комментарии Sergey на форуме

Сергей Кошелев, долг у нас в рублях. и немного юаней. баксов нет вообще

Елена Романова, подскажите, какая часть рублевого долга с плавающей ставкой?

Lenina Street Bets, Cfo компании где-то сказал, что в течении 3 месяцев определятся.Где именно, не подскажу. Узнал отсюда m.youtube.com/watc...

Sergey, Действительно, про три месяца это оговорка( уточнил у автора фразы), никаких новых сообщений не было, кроме конфколла.Пардон, как говорится

Тут кто-то размещал холдинговую схему Русагро, не могу найти. Выложите, плиз!

Lenina Street Bets, этот? В годовом отчете есть

Sergey, ничего такого он не говорил ни на одном из созвонов с начала войны. Речь шла о неопределённом количестве времени. Да и «рассматриват...

Lenina Street Bets, за что купил, то и продаю))… Видимо это в кулуарах

Алексей Бицев, откуда инфа про 3 месяца или палец приложил?

Lenina Street Bets, Cfo компании где-то сказал, что в течении 3 месяцев определятся.Где именно, не подскажу. Узнал отсюда m.youtube.com/watch?v=uElAV8SiJ38&ab_channel=Global Invest Fund (в самом начале)

Да, адр вроде даже планируют в будущем снять с торгов. Но на СПб бирже есть уже локальные акции Русагро и последние цены там 667руб. Так что...

Alcap, откуда у РусАгро взялись торгуемые локальные акции?

Отлично

Минстрой также разрешил применять комплекты «домов высокой степени заводской готовности на основе деревянного каркаса, массивных деревянных панелей и (или) клееных конструкций для возведения многоквартирных жилых зданий» в сейсмически опасных или труднодоступных районах tass.ru/ekonomika/17664309

Ребят совет директоров состоялся или нет?

Andrey, 24.04.23
«Русагро» информирует о следующих изменениях в корпоративном календаре:

· Перенос заседания Совета директоров с 5 мая на 12 мая 2023 года;

· Перенос публикации пресс-релиза и презентации для инвесторов по финансовым результатам за 1 кв. 2023 года с 10 мая на 15 мая 2023 года;

еще немного позитива на будущее tass.ru/ekonomika/17584751
Реализация дорожной карты по развитию внутреннего рынка деревянных конструкций в РФ позволит дополнительно перерабатывать до 2,5 млн куб. м древесины. Об этом ТАСС в субботу рассказал директор по работе с регионами и PR Ассоциации деревянного домостроения Максим Молчанов на XIV Международном конгрессе по деревянному строительству.

Мамка создала застройщика из CLT панелей

Razb0rka, Прочитал статью и сразу возникло ощущение, что черное

пытаются сделать еще чернее. Вопросов много.Первое, что

удивило это оцен...

Sergey, несколько дней терзали сомнения, почему у меня так оптимистично все получилось.И таки да, совершил ошибочное предположение относительно роста средней цены на 10%, что сильно завысило выручку. На самом деле в 2022 году в первой половине цены были высокие, во второй низкие, в среднем по году нормальные. На этот год надо закладывать тот же уровень средних цен, а я сверхоптимистично добавил к ним 10%. Исправляя модель, заложил рост цен нулевой, рост продаж 5%, средний курс 72.5.В результате у меня получается
выручка 113млрд
себес 80млрд
КиУР 29млрд
опер.прибыль 4млрд.
субсидии 2млрд
продажа евр.заводов 2млрд
проценты -11млрд
чист.прибыль -3млрд.
капекс 6млрд
амортиз.15млрд
своб.денежный поток 6млрд

Теперь все более-менее срастается.Компания проходит год без прорывов, но и без роста долга.Небольшой люфт есть

