ответы на форуме

Будьте осторожны при покупке акций выходящего на IPO Softline

Российский поставщик IT-решений Softline на этой неделе размещает акции на LSE и Мосбирже, намереваясь привлечь до $400 млн при оценке в $1,5 млрд. Адекватна ли цена компании и какие возможности и риски имеет ее бизнес? Ключевые наблюдения:

1. В новостях и аналитических отчетах Softline часто называют IT-компанией, но это не так. Softline является посредником между крупными IT-разработчиками и корпоративными пользователями. Компания распространяет лицензии на продукты Microsoft, Cisco, Google и Oracle, фактически зарабатывая комиссию на их перепродаже.

2. Специфика дистрибьюторского бизнеса объясняет, почему у Softline такая маленькая маржа. При огромной для российских компаний выручке в $1,5 млрд в год, операционная прибыль составляет всего $25 млн, маржа <2%.

3. У компании огромная зависимость от одного партнера — Microsoft. На него приходится 48% доходов. Softline продает продукты Microsoft, не только в России, но и в Чили, Индии и Колумбии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Владимир Киселев (Bastion), откуда такие данные что Софтлайн просто продавец лицензии? Это же ввод в блуд всё сообщество

Alexandr Nevskij, а они сами не знают, чего они ретранслируют, копируя друг друга ошибочную якобы аналитику. Поколение блогеров ©

edd, Ну так же можно писать что СофтЛайн продаёт нижнее бельё производства Польши

Эй чайки хорош лаять, вот еще предложение с ключевой фразой!
Хорошо известная долговому рынку Softline Group вскоре получит листинг акций.
Вскоре, ясно вам вскоре!!! А главное кто ей разрешит! Одного уже закрыли. До размещался.

Вон ромашкина ренесашка, три дня отбивалася от санкций.

Kuzmich74, а чо нет то ) книга заявок покрыта, спрос превышает предложение (якобы).

Еdd, уард давай попробуем предугадать, кода?
До 31 октября начнут торговаться?
Я думаю что нет, кто больше?

Блогер в общем-то прав, называть Софтлайн ИТ компанией, а уж тем более ведущим системным интегратором, можно с большой натяжкой, бОльшая часть выручки у них продажа лицензий, да бокс-мувинг железок, никакой добавленной стоимости там нет, на чем они собираются расти по 20% в год только выручки (а уж тем более ebitda, да повышения рентабельности, а она у них 3%, рыночная) совершенно не понятно, особенно учитывая тенденции импортозамещения правительства. Так что текущая оценка в 1 млрд норм, ну будущая, с натяжкой, что вырастет рентабельность по ebitda, ну может 1.5-2 млрд (как сейчас по IPO), но этой край, больше там никакого объяективного роста не может быть, кроме спекулятивного.

AlexeyTikhonov, посмотрите Softwareone с капитализацией 3,6 млрд, $ и их структуру доходов, Softcat c 5,6 млрд $, можно ли сказать, что они фактически продавцы софта и железа? А не экспертизы и комплексных решений для задач по 4-й промышленной и цифровой трансформации? Правильно ли так рассуждать?

Предприятие не сможет внедрить решения Azure или VMware, или систему банкинга или контроля конечных точек без интегратора и т.п. Это невозможно. ИТ растет и особенно на развивающихся рынках. Я думаю, с хорошим менеджментом и верным курсом (как они заявляют) – перспективы прекрасные.

edd, Да, ключевое, без интегратора, но софтлайн не интегратор, экспертиза у них слабоватая в полноценных внедрениях. Да, честно сказать, и у классических то интеграторов не так уж рост последние годы, выручка стагнирует, прибыль тоже на месте. Так что все ИТ уже наелось, все снова уходит в инсорс компании свои, без интеграторов.
И кстати у Ваших примеров, посмотрите какая там рентабельность, и какая у РФ у ИТ, вот и ответ, почему у них высокая капитализация, а у нас нет.

