Результаты хорошие и потрясающие

 ОТИСИФАРМ (фактически с 1 апреля 2014):

• Консолидированная выручка составила 16 646 млн. рублей;
• Валовая прибыль составила 11 146 млн. рублей, рентабельность составила 67%;
• EBITDA Компании составила 5 923¹ млн. рублей, рентабельность составила 36%;
• Чистая прибыль составила 4 004 млн. рублей, рентабельность составила 24%;
• Чистые денежные средства² по состоянию на 31.12.2014 – 918 млн. рублей

Компания сейчас торгуется за 7,5 прибыли 2014г.
 

( Читать дальше )

Данный пост служит также ответом вот на  это интервью Василия Олейника.

В своем интервью Василий верно разделил  спекуляции на основе фундаментальных показателей компании и собственно инвестирование. Так вот, я с ним соглашусь, чтобы считать покупку акций именно инвестиций, то просто необходима инвестиционная идея. Кроме того, плановый результат такого инвестирования не должен быть в росте рыночной оценки компании, а в росте прибыли, которую компания может передать акционерам, т.е. в росте дивидендов.  Рост прибыли связан как правило с улучшением позиций компании на рынке, ростом объема деятельности. В этом смысле логика действий обычного частного инвестора ничем не отличается от логики мажоритарного акционера

Но с чем совсем не соглашусь с Василием, то это в отсутствии инвестиционных идей на РФР, поэтому расскажу о некоторых из них, что есть в моем портфеле. Без особых расчетов, чтобы была понятна идея.

( Читать дальше )

Начал торговаться с 160/190, теперь котиры 290/300. Напомню, что Отисифарм представляет собой компанию по производству брендированных препаратов из портфеля ОАО «Фармстандарт», которая образовалась при реорганизации последнего. По условиям реорганизации на каждую акцию «Фармстандарта» выдавалось 4 акции Отисифарм, то есть, если считать в старых акциях ФС, то его владельцы теперь получают оценку:290*4+900=2060/акция. Это цена чуть меньше той, по которой проводился выкуп акций у несогласных.

Стали известны результаты голосования по вопросу выделения безрецептурного бизнеса.

Кворум общего собрания: 88,2896 %.

Результаты: ЗА – 94,9010 %; ПРОТИВ – 2,5703% ВОЗДЕРЖАЛСЯ – 2,5286%.

Таким образом, имеют право предъявить к выкупу владельцы 13,97% акций (против+не голосовавшие).

ЧА эмитента на 30.06.2013 составляют примерно 30128 млн руб. Акционерное общество по закону (ст.76 п.5 Закона об акционерных обществах) может выкупить акции на сумму не более чем 10% от ЧА, т.е. на 3128 млн руб. 
Акций 37 792 603, т.е. могут быть предъявлены к выкупу  5283 тыс штук на сумму (*2180)=11517 млн руб.

Таким образом, минимальный коэффициент выкупа составит 27,2%

Буду предъявлять.

В продолжение поста http://smart-lab.ru/blog/129541.php 

Напомню, что в августе ФС вынесет на ВОСА 2 вопроса: реструктуризация (выделение отдельного бизнеса), влекущего обязанность выкупить акции у несогласных по 75 статье ФЗ об АО  по цене 2180 руб. (определена СД) за бумагу и одобрение сделки с заинтересованностью по покупке Bever Pharmaceutical.

Что такое сделка с заинтересованностью? Это сделка, в  положительнои решении которого заинтересованны аффилированные лица самого ФС. По ФЗ об АО при сумме сделки более 2% от активов такая сделка может быть принята только общим собранием акционеров, при этом группа заинтересованных лиц не участвует в голосовании. Таким образом, исходя из структуры акционеров ФС:



решение будет приниматься примерно 35% миноритарных акционеров за вычетом акций, которые уже были выкуплены (на 5,3 млрд руб успели).

Полагаю, что крупные акционеры будут голосовать за реструктуризацию, но против покупки Bever Pharmaceutical (почти наверняка контора левая), а значит последняя сделка не состоится. Для скептиков хочу напомнить, что Роснефть не смогла провести через ГОСА ТНК-БПХ ни одну сделку с заинтересованностью.

( Читать дальше )

2 дня назад как гром среди ясного неба прозвучала информация о покупке ФС  доселе никому неизвестной сингапурской Bever Pharmaceutical за внушительную сумму 630 млн долл. Вчера в ходе телефонной конференции руководством ФС была озвучена информация, что эта компания с 2013 года является владельцем эксклюзивных долгосрочных контрактов на производство субстанций для арбидола и афобазола (каким образом???) и что раньше ФС покупал такие компоненты дорого у других производителей. Аналитик БКС Бобровская оценивает ее выручку в 50 млн долл.Такая компания, конечно, 630 млн долл. стоить не может.  Кроме того, ФС намеревается выделить безрецептурный бизнес в отдельную структуру и вывести его акции на биржу. Выручка такого бизнеса по результатам 2012 составила бы  12,7 млрд руб. (четверть продаж «Фармстандарта»), а показатель EBITDA — 4,5 млрд руб, показатель EBITDA всей компании — 13,2 млрд руб.Акции выделяемого бизнеса будут распределены пропоорционально среди акционеров ФС. Компания объясняет смысл выделения повышением капитализации самого ФС, так как компания недооценена рынком. У несогласных выкупят акции по 2180 (закрытие реестра было задним числом -5 июля) согласно отчета независимого оценщика.

( Читать дальше )

Собственно, в мае ничего не покупал и не продавал.



Изменение оценки портфеля за май  -3.5%, тогда как иММВБ -1.9%

Состав:

( Читать дальше )