На момент написания поста торги облигациями федерального займа проходят в режиме основных торгов. Процентные ставки по ОФЗ, как и ожидалось участниками рынка, устремились вверх. Многие сойдутся во мнении, что, на данный момент, рост процентных ставок оказался «терпимым». Запрет на совершение коротких продаж (сняли 23.03.2022), запрет обычных продаж для нерезидентов, а также заявки на покупку от ЦБ РФ и ФНБ поддерживают рынок ОФЗ, не давая последнему погрузиться на дно. Инвесторы получили возможность купить хоть какой-то российский актив. Стоит ли пользоваться этой возможностью? Однозначного ответа нет. В условиях малого количества альтернатив выбор не велик. Регулятор и биржа не спешат открывать торги на рынке акций, их глубина падения и время восстановления (если оно будет) остаются неизвестными. Царствует неопределенность, а ОФЗ дают хоть какую-то доходность (конечно, не превышающую инфляцию, здесь вообще не поможет ни один российский актив).

Если государственным облигациям вы говорите «да», возникает вопрос: ближние или дальние ОФЗ?

( Читать дальше )

С одной стороны, объявлять дефолт не стоит. К стопарику за упокой российского фондового рынка не хватало еще и траурного марша в форме отказа по своим обязательствам. С другой стороны, выплаты кредитором-нерезидентам осуществляются в валюте, а она самим нужна. ЦБ решил проблему гениально: разрешил выплачивать внешний долг только в рублях!

Конечно, есть оговорочка, что по специальному разрешению можно и в долларах. Даже интересно, сколько эмитентов получат такое разрешение?

Рубли, предназначенные для погашения внешнего долга, зачисляются на специальный счет типа «С», открытый нерезидентом-кредитором, как я понимаю, в российской кредитной организации. ЦБ великодушно разрешает конвертировать полученные рубли в иностранную валюту. Только не понятно, что с ней делать, ведь нерезидент не сможет ее вывести — переводы в валюте запрещены. Переводы в рублях, конечно, никто не запрещал, но перед нерезидентом-кредитором вряд ли выстроится очередь желающих.

И дефолт не объявили, и валюта в стране осталась! Гениальная многоховочка.

t.me/how_to_train_return

Портфель +0,9%. Индекс МосБиржи полной доходности -30%.

Помогло пережить падение:

1. Наличие шортов по фьючерсу на индекс (выкладывал в посте на смарт-лабе по итогам января; когда целесообразно шортить фьючерс на индекс тоже можно прочесть в моемсмарт-лабовском блоге).

2. Продажа акций в течение всего месяца (о том, когда продаю акции из портфеля на смарт-лаб не постил, но постил в телеге. В ней же, пролистав сообщения за февраль, можете найти сообщения о фактических продаже, которые постил по факту их совершения)

Что осталось в портфеле на текущий момент:

( Читать дальше )

Общий размер счета на 31.01.2022 составляет 430 т.р., увеличившись с первоначальных в апреле 2021 года 209 т.р. Прирост составил 221 т.р., из них 170 т.р. составляют пополнения и 51 т.р. — доходы от инвестиций. В последний день января пополнил счет на 20 т.р.

Скрин финансового результата с личного кабинета.

По итогам месяца портфель снизился на 7,22%, просадка составила 7,83%. Индекс МосБиржи (полная доходность минус налог по ставкам для российских организаций) снизился на 6,36% с просадкой 16,1%.

Таблица с результатами по каждому месяцу.

( Читать дальше )

Скрин финансового результата с личного кабинета. Общий размер счета на 31.12.2021 момент составляет 442 т.р., увеличившись с первоначальных в апреле 2021 года 209 т.р. Прирост составил 241 т.р., из них 150 т.р. составляют пополнения и 83 т.р. — доходы от инвестиций. Пополнений в декабре не было.

По итогам месяца портфель снизился на 1,73%. Индекс МосБиржи (полная доходность минус налог по ставкам для российских организаций) снизился на 1,82%.

Таблица с результатами по каждому месяцу.

( Читать дальше )

Перефразируя классика экономической науки, once you start thinking about short selling, it's hard to think about anything else.