Вот тут подробный разбор этой компании.
Сухие цифры. Этого не показывают в рекламных брошюрах брокеров
m.youtube.com/watch?v=JmFLhKknvLc

Евгений Забродин, вышлите ему контакты, он не смог найти на сайте softline.com/ru/about/Investor-Relations / Этот блогер стоимостный инвестор (по его словам), грубо говоря, он ищет недооценённые компании (это было легко в прошлом веке Бену Грэму) и при этом не понимает ИТ-бизнес, стратегию этого бизнеса и фундаментальный статус ИТ сегодня/завтра.

edd, при всем уважении, я не хочу тратить время на пересылку контактов. Вы возможно либо либо брокер, который хочет получить комиссию, либо сотрудник Софтлайн.
Это не единственный обзор, вот например ещё. Если вы считаете, что люди не правы, то скажите в чем они не правы?

www.youtube.com/watch?v=FYy3BT34GZY Смотрите с 27:50

Евгений Забродин, это снова какой-то блогер, он говорит, что Софтлайн это не ИТ-компания, а ритейл (ну пусть даже софтварный). Я выключил на этом. www.tadviser.ru/index.php/Статья: Ранкинг_TAdviser100:_Крупнейшие_ИТ-компании_в_России_2020
Мне не импонируют необразованные блогеры, которые не понимают бизнес, ИТ — что-то пытаются анализировать и выводят на этом громкие тезисы.

edd, может быть они и не образованные блогеры, но они оперируют конкретными цифрами и фактами. А когда выводы делаются из маркетингового буклета какого-нибудь Тинькова -это вызывает удивление. Соответсвенно либо объясните каким образом в обозримом будущем можно заработать на этих бумагах, либо давайте закончим эту дискуссию.

Вот тут подробный разбор этой компании.
Сухие цифры. Этого не показывают в рекламных брошюрах брокеров
m.youtube.com/watch?v=JmFLhKknvLc

Евгений Забродин, вышлите ему контакты, он не смог найти на сайте softline.com/ru/about/Investor-Relations / Этот блогер стоимостный инвестор (по его словам), грубо говоря, он ищет недооценённые компании (это было легко в прошлом веке Бену Грэму) и при этом не понимает ИТ-бизнес, стратегию этого бизнеса и фундаментальный статус ИТ сегодня/завтра.

edd, при всем уважении, я не хочу тратить время на пересылку контактов. Вы возможно либо либо брокер, который хочет получить комиссию, либо сотрудник Софтлайн.
Это не единственный обзор, вот например ещё. Если вы считаете, что люди не правы, то скажите в чем они не правы?

www.youtube.com/watch?v=FYy3BT34GZY Смотрите с 27:50

Спекулятивно акции Softline могут быть интересны — Универ Капитал
Softline объявил диапазон цены размещения в ходе предстоящего IPO. Он составит $7,5-10,5 за бумагу. Что дает будущую капитализацию эмитента на уровне 1,5-2 млрд USD. При обороте за 2020год в 1,8 млрд USD. Из-за того, что основной доход компании приходится на продажу чужих IT-продуктов, несмотря на значительный оборот, EBITDA за 2020 год составила 52 млн USD, при том, что чистая прибыль составила -2,2 млн USD.

Как и со многими другими быстрорастущими IT-компаниями, стандартные оценки через текущие мультипликаторы ничего интересного инвесторам не дают. Капитализация на уровне оборота. При том, что EV/EBITDA составит 30-40. По нашим расчетам, эмитент сможет получать чистую прибыль на уровне 10% от EBITDA, что дает коэффициент P/E 300-400.

Но если посмотреть на эмитента под другим углом, ситуация улучшается. Оборот бизнеса с 2006 по 2020 ежегодно растет на 25%. Похожими темпами растет и EBITDA — под 20% в год. Это достигается за счет активных сделок M&A 16 уже проведено, и 30 сделок готовятся. В результате, компания уже присутствует более чем в 50 странах мира. Если экстраполировать эти темпы роста в будущее, к 2025 году можно получить следующие показатели: EBITDA, 150-200 млн USD, чистая прибыль на уровне 20-30 млн USD. Для российского фондового рынка даже будущие мультипликаторы выглядят завышенными, но эмитент уже вышел в своем бизнесе за пределы России, и будет размещаться на LSE. Международные инвесторы могут смотреть на бизнес Softline, как на одного из лидеров в мире в своем сегменте. Спекулятивно акции эмитента могут быть интересны. Но фундаментально эмитент станет интересен в момент перехода от стратегии M&A к гашению долга, когда чистая прибыль и EBITDA станут ближе друг к другу.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