RAZB0RKA отчета СЕГЕЖА по МСФО 4кв'22. Все хуже, чем кажется…

t.me/razb0rka/1142

Razb0rka, Прочитал статью и сразу возникло ощущение, что черное

пытаются сделать еще чернее. Вопросов много.Первое, что

удивило это оценка продажи заводов в Европе за 10млрд.руб.Как

можно оценить низкомаржинальный бизнес в одну выручку, пусть

даже с дисконтом?.. На конфколле Шамолин назвал размер оибда

европейского бизнеса 7млн.евро, в рублях это 550-600млн.В

отчете прибыль в 384млн.руб. И кто купит бизнес с Р/Е=35? Моя

оценка продажи по р/Е=5-6, что дает чуть больше

2млрд.руб.Цифра незначительная, как и говорил Михал

Валерьевич.
Далее переходим к модели.Из выручки отнимается вклад

европейских заводов.Логично, за одним уточнением, что бумагу на

заводы продавала Сегежа.Теперь на эти объемы нашли новых

покупателей, значит выбрасывать полностью нельзя. Конвертинг

достаточно простое призводство, без лишних расходов -взяли

бумагу, порезали-свернули-склеили и получили мешок.Т.е.в

себестоимости львиная доля затрат именно на бумагу. Я бы

оценил в процентов 60.Плюс пару ярдов на зарплаты и пару на

прочие расходы.Итого из 13.5 млрд. выбросить можно всего 4-

4.5млрд. Получается в модели начинаем плясать от 102млрд.

Для себя я закладывал такие параметры: рост продаж 5%, рост

цен 10%, средний курс 74-75. Получаем выручку 2023 в 128

млрд.руб.Тут почти совпало, но с разными вводными.Но мой

вариант несколько консервативнее по курсу.
Следущий вопрос по логистике.19 ярдов это много,IR компании

ориентирует на те же 16 ярдов с учетом роста тарифов ржд и

роста продаж(последний стрим у Вредного инвестора).С этими

цифрами в моей модели опер.прибыль получися 18млрд. даже без

учета субсидий.Проценты по долгу я тоже оцениваю ниже на

1млрд., впрочем это несущественно для грубых оценок.Но что

меня заставило написать сей пост, это фраза:

«Как вы видите, в таком достаточно оптимистичном сценарии

операц.прибыль без учета госсубсидий и разовых эффектов

вырастает в 2.5 раза с 4.5 млрд руб до 11.1 млрд руб
Но!
Этой

прибыли будет недостаточно даже для обслуживание

подорожавшего долга!
Не говоря уже об необходимом гашении

долга...»

Вы не забыли, что опер.прибыль надо скорректировать на

неденежные статьи, а точнее амортизацию? Расходы делают из

денежного потока, который реально пришел на счета компании. С

учетом этого надо добавить к 18 млрд. еще 15 млрд

амортизации, и тогда картина становится совсем иной. И долг

обслужить, и минимальный капекс, и налоги заплатить, и даже

еще останется.Проблемы есть, они большие, но делать из

компании банкрота тоже не правильно

П. С. Сорри за шрифт, кому читать не комфортно, переносил из блокнота и как редактировать не знаю
П.П.С. После отчёта докупил ещё

Сегежа:расчеты на салфетке

Компания отчиталась за 2022 год и я решил попробовать на коленке
посчитать, а чего можно ожидать от компании в 2023 году или «сколько
корова дает молока».Сразу оговорюсь, что я в некотором роде дилетант и все мои расчеты основаны
лишь на моих предположениях после прочтения отчета и прослушивания
конфколла компании.Итак.
Вторую половину 22 года компания работала в форсмажорных
обстоятельствах, и сами цифры из отчета нельзя напрямую применять для оценки
перспектив компании.Условия были, мягко скажем, нестандартные, и речь
шла не о зарабатывании прибыли, а об выживании бизнеса.В первую
очередь была задача не остановить производственную цепочку, поэтому продажи шли
даже с минимальной маржой, лишь бы продать.На звонке М.В.Шамолин
упоминал, что в обычных условиях «bissnes as usual» при примерно
текущем курсе по оценке менеджмента (примем это за основу)компания может зарабатывать 40-45 млрд.руб
OIBDA.Прикинем, что у нас получается в этих условиях.Чистый долг
100млрд., проценты возьмем 11 млрд( в отчете получается 10 млрд, но

Авто-репост. Читать в блоге >>>

четвертый квартал совсем дохлый, сезонный фактор, цены на все упали.Выручка в домостроении и фанере совсем слабая, в том числе и изза курса.Надеюсь, это было дно… Ждем конфколла и стрим у Вредного с Сегежей 04.02. Большая надежда на отказ от дивидендов по итогам года, совершенно ненужная опция сейчас.Возможно, промежуточные за текущий год при значительном улучшении условий иначе подумаю о продаже

Sergey,
1 а что перестроилось по бумажному сегменту поясните?

