Компания представила сильный отчет за 3 квартал по МСФО. Выручка увеличилась на 28,4% до 10,7 млрд руб. благодаря росту средней выручки на клиента. Высокий спрос на кадры также способствовал успеху. Скорректированная EBITDA выросла на 32,8% до 6,9 млрд руб., а рост выручки опередил рост расходов, что повысило маржинальность до 64,6% против 62,5%.

Результаты значительно превзошли консенсус-прогноз. Скорректированная чистая прибыль выросла на 84,4% г/г до 7,3 млрд руб. из-за роста процентного дохода и снижения налоговых расходов благодаря льготной ставке. Нескорректированная прибыль увеличилась на 134% до 9,7 млрд руб. благодаря положительной курсовой переоценке.

В условиях высокой конкуренции экосистема компании привлекает все больше клиентов. В сентябре был установлен рекорд по среднедневному количеству активных вакансий — более 1,6 млн. Мы повышаем целевую цену акций компании до 6100 руб. на горизонте 12 месяцев. Впереди — выплата спецдивиденда.

В четверг (14 ноября) совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды за 3кв24 в размере 17,39 руб./акц. Собрание акционеров назначено на 19 декабря, дата закрытия реестра установлена на 8 января 2025 года.

Рекомендация оказалась в рамках нашего консервативного прогноза, но ниже базового прогноза в 23,2 руб./акц. Коэффициент дивидендных выплат равен 75% прибыли по РСБУ, как и в случае с дивидендами по итогам 1П24.

С учетом гибкой дивидендной политики, которая предполагает коэффициент выплат не менее 50% прибыли по РСБУ или МСФО (в зависимости от того, какой показатель больше), мы ожидаем, что компания все еще может порадовать инвесторов более высокими дивидендами за 4кв24.

По нашим оценкам, если Татнефть продолжит придерживаться коэффициента дивидендных выплат в 75% прибыли по РСБУ, дивиденды за 2024 год могут составить 75 руб./акц. (див. доходность – 13,2%). Однако, денежный поток компании может позволить Татнефти выплатить 90 руб./акц. (див. доходность – 15,8%), что является нашим базовым ожиданием и что, по нашему мнению, может быть позитивно оценено участниками рынка.

( Читать дальше )

В среду (13 ноября) австрийская OMV сообщила о том, что получила положительное решение международного арбитража по претензиям к Газпрому на €230 млн (примерно 24 млрд руб.) из-за прекращения поставок газа в Германию в 2022 году, которые теперь намерена взыскать с российской компании за счет поступлений от другого контракта по поставкам в Австрию. Помимо этого, OMV предупредила о возможном прекращении поставок Газпрома в Австрию, которые оценила примерно в 0,5 млрд куб. м газа в месяц.

С учетом окончания в 2024 году контракта с Украиной, через газотранспортную систему которой газ поступает в Австрию, возможное взыскание части экспортной выручки Газпрома австрийской компанией не говорит в пользу возобновления транзита. В то же время риски прекращения поставок российского газа по украинскому маршруту давно учитываются участниками рынка в котировках.

( Читать дальше )

HeadHunter опубликовал результаты за 3-й квартал и 9 месяцев 2024 года, продемонстрировав сильный рост despite экономического замедления. Выручка увеличилась благодаря высокому спросу и конкурентной борьбе за персонал, достигнув более 40 млрд рублей. Скорректированная EBITDA превысила 23 млрд рублей, а чистая прибыль выросла на 84,4% до 7,3 млрд рублей. Положительное влияние оказали доходы от депозитов и налоговые льготы для IT-компаний.

HeadHunter намерен выплатить дивиденды в размере 907 рублей на акцию, что обеспечивает доходность 20% — наиболее высокую в российском IT-секторе. Компания продолжит выплачивать дивиденды, направляя до 100% чистой прибыли. Аналитики Т-Инвестиций ожидают включения акций HeadHunter в индексы Мосбиржи, что может привлечь дополнительные инвестиции.

Фундаментально нам нравится компания, однако мы полагаем, что все катализаторы роста котировок в большей степени учтены в цене. Сохраняем нашу рекомендацию «держать» и целевую цену в 4 700 рублей за бумагу. 

( Читать дальше )

Совкомбанк показал сильные результаты за 3-й квартал, несмотря на сложные рыночные условия. Чистые процентные доходы выросли, но медленнее, чем кредитный портфель, из-за роста стоимости фондирования. Комиссионные доходы также увеличились, однако прибыль от инвестиционных операций сократилась. Банк активно развивает небанковскую деятельность и расширяется через поглощения, что может позитивно сказаться на финансовых показателях в будущем. Совкомбанк также стал вероятным кандидатом на включение в индекс Мосбиржи, что может привести к росту котировок его акций.

ТКС Холдинг» подтвердила планы регулярно выплачивать дивиденды, при этом на 2025 год планируется не менее четырех выплат. Акционеры также одобрили переименование «ТКС Холдинга» в «Т-Технологии», а тикер компании на Московской бирже с 28 ноября изменится на T. Кроме того, Т-Банк планирует создать собственную сеть ЦОД, первый из них должен открыться в 2027 году.
По словам директора по информационным технологиям банка Вячеслава Цыганова, в этих центрах будет использоваться технология freecooling (охлаждение оборудования за счет уличного воздуха), которая широко применяется крупными технологическими компаниями и выступает более экономичной альтернативой традиционным подходам к строительству дата-центров.

