Новости рынков |В SberCIB пересмотрели оценки металлургов на фоне изменения геополитического фона и снижения прогноза ключевой ставки

СЕВЕРСТАЛЬ
Таргет — 1050 → 1400 Р
Новая оценка — держать
Компания выиграет от роста цен на рынке. Кроме того, низкие затраты и гибкость в перераспределении продаж помогут снизить потери объёмов. Показатель EV / EBITDA на 2025 год — 4,9, а доходность свободного денежного потока — 2%. 

НЛМК
Таргет — 160 → 200 Р
Новая оценка — покупать
Потенциал — 22%
Положительный эффект для НЛМК будет зависеть от роста цен и объёмов поставок на внутренний рынок. По расчётам аналитиков, доходность свободного денежного потока в 2025 году может составить 11%, а оценка по EV / EBITDA — 3,2.

MMK
Таргет 53 → 55 Р
Новая оценка — покупать
Потенциал ― 34%
Ослабление санкций поможет ММК вернуть сырьё из Казахстана, а высокий операционный рычаг выгоду от восстановления спроса. Доходность свободного денежного потока в 2025 году – 13%, а оценка по EV / EBITDA на уровне 2,2.

Изменение геополитического фона и снижение прогноза ключевой ставки улучшили перспективы сталелитейных компаний. Всё потому, что внутренний спрос в этом секторе может восстановиться.  



( Читать дальше )

Новости рынков |Сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по российским стальным компаниям и считаем ралли в их акциях необоснованным с фундаментальной точки зрения - АТОН

«Северсталь» объявила о втором крупном проекте по обновлению оборудования в 2025 году — модернизации газовой турбины на Череповецком металлургическом комбинате стоимостью 1,1 млрд рублей после планового капитального ремонта доменной печи № 4. Общий объем инвестиций компании в ЧерМК в этом году достигнет 100 млрд рублей или 60% от ее капитальных затрат. Другие крупные производители, включая НЛМК, ММК и «Мечел», отказались раскрывать свои планы по ремонту.

Российские производители стали смещают стратегический фокус на техническое обслуживание и модернизацию для балансировки производства на фоне слабого спроса. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по российским стальным компаниям и считаем ралли в их акциях необоснованным с фундаментальной точки зрения.


Новости рынков |Мы пока не видим оснований для покупки бумаг ММК в отсутствие улучшения ситуации в строительной отрасли или позитива на рынке в целом - ПСБ

Металлург представил операционные показатели за 4 квартал прошлого года:

• Производство стали: 2,4 млн т (-24% г/г)
• Производство чугуна: 2,1 млн т (-12% г/г)
• Продажи: 2,4 млн т (-18% г/г)

За 12 месяцев 2024 г. выплавка стали составила 13 млн т (-14% г/г), а продажи продукции — 10,6 млн т (-10% г/г).

Компания связывает снижение показателей с капитальными ремонтами и замедлением из-за высоких ставок. В начале года ММК ожидает сложные макроэкономические условия и продолжение ремонтов. Сезонно слабый конец года показал меньшее снижение по сравнению с прошлым годом, но есть серьезные опасения из-за падения спроса в строительстве, что может привести к снижению прибыли на 3-5%.

Результаты оцениваются нейтрально. Хотя нам нравится фундаментальное состояние компании с таргетом по акциям в 51 руб. на год, пока нет причин для покупки, если ситуация в строительстве не улучшится.

  • обсудить на форуме:
  • ММК

Новости рынков |Аналитики СберИнвестиции рассказали, как, по их мнению, себя чувствовали сталелитейные компании в 4кв24

В четвёртом квартале спрос на сталь упал из-за сезонного снижения строительства, а цены на металлопродукцию снизились из-за роста конкуренции. Кроме того, на рынок стали давили высокие процентные ставки и отмена льготной ипотеки.

Аналитики рассказали, как, по их мнению, себя чувствовали сталелитейные компании.

— ММК. Из-за ремонта доменной печи мощности комбината были загружены на 75–80%. По оценкам аналитиков, квартал к кварталу продажи упали на 3%, выручка — на 8%, а EBITDA — на 24%. Свободный денежный поток, вероятно, будет околонулевым, в результате ММК, традиционно консервативный в этом вопросе, может отказаться от выплаты дивидендов.
— «Северсталь». Выплавка стали, вероятно, подросла из-за завершения ремонта доменной печи № 5. По мнению аналитиков, это привело к нейтральной квартальной динамике продаж. Тем не менее они ждут снижения выручки на 7%, EBITDA — на 20%. Свободный денежный поток, если компания не выполнит свой прогноз по капитальным затратам, составит 17 млрд ₽, которые могут направить на дивиденды с доходностью 2%.



