В целом результат оказался в рамках наших ожиданий. Снижение выручки обусловлено выделением части активов. При этом фактического прямого негативного влияния на финансовые результаты ТМК нет. Акции на публикацию отчёта не отреагировали и торгуются на уровне ~224,7 руб.

Ключевые результаты за I полугодие 2023:

Выручка – 278,9 млрд руб., -7,4%, г/г. Компания сократила выручку от реализации основных видов продукции: прибыль от продажи бесшовных труб -5,2%, а от сварных -50,5%. 

Валовая прибыль – 89 млрд руб., +29%, за счёт ощутимого сокращения расходов на производство. 

Чистая прибыль – 28,3 млрд руб., что почти на 40% выше значения 2022 г.

Ключевой вопрос – потенциальные дивиденды. Полагаем, что второе полугодие было более удачным для ТМК. По нашим оценкам, дивиденд за период может составить 3–4 руб. на акцию. #TRMK 

#АлексейГоловинов 

Аналитический Центр ПСБ

Компания опубликовала отчетность по МСФО за первые 6 месяцев 2023 г. Финансовые результаты компании оказались очень сильными. 

Ключевые показатели:

• Выручка: 278,9 млрд руб., -7,3% г/г. 

• Скорректированная EBITDA: 79,2 млрд руб., +50,4% г/г. 

• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб., +38,7% г/г.

• Объём реализации трубной продукции: 2,1 млн т, -12% г/г. 

• Отношение чистого долга/EBITDA: 1,6 против 2,6 в 2022 г. 

• Чистый долг: 255 млрд руб., -4,9% г/г.

В 2022 г. ТМК получил рекордный результат, поэтому текущее снижение выручки непоказательно. Увеличение EBITDA стало следствием снижения расходов. Маржинальность по EBITDA составила 28,4% – абсолютный рекорд в истории компании. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, хотя чистый долг немного вырос год к году. 

💡Ожидаем, что ТМК продолжит платить дивиденды, так как каких-либо ограничивающих факторов сейчас нет. Долговая нагрузка значительно ниже того порога, который прописан в дивидендной политике, плюс у компании стабильный денежный поток, который должен быть направлен на выплаты акционерам. Поэтому бумаги ТМК могут быть интересны инвесторам, и их можно рассмотреть для покупки на среднесрочную перспективу. #TRMK