что ждет мир после завершения QE в ноябре с оттенком австрийской школы экономики >>>
Типа отсутствие QE эквивалентно росту процентной ставки до 3% в реальном выражении.
Банковские активы относительно размеров экономик в Европе:

Если данные активы подешевеют на 10%, то ВВП еврозоны е*нется на 35%.


( Читать дальше )

Сегодня ночью после закрытия всех рынков выступил Бернанке. Ничего интересного не сказал. На его ремарках рынок дернул пару EUR/USD на 30 пунктов, и фьючерс S&P500 на +0,3%. Правда сейчас ES вернулся уже назад.

Более интересно было выступление управляющего ФРС Чикаго Чарльза Эванса, который обмолвился, что ФРС может выкупит $1,5 трлн активов до января 2015. Если Зирохедж правильно интерпретировал его слова, то получается, что ФРС может увеличить QE на 50% при том, что только половина этой суммы понадобится чтобы выкупить весь долг, выпускаемый казначейством США.



Зирохедж также посчитал, что если этот прогноз Эванса сбудется, S&P500 достигнет отметки 2200 пунктов.

Еще одна занимательная картина, которая характеризует как чувствуют себя обычные потребители и потребители дорогих товаров после кризиса через призму стоимости акций масс-ритейлеров и продавцов роскоши:
 
Мораль вы сами понимаете какая: QE делает богаче богатых. Для бедных эффект не такой существенный. Оно и понятно — WEALTH EFFECT который создает Бернанке при помощи QE в основном обогащает владельцев активов. У кого нет активов — тот и не богатеет особо. 

Ну и для полноты картины, приведу высказывания Баффета, который он сделал сегодня днем на телеканале CBS:

( Читать дальше )

В среду, 30 октября, FOMC подведет итоги очередной встречи. Если на прошлом заседании была интрига, народ гадал, сократят QE или нет, то сейчас интриги нет. Рынок убежден, что ФРС сохранит QE в текущем виде до марта 2014, а значит текущее событие uneventful.

Любопытно, что в прошлый раз подошли к заседанию FOMC уверенным ростом, как будто знали, что ФРС не будет сокращать QE. Хотя консенсус то был направлен на сокращение.

Фьючерс РТС, дневной график:
 
ECO — кадендарь экономических новостей на неделю 

О текущей ситуации, о том, насколько она хороша/плоха, мы привыкли судить по тому, где сейчас находится рынок. S&P500 рекорд? Значит все чудесно. Кстати говоря, тут S&P500 вполне себе коррелирует с вектором на рынке труда. 

Но долгосрочно, есть над чем задуматься. В общем, ничего нового я тут не скажу, об этом говорят все doomsayers. 

Реальная доходность UST долгое время была отрицательной.
Спрос на UST был поддержан нерыночными методами.
Баланс ФРС вырос до $3,8 трлн.
Если бы рынок был свободным, доходность UST сейчас должна была быть 4-5%.

Если ФРС, отпустит 10-летние госбонды, и они пойдут на 5%, то ставки по ипотеке вырастут до 6-7%. Вероятно, это обрушит рынок жилья. Загнется экономика. Рабочие места пойдут на спад. S&P500 заметит, что то-то не так.

Это хрупкое равновесие продолжает держаться только пока ФРС печатает. Как они будут выходить — фиг знает. Но очевидно одно — когда процесс пойдет в обратную сторону, начнутся большие проблемы.

Кстати, прикладываю матрицу, которую посчитали аналитики Barclays. Она показывает, насколько сильно экономика различных регионов зависит от других экономик.

 

Спер у Барри Ритхольца картинку.

Не забываем записываться на конференцию частных инвесторов 12 сентября!
 
http://smart-lab.timepad.ru/event/manage/76185/ 

Которые, казалось бы, все расставляют на свои места.

Экономика и рынок тех стран, которые не печатают деньги: 
  

А вот, экономика и рынок тех, которые печатают:
 

Напрашивается очевидный вывод, что инвесторы инвестируют в те регионы, где центральные банки проводят смягчение политики. Это приводит к тому, что рынок забегает вперед относительно макро-фона.


( Читать дальше )