Протек выставил добровольную оферту.
Какую позицию по отношению к этому предложению займете?  

Представляю небольшой анализ в сравнении с 2012-2013 гг

 
Дополнительные дивиденды прогнозирую в районе 2 руб на акцию, так как они, как правило, оставляют на ОАО «Протек» прибыль к распределению среди акционеров, а она равна чуть больше 2 млрд руб, но 1,9 руб. уже давали в 2014 году.

Данный пост служит также ответом вот на  это интервью Василия Олейника.

В своем интервью Василий верно разделил  спекуляции на основе фундаментальных показателей компании и собственно инвестирование. Так вот, я с ним соглашусь, чтобы считать покупку акций именно инвестиций, то просто необходима инвестиционная идея. Кроме того, плановый результат такого инвестирования не должен быть в росте рыночной оценки компании, а в росте прибыли, которую компания может передать акционерам, т.е. в росте дивидендов.  Рост прибыли связан как правило с улучшением позиций компании на рынке, ростом объема деятельности. В этом смысле логика действий обычного частного инвестора ничем не отличается от логики мажоритарного акционера

Но с чем совсем не соглашусь с Василием, то это в отсутствии инвестиционных идей на РФР, поэтому расскажу о некоторых из них, что есть в моем портфеле. Без особых расчетов, чтобы была понятна идея.

( Читать дальше )

Собственно, в мае ничего не покупал и не продавал.



Изменение оценки портфеля за май  -3.5%, тогда как иММВБ -1.9%

Состав:

( Читать дальше )

Как и в прошлом году, распределяют остаток дивов за 2012 год-0,18 руб, а также прибыль за 1 квартал 2013 года-4,62 руб.
Распределяют почти всю прибыль по РСБУ за 1 квартал 2013г.
Дивдоходность более 10% к рынку.
Как- же важно вовремя переложится. Напомню, в конце 2011-начале 2012 года Протек лежал на уровне 18-19 руб. 3 месяца и была возможность перекладки из тех же Аптек 36,6

Протек довольно поздно публикует финансовый отчет за год, а из промежуточных только на 6м, но прибыль можно постараться предвосхитить, используя  данные об операционных результатах, которые публикуются значительно раньше. Обещал, публикую:


Как видим, из расчета, несмотря на серьезное восстановление цены, он остается недорогим по основному мультипликатору

Крупнейший фармдистрибьютор, проводивший IPO в 2010 году, направил в ФСФР на утверждение добровольное предложение по выкупу собственных акций.

Готовы купить до 132 262 286 акций (25%, весь фрифлоат+пакет Гедеон Рихтера),но цену пока не объявили.

Мне интересен Протек и уже давно сформировал пакет в размере 15% портфеля.

Протек сегодня  вырос на 3,4%

Само предложение здесь http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=32334

Сегодня эта интересная компания опубликовала предварительные операционные результаты за 1 полугодие 2012 и надо сказать они оказались очень хорошими- рост по всем сегментам бизнеса:

Дистрибьюция (крупнейший фармдистрибьютор России)- +20,7%
Розница (аптечная сеть «Ригла», насчитывающая 751 аптеку)-+17%
Производство (завод «Сотекс»)-+17,6%

http://www.protek-group.ru/ru/press_center/news/index.php?id115=18146

Компания Протек после своего IPO в 2010 году пережила довольно сложный период, когда государство установила контроль наценок на большое количество лекарственных препаратов в оптовом и розничном сегментах. В результате этого большая часть аптечных сетей стала работать в убыток, а прибыльность «Протека» существенно упала.

Акции дистрибьютора с мая 2010 года по декабрь 2011года упали со 130 руб до 18 руб., показав чуть-ли не рекорд падения цены.

Но надо отдать должное менеджерам компании, которые сумели правильно распорядиться  денежными средствами, полученными от IPO. Они купили производителя «Антигриппина», препараты которого занимают ведущие позиции     в соответствующем сегменте рынка. По моим оценкам, увеличение годовой прибыли Протека от этой покупки составит 500 млн руб.

( Читать дальше )