stanislava, у них аналитика поверхностная без понимания бизнеса и стратегии, будущем ИТ, активной фазы роста ИТ. Софтлайн один из крупнейших ИТ-интеграторов в России с присутствием + экспансией на глобальные рынки с огромной экспертизой, а доля ИТ-услуг в этом году прогнозируется в районе 31% от общей доли прибыли. Отличный актив в портфель на долгосрок, почти уникальный на сегодня в российском ФР. ИМХО

edd, Так оно, но при чистой прибыли $2 млн. размещаться под $1,5-1,8 млрд…

Alex, в сфере ИТ это не имеет значения, EV/EBITDA в среднем сравнима с иностранными аналогами. Читая прибыль 12 прогнозная. 2.2 в ковидный год была )

edd, Это с какими аналогами, кто еще ретейлит винду?

Спекулятивно акции Softline могут быть интересны — Универ Капитал
Softline объявил диапазон цены размещения в ходе предстоящего IPO. Он составит $7,5-10,5 за бумагу. Что дает будущую капитализацию эмитента на уровне 1,5-2 млрд USD. При обороте за 2020год в 1,8 млрд USD. Из-за того, что основной доход компании приходится на продажу чужих IT-продуктов, несмотря на значительный оборот, EBITDA за 2020 год составила 52 млн USD, при том, что чистая прибыль составила -2,2 млн USD.

Как и со многими другими быстрорастущими IT-компаниями, стандартные оценки через текущие мультипликаторы ничего интересного инвесторам не дают. Капитализация на уровне оборота. При том, что EV/EBITDA составит 30-40. По нашим расчетам, эмитент сможет получать чистую прибыль на уровне 10% от EBITDA, что дает коэффициент P/E 300-400.

Но если посмотреть на эмитента под другим углом, ситуация улучшается. Оборот бизнеса с 2006 по 2020 ежегодно растет на 25%. Похожими темпами растет и EBITDA — под 20% в год. Это достигается за счет активных сделок M&A 16 уже проведено, и 30 сделок готовятся. В результате, компания уже присутствует более чем в 50 странах мира. Если экстраполировать эти темпы роста в будущее, к 2025 году можно получить следующие показатели: EBITDA, 150-200 млн USD, чистая прибыль на уровне 20-30 млн USD. Для российского фондового рынка даже будущие мультипликаторы выглядят завышенными, но эмитент уже вышел в своем бизнесе за пределы России, и будет размещаться на LSE. Международные инвесторы могут смотреть на бизнес Softline, как на одного из лидеров в мире в своем сегменте. Спекулятивно акции эмитента могут быть интересны. Но фундаментально эмитент станет интересен в момент перехода от стратегии M&A к гашению долга, когда чистая прибыль и EBITDA станут ближе друг к другу.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

stanislava, у них аналитика поверхностная без понимания бизнеса и стратегии, будущем ИТ, активной фазы роста ИТ. Софтлайн один из крупнейших ИТ-интеграторов в России с присутствием + экспансией на глобальные рынки с огромной экспертизой, а доля ИТ-услуг в этом году прогнозируется в районе 31% от общей доли прибыли. Отличный актив в портфель на долгосрок, почти уникальный на сегодня в российском ФР. ИМХО

edd, Так оно, но при чистой прибыли $2 млн. размещаться под $1,5-1,8 млрд…

Ожидаю выше $10,9 на IPO. Очень крутая компания.

edd, ик, боб, ик же прислал Предварительные торговые параметры ГДР Softline на Мосбирже
Московская биржа сообщает о предварительных параметрах проведения торгов в режиме основных торгов Т+ (TQBR), которые будут действовать в случае принятия решения о начале организованных торгов указанными ценными бумагами:
Ключевое слово В СЛУЧАЕ принятия, понимаш, решения! Дураков НЭМА! Все уже с***ли до нас!!!

на 2300 самое место, а то и на1500

Araris Jod, на основе каких фин данных эта цифра?