По нашим оценкам, в 2025 году «ТКС Холдинг» может выплатить порядка 150-160 рублей дивидендов на акцию с потенциальной доходностью 5,8-6,2%. Ставка на внедрение экономически эффективной технологии «свободного охлаждения» подчеркивает нацеленность банка на операционную эффективность и технологические инновации. Компания остается нашим фаворитом в финансовом секторе.

14 ноября 2024 года, «Мечел» раскрыл слабые операционные результаты за 3-й кв. 2024 г.

Добыча угля в 3-м кв. 2024 г. выросла на 15% кв/кв (почти без изменений г/г), но продажи концентрата коксующегося угля третьим лицам снизились на 27% кв/кв (-21% г/г) на фоне того, что во 2-м кв. 2024 г. «Мечел» реализовал весь объем запасов.

Производство стали осталось на устойчивых уровнях кв/кв и г/г, но реализация сортового проката (основной продукт стального дивизиона «Мечела») снизилась на 7% кв/кв. На наш взгляд, продажи арматуры «Мечела» могут оказаться под давлением и в 4-м кв. 2024-го, учитывая охлаждение деловой активности на рынке стали России — из-за роста ставки ЦБ РФ во 2-м пол. 2024 г.

Считаем, что слабые продажи в 3-м кв. 2024 г. и потенциальное ухудшение результатов стального дивизиона в 4-м кв. 2024 г. краткосрочно не вызывают интереса к покупке акций «Мечела».

Тем не менее стратегически компания продолжает наращивать добычу угля. Напомним, что дальнейшее расширение карьеров лежит в основе нашего долгосрочно позитивного взгляда на бумагу.

( Читать дальше )

По оценке Северстали, за первые девять месяцев 2024 года металлопотребление в России снизилось на 2,7%. В третьем квартале оно сократилось на 9,2% г/г, до 10,8 млн тонн. Ожидается, что по итогам года потребление уменьшится на 5,7%, составив 43,7 млн тонн.

Строительная отрасль остается основным потребителем металла: в третьем квартале потребление снизилось на 9,8% г/г до 8,3 млн тонн, а доля отрасли в общем металлопотреблении превысила 76%. В четвертом квартале ожидается дальнейшее снижение из-за замедления темпов строительства и высокой ключевой ставки.

В секторе энергетики потребление металла упало на 15,3% г/г до 1,2 млн тонн. В то же время машиностроение наращивает спрос: в третьем квартале потребление стали выросло на 2,3% г/г до 1,2 млн тонн. По итогам года предполагается высокая загрузка железнодорожного машиностроения и спрос в автомобилестроении.

За девять месяцев увеличился выпуск грузовых вагонов, электровозов и трамваев на 20,9%, 6,5% и 47,4% соответственно, а производство легковых автомобилей выросло на 39,3% до 508 тыс. штук. Прогнозируется, что в 2024 году АвтоВАЗ увеличит выпуск автомобилей Lada более чем на 33%, произведя свыше 500 тыс. штук.

( Читать дальше )

Сегодня компания отчиталась по МСФО за 3 кв.

• Оборот вырос на 28% г/г, до 28 млрд руб.
• Почти треть составили продажи собственных решений
• Скорректированная EBITDA выросла в 2 раза, до 1,2 млрд, а рентабельность увеличилась с 2,8% до 4,4%.
• Чистая прибыль составила 2 млрд руб. против убытка в 3 млрд годом ранее.

Компания отчиталась неплохо, демонстрируя успехи своей стратегии роста на основе высокомаржинальных продуктов. Однако высокая ставка давит на бизнес, увеличивая долговой портфель и процентные расходы.

Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA достигло 2,4х против -0,2х в начале года, а чистая прибыль за 9 месяцев снизилась до 1,5 млрд руб. с 6,5 млрд. Увеличение долговой нагрузки вероятно связано с активными сделками M&A, которые могут быть приостановлены из-за тяжелых макроэкономических условий.

Компания подтвердила ранее озвученные таргеты на 2024 год: оборот минимум 110 млрд руб., скорректированная EBITDA не менее 6 млрд руб. и снижение долговой нагрузки до 2х. Дивиденды составят не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )

Акции ЮГК, хоть и не входят в расчет индекса МосБиржи, становятся популярными у инвесторов, демонстрируя рост на рекордных оборотах в 4–4,4 млрд руб. Причиной этого является решение Ростехнадзора снять ограничения с уральского дивизиона компании, который обеспечивает около 45–50% добычи.

Управление рассмотрело ходатайство золотодобытчика ЮГК о досрочном прекращении административного наказания и разрешило возобновить работы на карьерах «Курасан», «Южный Курасан» и «Березняковский». В процессе были изучены новые документы и согласованы планы развития горных работ. РанееРостехнадзор приостановил эксплуатацию объектов на 90 суток из-за грубых нарушений.

Мы рекомендуем покупать бумаги ЮГК долгосрочно.

Считаем, что благодаря решению Ростехнадзора группа сможет показать по итогам года мощный рост финансовых показателей и преодолеть уровень 1 руб. за бумагу уже в 1К25.

Если по итогам 1П24 компания снизила добычу на 10% к 1П23 во многом из-за запретов вести добычу, то теперь возможно выйти на ранее запланированные объемы роста производства, даже несмотря на санкции. Не ИИР.

( Читать дальше )