2 По лесоматериалам хуже, и в Китае и Египте большой навес предложения и цен...

Андрей, В бумаге большая часть экспорта идет в дружественные страны, а то, что отправляли в Европу на по сути осталось в России, заместив импорт.Продажа конвертинговых заводов никак не повлияет на результаты, там маржи не было. По лесоматериалам-Шамолин вполне подробно описал как работает рынок лесоматериалов.Слушайте конфколл, инфа из первых рук… и не хороните компанию заранее

Sergey, спасибо за взвешенный и мудрый подход. хотя мы пока все-таки говорим о том, что шок эмоциональный, конечно, пройден, но не самый сло...

Елена Романова, ну эмоциональный шок самое плохое на мой взгляд, а когда уже в рабочем ритме решаешь пусть сложные задачи, но видишь пути их решения это уже легче себя чувствуешь.Удачи компании и немного везения

Сегежа отчиталась за третий квартал ожидаемо плохо, да просто ужасно, на самом деле.Но для меня этот отчет был практически не интересен, случился форсмажор для компании, поломалась бизнес модель вследствие санкций, плюсом к этому сильный рубль и локдаун в Китае, куда она может быстро переориентировать большую часть экспорта, ну и логистические пробки с удвоенным-утроенным тарифом как бонус… ждать чуда не приходилось.
Но все это уже история, свершившийся факт и смотреть на цифры по прибыли, а тем более сравнивать с прошлыми результатами смысла никакого, потому что реальность изменилась.Важнее то, как компания будет перестраиваться, и сможет ли в принципе пройти кризис.
Из минусов выделю рост стоимости долга, значительный рост себестоимости, отрицательный денежный поток в третьем кватрале.Из положительных моментов-рубль слегка ослаб, логистика начала дешеветь, от максимумов снизилась на 25-30% по словам Шамолина.
По бумажному бизнесу в целом все нормально, тут компания быстро перестроилась.По лесоматериалам хуже, и в Китае и Египте большой навес предложения и цены сильно упали, но это временный фактор, навес уйдет и будет возврат к средним.Тут компании надо поработать с себестоимостью, особо в сибирском дивизионе. По фанере и клееным балкам сложнее всего, все было настроено и заточено на Европу.Компания говорит, что есть определенные успехи и в этом сегменте, контракты с производителями LNG, на нашем рынке нашли применение, нашли покупателей на ближнем востоке и азии, обьемы производства восстанавливают.
Что в сухом остатке.В целом шок уже пройден, внутренняя трансформация идет, ну и внешние факторы немного улучшаются. Смотрим на курс рубля, на стоимость новых размещений, ловим новости из Европы, потому как доля Сегежи там была значительной и дефицит там образуется всенепременно.Радуемся новостям о снятии ограничений в Китае и поддержке тамошним правительством строительной отрасли.Самым осторожным перед покупкой можно дожидаться отчетности по четвертому кварталу и, особенно, комментариев компании, чтоб понять как проходим кризис, тем более есть альтернатива- дешевые фишки, куда можно засунуть деньги, наверно, с меньшим риском.Остальным терпеть.Ну а я покупаю уже.Без фанатизма.

Sergey, прикидывали возможную цену? Чет кажется что не очень дорого дадут, миллиардов 10

Анатолий Полубояринов, ну вот в Коммерсанте www.kommersant.ru/doc/5679319:
НМЖК включает два масложировых комбината в Нижнем Новгороде и Самаре, маслоэкстракционные заводы в Урюпинске и Сорочинске, элеваторы. Выпускает майонезы «Ряба», соусы и кетчупы Astoria, маргарины «Хозяюшка», а также мыло, снеки и др. В 2021 году выручка АО НМЖК выросла на 45%, до 47,7 млрд руб., чистая прибыль была 2,8 млрд руб

Если оценивать в 7 прибылей прошлого года, то как раз 10 ярдов доля сингапурцев.Насколько эта цифра близка к средним значениям, не знаю, потому все расчеты пальцем в небо.

Sergey, прикидывали возможную цену? Чет кажется что не очень дорого дадут, миллиардов 10

Анатолий Полубояринов, не, не прикидывал. Я далеко не аналитик, но дешевле рынка то должны однозначно. Басов умел такие вещи проворачивать, а как нынешний менеджмент будет действовать-вопрос.