Рост прогнозной прибыли в 64% / год, ROE 43%. Forv. P/E уже 64 со 107. Оптимальная цена бумаге 5600.
Основной риск — большой долг и перспективы рынка недвижимости. А рынок недвижимости = общее состояние экономики.

edd, согласен с Вашими доводами. Цена может быть и выше 5600. А тут ещё Шойгу со строительством городов в Сибири…

на 2300 самое место, а то и на1500

Araris Jod, на основе каких фин данных эта цифра?

Рост прогнозной прибыли в 64% / год, ROE 43%. Forv. P/E уже 64 со 107. Оптимальная цена бумаге 5600.
Основной риск — большой долг и перспективы рынка недвижимости. А рынок недвижимости = общее состояние экономики.

edd, про перспективы сказки пусть не рассказывают. Про рост прибыли можно говорить по факту получения денег с заказчика, и никак не раньше. т, так то я тоже подрассказать про свои перспективы могу, только делами еще надо подкреплять. Сейчас цена держится на нагретых понтах. С нашей инфляцией p/e выше 12-самоубийство для миноритариев. Сейчас компания оценена в 7 раз дороже ее имущества… то есть даунсайд 85% легко.

Вопрос простой: Там все идиоты чтоли проводить айпио по 960 при справедливой 5600?, я думаю нет, все продумано. Сейчас ее загонят туда куда хотят, продадут свои пакеты на СПО и умоют руки, потому что такие бабки им за 100 лет деятельностью не заработать.

Продолжаю рискованную стратегию и наращиваю число акций, сегодня утром продал всю татнефть, докупил нлмк под отсечку, потом продал то же количество и с учетом роста купил больше татнефти, надеюсь на ее рост

Макс Пчелкин, до 24 года ждать будете? Сверхвязкую нефть нерентабельно добывать, она буквально не качается из-за густоты. А запасы легкой нефти выработаны. Да и завод по переработке сверхсвязность нефти строить до 6-7 лет.

edd, всё верно, Минфин уже согласился вернуть льготы (с 2024 года), но нефтяники хотят с 2022 года. Переговоры и обсуждение продолжаются, чем закончится не знаю. В любом случае это будет ракета, может в 24, а может уже и в 22. Даже сейчас дивдоходность Татнефти выше дивдоходности индекса Мосбиржи как минимум в 1,5 раза. Поэтому можно и подождать, тем более, что ждать максимум 2 года (22-23), а ракета предположительно будет на 50% и выше. По 25% годовых + дивы, по моему нормальная инвестидея на пару-тройку лет. Причем это негативный сценарий, в позитивном — дивиденды могут поднять уже в этом году, не говоря уже о возможном возврате льгот со следующего года.

На Токийской бирже +4.60%

edd, а какая вероятность, что например за таким, как ваш полуанонимным аккаунтом может скрываться например в данном случае сам Дерепаска?

Как точно выбрали время! Когда все нормальные спекулянты смотрели Путина!
Но всё равно, все скользящие средниие указывают на дальнейшее падение

Hack America Once Again!,
А кукел осведомлён?

juxta,
Дык они отрисовали на минутах двойное дно. И сразу дали старт. Медлено но верно начался подъем
Думал, это чё серьёзно или очередной Фальш старт.
В тот момент все Металлурги уже в плюс 1… 1,7% поднимались.
И думаю, что же Русал то медлит. Ну как подумал, сразу рванула ракета с огненым хвостом в +6%

А кукел осведомлён?

juxta, телеграфировал из Гонконга, цена ниже 48. Да и пошлины реально критичные именно для Русала с его ввозным сырьём, падение обосновано и фундаментально, и технически. A из факторов роста только слухи о выкупе пакета у СУАЛа.

У компании мультипликаторы уже очень интересные. Сижу уже год в бумаге, средняя 31 с небольшим. Продавать не собираюсь. Хоть еще год будут давить. Был бы кэш свободный, еще бы набрал)

Суперхимик,
тоже по 30 засажен, не вижу смысла выходить. это негуманно и не соответствует принципам. все сделано в компании в пользу роста.

juxta, А я по 5р. купить хочу. А еще лучше по 3р.

Известный инвестор Джим Роджерс о Системе quote.rbc.ru/news/article/60ba4dfd9a79472594125516?from=from_main_9

juxta, было ужо))))

120 не пройдем ИМХО

juxta, вы не пройдете, другие — пройдут