( Читать дальше )

Новости рынков |Прогнозируемое сокращение экспорта стали из Китая не окажет существенного влияния на российских производителей, которые в основном ориентированы на внутренний рынок - ГПБ

Аналитики S&P Global прогнозируют сокращение экспорта стали из Китая на 12% в 2025 году, после того как он превысит 100 млн тонн в 2024 году. 

— Снижение ожидается из-за новых торговых ограничений, включая антидемпинговые меры со стороны основных покупателей, в основном из Юго-Восточной Азии.
Также риски для экспорта создаёт расследование против уклонений от уплаты НДС при поставках.

Слабый внутренний спрос в 2024 году привёл к увеличению экспорта стали, что оказало давление на мировые цены. S&P Global оценивает, что в 2025 году потребление стали в Китае снизится на 1% до 900 млн тонн, после снижения на 2% в 2024 году, в основном из-за падения спроса в секторе недвижимости.

Ограничение поставок на сталь из Китая может поддержать мировые цены на стальную продукцию. Однако мы полагаем, что это не окажет существенного влияния на российских производителей, которые в своей деятельности преимущественно ориентированы на внутренний рынок.

▪️ Мы не ожидаем, что ограничение на поставки стали из Китая в мире будет способствовать ее переориентации на российский рынок по причине действующих регуляторных ограничений.



( Читать дальше )

Новости рынков |Рекордный экспорт стали из Китая в 2024 г. 111 млн т. (+23% г/г) является негативным фактором для акций компаний черной металлургии - Синара


По данным MMI, экспорт стали из КНР в уходящем году, вероятно, превзойдет рекорд 2015 года в 110 млн т, достигнув более 111 млн т (+23% г/г), — отмечает аналитик Дмитрий Смолин. — На наш взгляд, резкий рост экспорта отражает слабость китайского внутреннего рынка, обусловленную в основном кризисом в строительном секторе. Несмотря на целый ряд стимулирующих мер, принятых правительством, в строительной отрасли Китая продолжает наблюдаться спад. Как следствие, металлурги вынуждены направлять избыточную продукцию на внешние рынки по ценам, которые не могут позволить себе конкуренты. Увеличившийся экспорт стали из Китая продолжает давить на мировые цены на этот металл, которые снизились с начала 2024 года на 20-25% г/г. Мы рассматриваем новость как негативную для настроений в акциях компаний черной металлургии

Источник: www.finmarket.ru/shares/analytics/6317160

Новости рынков |АТОН назвал бенефициаров роста доллара среди российских компаний. Максимальная чувствительность у Русала, Норникеля и Алросы, низкая у Северстали и ММК

Атон назвал бенефициаров роста доллара среди российских компаний в новом обзоре от 29 ноября, когда курс доллара превышал ₽109. Аналитики отметили, что влияние на бизнес происходит не только через валютную выручку, но и через стоимость облигаций.

🟠 Максимальная чувствительность: «Русал», «Норникель», АЛРОСА, ЮГК и «ФосАгро». Например, EBITDA «Русала» изменится на 22,4% при изменении курса доллара на ₽5.
🟠 Средняя чувствительность: «Татнефть», ЛУКОЙЛ, «Газпром нефть», «Роснефть», НОВАТЭК и «Газпром». При изменении курса на ₽5 EBITDA нефтегазового сектора изменится на 4–5%.
🟠 Низкая чувствительность: производители стали, такие как «Северсталь» и ММК, у которых 80–90% продаж идут на внутренний рынок из-за ограниченного экспорта.

АТОН назвал бенефициаров роста доллара среди российских компаний. Максимальная чувствительность у Русала, Норникеля и Алросы, низкая у Северстали и ММК


Эксперты «Атона» также проанализировали влияние роста доллара на дивиденды «Сургутнефтегаза»: чем дешевле рубль, тем выше переоценка валютной «кубышки». Дивиденды за 2024 год на привилегированные акции при курсе ₽105 за доллар могут составить около ₽11 с доходностью 19,6%. По итогам 2023 года компания направила акционерам дивиденды в размере ₽12,29 по привилегированным акциям.