Причина, по которой я открываю короткие позиции по фьючерсу на индекс нашего рынка – хеджирование своих инвестиций в акции. Держать шорт можно на постоянной основе, это ограничивает просадку портфеля. Но и доходность инвестиций снижается. Есть ли способ избежать этого компромисса и выбрать момент, когда шортить российский фондовый рынок выгоднее всего?

Для ответа на этот вопрос следует понять, каковы детерминанты цен на российские акции и можем ли мы делать прогнозы будущих значений этих детерминант.

Итак, цена отдельной акции и фондового рынка в целом зависит от будущих денежных потоков и ставки дисконтирования.

С будущими денежными потоками наших сырьевых компаний все понятно: они зависят от стоимости биржевых товаров, которая, в свою очередь, определяется будущими темпами роста мировой экономики. Для аппроксимации последних я использую

( Читать дальше )

Организация экономического содружества и развития (ОЭСР) обновила значение своего опережающего индикатора (CLI). Значение CLI за ноябрь составило 100.7, снизившись со 100.8 в октябре. Снижение CLI означает, что ОЭСР ожидает замедление роста мировой экономики.

Цена на нефть положительно коррелирует с темпом роста мировой экономики. По моим расчетам, снижение CLI предвещает снижение цены на нефть в среднем на 2,08% в месяц. Согласно моей стратегии, предполагающей только длинные позиции во фьючерсах на нефть, никакой нефти в портфеле на следующий месяц не будет.

Спасибо за чтение и удачи в инвестициях!

Телеграмм

Скрин финансового результата из личного кабинета.



По итогам месяца портфель снизился на 0,57%. Индекс МосБиржи (полная доходность минус налог по ставкам для российских организаций) снизился на 6,25%.


( Читать дальше )

Инфляция. Как много боли в этом слове, и не только для рядового россиянина, но и для Центральных банков развитых и развивающихся стран, которые стремятся обеспечить стабильность потребительских цен.

Товарищи, которых интересует не макроэкономическая стабильность, но доход от операций на фондовом рынке, очень сильно хотят знать, как вести свою торговлю в зависимости от инфляции? Сегодня мы ответим на этот вопрос и разберем ряд следующих взаимосвязей:

1) инфляция — облигации;

2) инфляция — акции;

3) инфляция — биржевые товары.

 

Инфляция — облигации

Здесь все довольно просто: если доход от владения облигацией (получаемый в конце срока жизни облигации номинал или купон) не индексируется в зависимости от темпа роста цен, то инфляция влияет на облигации резко негативно: растут цены, растет процентная ставка, падает цена облигаций.

Если доход от облигации индексируется, то влияние инфляции не такое сильное, как в предыдущем случае, но все же есть. Индексация происходит с временным лагом и с учетом той инфляции, которая известна за предыдущий период времени.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые читатели! Продолжаем серию постов о торговле фьючерсами на ОФЗ. В прошлый раз мы с вами разобрали стратегию на ofz2 и посчитали влияние bid-ask спреда на ее доходность. Сегодня на ваш суд и лицезрение предлагается стратегия торговли of4. Как и в прошлый раз, стратегия основана на эффекте импульса, или моментуме:

1) открываем длинные позиции по ближайшему фьючерсу, если за предыдущие три месяца темп прироста RUGBICP5Y выше нуля;

2) открываем короткие позиции по ближайшему фьючерсу, если за предыдущие три месяца темп прироста RUGBICP5Y ниже нуля

Частота совершения сделок – 1 раз перед началом месяца. Так, позицию, которую будем держать весь декабрь, открываем в последний торговый день ноября. Нюанс: фьючерсы поставочные. Чтобы не попасть на поставку облигаций, будем открывать позиции на более дальний фьючерс, если до экспирации остался месяц. Так, если OFZ4-12.21 выходит на экспирацию в декабре 2021, то в последний торговый ноября позиция будет открыта по OFZ4-4.22 (все фьючерсы являются трехмесячными: временной промежуток в датах экспирации составляет три месяца)

( Читать дальше )