( Читать дальше )

Новости рынков |В настоящее время сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Северсталь, НЛМК и ММК - Газпромбанк Инвестиции

По оценке Северстали, за первые девять месяцев 2024 года металлопотребление в России снизилось на 2,7%. В третьем квартале оно сократилось на 9,2% г/г, до 10,8 млн тонн. Ожидается, что по итогам года потребление уменьшится на 5,7%, составив 43,7 млн тонн.

Строительная отрасль остается основным потребителем металла: в третьем квартале потребление снизилось на 9,8% г/г до 8,3 млн тонн, а доля отрасли в общем металлопотреблении превысила 76%. В четвертом квартале ожидается дальнейшее снижение из-за замедления темпов строительства и высокой ключевой ставки.

В секторе энергетики потребление металла упало на 15,3% г/г до 1,2 млн тонн. В то же время машиностроение наращивает спрос: в третьем квартале потребление стали выросло на 2,3% г/г до 1,2 млн тонн. По итогам года предполагается высокая загрузка железнодорожного машиностроения и спрос в автомобилестроении.

За девять месяцев увеличился выпуск грузовых вагонов, электровозов и трамваев на 20,9%, 6,5% и 47,4% соответственно, а производство легковых автомобилей выросло на 39,3% до 508 тыс. штук. Прогнозируется, что в 2024 году АвтоВАЗ увеличит выпуск автомобилей Lada более чем на 33%, произведя свыше 500 тыс. штук.

( Читать дальше )

Новости рынков |Рекомендуем осторожно подходить к покупке акций металлургов: в условиях текущего спроса на сталь накопленные средства могут быть направлены на проекты вместо дивидендов - ПСБ

По итогам 9 месяцев ситуация выглядит нормальной: снижение потребления проката составило всего 0,2%. Однако в третьем квартале оно упало почти на 10%. Интересно, что спрос на арматуру и катанку снизился меньше всего — на 8,6% г/г, несмотря на опасения в секторе недвижимости.

Отраслевое потребление сортового проката (арматура, катанка и др.) упало на 14% по сравнению с прошлым годом, горячекатаного проката — на 18% г/г. Сильнее всего спрос снизился у производителей труб, тогда как потребление холоднокатаного проката, благодаря автопрому, в сентябре увеличилось на 0,1%.

В условиях текущего спроса ожидаются слабые операционные результаты металлургов. Представитель ММК сообщил о снижении капитальных затрат, и аналогичное решение может принять Северсталь, которая только начинает инвестциклы.

Рекомендуем осторожно подходить к покупке акций НЛМК, Северстали и ММК. Хотя у компаний отрицательный чистый долг, накопленные средства могут быть направлены на проекты вместо дивидендов. Это может привести к превышению коэффициента чистого долга/EBITDA над 1, что снизит обязательства по выплате 100% свободного денежного потока в виде дивидендов.

( Читать дальше )

Новости рынков |Совокупный дивиденд ММК за второе полугодие может составить 1,4 ₽/акцию с доходностью 3,7%, мы считаем что компания сохранит выплату дивидендов раз в полгода - ПСБ

Сегодня компания отчиталась за 3 кв. по МСФО. Результаты оказались ожидаемо слабыми.

• Выручка: 185 млрд руб. (-18% кв/кв)
• EBITDA: 37 млрд руб. (-27% кв/кв)
• Рентабельность EBITDA: 20% (-2,5 п.п. г/г)
• Чистая прибыль: 17,5 млрд руб. (-34% кв/кв)
• Свободный денежный поток: 2 млрд руб. (-90% кв/кв)

В результатах удивляет сильное падение свободного денежного потока. Причиной тому — увеличение запасов. В будущем эти средства вернутся в свободный денежный поток.

Это может происходить в течение ближайших двух кварталов, что несколько смягчит эффект для финансовых результатов.

С финансовой точки зрения у ММК все неплохо — процентные доходы в несколько раз превышают расходы на обслуживание кредитов.

На этом фоне мы считаем, что сталелитейщик сохранит выплату дивидендов раз в полгода. Совокупный дивиденд за второе полугодие может составить 1.4 руб./акцию с доходностью 3,7%.

В условиях ухудшения ситуации в отрасли мы ставим целевую цену по бумагам ММК на пересмотр. При этом подтверждаем актуальность нашей короткой позиции по акциям в модельном портфеле.



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ММК

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн